文章核心观点 - 生成式AI的产业渗透推动人工智能数据中心成为高耗能基础设施，电力成为决定算力上限的核心稀缺资源，驱动产业链企业加速资本运作以抢占能源卡位 [1] - 产业逻辑从“卖算力”转向“控能源”，上游供应商竞相启动“A+H”双融资平台，旨在获取国际资本、增强全球供应链地位并参与全球AI电力红利分配 [1][4] - AIDC产业正经历从“算力芯片”单点爆发到“全链路基建”系统性重构，国内企业在供配电、散热、网络等物理底座环节推动技术升维并构筑竞争壁垒 [5][6] - 政策引导AI算力供给从集中式基建转向与工业互联网融合的分布式、边缘化场景，强调“人工智能+”的落地应用，为端侧AI和垂直整合企业带来发展机遇 [7][8] - AIDC行业迎来基于真实产业增量与现金流的价值重估，2026年预计在算力、模型、应用等多层面出现重大突破，全产业链景气度将持续 [9] 上游供应商资本运作与国际化 - 多家AIDC上游供应商近期密集披露或推进赴港上市计划，包括金盘科技、德业股份、紫光股份等，形成“A+H”双融资平台热潮 [1][2] - 企业赴港上市不仅是融资行为，更是利用香港与国际资本接轨的优势，增强境外融资能力，为海外数据中心项目提供金融合规背书的战略举措 [4] - 金盘科技2024年数据中心订单同比增长603.68%，2025年前三季度营收约51.94亿元，同比增加8.25%，净利润约4.86亿元，同比增加20.27%，并获海外客户6.96亿元电力产品订单 [3] - 德业股份于2026年1月向港交所递交招股书，募资核心指向固态变压器与智能云平台，计划通过每年数亿元研发投入构建一体化解决方案 [3] - 紫光股份凭借旗下新华三在网络领域的高份额，实现“计算—网络”协同设计，从系统架构层面解决AI集群通信延迟问题 [3] AIDC产业链技术重构与核心环节 - 产业链核心重塑始于供配电系统，AI集群高功耗推动传统交流电向更高效的800V高压直流替代，特变电工、中国西电、国电南瑞等企业深度卡位该供应链 [5] - 电力电子技术升维推动变压器向精密化发展，金盘科技、新特电气等在固态变压器与特种变压器领域具备优势，切入全球巨头基建清单 [5] - 散热系统迎来“液冷革命”，需求与成本快速上升，例如英伟达GB300平台单个机柜液冷组件价值约49860美元，总液冷方案成本约101420美元，比上一代高出近30% [5][6] - 一批上游企业受益于液冷市场需求释放：中石科技的均热板+石墨方案已成主流，其VC吸液芯已用于国内AIPC；科华数据发布全球首款200kW高密UPS模块等产品；中航光电UQD接头+液冷管组件已向海外厂商出货；川环科技的数据服务器管路产品进入多家供应商体系 [6] - 2025年中国用电量首超10万亿千瓦时，十年接近翻番，规模是美国的2倍多，高于欧盟、俄罗斯、印度、日本总和，为大容量输电技术突破提供基础 [5] 政策导向与产业融合趋势 - 半年内国务院及工信部接连部署AI顶层设计，产业正从“算力大基建”转向“工业深融合”的价值兑现期 [7] - 工信部方案强调强化工业智能算力供给，加快工业互联网与通算、智算、超算中心融合，鼓励公共算力服务商向工业企业提供服务，引导边缘一体机、智能网关等设备部署 [7] - 国务院意见明确推动人工智能驱动的研发、工程、产品一体化协同，加速“从1到N”的技术落地和迭代突破，促进创新成果高效转化 [7] - 政策预示算力供给向分布式、高频次的边缘应用场景渗透，这不仅是硬件逻辑重构，也是对端侧AI赛道确定性的背书 [8] - “以产带研”的逻辑将缩短成果转化周期，利好具备垂直整合能力的领军企业，竞争主线是利用大模型重塑生物制造等前沿领域的科研范式 [8] 市场需求与行业展望 - 全球数据中心扩产主力为北美AI巨头与中国互联网大厂，北美头部企业资本开支从2023年第二季度的241亿美元增至2025年第三季度的760亿美元，国内大厂2024年第四季度资本开支达772亿元阶段性高峰，北美与中国为核心增量区域 [8] - 招商证券研报指出，算力驱动数据中心建设热潮，带动产业链公司订单显著增长 [8] - 申万宏源研报预计，2026年国内算力、模型、应用等多个层面均将有重大突破，AIDC作为算力底座相较2025年将形成重大变化 [9] - 看好从智算中心建设运营到上游供配电、温控等环节的AIDC全产业链价值重估与景气持续 [9] - AIDC设备巨头正迎来估值锚点的二次切换，行业不再是纯粹估值游戏，而是基于真实现金流与产业增量的长牛征途 [8]

文章核心观点 - 生成式AI的产业渗透推动人工智能数据中心成为高耗能基础设施，电力从边际成本演变为决定算力上限的核心稀缺资源[1][2] - 电力资源的战略重要性正驱动AIDC产业链企业加速资本运作，通过赴港上市构建“A+H”双融资平台，以抢占资金与能源先机，并参与全球AI电力红利分配[3][4] - AIDC产业竞争从“算力芯片”单点爆发转向“全链路基建”系统性重构，国内公司在供配电、散热等物理底座环节成为重要推动者，并迎来政策与需求双重驱动的价值重估[11][20] A+H上市热潮与资本战略 - 多家AIDC上游供应商近期披露或推进赴港上市计划，包括金盘科技、德业股份、紫光股份等[4] - 企业赴港上市不仅是融资行为，更是战略布局，旨在利用港股国际化平台增强境外融资能力，为海外项目提供金融合规背书，并锚定全球供应链[4][8] - 双融资平台有助于企业在AI基础设施长周期背景下，获取流动性溢价并完成能源卡位[4] 代表性公司动向与业绩 - **金盘科技**：2024年数据中心订单同比增长603.68%[7]；2025年前三季度营收约51.94亿元，同比增加8.25%；归母净利润约4.86亿元，同比增加20.27%[7]；获得海外客户6.96亿元电力产品订单[7]；研发多电压等级HVDC与固态变压器，SST样机预计2025年四季度完成认证[7] - **德业股份**：2026年1月向港交所递交招股书，募资核心指向固态变压器与智能云平台，计划通过每年数亿元研发投入构建一体化解决方案[7] - **紫光股份**：凭借新华三在网络领域的高份额，实现“计算—网络”协同设计，从系统架构层面解决AI集群通信延迟痛点[7] 产业链上游核心重塑：供配电系统 - AI集群高功耗推动供配电系统变革，高效能800V高压直流正替代传统交流电[12] - 中国用电量在2025年首超10万亿千瓦时，十年接近翻番，规模是美国的2倍多[12] - 特变电工、中国西电、国电南瑞等企业通过深度卡位800V HVDC供应链，成为核心供应商[12] - 电力电子技术升维，金盘科技、新特电气等凭借在固态变压器与特种变压器领域的优势切入全球巨头供应链[12] 产业链上游刚性需求：散热系统 - 散热系统正经历“液冷革命”，英伟达新一代AI平台GB300的液冷散热组件每个机柜价值约36万元[13]，其液冷方案总成本约72万元，比上一代高出近30%[14] - 服务器温控需求和成本随计算密度增加而快速上升，市场需求密集释放[15] - 多家上游企业受益：中石科技的均热板+石墨散热方案应用于国内AIPC[16]；科华数据发布全球首款200kW高密UPS模块等核心产品[16]；中航光电的液冷组件已向海外厂商出货[16]；川环科技的橡塑管路产品已进入多家供应商体系[17] 政策导向与产业融合 - 国务院及工信部半年内接连部署AI顶层设计，产业正从“算力大基建”转向“工业深融合”[18] - 政策强化工业智能算力供给，鼓励通算、智算、超算中心融合应用，并引导边缘一体机等设备向工业企业下沉[18] - 政策强调“人工智能+”行动中“从1到N”的迭代及跨界协同，竞争主线是利用大模型重塑生物制造等前沿领域科研范式，实现应用需求牵引的技术突破[19] 市场需求与行业展望 - 算力需求驱动全球数据中心建设热潮，北美头部企业资本开支从2023年第二季度的241亿美元增至2025年第三季度的760亿美元[20] - 国内大厂2024年第四季度资本开支达772亿元阶段性高峰[20] - 行业展望2026年，预计国内算力、模型、应用等多个层面将有重大突破，AIDC全产业链将迎来价值重估与景气持续[20] - AIDC设备巨头正迎来估值锚点的二次切换，产业竞争基于真实现金流与产业增量[20]

公司股价与交易表现 - 2025年1月29日盘中，公司股价下跌2.02%，报96.30元/股，总市值442.77亿元，当日成交额2.85亿元，换手率0.64% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出993.37万元，其中特大单净流出780.71万元，大单净流出212.66万元 [1] - 公司股价年初至今上涨6.60%，近5个交易日下跌2.36%，近20日上涨5.77%，近60日上涨30.31% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为应用于新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：输配电设备87.05%，储能系列9.59%，光伏电站业务1.90%，安装工程业务0.73%，其他(补充)0.54%，数字化整体解决方案0.19% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入51.94亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.86亿元，同比增长20.27% [2] - 公司自A股上市后累计派现7.13亿元，近三年累计派现5.43亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.49万户，较上期减少19.18%；人均流通股30,893股，较上期增加23.87% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1163.91万股，较上期减少108.84万股；前海开源公用事业股票为新进股东，持股818.40万股；前海开源新经济混合A持股456.81万股，较上期减少22.60万股；南方中证500ETF持股406.10万股，较上期增加4.41万股 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [2] - 公司所属概念板块包括：变压器、智能电网、筹码集中100、IDC概念（数据中心）、IDC电源等 [2]

公司中标信息 - 海南金盘智能科技股份有限公司（金盘科技）于2026年1月28日公告，中标中能建储能科技（武汉）有限公司的“中储科技独立储能项目44台5250KVA升压一体机（不含PCS）”采购项目 [1][2] - 本次中标金额为2772.00万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 2024年公司营业收入为69.01亿元，同比增长3.50% [2] - 2024年归属母公司净利润为5.74亿元，同比增长13.82% [2] - 2024年净资产收益率为14.51% [2] - 2025年上半年公司营业收入为31.54亿元，同比增长8.16% [2][3] - 2025年上半年归属母公司净利润为2.65亿元，同比增长19.10% [2][3] 公司主营业务构成 - 公司属于工业行业，主要产品类型为变电设备 [2][3] - 2024年报主营业务构成如下：变压器系列占58.36%；成套系列占28.48%；储能系列占7.58%；安装工程业务占1.97%；数字化整体解决方案占1.79%；光伏电站业务占0.98%；其他业务占0.84% [2][3]

新京报贝壳财经讯 1月27日，金盘科技发布公告称，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主 板上市，公司董事会授权公司管理层启动本次H股上市的前期筹备工作，授权期限为自董事会审议通过 之日起12个月内。公司计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H股上 市的细节尚未确定。 （文章来源：新京报） ...

行业核心观点 - 数据中心已成为电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代 [2] - 需引入AI行业多维度指标来前瞻性判断数据中心供配电设备的需求拐点与强度，具体从需求端、供应链端、AI应用端三方面构建指标体系 [2] 需求端：资本开支分析 - 海外大厂资本开支在2025年第三季度延续高增态势，总和达996.17亿美元，同比增长80.39%，环比增长9.54% [1][3] - 国内方面，2025年第三季度阿里资本开支为315亿元，同比增长80.10%但环比下降18.55%，公司重申三年3800亿元投资框架 [1][3] - 2025年第三季度腾讯资本开支为130亿元，同比下降24.05%，环比下降32.05%，并下调了全年指引，开支低于年初预期 [1][3] 供应链端：关键节点数据 - 英伟达2025年第三季度总营收570.06亿美元，其中数据中心产品营收达512.15亿美元，创历史峰值，环比增长24.62%，同比增长66.44%，占总营收比重超89% [4] - 台积电2025年12月营收为3350.03亿新台币，同比增长20.4%，2025年全年营收3.8万亿新台币，同比增长31.6% [4] - DRAM现货价自2025年11月17日的27.14美元涨至2026年1月23日的71.25美元，两个月内涨幅超178%，印证服务器需求旺盛 [4] - 2026年1月1日至20日，韩国半导体出口额达107.3亿美元，同比大幅增长70.2%，占出口总额的29.5% [4] AI应用端：模型与成本 - 2026年1月13日至19日，Token调用量为7.50T，环比下降1.96% [5] - 2025年第三季度，随着新模型发布，ArtificialAnalysis智能指数得分超过40分的模型Tokens价格下降超50% [5] 投资方向与设备需求 - AIDC建设推动高压直流（HVDC）和固态变压器（SST）需求增长，在数据中心单机柜功率密度提升背景下，其渗透率有望提升，智能母线有望得到广泛应用 [6] - 2024年全球数据中心新增装机量约14GW，台积电2026年资本开支预计达到520-560亿美元，同比增长约30%，数据中心建设规模预计保持高速增长 [6]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：688676 证券简称：金盘科技 公告编号：2026-012 债券代码：118063 债券简称：金05转债 海南金盘智能科技股份有限公司 关于筹划发行H股并在香港联合 交易所有限公司上市的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 海南金盘智能科技股份有限公司（以下简称"公司""发行人"或"金盘科技"）于2026年1月27日召开了第 三届董事会第三十二次会议，审议通过了《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香 港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》。现将有关情况公告如下： 为持续推进公司国际化战略和全球化布局，加速海外业务拓展进程，同时搭建国际化资本运作平台，增 强境外融资能力，不断深化和提升公司综合竞争实力，助力公司高质量可持续发展，根据公司总体发展 战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交 所"）主板上市（以下简称"本次H股上市"），公司董事会授权公司管理层启动本次H股上市的 ...

公司战略与资本运作 - 公司董事会已通过议案，授权管理层启动境外发行股份（H股）并在香港联交所上市的相关筹备工作，授权期限为12个月[1] - 筹划H股上市旨在推进国际化战略和全球化布局，加速海外业务拓展，搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力[1] - 公司专注于中低压各类变压器、成套系列及储能系列产品的研发、生产与销售，并与通用电气、西门子、维斯塔斯等国际企业建立了业务合作关系[1] 财务与经营表现 - 2025年前三季度，公司实现营收51.94亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%；扣非净利润4.56亿元，同比增长19.05%[1] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.78亿元，上年同期为-8715.77万元[1] - 截至2026年1月27日收盘，公司股价报97.37元/股，总市值为447.7亿元[3] 业务发展：数据中心与AI算力 - 全球AI进程加速推高算力需求，驱动AI算力中心建设进入高速发展期[2] - 2025年前三季度，公司在AIDC及IDC等数据中心领域实现销售收入9.74亿元，同比大幅增长337.47%[2] - AIDC技术正向直流化、高压及高密度方向演进，供电技术路线预计将从交流UPS、直流HVDC向高压直流HVDC及固态变压器架构发展[2] - 公司适用于HVDC 800V供电架构的10kV/2.4MW固态变压器样机，预计在2025年第四季度完成测试与认证工作[2] 股价表现 - 自2025年8月1日起，公司股价出现明显上涨，最高达到107.60元/股[2] - 2025年8月1日至2026年1月27日期间，公司股价累计上涨156.91%，同期其所属板块累计涨幅为40.01%[2]

公司H股上市计划 - 公司于1月27日晚间公告，启动发行H股并在香港联交所上市的相关筹备工作，授权期限为董事会审议通过之日起12个月内 [1][3] - 筹划H股上市旨在推进国际化战略与全球化布局，加速海外业务拓展，并搭建国际化资本运作平台以增强境外融资能力 [3] - 截至1月27日收盘，公司股价报97.37元/股，总市值为447.7亿元人民币 [2] 公司业务与财务概况 - 公司专注于中低压各类变压器、成套系列及储能系列产品的研发、生产与销售 [3] - 2025年前三季度主营业务收入为51.55亿元人民币，其中外销业务收入为15.90亿元人民币，占主营业务收入的30.85% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东人数约为1.49万户 [2] - 公司已与通用电气、西门子、维斯塔斯等国际企业建立业务合作关系 [3] 国际化布局与海外资产 - 公司业务覆盖墨西哥、波兰、马来西亚等国家，并于2025年推进美国及马来西亚的新产能建设 [4] - 截至2025年6月30日，公司外币货币性项目中，货币资金以美元为主，达5033.70万美元，约合3.60亿元人民币 [5] - 期末外币货币资金明细包括：美元5033.70万（折合人民币3.60亿元）、欧元117.29万（折合人民币985.49万元）、港币17.57万（折合人民币16.03万元）、波兰兹罗提1931.00（折合人民币3828.40元） [6] 固态变压器产品进展与市场关注 - 在2025年第三季度业绩说明会上，投资者多次追问公司与英伟达的合作进展，特别是其固态变压器产品是否已向英伟达送样 [7] - 公司未明确回应送样事宜，但提及已于2025年8月完成适用于HVDC 800V供电架构的10kV/2.4MW固态变压器样机设计和生产 [7] - 公司公告称，该固态变压器样机预计在2025年第四季度完成测试与认证工作 [7] - 随着人工智能数据中心向直流化、高压及高密度方向演进，数据中心供电技术路线预计将向高压直流HVDC及固态变压器架构发展 [7] 股价表现 - 自2025年8月1日至2026年1月27日，公司股价累计上涨156.91%，期间最高达107.60元/股 [8] - 同期，公司所属板块累计涨幅为40.01% [8] - 最近半年公司股价累计涨幅超过150% [1]

公司资本运作与战略规划 - 公司启动境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市的相关筹备工作，授权期限自董事会审议通过议案之日起12个月内 [1][4] - 筹划H股上市旨在持续推进国际化战略和全球化布局，加速海外业务拓展，搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力 [4] - 截至2025年9月30日，公司股东人数约为1.49万户 [1] 公司业务与财务概况 - 公司专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售 [4] - 公司已与通用电气、西门子、维斯塔斯等国际企业建立业务合作关系 [4] - 2025年前三季度主营业务收入为51.55亿元，其中外销业务收入为15.90亿元，占主营业务收入的30.85% [4] - 海外产能布局覆盖墨西哥、波兰、马来西亚等国家，2025年推进美国及马来西亚的新产能建设 [4] - 截至2025年6月30日，公司外币货币性项目中，货币资金以美元为主，达5033.70万美元，约合人民币3.60亿元 [4] 技术研发与产品进展 - 2025年8月，公司已完成适用于HVDC（高压直流）800V供电架构的10kV/2.4MW固态变压器样机设计和生产 [6] - 该固态变压器样机预计在2025年第四季度完成测试、认证工作 [6] - 随着AIDC（人工智能数据中心）向直流化、高压及高密度方向演进，数据中心供电技术路线将向高压直流HVDC架构及高度集成的固态变压器架构方向发展 [6] 市场关注与股价表现 - 投资者在业绩说明会上多次追问公司与英伟达的合作进展，询问其SST（固态变压器）产品是否已送样及供应链角色，公司未明确回应是否送样，但提及正按计划推进相关工作 [6] - 自2025年8月1日至2026年1月27日，公司股价累计上涨156.91%，同期所属板块累计涨幅为40.01% [7] - 期间股价最高达107.60元/股 [7] - 2026年1月27日收盘，公司股价报97.37元/股，总市值为447.7亿元 [1]