公司2025年财务表现 - 2025年营业总收入为72.99亿元，同比增长5.78% [1] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为6.59亿元，同比增长14.89% [1] - 公司总资产与净资产均实现增长，财务状况良好 [1] 公司业务增长动力 - 在AIDC及IDC等数据中心领域销售收入大幅增长 [1] - 数据中心业务成为公司业绩增长的强劲引擎 [1]

ETF产品市场表现 - 截至2月25日午间收盘，储能电池ETF广发（159305）上涨1.25%，报1.950元，成交额为2792.66万元 [1] - 该ETF自2024年9月18日成立以来，累计回报率达到92.27% [1] - 该ETF近一个月的回报率为-1.65% [1] ETF持仓成分股表现 - ETF重仓股宁德时代截至午盘上涨0.99% [1] - 重仓股阳光电源上涨2.57%，亿纬锂能上涨2.98%，国轩高科上涨2.02%，欣旺达上涨2.94% [1] - 重仓股德业股份表现突出，上涨4.29% [1] - 重仓股英维克上涨0.65%，科达利上涨0.42%，金盘科技上涨0.43% [1] - 重仓股中仅麦格米特下跌，跌幅为1.19% [1] ETF产品基本信息 - 储能电池ETF广发（159305）的业绩比较基准为国证新能源电池指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为夏浩洋 [1]

股价表现与市场环境 - 2026年2月13日公司股价收盘于95.84元，单日下跌3.29% [1] - 当日股价下跌与大盘走势一致，上证指数下跌1.26%，创业板指下跌1.57% [1] - 当日主力资金净流出5810.24万元，占总成交额比例较高 [1] 近期经营业绩 - 2025年前三季度公司营收同比增长8.25%，归母净利润同比增长20.27% [2] - 2025年前三季度公司数据中心业务收入同比大幅增长337.47% [2] - 2025年前三季度公司海外收入占比已突破30% [2] 股价波动背景与行业情况 - 2月13日股价调整主要受市场整体情绪影响，当日A股三大指数均下跌 [3] - 2月13日公司所属的电力设备板块整体下跌2.03%，电网设备板块下跌1.71% [3] - 股价在调整前经历了阶段性上涨，2月9日至13日期间累计涨幅达3.28%，其中2月12日单日涨幅超过9% [3] 公司治理事项 - 公司于2月12日临时股东大会通过了修订高管薪酬考核办法的议案，该事项属于正常公司治理调整 [2]

审计机构聘请 - 公司拟聘安永会计师事务所为H股发行并上市审计机构[3] - 该议案需提交股东会审议，通过后生效[3][9] - 2026年2月13日审计委员会和董事会均全票通过聘请议案[7][8] 审计机构情况 - 安永香港为合伙制事务所，服务众多香港上市公司[3] - 在多地注册，每年购职业保险，近三年检查无重大影响事项[4][5][6]

公司重大资本运作 - 公司计划进行首次公开发行境外上市股份（H股）并申请在香港交易所主板上市 [1] - 公司董事会已审议通过聘请安永会计师事务所作为该次H股上市的审计机构 [1] - 该聘请议案尚需提交公司股东大会审议，自审议通过之日起生效 [1] 中介服务机构 - 拟聘请的审计机构为安永会计师事务所，具体服务主体为安永香港 [1] - 安永香港为合伙制事务所，为众多香港上市公司提供专业服务 [1] - 安永香港按要求购买了职业保险，且近三年执业检查无重大影响事项 [1] - 该聘请议案已经公司董事会审计委员会审查认可 [1]

行业投资评级 - 对电力设备及新能源行业维持“超配”评级 [2] 核心观点 - 国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右，到2035年全面建成该体系 [4][40][43] - 《意见》鼓励虚拟电厂、智能微电网、可调节负荷等新型经营主体灵活参与电力市场，建议关注虚拟电厂技术领先的头部企业 [4][45] 行情回顾 - 截至2026年2月12日，近两周申万电力设备行业上涨4.97%，跑输沪深300指数5.69个百分点，在申万31个行业中排名第3名 [4][11] - 申万电力设备行业本月上涨5.49%，跑赢沪深300指数5.21个百分点，在申万31个行业中排名第3名 [4][11] - 申万电力设备板块年初至今上涨9.76%，跑赢沪深300指数7.82个百分点，在申万31个行业中排名第9名 [4][11] - 子板块近两周表现：电网设备板块上涨6.40%，电池板块上涨6.34%，其他电源设备板块上涨4.62%，光伏设备板块上涨3.93%，电机板块上涨0.52%，风电设备板块下跌3.07% [4][16] - 子板块年初至今表现：电网设备板块上涨21.74%，风电设备板块上涨16.02%，其他电源设备板块上涨16.50%，光伏设备板块上涨13.21%，电池板块上涨2.36%，电机板块下跌2.87% [17][18][20] - 近两周涨幅前十个股：杭电股份、泽润新能和永臻股份涨幅排名前三，分别达96.11%、52.16%和40.59% [4][20] - 近两周跌幅前十个股：飞沃科技、中电电机和海力风电表现较弱，分别下跌23.47%、23.38%和18.82% [4][21] 板块估值及行业数据 - 截至2026年2月12日，电力设备板块整体PE(TTM)为36.66倍，高于近一年平均值29.19倍约25.58% [4][25] - 子板块估值：其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为64.50倍，电机Ⅱ板块为60.69倍，风电设备板块为40.18倍，电网设备板块为35.45倍，光伏设备板块为34.99倍，电池板块为33.19倍 [4][25] - 光伏产业链价格：截至2026年2月11日当周，多晶硅致密料价格为5.40万元/吨，环比持平；N型182硅片均价环比下跌12.00%至1.100元/片；182TOPCon电池片均价环比下跌2.22%至0.440元/W；N型182TOPCon双玻组件均价为0.739元/W，环比持平 [35][36] 产业新闻 - 国家能源局公布《2025年可再生能源并网运行情况》：2025年全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占全国电力新增装机的83% [40] - 截至2025年底，全国可再生能源装机总量达23.4亿千瓦，同比增长24%，约占全国电力总装机的60%，其中风电、太阳能发电装机合计18.4亿千瓦，占比47% [40] - 2025年，全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14% [40] - 内蒙古自治区政府工作报告提出打造光伏等千亿级产业链，支持赤峰打造绿色锂产业基地 [40] - 北京市大兴区强调全力推动氢能产业成为区域新质生产力培育的核心引擎 [40] - 内蒙古蒙东扎兰屯100万千瓦风储项目送出工程投运，每年可输送绿色电能约23.59亿千瓦时 [41] 公司公告 - 骄成超声收到政府补助1040万元 [43] - 尚纬股份子公司收到政府补助176.4万元 [43] - 智光电气控股子公司签订储能设备采购合同，金额为2.104亿元 [43] - 通达股份预中标南方电网项目，价值约1.20亿元，约占其2024年营业总收入的1.93% [43] - 盟固利已累计归还用于补充流动资金的闲置募集资金340万元，余额为5917.98万元 [43] 建议关注标的 - 金盘科技：全球电力设备供应商，专注于中低压变压器、成套及储能系列产品，是国内主要中高压变频器厂商移相整流变压器的主要供应商之一 [46] - 国电南瑞：拥有特高压柔直换流阀等核心技术，在虚拟电厂关键技术方面已进行多年研究，可提供完整虚拟电厂解决方案 [46] - 阳光电源：主要产品包括光伏逆变器、风电变流器、储能系统等，子公司阳光氢能致力于提供可再生能源柔性制氢系统及解决方案 [46] - 金风科技：国内领军和全球领先的风电整体解决方案提供商，国内新增风电装机连续14年排名第一 [46] - 隆基绿能：HPBC 2.0电池技术规模化量产效率高达24.8%，2024年BC产品出货量超17GW [46]

股东会信息 - 公司于2026年1月27日决定2月12日召开第一次临时股东会[4] - 2026年1月28日披露《股东会通知》[5] 参会股东情况 - 现场6人代表232,841,045股，占比50.7196%[8] - 网络351人代表12,183,520股，占比2.6539%[8] - 共357人代表245,024,565股，占比53.3736%[8] - 中小投资者354人代表23,688,488股，占比5.1600%[8] 股权情况 - 截至登记日，总股本459,784,364股，有表决权股份459,074,364股[9] 议案表决 - 《薪酬考核管理办法议案》同意243,179,356股，占比99.2469%[13] - 反对1,812,682股，占比0.7397%[13] - 弃权32,527股，占比0.0134%[14]

会议信息 - 2026年第一次临时股东会于2月12日在海南省海口市召开[2] - 357人出席，所持表决权占公司表决权53.3736%[2] - 6位在任董事全部出席，董事会秘书出席，其他高管列席[4] 议案表决 - 《关于修订公司<董事及高级管理人员薪酬考核管理办法>的议案》获通过，同意票占比99.2469%[5] - 本次股东会所有议案均获通过，无关联股东回避表决[5] 律师见证 - 见证律师为北京市金杜（深圳）律师事务所姜瑶、陈雅婷[6] - 律师认为股东会召集等程序合法有效[7]

文章核心观点 - 文章通过分析公募基金2025年第四季度在电力设备板块的调仓动向，指出其布局偏好聚焦于电池、光伏和电网三大细分方向，尤其关注业绩出现明确反转信号或具备技术优势的个股 [3][4][8] - 市场当前呈现题材轮动格局，电力设备板块关注度提升，催化因素包括反内卷政策、太空光伏概念、“十五五”规划投资等 [3] - 机构的调仓策略趋于务实，以业绩的确定性与兑现度为核心导向 [33] 电池环节公募基金布局 - 2025年第四季度，全市场有13只电力设备个股获公募基金明显增持（持股占流通股比例环比提升超过1个百分点），其中电池相关个股占据6席 [8] - 公募基金在电池领域的布局主要聚焦于上游环节，在政策引导遏制过度竞争的背景下，上游原材料价格在去年四季度呈上行态势，公募资金积极布局业绩呈现反转信号的相关公司 [23] - **天华新能 (300390.SZ)**：机构加仓力度最为显著，持股基金数量从三季度末的5家大幅增至109家，持股占流通股比例从3.31%提升至9.01% [9][10]。第四季度宁德时代出资26亿元受让公司股权成为第二大股东，被视为资金跟进主因 [11]。公司主营业务为锂盐产品，并向锂矿资源领域拓展，在固态电池材料方面取得技术突破 [12]。第四季度股价大涨近120% [11][19] - **鹏辉能源 (300438.SZ)**：业绩反转呈现“单季爆发、逐季改善”特征，获机构大幅加仓，持股比例增加4.43个百分点，持股基金家数从17家增长至67家 [12][16]。2024年归母净利润亏损2.52亿元，2025年前三季度归母净利润1.15亿元（同比增长89.3%），全年预计盈利1.7亿-2.3亿元 [12][13]。第四季度股价增长超30% [16][19] - **天际股份 (002759.SZ)**：作为六氟磷酸锂核心玩家，受益于原材料大幅涨价，业绩在四季度逆转，2025年全年预计盈利7000万-1.05亿元（上年同期亏损13.61亿元） [20][22]。公司预计2026年六氟磷酸锂业务能保持满产满销 [21]。四季度被机构增持3个百分点，年内区间涨幅达429.4%，四季度区间涨幅135.4% [18][19] - **其他电池个股**：公募四季度还重点布局了**万润新能**（持股比例增1.97个百分点）、**嘉元科技**（增1.36个百分点）、**华盛锂电**（增1.32个百分点） [18]。嘉元科技核心产品电解铜箔应用于电池和PCB，构成独特投资价值，2025年实现扭亏为盈 [23] 光伏设备环节公募基金布局 - 光伏设备方面，被机构增持较多的个股是**迈为股份**、**帝科股份**和**明冠新材** [28] - **迈为股份 (300751.SZ)**：机构增持明显，四季度末持股比例达8.9%，提升4.02个百分点 [9][29]。公司是国内少数能提供HJT电池整线生产解决方案的设备商之一，并能实现GW级钙钛矿专用设备整线交付，自主研发的钙钛矿PECVD设备单台产能超1GW [31]。2025年前三季度营收62亿元、净利润6.6亿元，毛利率、净利率分别维持在35.7%和10.7% [32]。作为HJT设备龙头，受太空光伏概念催化，年内股价已涨近50% [32]，四季度区间涨幅107.3% [19] 电网设备环节公募基金布局 - 在电网设备方面，公募基金选择增持**金盘科技**、**新风光**和**四方股份**，但增持力度不及电池相关个股 [25] - **金盘科技 (688676.SH)** 和**四方股份 (601126.SH)** 机构抱团效应明显，四季度末持股基金家数分别为97家和45家，环比增加69家和23家 [25]。两家公司连续7年实现盈利，业绩稳健 [25]。金盘科技四季度股价上涨70.8% [19]，去年股价实现翻倍 [27] - **新风光 (688663.SH)** 四季度获公募基金持股比例增持1.49个百分点 [9]

市场表现与产品动态 - 2月12日A股电网设备板块强势拉升，全市场规模最大的电网设备ETF（159326）涨幅达381%，成交额达9.84亿元，持仓股汉缆股份、四方股份涨停，多只成分股跟涨[1] - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备指数的ETF，该指数申万二级行业中电网设备含量超78%，为最纯电网指数，该ETF最新规模已达171.13亿元，为全市场规模最大的电网相关ETF[1] - 相关ETF产品包括：电网设备ETF（159326），其智能电网权重占比高达90%，特高压权重占比高达67%[3]；绿电ETF（562550），为同指数规模最大产品，打包电力行业龙头[3]；公用事业ETF（159301），为全市场规模最大的公用事业主题ETF，电力行业权重占比高达90.8%[3] 政策与行业驱动因素 - 高层在重要会议上提出央企积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展，央企作为算力投资主力军的要求直接引爆算力赛道并倒逼电力配套升级[1] - 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，系统谋划了全国统一电力市场未来5—10年的目标任务，直接利好电网建设、电力交易、储能、新能源发电等相关板块[1] - 全球电网投资持续增长，以应对全球风光发电占比持续提高对电网的冲击，预计全球电网投资将保持长期景气[2] - 发达经济体电网设备老旧，超过20年使用年限设备占比高，更新换代需求迫切[2] 产业链投资逻辑与机会 - 发电侧受益于风电、光伏行业快速增长，全球电源端投资增速显著快于电网端投资，一方面提升了并网升压设备需求，另一方面电网需加大投入以应对风光发电占比提升带来的冲击[2] - 电网侧，国内电网设备公司将受益于电网投资增速中枢上移，同时海外出口业务有望保持稳定增长[2] - AI算力爆发引起全球数据中心缺电，叠加欧美国家电网老化亟待升级，电网设备中长期逻辑坚实[2] - 政策推动下，电网企业将受益于跨区域输电工程建设，储能企业将依托新能源消纳需求实现需求提升[1]