激励计划概述 - 公司推出2025年限制性股票激励计划，采用第二类限制性股票工具，股票来源为二级市场回购或定向发行A股普通股 [2] - 计划拟授予限制性股票500.00万股，占公司总股本45,928.6072万股的1.09%，其中首次授予400.00万股（80.00%），预留100.00万股（20.00%） [3] - 激励对象共计399人，包括高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员及核心业务骨干，不含董事及大股东关联方 [5] 授予价格与有效期 - 限制性股票授予价格为45.89元/股，该价格不低于草案公告前1个交易日交易均价的80%（57.35元/股） [4][22] - 计划有效期自首次授予日起最长不超过60个月，归属安排分批次进行，归属前需满足12个月以上任职期限 [6][18][24] 业绩考核要求 - 首次授予部分考核年度为2025-2027年，以营业收入和净利润为双重指标：2025年目标值营收86.25亿元/净利润7.19亿元，触发值营收75.90亿元/净利润6.61亿元 [24] - 预留部分考核年度为2026-2027年，2026年目标值营收103.50亿元/净利润8.63亿元，触发值营收83.49亿元/净利润7.48亿元 [25] - 公司层面归属比例根据指标完成情况确定：任一指标达目标值则100%，未达目标但达触发值则80%，均未达触发值则0 [25] 个人考核与归属安排 - 个人绩效考核分六级（A+至D），对应归属比例100%至0%，实际归属数量=计划归属数量×公司层面比例×个人层面比例 [26][27] - A类激励对象（382人）分三年归属（40%:30%:30%），B类对象（17人）分三年归属（30%:30%:40%），预留部分分两年归属（50%:50%） [18][19] 股份来源与回购情况 - 股票来源为自有资金回购股份，2024年已完成回购260.06万股（使用资金9,798.81万元），2025年计划回购3000-5000万元股份 [14][15] - 公司承诺不为激励对象提供财务资助，所有激励成本将在经常性损益中列支，预计股份支付费用需摊销 [9][37] 管理机构与实施程序 - 股东会为最高决策机构，董事会为执行管理机构，薪酬与考核委员会负责监督与审核 [10][29] - 计划需经股东会审议通过后实施，激励对象名单需内部公示不少于10天，并经董事会薪酬与考核委员会审核 [12][29]

限制性股票激励计划分配情况 - 公司推出限制性股票激励计划 授予总量500万股 占公司总股本比例1.089% [1] - 首次授予限制性股票400万股 占比80% 预留部分100万股 占比20% [1] - 激励对象包含A类（董事、高管、核心技术人员及369名中层与骨干）和B类（17名中层与骨干） [1] 激励对象权益分配结构 - A类激励对象中369名中层管理人员及核心业务骨干群体未披露具体分配数量 [1] - B类17名中层管理人员及核心骨干获授12.2万股 占授予总量2.44% 占总股本0.027% [1] - 任何单一激励对象通过激励计划获授股票均未超过公司总股本1% [1][2] 预留份额管理机制 - 预留权益份额100万股 若12个月内未明确授予对象则自动失效 [2] - 放弃的权益份额可在激励对象间重新分配或调整至预留份额 [2] - 预留份额分配需经薪酬与考核委员会及律师出具专业意见 [2]

股权激励计划概述 - 公司制定2025年限制性股票激励计划以建立长效激励约束机制 吸引和留住优秀人才 将股东利益 公司利益和员工利益结合 共同推动长远发展 [1] 考核目的与原则 - 考核目的为健全激励约束机制 调动核心员工积极性 实现股东 公司与员工利益协同 [2] - 考核原则强调在保障股东利益前提下遵循激励与约束对等 并符合相关法律法规及公司章程 [2] 考核机构与范围 - 董事会薪酬与考核委员会领导组织考核工作 下设考核工作小组负责具体实施 [2] - 人力资源部 财务部等部门负责提供真实可靠的考核数据 [2] - 考核范围涵盖所有激励对象 包括高级管理人员 核心技术人员 中层管理人员及核心业务骨干 [2] - 激励对象需在授予限制性股票时及考核期内与公司存在聘用或劳动关系 [3] 考核指标与标准 - 首次授予限制性股票的考核年度为2025-2027年 每年考核一次 [3][4] - 2025年营业收入目标值86.25亿元 触发值75.90亿元 净利润目标值7.19亿元 触发值6.61亿元 [4] - 2026年营业收入目标值103.50亿元 触发值83.49亿元 净利润目标值8.63亿元 触发值7.48亿元 [4] - 2027年营业收入目标值124.20亿元 触发值91.84亿元 净利润目标值10.35亿元 触发值8.63亿元 [4] - 预留部分考核年度为2026-2027年 2026年营业收入目标值103.50亿元 触发值83.49亿元 净利润目标值8.63亿元 触发值7.48亿元 2027年营业收入目标值124.20亿元 触发值91.84亿元 净利润目标值10.35亿元 触发值8.63亿元 [4] - 公司层面归属比例规则：任一指标达目标值则100%归属 均未达目标值但任一达触发值则80%归属 均未达触发值则0%归属 [4] - 个人层面绩效考核分六等级 A+对应100%归属比例 A对应90% B+对应80% B对应70% C对应60% D对应0% [4] - 实际归属数量=计划归属数量×公司层面归属比例×个人层面归属比例 未归属部分作废失效 [4] 考核程序与实施 - 考核工作小组在薪酬与考核委员会指导下执行考核 形成报告提交董事会审核 [4] - 考核期间为2025-2027年 每年度考核一次 [4] - 考核结果在结束后5个工作日内通知对象 异议可申诉 10个工作日内复核确定最终结果 [4] - 考核记录归档保存 修改需当事人签字确认 [5] - 本办法由董事会制订解释 若与法律法规冲突则以法律法规为准 经股东会审议后实施 [6]

员工持股计划合规性 - 公司不存在法律法规禁止实施员工持股计划的情形 [1] - 计划内容符合《公司法》《证券法》《指导意见》及《公司章程》规定 [1] - 不存在损害公司及全体股东合法权益的情形 [1] 持有人资格与实施原则 - 首次授予份额持有人符合法律法规规定的资格条件 [2] - 持有人范围符合计划规定且主体资格合法有效 [2] - 通过职工代表大会征求员工意见并遵循自主决定、自愿参加原则 [2] - 不存在强制参与或提供财务资助的情形 [2] 计划实施意义 - 建立劳动者与所有者利益共享机制 [2] - 实现股东利益、公司利益和员工利益有机结合 [2] - 完善薪酬激励机制并提升员工凝聚力与公司竞争力 [2] - 充分调动员工积极性与创造性 [2] - 提升公司治理水平并促进长远可持续发展 [2]

董事会会议召开情况 - 公司第三届董事会第二十六次会议于2025年8月18日召开 以电子邮件形式发出会议通知 [1] - 会议应到董事6名 实到董事6名 由董事长李志远主持 [1] - 会议召开符合《公司法》《证券法》《公司章程》及相关议事规则的规定 程序合法 [1] 2025年半年度报告审议 - 董事会审议通过《2025年半年度报告》及其摘要 认为报告编制符合法律法规和公司内部管理制度 [1] - 报告内容和格式符合证监会及上交所要求 客观真实反映公司财务状况和经营成果 [1] - 半年度报告及摘要已同步在上交所网站披露 [2] 募集资金使用情况 - 董事会审议通过《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 [2] - 专项报告已同步在上交所网站披露 公告编号2025-060 [2] 提质增效专项行动 - 董事会审议通过《2025年度提质增效重回报专项行动方案的半年度评估报告》 [2] - 评估报告已同步在上交所网站披露 [2] 2021年限制性股票激励计划调整 - 因2024年度利润分配实施完毕 董事会调整2021年限制性股票激励计划授予价格 [3] - 调整后授予价格（含预留部分）为12.62元/股 [3] - 相关公告已同步在上交所网站披露 公告编号2025-057 [3] 预留授予部分归属安排 - 2021年激励计划预留授予部分第二个归属期条件已成就 [4] - 本次可归属数量为41.3092万股 涉及51名激励对象 [4] - 相关公告已同步在上交所网站披露 公告编号2025-058 [4] 限制性股票作废处理 - 因12名激励对象离职 作废其中4人已获授未归属股票1.55万股 [4] - 根据个人绩效考核结果：17人评级"良"归属80% 16人评级"合格"归属60% 18人评级"不合格"归属0% [4] - 作废上述人员不得归属的限制性股票24.3855万股 [4] - 合计作废失效股票数量为25.9355万股 [5] 2025年新激励计划制定 - 董事会审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要 [5] - 审议通过配套的《2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法》 [5] - 两项议案尚需提交股东会审议 [5][6] 股东大会授权事项 - 董事会提请股东会授权办理2025年限制性股票激励计划有关事项 包含13项具体授权内容 [7] - 授权范围包括确定授予日、调整授予数量/价格、办理归属登记、修改章程等 [7] - 该议案尚需提交股东会审议 [8] 2025年员工持股计划 - 董事会审议通过《2025年员工持股计划（草案）》及其摘要 [9] - 审议通过配套的《2025年员工持股计划管理办法》 [9] - 关联董事李志远、靖宇梁、李辉在表决中回避 [9] - 两项议案尚需提交股东会审议 [9] 员工持股计划授权安排 - 董事会提请股东会授权办理2025年员工持股计划有关事项 [10] - 授权内容包括确定参与对象、办理股票购买/过户/锁定、调整份额分配等 [10] - 关联董事李志远、靖宇梁、李辉在表决中回避 [11] - 该议案尚需提交股东会审议 [11] 临时股东大会召集 - 董事会审议通过召开2025年第四次临时股东会的议案 [11] - 会议通知已同步在上交所网站披露 公告编号2025-065 [11]

股东会基本信息 - 股东会将于2025年9月16日14点45分在海南省海口市南海大道168-39号公司会议室召开 [1] - 投票方式采用现场投票和上海证券交易所网络投票系统相结合 [1] - 网络投票时间为2025年9月16日交易时段9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00及互联网投票平台9:15-15:00 [1] 审议事项 - 审议非累积投票议案包括2025年限制性股票激励计划草案及摘要、考核管理办法、提请授权董事会办理激励计划事项 [2] - 审议2025年员工持股计划草案及摘要、管理办法、提请授权董事会办理员工持股计划事项 [2][7] - 关联股东需对激励计划议案（1/2/3号）和员工持股计划议案（4/5/6号）回避表决 [2] 投票规则 - 同一表决权重复表决时以第一次投票结果为准 [3] - 股东需对所有议案表决完毕后方可提交 [3] - 融资融券、转融通及沪股通投资者投票需按科创板监管指引执行 [2] 参会登记 - 股权登记日为2025年9月9日A股收市后登记在册股东 [4] - 登记需提供身份证、股东账户证明及授权委托书等材料 [4][5] - 登记截止时间为2025年9月11日16:30 可通过信函或传真至海口公司地址 [5] 其他安排 - 公司联系人金霞 联系电话0898-66811301-302 邮箱info@jst.com.cn [5] - 未明确具体指示的授权委托书可由受托人自主行使表决权 [7]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 海外市场高速增长且在手订单充足 数据中心下游贡献显著 盈利能力持续改善 [1][2][3] - 数字化转型和优质客户订单推动盈利提升 预计未来三年净利润增速达27.3%/43.0%/48.1% [1][4] 财务表现 - 2025H1实现收入31.54亿元(YOY+8.16%) 归母净利润2.65亿元(YOY+19.10%) [1] - 单Q2收入18.12亿元(YOY+12.42%) 归母净利润1.58亿元(YOY+23.39%) [1] - 销售毛利率25.87%(同比+2.80Pcts) 净利率8.34%(同比+0.79Pct) [1] - 预计2025-2027年营收91.84/110.01/134.45亿元 增速33.1%/19.8%/22.2% [4][5] - 预计2025-2027年归母净利润7.32/10.46/15.49亿元 增速27.3%/43.0%/48.1% [4][5] 业务板块表现 - 新能源与非新能源业务均实现增长 风电领域同比增长77.63% [1] - 发电及供电领域同比增长58.06% 高端装备同比增长30.30% [1] - 数据中心领域销售收入超5亿元 同比增长460.51% [3] - 数据中心电源模块同比增长100.25% 2022-2024年营收CAGR达79.22% [3] 订单情况 - 在手订单75.40亿元(不含税) 同比增长14.89% [2] - 内销在手订单47.38亿元 外销在手订单28.02亿元 [2] - 国内订单同比增长30.36% 海外收入同比增长11.27% [2] 技术研发进展 - 重点布局HVDC和SST技术路线 开发多电压等级HVDC系统 [3] - 10kV/2.4MW固态变压器样机已完成 适用于HVDC800V供电架构 [3] - 设立专职团队推进SST和超级电容柜等前沿技术产品 [3] 估值指标 - 当前股价60.04元 对应2025-2027年PE为38X/26X/18X [4][6] - 对应2025-2027年PB为5.6X/4.8X/4.0X [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 2025H1营收31.54亿元(同比+8.16%) 归母净利润2.65亿元(同比+19.10%) 扣非归母净利润2.46亿元(同比+16.06%) [5] - 2025Q2营收18.12亿元(同比+12.42%) 归母净利润1.58亿元(同比+23.39%) 扣非归母净利润1.48亿元(同比+33.06%) [5] - 2025H1毛利率25.87%(同比提升2.51个百分点) 2025Q2毛利率26.57%(同比提升4.86个百分点) [5] - 新能源与非新能源业务均实现增长 其中风电领域销售收入同比+77.63% 发电及供电领域同比+58.06% 数据中心领域同比+460.51% 高端装备领域同比+30.30% [6] - 截至2025年6月30日 在手订单75.40亿元(不含税)(同比+14.89%) 其中内销订单47.38亿元 外销订单28.02亿元(占比37.16%) [6] - 公司已完成10kV/2.4MW固态变压器(SST)样机 适用于HVDC 800V供电架构 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为86.90/109.49/138.40亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.36/9.71/11.18亿元 [7] - 对应PE分别为36/28/24倍 [7] - 预计2025-2027年收入同比增长率分别为25.9%/26.0%/26.4% [9] - 预计2025-2027年归属母公司净利润同比增长率分别为28.1%/32.0%/15.1% [9] - 预计2025-2027年毛利率分别为24.0%/23.6%/23.2% [9] - 预计2025-2027年ROE分别为14.0%/15.6%/15.2% [9] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.60/2.11/2.43元 [9] 业务发展 - 在AIDC领域将全面推出HVDC、SST等新一代电源模块研发成果 [6] - 积极响应人工智能发展对高端电力装备的迫切需求 [6]

财务表现 - 公司实现营业收入31.54亿元 同比增长8.16% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元 同比增长19.10% [1] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.46亿元 同比增长16.06% [1] - 基本每股收益0.58元 [1]

财务表现 - 2025上半年营业总收入31.54亿元 同比增长8.16% [1] - 归属母公司股东净利润2.65亿元 同比增长19.1% [1] - 基本每股收益0.58元 [1]