纪要涉及的行业或者公司: 1. Microsoft Corp. [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] 2. OpenAI [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][19][20][21][22][26][27] 3. Anthropic [12][26] 4. CoreWeave [12][19] 5. Oracle [12][19][22] 6. AWS [22] 7. Meta [23][26] 8. Cohere [26][27] 纪要提到的核心观点和论据: 1. OpenAI 完成了 66 亿美元的融资,估值 1570 亿美元,Microsoft 参与了此轮融资 [3] 2. Microsoft 在 OpenAI 的股权可能被稀释,从之前的 49% 降至 13% 左右 [4] 3. OpenAI 预计 2025 年收入将增长 3 倍至 116 亿美元,2029 年达到 1000 亿美元,显示了强劲的 AI 需求 [5][6][7] 4. OpenAI 2024 年的计算成本预计达到 60 亿美元,其中 30 亿用于训练,20 亿用于推理,这对 Microsoft Azure 的收入有重大影响 [8][9][10][11] 5. Microsoft 可能会改变对 OpenAI 训练成本的会计处理方式,这可能会对 Azure 收入产生积极影响 [12][13][14] 6. OpenAI 的亏损对 Microsoft 的利润有一定拖累 [15][16] 7. Microsoft 与 OpenAI 的"独家"基础设施协议可能会发生变化,OpenAI 正在寻求与其他云服务商合作 [19][20][21][22] 8. Microsoft 认为 LLM 模型本身正在趋于商品化,更多价值在于如何利用这些模型构建应用程序 [23][24][25][27] 其他重要但可能被忽略的内容: 1. OpenAI 已经获得了 40 亿美元的循环信贷额度 [3] 2. OpenAI 计划在未来两年内转为营利性公司 [3] 3. OpenAI 的 ChatGPT 产品已有 2.5 亿以上的周活用户 [7] 4. Microsoft 将 OpenAI 的训练成本从 Azure 收入中剔除,但并未说明具体的会计处理方式 [12] 5. Microsoft 可能会降低在 OpenAI 的股权比例,以降低监管风险和集中度风险 [4][16][21] 6. 如果 OpenAI 的计算需求超出 Microsoft 的承受能力,可能会带来机会给其他云服务商,如 Oracle 和 AWS [22] 7. LLM 模型商品化可能会降低企业 AI 应用的成本,促进 AI 应用的发展 [27] 8. LLM 提供商可能需要转型成为产品公司,而不仅仅是模型提供商 [27]

行业和公司概述 行业概述 - 电源行业正朝着大功率的趋势发展,尤其是下一代 288GPU 的 Rubin-Next 芯片,其电源需求高达 1MW [3] - 电源行业供应链中,主要供应商包括台达、麦米等,价格区间在 3.2-3.5 美元/瓦特 [3] - 电源内部的关键部件如铜排(busbar)的供应商包括 APH、TE、Molex 等 [3] 公司概述 - 麦米电源是 NVIDIA 的主要供应商之一,在 NVIDIA 的供应链中占据 10-15% 的份额 [1] - 麦米电源参与了 NVIDIA 的 Powershelf 33KW/66KW 碳化硅电源的供应 [1] - 麦米电源作为 NVIDIA 的主供应商,价格和利润空间较好,不太会出现被压价的情况 [1] - 另一家公司 LTK 也是 NVIDIA 的主要供应商之一,其订单情况非常乐观 [4] - 预计 1 年内订单超过 10 亿元 [4][1] - 边际变化和净利润水平都很高,达到 40%+ [4] - 产能扩张计划积极,计划新增 10 条生产线 [4] - 产品良率高于同行,已成为 NVIDIA 的重要供应商 [4] - Molex 作为谷歌和 AWS 的主要供应商,也在积极扩产以满足客户需求 [4]

会计政策变更 - 公司依据2024年3月《应用指南2024》变更会计政策，自2024年1月1日起执行[2][3][4] - 保证类质保费用计入“主营业务成本/其他业务成本”，不再计入“销售费用”[3] 财务数据调整 - 2024年1 - 9月合并利润表营业成本调整后为3,636,994,696.59元[4] - 2024年1 - 9月合并利润表销售费用调整后为191,502,364.01元[4] - 2023年1 - 9月合并利润表营业成本调整后为3,725,921,014.93元[4] - 2023年1 - 9月合并利润表销售费用调整后为147,201,478.59元[4] - 2024年1 - 9月母公司利润表营业成本调整后为3,056,550,939.76元[4] - 2024年1 - 9月母公司利润表销售费用调整后为93,618,876.54元[4] - 2023年1 - 9月母公司利润表营业成本调整后为3,803,500,300.23元[4] - 2023年1 - 9月母公司利润表销售费用调整后为108,899,274.06元[4]

利润分配 - 董事长李志远提议2024年度现金分配利润超当年可供分配利润40%[1] - 李志远承诺审议该事项时投赞成票[1] 后续安排 - 公司结合规划和盈利研究提议，拟定议案提交审议[2] - 议案经股东会通过方可实施，存在不确定性[2]

业绩说明会安排 - 2024年11月1日14:00 - 15:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][4] - 2024年10月25日至10月31日16:00前可预征集提问[2][5] 会议相关人员 - 参加人员包括董事长李志远等（特殊情况可能调整）[4] - 联系人是金霞，电话0898 - 66811301 - 302，邮箱info@jst.com.cn[6] 其他 - 2024年10月22日披露2024年第三季度报告[2] - 业绩说明会以网络互动交流第三季度经营及财务指标[3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为18.82亿元，同比增长0.15%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.81亿元，同比增长27.54%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.71亿元，同比增长26.69%[4] - 基本每股收益为0.40元，同比增长21.21%[4] - 公司2024年1-9月实现主营业务收入476,810.34万元，其中内销业务收入340,232.21万元，外销业务收入136,578.13万元[18] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为40,378.95万元，同比增长21.17%，销售毛利率为24.21%，较上年同期提升2.27个百分点[18] - 公司2024年前三季度营业总收入为47.99亿元人民币[25] - 公司2024年前三季度营业总成本为43.70亿元人民币[25] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为4.04亿元人民币[26] 资产负债情况 - 总资产为94.16亿元，较上年度末增长10.41%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为42.84亿元，较上年度末增长29.94%[5] - 公司2024年9月30日资产总计为94.16亿元人民币[23] - 公司2024年9月30日负债总计为51.34亿元人民币[23] - 公司2024年9月30日所有者权益合计为42.82亿元人民币[23] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-8716万元，上年同期为-2.40亿元，经营活动现金流有所改善[11] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为39.70亿元[28] - 2024年前三季度收到的税费返还为2.93亿元[28] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为33.93亿元[28] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为3.97亿元[28] - 2024年前三季度支付的各项税费为1.02亿元[28] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为5.18亿元[29] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3.45亿元[29] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为9.97亿元[29] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为2.77亿元[30] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.29亿元[30] 其他情况 - 研发投入为7711.36万元，占营业收入的4.10%，同比减少0.45个百分点[4,5] - 公司前十大股东中，海南元宇智能科技投资有限公司持股40.41%[12] - JINPAN INTERNATIONAL LIMITED持股5.90%，其中12,794,646股处于冻结状态[12] - 公司于2023年12月14日审议通过以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于5,000万元且不超过10,000万元，回购价格不超过42.36元/股，回购期限不超过12个月，并于2024年10月8日完成回购2,600,562股，占公司总股本的0.57%[19] - 公司2024年9月30日货币资金余额为765,693,158.24元，较2023年12月31日减少3.29%[21] - 公司2024年9月30日应收账款余额为3,130,236,786.06元，较2023年12月31日增加19.25%[21] - 公司2024年9月30日存货余额为1,972,307,543.81元，较2023年12月31日增加13.63%[21] - 公司2024年9月30日固定资产余额为1,772,635,363.81元，较2023年12月31日减少2.97%[22] - 公司2024年9月30日在建工程余额为173,871,396.38元，较2023年12月31日增加99.41%[22] - 公司2024年9月30日无形资产余额为264,961,377.96元，较2023年12月31日增加55.25%[22] - 公司2024年9月30日递延所得税资产余额为132,240,001.54元，较2023年12月31日减少6.44%[22] - 公司2024年前三季度销售费用为1.92亿元人民币[25] - 公司2024年前三季度研发费用为2.21亿元人民币[26] - 公司2024年前三季度财务费用为0.46亿元人民币[26] - 公司2024年前三季度其他收益为0.74亿元人民币[26]

会议主要讨论的核心内容 行业数据回顾 - 2022年9月中国新能源汽车月度产销量创历史新高,分别达到130.7万辆和128.7万辆,同比增长分别为48.8%和42% [1] - 2022年1-9月中国新能源汽车累计产销832万辆,同比增长32% [1] - 2022年9月中国新能源汽车出口10.5万辆,同比增长19%;1-9月累计出口90多万辆,其中纯电动73万辆,插电混动近20万辆 [1][2] 动力电池行业数据 - 2022年1-8月全球动力电池装机量485GWh,同比增长14%;其中三元锂电池装机225.6GWh,同比增长33%,占比47% [2][3] - 2022年1-9月中国动力电池累计出口92.5GWh,同比增长36%;其中三元锂电池出口34GWh,占比37%,同比增长26% [3] 光伏行业数据 - 2022年上半年全球光伏装机102.48GW,同比增长12%;2022年7月单月装机21GW [3] - 预计2023年全年光伏装机将达220GW左右,其中集中式占比接近50%,分布式占比其他 [3][4] - 近期国家出台分布式光伏补贴政策,对工商业分布式影响有限 [4] 行业金融格局 - 上游原材料价格持续下跌,部分产能成本高的企业亏损 [4][5] - 组件价格已跌破0.7元/瓦,处于历史低位;主流企业基本处于亏损状态 [5][6] - 与主流价格无关的浮料、浮材和逆变器环节仍有利润 [6] - 行业整体处于底谷,但新能源是长期增长方向,市场潜力大 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 对美国大选政策不确定性的分析 - 分析了金盘在产能布局和整体上与拜登和特朗普执政时期的风光装机增速差异,认为不必过于担忧 [10][11] 对公司盈利能力的分析 - 分析了原材料价格波动对公司毛利率的影响,认为公司产品高端化、定制化特点有利于传导成本 [11][12] - 分析了公司光伏业务下滑可以被其他业务如数据中心订单增长有效弥补 [12][13] 对光伏行业需求的判断 - 认为光伏行业需求短期有所下滑,但长期仍有较好前景,明年行情有望企稳 [19][20]

权益变动情况 - 本次权益变动性质为股份减少（被动稀释及主动减持）[2] - 因“金盘转债”转股等致持股比例减少超5%[9] - 变动时间为2023年1月9日至2024年10月10日[55] - 减少股份数量13,687,034股，变动比例减少6.82%[55] 持股情况 - 权益变动前合计持股235,023,111股，占比55.21%[26] - 变动后合计持股221,336,077股，占比48.39%[55] - 元宇投资变动后持股184,864,203股，占比40.41%[31] - 金榜国际变动后持股14,171,874股，占比3.10%[31] - 敬天投资变动后持股22,300,000股，占比4.87%[31] 未来展望 - 未来12个月根据市场和资金需求决定是否增减股份[23] - 未来12个月内不拟继续增持[55] 减持详情 - 2024年6月12日至7月3日，敬天投资集中竞价减持892,388股，价格43.79 - 54.62元[35] - 2024年10月10日，金榜国际询价转让减持12,794,646股，占比2.80%[27][28]

股权变动 - 2023年1月 - 2024年9月公司总股本由425,700,000股增至457,440,992股，一致行动人持股被动稀释3.83%[3] - 2023年1月 - 2024年5月，总股本从425,700,000股变为456,951,670股，一致行动人持股比例从55.21%稀释至51.43%[7] - 2024年6 - 7月，敬天投资减持后，一致行动人持股比例从51.43%降至51.24%[8] - 2024年9月4日，总股本变为457,440,992股，一致行动人持股比例从51.24%稀释至51.18%[9] - 2024年10月10日，金榜国际询价转让后，一致行动人持股比例从51.18%降至48.39%[9] 减持情况 - 金榜国际通过询价转让减持12,794,646股，占总股本2.80%[2] - 敬天投资于2024年6 - 7月集中竞价减持892,388股，占总股本0.20%[2] 转让详情 - 本次询价转让价格为28.55元/股，转让股票数量为12,794,646股[2] - 组织券商向157名符合条件的询价对象送达认购邀请文件，收到19份有效《申购报价单》[18] - 最终10家投资者获配，询价转让价格为28.55元/股，转让股票数量为1,279.4646万股[19] 各方持股 - 截至2024年9月27日，金榜国际持股26,966,520股，占比5.90%[4] - 金榜国际转让前持股26,966,520股，占比6.33%，转让后持股14,171,874股，占比3.10%[14] - 元宇投资转让前后持股均为184,864,203股，转让前占比43.43%，转让后占比40.41%[14] - 敬天投资转让前持股23,192,388股，占比5.45%，转让后持股22,300,000股，占比4.87%[14] - 合计转让前持股235,023,111股，占比55.21%，转让后持股221,336,077股，占比48.39%[14] 受让情况 - 兴证全球基金管理有限公司实际受让4,470,000股，占总股本0.98%，限售期6个月[16] 其他 - 本次转让不会导致公司控制权变更[20] - 中金公司认为本次询价转让符合相关法律法规和规范性文件规定[21] - 公告发布时间为2024年10月11日[23]

股权信息 - 截至2024年9月27日，转让方持股26,966,520股，占比5.90%[2] - 本次拟询价转让股数上限12,794,646股，占总股本2.80%[3][4] 转让价格 - 本次询价转让价格下限不低于2024年9月27日前20日均价70%[6] - 本次转让价格为28.55元/股[14] 认购情况 - 中金向157名对象送达《认购邀请书》[10] - 2024年9月30日收到19份有效《认购报价表》[13] 受让方情况 - 本次受让方为10名机构投资者[15] - 兴证全球等多家公司受让不同数量股份[15] 公告时间 - 2024年9月28日公告《询价转让计划书》[17] - 2024年10月1日公告《定价情况提示性公告》[18]