回购方案 - 首次披露日为2025年4月10日[2] - 实施期限为2025年4月9日至2026年4月8日[2] - 预计回购金额3000万元至5000万元[2] 已回购情况 - 累计已回购股数11.8万股，占比0.0258%[2] - 累计已回购金额373.37万元[2] - 实际回购价格31.52 - 31.76元/股[2] 未来展望 - 将在回购期限内择机回购并及时披露信息[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润同比增长，Q4营收同比增长但归母净利润同比和环比减少 [1] - 内销受多晶硅供应过剩影响承压，外销因全球需求增长强劲，新增外销在手订单大增 [2] - 紧抓AI浪潮，数据中心订单高增，储能与数字化业务发展前景广阔 [3] - 考虑美国关税政策影响下调25/26年盈利预测，但公司成长空间大，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027E年营收分别为66.8亿、69.01亿、86.72亿、108.48亿、130.77亿元，增长率分别为40.50%、3.50%、25.67%、25.09%、20.55% [5][10] - 2023 - 2027E年净利润分别为5.05亿、5.74亿、7.50亿、9.53亿、11.83亿元，增长率分别为78.15%、13.82%、30.58%、27.04%、24.13% [5][10] - 2023 - 2027E年EPS分别为1.10、1.26、1.64、2.08、2.59元 [5][10] - 2023 - 2027E年ROE分别为15.31%、12.91%、15.10%、16.84%、18.18% [5] - 2023 - 2027E年PE分别为27、24、18、14、12倍 [5][13] - 2023 - 2027E年PB分别为3.9、3.1、2.7、2.4、2.1倍 [5][13] 业务情况 - 2024年内销收入48.62亿元同比降10.78%，外销收入19.81亿元同比增68.26%，新增外销在手订单33.24亿元同比增66.92% [2] - 2024年新型基础设施行业销售收入增长167.43%，签订140余份数据中心订单，金额同比增603.68% [3] - 2024年储能系列产品营收5.23亿元同比增26.34%，数字化整体解决方案业务营收1.23亿元同比增74.04% [3] 市场表现 - 当前价30.23元，总股本4.57亿股，总市值136.27亿元，一年最低/最高27.00/64.05元 [6] - 1M、3M、1Y相对收益分别为-23.84%、-19.23%、-35.75%，绝对收益分别为-30.00%、-20.45%、-30.55% [9] 其他指标 - 2023 - 2027E年毛利率分别为22.8%、24.3%、23.5%、23.5%、23.5% [12] - 2023 - 2027E年资产负债率分别为61%、54%、55%、56%、56% [12] - 2023 - 2024年销售费用率分别为3.31%、3.82%，2025E - 2027E分别为3.67%、3.52%、3.42% [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润同比增长，Q4营收同比增长但归母净利润同比和环比减少 [1] - 内销受多晶硅供应过剩影响承压，外销因全球需求增长强劲，新增外销在手订单同比大增 [2] - 紧抓AI浪潮，数据中心订单高增，储能与数字化业务发展前景广阔 [3] - 考虑美国关税政策影响下调25/26年盈利预测，但公司成长空间大，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027E年营收分别为66.8亿、69.01亿、86.72亿、108.48亿、130.77亿元，增长率分别为40.50%、3.50%、25.67%、25.09%、20.55% [5][10] - 2023 - 2027E年净利润分别为5.05亿、5.74亿、7.50亿、9.53亿、11.83亿元，增长率分别为78.15%、13.82%、30.58%、27.04%、24.13% [5][10] - 2023 - 2027E年EPS分别为1.10、1.26、1.64、2.08、2.59元 [5][10] - 2023 - 2027E年ROE分别为15.31%、12.91%、15.10%、16.84%、18.18% [5] - 2023 - 2027E年PE分别为27、24、18、14、12倍 [5][13] - 2023 - 2027E年PB分别为3.9、3.1、2.7、2.4、2.1倍 [5][13] 业务情况 - 2024年内销收入48.62亿元同比减少10.78%，外销收入19.81亿元同比增长68.26%，新增外销在手订单33.24亿元同比增长66.92% [2] - 2024年新型基础设施行业销售收入增长167.43%，签订140余份数据中心订单，金额同比增长603.68% [3] - 2024年储能系列产品营收5.23亿元同比增长26.34%，数字化整体解决方案业务营收1.23亿元同比增长74.04% [3] 股价表现 - 当前价30.23元，一年最低/最高为27.00/64.05元 [6] - 1M、3M、1Y相对收益分别为-23.84%、-19.23%、-35.75%，绝对收益分别为-30.00%、-20.45%、-30.55% [9] 其他指标 - 2023 - 2027E年毛利率分别为22.8%、24.3%、23.5%、23.5%、23.5% [12] - 2023 - 2027E年资产负债率分别为61%、54%、55%、56%、56% [12] - 2023 - 2027E年销售费用率分别为3.31%、3.82%、3.67%、3.52%、3.42% [13] - 2023 - 2024年每股红利分别为0.45、0.51元，2025E - 2027E分别为0.57、0.73、0.91元 [13]

文章核心观点 知名私募中略投资近期调研金盘科技，金盘科技有战略规划和业务亮点，中略投资有自身发展情况和理念 [1][2] 中略投资情况 - 厦门中略投资管理有限公司2009年注册成立，注册资本1000万元，注册地为厦门市，从事证券投资管理、咨询和项目投资等业务 [2] - 公司经过几年投资运作实现资产保值增值，形成有效投资管理方法和体系，目前步入成长期，管理资产规模稳步扩大 [2] - 公司未来将保持对市场持久专注和耐心，以投资为纽带实现与投资者长期共赢 [2] 金盘科技情况 - 2025年围绕战略目标构建三维驱动模型，提升科技成果转化和产业化水平 [1] - 面对关税挑战，通过全球产能协同优化和多元化市场布局，实施“内外双循环”风险对冲策略 [1] - 积极拓展智能工业机器人领域，特别是智能焊接、搬运和协作机器人，作为第三增长曲线 [1] - 在数据中心领域提供绿色节能、安全可靠的电源装备，2024年数据中心订单同比增长603.68% [1] - 通过与人工智能团队合作，将AI技术与数字化制造平台融合，提升生产效率和管理效率 [1] - 在国内和海外设有11个生产基地，提升对国内外市场的供应能力和服务水平 [1] - 产品应用于新能源风电、工业企业、基础设施、电网投资、新基建等下游领域 [1] - 聚焦主业，持续投入主要资源，拓展储能、数字化工厂、智能工业机器人等领域 [1] - 液浸式变压器在武汉和扬州基地生产，并在海外进行产能布局 [1]

文章核心观点 知名私募汐泰投资近期对惠城环保和金盘科技2家上市公司进行了调研，介绍了2家公司的调研情况及汐泰投资的机构情况 [1][2][3] 汐泰投资调研公司情况 惠城环保 - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目取得重要进展，已点火成功，后续将进行管线吹扫等工作 [1] - 现有九个堆场，单个堆场占地50亩，产量在3000吨到4000吨左右，原料来源于揭阳市生活端垃圾收集和工业端造纸厂塑料 [1] - 项目调试中遇到施工进度慢、设备验收不合格返场等问题已解决 [1] - 已取得ISCC PLUS认证，作为塑料全生命周期来源追溯及议价依据 [1] - 在江西省九江市设立的九江惠城新材料有限公司正在建设一期1000吨/年的生产装置，正在申请三氯氧钒销售资格 [1] - 重视人才引进与自主培养，提升研发核心竞争力 [1] 金盘科技 - 2025年围绕战略目标构建三维驱动模型，提升科技成果转化和产业化水平 [2] - 面对关税挑战，通过全球产能协同优化和多元化市场布局，实施“内外双循环”风险对冲策略 [2] - 积极拓展智能工业机器人领域，作为第三增长曲线 [2] - 2024年数据中心订单同比增长603.68%，提供绿色节能、安全可靠的电源装备 [2] - 通过与人工智能团队合作，将AI技术与数字化制造平台融合，提升生产效率和管理效率 [2] - 在国内和海外设有11个生产基地，提升供应和服务水平 [2] - 产品应用于新能源风电等下游领域，聚焦主业，拓展储能等领域 [2] - 液浸式变压器在武汉和扬州基地生产，并在海外进行产能布局 [2] 汐泰投资机构情况 - 成立于2014年7月9日，注册资金1000万元，2015年3月登记备案成为私募基金管理人，2017年10月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [3] - 专注于股票二级市场投资管理，为不同风险偏好投资者提供定制化产品服务，维持较高风险收益比 [3] - 研究团队员工均毕业于国内外名校，80%为研究生学历，核心投资人员来自公募基金背景，有长时间组合投资管理经验和管理大规模资产的能力 [3]

回购计划 - 回购资金总额不低于3000万元且不超过5000万元[2] - 回购价格不超过41.72元/股，不高于董事会通过决议前30个交易日股票交易均价的100%[2] - 回购期限自董事会审议通过最终方案起不超过12个月[2] - 按回购金额上限5000万元、价格上限41.72元/股算，回购约119.85万股，占总股本约0.26%[13] - 按回购金额下限3000万元、价格上限41.72元/股算，回购约71.91万股，占总股本约0.16%[13] - 2025年4月9日第三届董事会第二十次会议通过回购议案[5] - 回购股份用于员工持股计划或股权激励，三年内未转让完则注销[2] - 回购方式为集中竞价交易方式[2] - 回购资金来源为自有资金或自筹资金[2] 股份情况 - 回购前无限售条件流通股份457,440,992股，占比100%；回购专用证券账户2,600,562股，占比0.57%；按回购下限计算，回购专用证券账户3,319,641股，占比0.73%；按回购上限计算，回购专用证券账户3,799,027股，占比0.83%[18] - 2024年10月10日，公司控股股东一致行动人转让12,794,646股，占现有总股本的比例为2.80%[21] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产961,602.27万元，归属于上市公司股东的净资产444,959.46万元，流动资产702,921.04万元，货币资金55,993.33万元；回购资金上限5000万元分别占上述财务数据的0.52%、1.12%、0.71%、8.93%[19] 其他信息 - 公司董监高、控股股东等相关人员未来3个月、6个月无直接减持计划[2] - 公司董事会授权公司管理层办理本次回购股份相关事宜，授权自审议通过回购方案之日起至授权事项办理完毕之日止[26] - 回购方案存在股票价格超出上限、重大事项发生、股份无法授出、法规变化等不确定性风险[28] - 公司已开立股份回购专用证券账户，证券账户号码为B886270181[29]

会议情况 - 第三届董事会第二十次会议于2025年4月9日召开，6名董事全到[2] 股份回购 - 拟集中竞价回购股份用于员工持股或激励[3] - 回购期限不超12个月，价格不超41.72元/股[4] - 金额3000 - 5000万元，资金来自自有或自筹[4] - 董事会授权管理层办理，议案全票通过[4][5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩显示营收和归母净利润同比增长 毛利率和净利率提升 海外订单交付带来盈利提升 在手订单丰富 [1] - 盈利结构改善 数字化方案和海外收入高增长 但内销受光伏产业链影响下滑 [2] - 公司开拓新领域需求 AIDC订单高增 切入AI + 智能工业机器人领域有望开拓新业绩增长点 [3][4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为8.08/11.62/13.90亿元 对应PE为21.6/15.0/12.6倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业收入分别为66.8亿、69.01亿、87.27亿、108亿、135.82亿元 增长率分别为40.5%、3.5%、26.5%、23.8%、25.8% [5] - 2023 - 2027年归母净利润分别为5.05亿、5.74亿、8.08亿、11.62亿、13.90亿元 增长率分别为78.2%、13.8%、40.6%、43.9%、19.6% [5] - 2023 - 2027年EPS分别为1.10、1.26、1.77、2.54、3.04元/股 [5] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为15.3%、12.9%、16.3%、20.6%、21.5% [5] - 2023 - 2027年P/E分别为34.6、30.4、21.6、15.0、12.6倍 [5] - 2023 - 2027年P/B分别为5.3、3.9、3.5、3.1、2.7倍 [5] 股票信息 - 行业为电网设备 [6] - 前次评级为增持 [6] - 2025年04月03日收盘价为38.15元 [6] - 总市值为174.5137亿元 总股本为4.5744亿股 自由流通股占比100% 30日日均成交量为1676万股 [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表显示2023 - 2027年资产总计分别为85.29亿、96.16亿、112.57亿、130.22亿、153.42亿元 负债合计分别为52.32亿、51.69亿、63.10亿、73.73亿、88.53亿元 [10] - 利润表显示2023 - 2027年营业收入分别为66.68亿、69.01亿、87.27亿、108亿、135.82亿元 归属母公司净利润分别为5.05亿、5.74亿、8.08亿、11.62亿、13.90亿元 [10] - 现金流量表显示2023 - 2027年经营活动现金流分别为2.05亿、 - 0.37亿、16.22亿、8.97亿、9.75亿元 [10] - 主要财务比率显示2023 - 2027年成长能力方面营业收入增长率分别为40.5%、3.5%、26.5%、23.8%、25.8% 归属母公司净利润增长率分别为78.2%、13.8%、40.6%、43.9%、19.6% [10] - 获利能力方面毛利率分别为22.6%、24.3%、24.2%、25.7%、25.9% 净利率分别为7.6%、8.3%、9.3%、10.8%、10.2% [10] - 偿债能力方面资产负债率分别为61.3%、53.8%、56.1%、56.6%、57.7% 净负债比率分别为29.2%、21.5%、 - 2.1%、 - 5.0%、 - 6.9% [10] - 营运能力方面总资产周转率分别为0.8、0.8、0.8、0.9、1.0 应收账款周转率分别为3.0、2.6、2.8、2.7、2.7 [10] - 每股指标方面2023 - 2027年每股收益分别为1.10、1.26、1.77、2.54、3.04元/股 每股经营现金流分别为0.45、 - 0.08、3.54、1.96、2.13元/股 [10] - 估值比率方面2023 - 2027年P/E分别为34.6、30.4、21.6、15.0、12.6倍 P/B分别为5.3、3.9、3.5、3.1、2.7倍 [10]

纪要涉及的行业或者公司 纪要涉及的公司为金盘科技，行业主要为输配电设备、储能、数据中心、机器人等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现**：2024 年金盘科技整体营收 69.01 亿元，主营业务收入 68.43 亿元，海外销售收入 19.81 亿元，同比增长 68.26%，国内收入 48.62 亿元受新能源业务周期影响下降；新签订单 89 亿元，同比增长 13.63%，在手订单 65.09 亿元，同比增长 35.49%；毛利率提升 1.7 个百分点至 24.32%，归母净利润 5.74 亿元，同比增长 13.82%，归母净利率增长 0.75 个百分点至 8.32% [3] - **业务布局**：多元业务布局战略有效支撑业绩，新基建数据中心、数字化工厂和重要基础设施建设领域实现大幅增长，如数据中心领域销售递增 1%，数字化工厂整体解决方案收入同比增长 74.04%，重要基础设施建设收入同比增速 64.49% [3][4] - **全球化布局**：外销订单同比增长 66.92%至 33.24 亿元；完成墨西哥基地扩建，筹备美国变压器工厂建设，完成波兰工厂布局；长期客户订单贡献率提升至 45%，新增 800 多家客户来自 20 个国家 [3] - **技术创新**：液晶式变压器订单同比增长 94 倍，超过 9 亿元；数据中心领域订单同比增长 603.68%，签订 140 余份订单；交付多台高压等级 66 千伏干式变压器，研发适用于高海拔 5,000 米容量达 40,000KVA 干式变压器 [3] - **智能制造**：升级 MES 系统为 MOM，通过国家 DCMM 三级认证；与行业团队合作，将 AI 技术深度融合到数字制造平台，定位智能工业机器人这一制造领域核心载体 [3] - **可持续发展**：坚持 ESG 理念，设立 SBI 科学基础减量目标，披露 TCFD 报告，在多地设立绿色工厂和零碳工厂 [3] - **应对关税**：召开中高层会议明确 2025 年业绩目标，通过分摊费用、调整产能布局、重构供应链优化原材料采购等方式应对；全球化产能布局，拓展订单来源多元化，与客户协商价格调整 [3][16][25][28] - **未来展望**：预计 2025 年增长 30%以上，坚持国内外双轮驱动；看好智能焊接板块的百亿级市场潜力，分阶段介入该领域；数据中心电源模块产品预计 6 月全面投产 [3][24][29][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **市场环境**：美国推出关税壁垒政策导致中国股市剧烈反应，科创板跌幅达 20%，其他板块跌幅约 10%；美国旨在重构世界贸易秩序，与中国供应链脱钩 [15] - **人工智能影响**：到 2030 年中国新增电力需求约 4,000 亿千瓦时，占全社会用电量约 6%，人工智能工具及算力基础设施企业投资增长为公司提供市场空间 [17] - **生产效率提升**：近年来销售收入和利润逐年增长，人员增加幅度较小，预计销售额超 80 亿、100 亿后人均产值将进一步提升 [19] - **人工智能应用**：人工智能工具已在公司广泛应用，如人力资源部和企划部运用集团数据平台提升效率，桂林干变压器工厂铁芯车间硅钢片剪裁套材工艺使用工具提高利用率 [22] - **供应链优化**：重构供应链，优化原材料采购降低成本并减少库存，与国内企业及院校合作进行人工智能大模型应用训练 [23] - **产能布局**：国内有七座数字化工厂，上海、桐乡、邵阳工厂正在建设，完成后将全面覆盖高中低端产品系列；在墨西哥和欧洲保持生产 [38] - **市场增长潜力**：2025 年风能预计继续增长，非新能源板块中工业企业重要基础设施、电网投资以及邮电扩产力度将推动公司成长 [39] - **业务板块情况**：主要收入来自输配电设备，其次是储能、数据中心和机器人板块；变压器去年接到 9 亿订单，由武汉和扬州工厂生产并布局海外生产 [40] - **盈利影响**：北美市场整体盈利较 2024 年有所下降，与国内市场相同产品相比可能减少几个百分点；加温关税后盈利预期下降 1 - 2 个百分点；海外市场毛利率比国内高，预计 2025 年两者差距可能略微缩小 [41][42][43] - **订单与收入增速**：2025 年一季度收入与 2024 年四季度同比基本持平，2024 年四季度内销收入转正，2025 年总订单和收入增速预期为 30%以上 [44] - **欧洲市场布局**：2024 年设立总部并积极拓展，有大客户正在洽谈，看好俄乌战争带来的市场空间，下游应用领域包括新能源、电力设备等 [45]

文章核心观点 金盘科技发布2024年年度报告，营收和净利润同比增长，同时披露了主要会计数据、高管薪酬和持股情况等信息 [1][2] 主要会计数据 - 2024年营业收入69.01亿元，同比增长3.50% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5.74亿元，同比增长13.82% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.51亿元，同比增长14.64% [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额 -3698.13万元，同比下降118.04% [2] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产44.50亿元，较上年末增长34.95% [2] - 2024年末总资产96.16亿元，较上年末增长12.75% [2] 高管薪酬与持股 - 69岁董事长李志远年薪125.89万元，42岁高级副总裁栗记涛年薪147.43万元 [2] - 栗记涛年末持股33900股，较年初增加27900股，因股权激励归属 [4] - 黄道军年末持股162314股，较年初增加111960股，含股权激励新增111000股和可转债转股960股 [4] - 张蕾年末持股4000股，较年初增加4000股，因股权激励归属 [4] - 刘书编年末持股22680股，较年初增加12600股，因股权激励归属 [4] 高管履历 - 李志远曾在多家公司任职，现任公司董事长，还兼任多家公司法定代表人等职务 [4] - 栗记涛在公司历任多个职位，现任公司高级副总裁 [5] 公司概况 - 金盘科技是全球电力设备供应商，专注中低压各类变压器等产品研发、生产及销售 [5] - 公司产品和服务遍布全球6大洲，87个国家 [5]