纪要涉及的行业和公司 - **行业**：数据库行业 - **公司**：达梦数据 纪要提到的核心观点和论据 公司发展历程与财务优势 - **发展历程**：20世纪70年代末起步，创始人冯教授开始研发数据库原型；1988年研发出国产数据库操作系统元器件并成立华工达梦；2008 - 2012年核心产品达梦系列升级；2013 - 2019年专注核心技术突破，推出产品W8并打破国外垄断；2020年至今抓住芯片行业机遇拓展市场 [4][5][6][7] - **管理体系**：由创始人冯玉才实控，股权结构相对分散，通过直接和间接控制合计拥有公司约40%多表决权；中国软件持股18.9%，与公司形成战略协同；公司股权激励充分，有多个员工持股平台 [9][10] - **高管团队**：核心高管团队行业经验丰富，冯老师是中国数据库标准工作组组长，主导公司技术、产品研发方向和经营管理工作，公司引进和培养了核心研发和管理骨干 [11] - **业务情况**：产品和服务包括软件产品授权、数据及行业解决方案、运维服务；构建了以数据库为核心的产品矩阵，覆盖数据处理全程链；大部分业务以软件产品使用授权为主，2023年该业务收入7.28亿左右，占比约92%，其中数据库管理系统占软件产品销售权的90%左右，2023年为6.54亿 [12][13][15][18] - **营收与盈利**：2019 - 2022年营收快速增长，2023年营收增长15.44%，净利润增长10.4%；2023年整体毛利率达95.81%，软件产品授权服务业务毛利率接近100%；预计上市后经营相对稳健，费用投入保持稳定 [14][15][18][19] - **商业模式**：销售以渠道分销模式为主，原因一是产品需与其他系统集成后供终端客户使用，二是软件产品授权业务发展快，公司自2018年积极拓展渠道销售体系 [20] - **下游客户**：深耕党政行业，抓住金融、能源行业增长，孵化新行业；2022 - 2023年党政领域软件使用授权收入占比从58.87%降至30%左右，其他行业占比提升至70%，行业国产化比例要求提升支撑公司稳健增长 [21][22] - **产品特点**：数据库产品高粘性、高稳定，新产品与旧产品兼容性好，授权收入覆盖率历史超50% [23] 行业成长贝塔 - **市场规模**：2024年全球数据库市场规模预计超1000亿美金；中国2022年数据库市场规模403.66亿，预计2027年达1226.8亿，复合增长率26.1%；2023年中国关系数据库传统部署模式接近100亿人民币，公有云模式24.1亿美金，预计2028年市场规模达98亿美金 [24][25][26] - **产业趋势**：行业天花板高、增速快，在数字化和新技术驱动下持续成长；信创浪潮下国产数据库份额有望提升，预计2027年“2 + 8 + N”行业实现国产化率目标 [28][30] - **市场份额**：2023年中国关系数据库和软件市场中，阿里、腾讯、华为合计占比52.27%，达梦占比2.73%左右；本地部署的中国关系数据库软件中，华为、达梦、腾讯分别占14.4%、7.4%、6.1% [31] 公司综合国产化优势 - **技术自主**：是稀缺的完全自主研发的国产数据库厂商，核心源代码100%自研，具备自主知识产权，产品安全可控，达等保四级，首批通过国家安全可靠测评 [35][36] - **核心技术**：拥有多项数据库管理领域核心技术，如基于统一内核的多级群体架构，完成共享存储集群技术国产化零突破，打破国外厂商技术垄断 [37][39] - **集成服务**：构建了完整数据库体系，综合技术和功能领先，具备替代海外厂商的能力，为国产化替代打下基础 [40] - **兼容性与生态**：对标国际主流技术标准，与国际主流数据库性能和功能深度匹配兼容，匹配度高；生态建设好，与七千多个软硬件产品和信息系统完成适配和兼容认证；提供数据库平滑迁移方案，降低用户迁移风险 [42][43][44] 公司中长期布局 - **产品布局**：巩固关系型本地市场优势，推出新型产品如梦图星云等，打造上下游配套市场产品，发布数据一体机用于金融领域，持续投入资金进行产品升级和新技术研发 [46][47] - **发展思路**：围绕固本、增长、前瞻三个方面，强化现有市场优势产品技术水平，针对细分市场开展产品研发迭代，做好前端技术储备和产业生态建设 [48][49] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险提示**：信创政策支持低于预期会影响行业成长性；行业竞争加剧存在竞争风险；盈利预期可能偏乐观，实际可能达不到 [50]

报告评级 - 报告公司投资评级为"买入"[9] 报告核心观点 - 达梦数据是国产数据库领军企业,在核心基数软件数据库领域自主创新、持续发展约40年[21] - 数据库市场空间大,持续高速成长,国产数据库厂商逐渐崛起,信创有望迎来新周期[89][95][106] - 达梦数据拥有自主知识产权的核心技术,在数据库安全、集群等领域处于国内领先水平[149][153][157] - 达梦数据产品具有良好的兼容性和迁移性,生态建设积极推进[174][179][181] - 公司布局全面,兼顾短期主力产品和长期新兴市场[187][188][189][190] 分类总结 公司概况 - 达梦数据是国产数据库领军企业,在核心基数软件数据库领域自主创新、持续发展约40年[21][22][23][24] - 公司股权结构较为分散,创始人冯裕才实际控制公司,中国电子集团背景良好[31][32][33][34][35] - 公司核心团队在数据库领域经验丰富,技术积累深厚[35][36] 业务布局 - 公司主要产品包括数据库软件、集群软件、云计算与大数据产品等[39][40][41][42] - 软件产品使用授权业务是公司主营,其中数据库管理系统是核心[55][61][65] - 公司还提供数据及行业解决方案、运维服务、数据库一体机等配套业务[52][53][54] 财务表现 - 公司营收和利润保持稳健增长,毛利率水平较高[55][56][57][58][61][71][72] - 期间费用相对稳定,销售和研发投入较高[74][75] - 软件产品业务收入占比高,盈利能力优秀[61][62][63][64] 行业分析 - 全球和中国数据库市场空间广阔,持续高速增长[89][90][95][101] - 国产数据库厂商逐步崛起,信创浪潮下市场份额有望提升[106][107][108][119] - 数据库行业竞争加剧,国际巨头和国内新兴厂商构成挑战[203][204] 公司优势 - 自主研发的核心技术处于国内领先水平,在安全性、集群等方面具有优势[140][149][153][157] - 产品兼容性好,迁移成本低,生态建设积极推进[174][179][181] - 布局全面,兼顾短期主力产品和长期新兴市场[187][188][189][190] 风险提示 - 政策支持不及预期风险[202] - 行业市场竞争加剧风险[203] - 盈利预测假设不成立或不及预期的风险[204]

证券代码：688692 证券简称：达梦数据 公告编号：2024-018 武汉达梦数据库股份有限公司 关于完成董事会、监事会换届选举及聘任高级管理人 员、证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 武汉达梦数据库股份有限公司（以下简称"达梦数据"或"公司"）于 2024 年 8 月 2 日召开第二届董事会第一次会议和第二届监事会第一次会议，选举产生了董事长、 副董事长、董事会各专门委员会委员及其召集人、监事会主席，并聘任了高级管理人 员、证券事务代表。具体情况如下： 一、董事会换届选举的情况 （一）董事会的选举情况 2024 年 8 月 1 日，公司召开 2024 年第二次临时股东大会，采用累积投票制的方 式选举冯裕才先生、皮宇先生、韩朱忠先生、陈文女士、谌志华先生、黄刚先生、张 凤楠先生为公司第二届董事会非独立董事，选举刘应民先生、李平女士、潘晓波女士、 黄振中先生为公司第二届董事会独立董事。上述 7 名非独立董事和 4 名独立董事共 同组成公司第二届董事会，任期自公司 2024 年第二次临时股东大 ...

证券代码：688692 证券简称：达梦数据 公告编号：2024-017 第二届监事会第一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、会议召开情况 武汉达梦数据库股份有限公司(以下简称"公司")第二届监事会第一次会议（以 下简称"本次会议"）于 2024 年 8 月 2 日以现场方式召开。本次会议通知已于 2024 年 8 月 1 日以微信、电子邮件等方式送达公司全体监事。本次会议为紧急会议，经 全体监事一致同意，豁免本次会议的通知时限，召集人已在会议上对本次紧急会议作 出说明。本次会议由全体监事共同推举徐菁女士主持，应出席监事 3 人，实际出席监 事 3 人。本次会议的召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律法 规、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 二、会议审议情况 武汉达梦数据库股份有限公司 表决结果：赞成 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 具体内容详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关 于完成董事会、监事会换届选举及聘任高级管理人员、证券 ...

法律意见书 北京市金杜律师事务所（以下简称本所）接受武汉达梦数据库股份有限公 司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会《上 市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称《股东大会规则》）等中华人 民共和国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国香港 特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法 规、规章、规范性文件（以下统称法律法规）和现行有效的《武汉达梦数据库 股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）有关规定，指派律师出席公司于 2024 年 8 月 1 日召开的公司 2024 年第二次临时股东大会（以下简称本次股东 大会），并就本次股东大会相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师查阅了公司提供的以下文件： 1. 公司 2024 年 6 月 11 日公告的《公司章程》以及 2024 年 7 月 3 日公告 的章程修正案； 2. 公司于 2024 年 7 月 15 日召开的第一届董事会第三十五次会议决议； 北京市金杜律师事务所 关于武汉达梦 ...

证券代码：688692 证券简称：达梦数据 公告编号：2024-016 武汉达梦数据库股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：有 第一项议案《关于变更公司 2024 年年度会计师事务所的议案》未通过。 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 62 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 62 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 56,503,561 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 56,503,561 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的 | 74.3468 | | 比例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 74.3468 | | （%） | | （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，大会主持情况等。 （一） 非累积投票议案 1、 议案名称：关于变更公司 2024 年年度会计师事务所的议 ...

报告评级 - 报告给予"增持"评级 [9] 公司概况 - 达梦数据成立于2000年,创始人为国产数据库之父冯裕才,公司产品迭代8代,已建立以数据库管理系统为核心的产品生态体系 [2] - 公司拥有全部核心源代码的自主知识产权,产品广泛应用于金融、能源、航空、通信等多个领域,拥有建设银行、中国人保、国家电网等知名客户 [22] - 公司通过基础数据库软件、数据库集群软件、云计算和大数据系列软件等产品,构建了以数据库管理系统为核心的产品生态体系 [23][24][25] 公司治理 - 公司实控人为国产数据库之父冯裕才,中国软件(中国电子及其关联方持股35.77%)为第一大国有股东,持股18.91% [35][36] - 公司形成了"一支队伍、一所学校、一个家庭"的企业文化,核心研发、销售团队稳定 [38] 财务表现 - 2019~2023年,公司营收由3.02亿元增长至7.94亿元,CAGR达27.34%;归母净利润由0.89亿元增长至2.96亿元,CAGR达35.04% [43][44] - 软件授权业务占比约90%,毛利率维持在90%以上,且逐年上行 [48][49] - 销售、研发费用率维持稳定,管理费用率有望随扩张而下降 [51][52][53] 市场空间 - 根据IDC预测,预计到2028年,中国关系型数据库市场规模将达到705.6亿元,5年CAGR达20.9% [76][88] - 本地部署的传统数据库市场规模有望超140亿,国外厂商市场份额超35% [80][81][82][83] - 信创推动和企业数字化转型,将带动数据库市场快速扩容 [89] 竞争优势 - 达梦率先实现了共享存储集群等核心技术的国产化突破,产品性能指标国内领先 [116][117][118][119][124] - 公司产品与Oracle高度兼容,支持国内外主流软硬件平台,生态优势明显 [125][126][128] - 公司构建了覆盖全国的渠道服务网络,拥有丰富的行业标杆项目 [130][131][132][133][143][144] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收为9.25/10.79/12.57亿元,归母净利润为3.30/4.29/5.32亿元 [156] - 选择中望软件、金山办公作为可比公司,给予公司2024年60倍PE,对应目标价260.55元,目标市值198亿元 [159][160] 风险提示 - 市场竞争加剧、信创推进不及预期、技术进步不及预期、存货跌价风险、渠道销售收入集中风险 [162][163][164][165][166]

证券代码：688692 证券简称：达梦数据 公告编号：2024-015 武汉达梦数据库股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 6、成立日期：2000 年 11 月 13 日 7、住所：武汉东湖新技术开发区高新大道 999 号未来科技大厦 C3 栋 16-19 层 8、经营范围：数据库管理系统、数据中心、数据分析、信息系统集成及网络工 程等技术的开发、技术服务及内训；计算机软件的开发、制造及批发兼零售； 货物的进出口、技术进出口、代理进出口(不含国家禁止进出口的货物及技 术)；经国家密码管理局审批并通过指定检测机构产品质量检测的商用密码产品 的批发兼零售(凭许可证在核定期限内经营)；经国家密码管理机构批准的商用 密码产品开发、生产(凭许可证在核定期限内经营)。(涉及许可经营项目，应取 得相关部门许可后方可经营) 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 武汉达梦数据库股份有限公司(以下简称"公司")于 2024 年 7 月 1 日召开第一 届董事会第三十四次会议，审议通过《关于变更公司注册资本、公司类型 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司在信创数据库行业领先，数据库高度产品化，集中式数据库 DM8 技术自研、迁移顺滑兼容广阔，渠道建设区域健全，且拥有全栈数据库产品能力，助力信创步入核心系统替换深水区，可给予一定的估值溢价 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、达梦数据：信创数据库行业领先，全栈产品扬帆护航 - 发展历程：历经研发积淀期、技术成熟期、行业拓展期与信创腾飞期四个阶段，目前凭借集中式数据库优势稳居市场前列 [29] - 产品结构：从通用关系型数据库产品延伸向全栈数据产品，在党政信创、金融和电力行业领跑，主要产品 DM8 向全栈产品延伸，覆盖多个重要领域 [36][37] - 股权结构：股权结构稳定，创始人冯裕才技术背景深厚，实际控制人为中国电子，在其加持下增强了公司在党政信创中的竞争力 [21][65] - 财务分析：营收及净利润增幅显著，2019 - 2023 年营业收入年均复合增长率为 27.39%，归母净利润年均复合增长率为 34.92%；毛利结构性改善，2019 - 2023 年主营业务毛利率从 80.30%提振至 95.81%；研发投入稳步增长，2019 - 2023 年研发费用复合增长率达 27.46%，技术人才持续补充 [40][44][69] 二、行业：党政数据库高资质壁垒，行业数据库选型技术为王 - 市场规模与竞争格局：国内数据库市场规模扩张，国产数据库加速追赶国际厂商，2023 年海外数据库市占率较 2019 年下降 29.6%，达梦数据库和华为系数据库的占比显著提升 [72] - 信创进程：党政信创率先试水推广，行业信创进入规模化应用阶段，数据库替代由易入难，从一般业务系统逐步渗透到次核心和核心业务系统 [49][50] - 数据库选型差异：党政信创以集中式数据库为主，行业信创集中式占比较高，分布式加速渗透核心系统 [53] 三、集中式数据库：构筑高壁垒，党政信创核心系统加速落地 - 技术自研：公司代码 100%全自研，掌握产品技术发展方向的完全决策权，核心产品 DM8 技术水平达到国内领先、国际先进 [83][84] - 迁移兼容：柔性迁移解决方案降低成本，DM8 与 Oracle 设计思路相似、SQL 语法基本一致，迁移后学习成本低，且与众多软硬件产品适配兼容良好 [85][88] - 渠道建设：采取渠道为主+直销为辅的商业模式，内部服务能力和水平领先，外部渠道建设加强，在党政核心+行业 OA 加速落地 [89][91][92] 四、新一代数据库产品：全栈布局，行业信创打开远期空间 - 集群数据库：推出 DMDSC 和 DMMPP，打破共享存储集群技术垄断，适用于密集交易型系统，在多个行业成功应用 [99][124] - 分布式数据库：选择原生分布式数据库技术路线，具备数据强一致性、横向扩展能力、大地理跨度容灾能力和产品通用性 [126] - 云数据库：云部署产品走向成熟，云原生数据库占比扩大，达梦启云数据库云服务系统已在多个单位成功应用 [127][128] - 图数据库：梦图数据库（GDM）具备完全自主知识产权，蜀天梦图研发分布式图数据库管理系统，NoSQL 数据库适应好复杂度数据，图数据库应用广泛 [132] 盈利预测及估值 - 预计 2024 - 2026 年归母净利分别为 3.50、4.18、5.10 亿元，以 2024 年 7 月 22 日收盘价计算，对应 PE 分别为 50.8x、42.5x、34.8x [3]

2024 年第二次临时股东大会议案 武汉达梦数据库股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 股票简称：达梦数据 股票代码：688692 二〇二四年八月 2024 年第二次临时股东大会议案 | | | | 2024 年第二次临时股东大会会议须知 2 | | --- | | 2024 年第二次临时股东大会会议议程 4 | | 议案一：关于变更公司 2024 年年度会计师事务所的议案 6 | | 议案二：关于公司董事会换届选举暨选举第二届董事会非独立董事的议案 9 | | 议案三：关于公司董事会换届选举暨选举第二届董事会独立董事的议案 10 | | 议案四：关于公司监事会换届选举暨选举第二届监事会非职工代表监事的议案 11 | 1 2024 年第二次临时股东大会议案 2024 年第二次临时股东大会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证大会 的顺利进行，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》，中国证监 会《上市公司股东大会规则》以及《武汉达梦数据库股份有限公司章程》《武汉达梦 数据库股份有限公司股东大会议事规则》的相关规定，武汉达梦数据库股份有限公司 （ ...