文章核心观点 - 固态变压器凭借其高效率、低占地优势，有望成为人工智能数据中心电源管理的终极解决方案 [1] - 数据中心功率密度提升推动供电架构变革，固态变压器方案在效率和空间上优势明显，行业处于发展初期 [2] - 800V高压直流架构是固态变压器渗透的起点，其主动灵活性和绿电适配性将打开更广阔的应用市场 [4] 数据中心功率发展趋势与供电挑战 - 伴随CPU、GPU功耗升级，单机柜功率从过去普遍维持的8KW提升至30KW以上，英伟达单柜功率已达120KW，目前机架功率正逐步逼近兆瓦级别 [2] - 在典型人工智能数据中心项目建设中，供电相关设备成本占比接近50%，价值量高且持续迭代 [2] - 传统直流配电方式已陷入瓶颈，面临空间不足、铜材过载、转换低效等问题，全新的供电架构需求迫在眉睫 [2] 固态变压器的技术优势 - 固态变压器通过高频电力电子变换取代传统工频变压器，系统效率可达98%，早期高压直流、巴拿马、固态变压器三类方案的系统效率分别为95.1%、97.5%、98% [2][3] - 对于吉瓦级数据中心，1%的效率提升意味着每年节省数千万电费 [2] - 固态变压器采用高频磁材和模块化设计，高频变压器体积大幅缩小，同时模块化设计集成整流、变换、逆变环节，可替代传统工频变压器、UPS、谐波滤波器等设备，减少设备数量约40% [3] 固态变压器的应用前景与市场驱动 - 目前，台达800V固态变压器方案单套系统容量已达到MW级别，有望朝着吉瓦级应用发展，英伟达也宣布其800V高压直流架构将于2027年全面部署 [1][2] - 固态变压器具备强大的电能质量主动控制能力，可解决传统供电系统难以应对的电网扰动与负载波动问题 [4] - 我国要求国家枢纽节点新建数据中心绿电比例超过80%，采用固态变压器方案的新型电网架构对可再生能源的接纳能力可以达到50%-70%，效果提升为传统电网架构的1.3-2倍 [1][4] 相关产业链公司 - 固态变压器系统相关公司包括四方股份（整机效率提升至98.5%）、中国西电（子公司2.4MW固态变压器已投运）、金盘科技（已完成10kV/2.4MW样机开发）、新特电气（正在布局固态变压器配套变压器） [5] - 固态变压器材料相关公司包括可立克（高频变压器，客户包括台达等）、云路股份（产品覆盖50Hz-100MHz宽频段，非晶合金全球龙头） [5]

核心事件概述 - 公司于2025年11月14日完成2025年限制性股票激励计划的首次授予 [2][5][10] - 本次激励计划向391名激励对象首次授予400.00万股限制性股票，授予价格为45.89元/股 [2][5][10] - 授予的股票数量约占公司当前总股本的0.87% [5][11] 激励计划关键条款 - 股权激励方式为第二类限制性股票 [5] - 激励计划有效期为自限制性股票首次授予之日起最长不超过60个月 [14] - 授予的限制性股票自授予之日起12个月后，在满足归属条件后分次归属 [14] - 激励对象获授的股票在归属前不得转让、用于担保或偿还债务 [16] 激励对象构成 - 首次授予的激励对象总人数为391人，较原计划的399人减少了8人 [2][6][12] - 人员调整原因为8名激励对象由于个人原因离职或自愿放弃获授资格 [6][19] - 激励对象为公司高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员及核心业务骨干，不包括公司董事、单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女 [17][20] - 任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的公司股票均未超过公司股本总额的1.00% [17] 授予日的公允价值测算 - 授予日公司股票收盘价为77.52元/股 [22] - 公司采用Black-Scholes模型测算限制性股票的公允价值，关键参数包括：历史波动率（14.13%、16.73%、15.24%）、无风险利率（1.41%、1.43%、1.44%）、股息率1.57% [22] 股份支付费用影响 - 本次激励计划产生的股份支付费用将在经常性损益中列支 [23] - 该成本费用将在激励计划的有效期内按归属安排的比例进行摊销 [23][24] - 公司预计该激励计划将激发员工积极性，提高经营效率，对长期业绩提升发挥积极作用 [26] 法律意见与审批程序 - 上海市方达律师事务所认为本次激励计划的调整及首次授予事项已获得必要的批准和授权，符合相关法律法规及激励计划草案的规定 [27][48] - 公司董事会薪酬与考核委员会对授予日的激励对象名单进行了核实并发布了核查意见 [4][9] - 本次调整事项在股东会对董事会的授权范围内，无需提交股东会审议 [6][45]

激励计划流程 - 2025年8月28日董事会审议通过激励计划相关议案[1] - 2025年8月31日至9月9日公示激励对象名单[2] - 2025年9月16日股东会审议通过激励计划相关议案[2] - 2025年11月14日董事会审议通过调整激励对象等议案[3] 激励对象调整 - 8名激励对象离职或放弃资格，激励对象由399人调为391人[4] - 拟授予限制性股票数量不变，调整无实质财务经营影响[4][5] 合规认定 - 薪酬与考核委员会、律所认为调整及授予符合规定[7][8] 公告时间 - 公告发布于2025年11月15日[9]

限制性股票激励计划权益分配 - 2025年拟授予权益总额500万股，占总股本1.087%[2] - 首次授予400万股，占拟授总额80%，占总股本0.870%[2] - 预留100万股，占拟授总额20%，占总股本0.217%[2] 激励对象获授情况 - 轮值总裁杨霞玲获授15万股，占拟授总额3%，占总股本0.033%[2] - A类364人获授295.51万股，占拟授总额59.10%，占总股本0.643%[2] - B类14人获授9.90万股，占拟授总额1.98%，占总股本0.022%[2] 其他规定 - 有效期内激励计划标的股票总数累计不超股本总额20%[2] - 首次授予不包括特定人员[3] - 预留激励对象12个月内确定，超期失效[3] - A类含中国台湾籍蔡承恩[3]

激励计划时间线 - 2025年8月28日召开第三届董事会第二十六次会议审议通过激励计划相关议案[2] - 2025年8月31日至9月9日对激励对象名单进行内部公示[4] - 2025年9月16日召开2025年第四次临时股东会审议通过激励计划相关议案[4] - 2025年11月14日首次授予400.00万股限制性股票[2] 激励计划基本信息 - 激励计划有效期自首次授予日起最长不超过60个月[10] - 限制性股票自授予日起12个月后且满足条件按约定比例分次归属[10] - 归属日须在有效期内交易日，且不得在公司年报、半年报公告前15日内归属[10] - 股票来源为二级市场回购或向激励对象定向发行的A股普通股[10] 激励对象与股票数量 - 激励对象由399人调整为391人，拟授予限制性股票数量不变[6][15] - 首次授予限制性股票数量为400万股，占比80%，预留部分为100万股，占比20%，合计500万股[13] - A类激励对象获授390.1万股，占拟授予权益总额78.02%，B类为9.9万股，占1.98%[13] - 首次授予的A类激励对象中，中层管理人员及核心业务骨干人员获授295.51万股，占比59.1%[13] 归属比例 - 首次授予的限制性股票归属分三个归属期，A类激励对象归属比例分别为30%、30%、40%，B类为20%、30%、50%[11] - 预留部分限制性股票归属分两个归属期，归属比例均为50%[11] 其他规定 - 公司全部在有效期内的股权激励计划所涉标的股票总数累计不超股本总额20%[13] - 本次激励计划首次授予激励对象不包括公司董事等特定人员[13][14][16] - 参与本次激励计划首次授予的高级管理人员授予日前6个月内无直接卖出公司股票行为[18] 测算数据 - 以2025年11月14日为基准日测算，标的股价77.52元/股[19] - 有效期分别为12个月、24个月、36个月，对应历史波动率为14.13%、16.73%、15.24%[19] - 无风险利率分别为1.41%、1.43%、1.44%，股息率为1.57%[19] - 首次授予限制性股票预计摊销总费用为12223.49万元[20] - 2025年预计摊销费用分别为953.55万元和6658.57万元[20] - 2026年预计摊销费用为3209.15万元[20] - 2027年预计摊销费用为1402.22万元[20] 合规情况 - 上海市方达律师事务所认为公司本次激励计划调整及首次授予事项获必要批准和授权，符合相关规定[22] - 上网公告附件包含激励对象名单、核查意见和法律意见书[23][24] 公告信息 - 公告由海南金盘智能科技股份有限公司董事会于2025年11月15日发布[26]

公司股权激励计划 - 公司于2025年11月14日召开第三届董事会第二十九次会议审议通过相关议案 [2] - 确定2025年11月14日为本次激励计划的首次授予日 [2] - 向391名符合授予条件的激励对象首次授予限制性股票 [2] - 首次授予限制性股票数量为400万股 [2] - 限制性股票的授予价格为每股45.89元 [2]

公司治理与股权激励 - 公司于2025年11月14日召开第三届董事会第二十九次会议 [2] - 董事会审议通过了《关于调整2025年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单的议案》 [2] - 调整原因为8名激励对象因个人原因离职或自愿放弃获授权益资格 [2] - 本次激励计划首次授予激励对象人数由399人调整为391人 [2] - 部分放弃的权益份额调整至其他首次授予激励对象 [2] - 本次激励计划拟授予的限制性股票总数量保持不变 [2]

公司治理与股权激励 - 公司于2025年11月14日召开第三届董事会第二十九次会议 [1] - 董事会审议通过向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案 [1] - 确定本次激励计划首次授予日为2025年11月14日 [1] - 向391名符合授予条件的激励对象首次授予400.00万股限制性股票 [1] - 限制性股票的授予价格为每股45.89元 [1]

激励计划时间线 - 2025年8月28日董事会薪酬与考核委员会同意实行激励计划[5] - 2025年9月16日临时股东会审议通过激励计划相关议案[7] - 2025年11月14日确定授予日并以45.89元/股授予400.00万股[9] 激励计划调整 - 激励对象人数由399人调整为391人，首次授予股份总量不变[12] 授予条件 - 公司财报和内控审计报告不能被出具否定或无法表示意见等[14] - 激励对象最近12个月内无重大违法违规行为等[15] 结果 - 截至2025年11月14日，首次授予条件已满足[15] - 激励计划调整及首次授予事项获必要批准和授权[11][16]

公司治理与激励 - 公司于2025年11月14日召开第三届第二十九次董事会会议，审议了《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入中电气机械和器材制造业占比97.37%，专用设备制造业占比1.79%，其他业务占比0.84% [1] - 截至发稿时，公司市值为356亿元 [1]