核心观点 - 平安银行2025年上半年经营稳健 战略改革成效显现 业绩指标呈现积极趋势 零售 对公和同业业务均衡发展 资产质量改善 负债成本优化 下半年将重点推进党建促发展 深化战略转型和提升创利贡献三大举措[1][3][4][10] 经营业绩 - 营收693.85亿元 净利润248.70亿元 降幅较一季度收窄[4] - 资产总额较上年末增长1.8% 不良贷款生成率1.64% 较去年全年下降16bps 回收不良资产186亿元 同比增长14%[5] - 付息率1.79% 较去年全年下降35bps 净息差1.80% 较去年全年下降7bps[5] - 零售付息率较去年全年下降27bps 财富管理手续费收入同比提升12.8% 银保收入同比增长46%[7] - 零售不良率1.27% 较一季度优化5bps 较上年末优化12bps[7] - 对公付息率1.67% 较去年全年下降34bps 企业贷款余额较上年末增长4.7%[8] - 资金同业交易收入二季度环比增长89%[8] - 信贷成本年化后较去年全年优化13bps 业务及管理费同比下降9.0%[9] 战略改革进展 - 坚持零售做强 对公做精 同业做专战略方针 优化业务结构[3] - 零售贷款规模降幅收窄 中收益贷款日发放超1亿元 基石业务稳健增长[7] - 对公业务推动存贷款上量 供应链金融 并购银团 支付结算和跨境金融等优势产品发展良好[8] - 深化数字化转型 加快AI赋能[9] - 普惠型小微企业贷款新发放规模同比增长33.6% 科技企业贷款余额较上年末增长13.2% 绿色贷款余额较上年末增长6.0%[6] 未来工作重点 - 围绕五篇大文章增强服务实体经济质效 提升科技创新 绿色低碳 提振消费 普惠小微和涉农等领域金融能力[10] - 零售加快改革方案落地 推动自营队伍人数和产能提升 深化信用卡和财富业务转型[10] - 对公做精行业 客户和产品 实现特色化经营 丰富投资策略[10] - 加强重点经营单位和分行业绩表现 优化客群结构 提升营收和利润水平[11] - 专注经济活跃区域 加大资源支持 优化资产收益率和存款付息率 增加非息收入占比[11]

核心观点 - 公司举行2025年中期业绩发布会 回应分红政策及零售业务发展情况 [1] - 公司上半年营业收入达693.85亿元 零售金融业务收入占比降至44.8% [1][2] - 信用卡业务拖累零售贷款规模 但已出现企稳回升迹象 [1][2] 财务表现 - 上半年集团营业收入693.85亿元 [1] - 零售金融业务营业收入占比44.8% 较2024年同期50.7%下降5.9个百分点 [2] - 中期分红方案为每10股派现2.36元 合计派发现金股利45.80亿元 [1] 零售业务 - 个人贷款余额1.73万亿元 较上年末下降2.3% [2] - 住房按揭贷款余额较上年末增长6.2% [2] - 信用卡应收账款 消费性贷款及经营性贷款余额均出现下降 [2] - 零售贷款规模下降总量中信用卡占比超过95% [2] 分红政策 - 分红决策考虑资本水平 利润状况 市场期待 监管鼓励及自身意愿 [1] - 年底分红将根据业务和资本状况决定 秉持量力而行原则 [1] - 需为明年经济回暖及业绩增长留出余地 [1] 业务展望 - 信用卡业务处于企稳回升过程 [2] - 宏观消费市场呈现温和复苏态势 但仍存在不确定性 [2] - 下半年将加大零售贷款投放力度 [1]

零售业务战略调整 - 高风险高收益产品让位于中风险中收益产品 零售贷款余额阶段性下降系中风险产品补位过程中 [1] - 采用"效益优先 兼顾规模"策略 在行业零售业务普遍失速背景下聚焦结构优化 [3][4] - 主动压降高风险业务 新一贷余额从峰值1500多亿降至100多亿 信用卡余额从5000多亿降至3900多亿 高风险业务基本出清 [9] 零售贷款结构变化 - 个人贷款余额1.726万亿元 较去年末1.767万亿元下降2.3% 但二季度降幅较一季度大幅收窄 [5] - 贷款下降总量中信用卡应收账款占比超95% 基石类按揭贷款较年初增长201亿元 [6] - 住房按揭贷款由3260.98亿元增至3462.08亿元 不良率由0.47%降至0.28% [7] - 汽车金融贷款余额超2900亿元 较上年末增长0.6% 其中新能源汽车贷款新发放超300亿元 同比增长38.4% [6][7] - 消费贷和经营贷合计占比28.8% 仍处股份行前列 信用卡不良率由2.56%降至2.3% [7] 中风险产品发展 - 中风险中收益产品包含两类：个人信用产品定价7%-8% 中小微企业经营贷款定价5%左右 [9] - 中风险贷款市场规模已达100多亿 目标月投放50-60亿 计划两三年内形成2000-3000亿规模 [9] - 自营队伍建设有序推进 目前已达1000余人规模 逐步替代中介渠道 [9] 资产质量改善 - 零售不良生成额较去年减少近100亿 风险滞后释放效应显现 [10] - 零售贷款不良率1.27% 较一季度优化5BP 较上年末下降0.12个百分点 [10] - 零售不良生成连续六个季度下降 二季度末较一季度末下降18BP 较年初下降64BP [10] - 信用减值损失占比从105.4%同比降至96.9% 显示零售业务企稳 [10] 息差管理成效 - 净息差保持1.8% 高于股份行1.56%的平均水平 [11] - 营业费用192亿元同比下降9% 成本收入比保持较好水平 [12] - 零售付息率较去年全年下降27BP 拨备计提同比下降16% [12] - 财富管理手续费收入同比提升12.8% 银保收入同比增长46% [12] - 目标维持息差优势30-40BP 在股份制银行中争第二、第三位 [12]

零售业务战略调整 - 高风险高收益产品让位于中风险中收益产品 零售贷款余额阶段性下降反映中风险产品尚在补位过程中 [1] - 提出"效益优先、兼顾规模"新经营策略 在行业零售业务普遍失速背景下强调质量重于规模 [3][4] - 主动压降高风险业务 新一贷余额从峰值1500多亿降至100多亿 信用卡余额从5000多亿降至3900多亿 高风险业务基本出清 [8] 零售贷款结构变化 - 个人贷款余额1.726万亿元较去年末1.767万亿元下降2.3% 但二季度环比降幅较一季度大幅收窄 [5] - 贷款下降总量中95%来自信用卡应收账款 基石类按揭贷款较年初增长201亿元 持证抵押贷款占比64.3% [6] - 中收益产品日发放额超1亿元 汽车金融贷款余额超2900亿元增长0.6% 其中新能源汽车贷款新发放超300亿元同比增长38.4% [6] 资产质量优化 - 零售不良生成额上半年较去年减少近100亿元 风险滞后释放效应显现 [9] - 个人贷款不良率1.27%较一季度优化5个BP 较上年末下降0.12个百分点 [10] - 零售不良生成连续六个季度下降 二季度末较一季度末下降18个BP 较年初下降64个BP [10] 产品结构转型 - 中风险中收益产品主要包括两类：定价7%-8%的个人信用消费及小微经营贷 以及定价5%左右的中小微企业主贷 [8] - 自营队伍建设达千余人规模 中风险中收益贷款市场规模约100多亿元 目标月投放50-60亿元 计划两三年内形成2000-3000亿元安全垫资产 [9] 息差管理成效 - 净息差保持1.8%高于股份行1.56%行业平均水平 获得相对竞争优势 [11] - 零售存款付息率较去年全年下降27个BP 营业费用192亿元同比下降9% [11] - 财富管理手续费收入同比提升12.8% 银保收入同比增长46% 有效缓解息差下行压力 [11]

板块整体表现 - 股份制银行板块当日下跌0.64% 领跌个股为华夏银行(-1.25%) [1] - 上证指数下跌0.39%至3868.38点 深证成指上涨0.26%至12473.17点 [1] - 板块主力资金净流出8100.3万元 游资净流入1.14亿元 散户净流出3254.08万元 [1] 个股价格表现 - 浦发银行收平于14.03元 成交59.37万手/8.32亿元 [1] - 平安银行下跌0.72%至12.36元 成交138.36万手/17.10亿元 [1] - 招商银行下跌0.80%至43.52元 成交75.57万手/32.97亿元 [1] - 光大银行(-1.00%)、民生银行(-1.05%)、浙商银行(-1.19%)均出现超1%跌幅 [1] 资金流向分布 - 浦发银行获主力净流入1.32亿元(占比15.83%) 但遭游资净流出6072.03万元 [2] - 中信银行主力净流入6173.93万元(占比7.14%) 散户净流出5773.66万元 [2] - 民生银行主力与游资双双净流入4061.28万元/3463.81万元 [2] - 招商银行遭遇主力净流出1.16亿元(占比-3.52%) 为板块最高 [2] - 浙商银行主力净流出1.04亿元(占比-15.4%) 但获游资净流入4214.97万元 [2]

零售业务战略调整 - 首次提出"效益优先、兼顾规模"的零售改革方向 [2][3] - 高风险高收益产品（如信用卡、"新一贷"）主动压降 信用卡余额从5000多亿降至3900多亿 "新一贷"余额从1500多亿降至100多亿 [8] - 中风险中收益产品成为新增长点 目前市场规模约100多亿 目标每月投放50-60亿 计划两三年内形成2000-3000亿规模 [9] 零售贷款结构变化 - 零售贷款总额下降但结构优化 个人贷款余额1.726万亿较去年末下降2.3% 但二季度降幅较一季度大幅收窄 [4] - 基石类贷款稳健增长 按揭贷款较年初增长201亿至3462.08亿 持证抵押贷款占比达64.3% [5] - 汽车金融表现亮眼 余额超2900亿较上年末增长0.6% 其中新能源汽车贷款新发放超300亿同比增长38.4% [5] 资产质量改善 - 零售不良生成连续六个季度下降 二季度末较一季度末下降18BP 较年初下降64BP [10] - 整体零售不良率优化 6月末个人贷款不良率1.27%较上年末下降0.12个百分点 [9] - 高风险业务基本出清 上半年零售不良生成额较去年减少近100亿 [9] 经营效率提升 - 净息差保持行业优势 上半年净息差1.8%高于股份行平均水平1.56% [11] - 负债成本有效控制 零售存款付息率较去年全年下降27BP [12] - 中收业务快速增长 财务管理手续费收入同比提升12.8% 银保收入同比增长46% [12] 成本管控成效 - 营业费用同比下降9%至192亿元 [12] - 信用减值损失同比降低16% [12] - 成本收入比维持在较好水平 [12]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入693.85亿元 同比下降10.0% [1] - 同期实现净利润248.70亿元 同比下降3.9% [1] 分红政策 - 中期分红方案为每10股派发现金股利2.36元 合计派发45.80亿元 [2] - 中期分红占归属于普通股股东净利润比例为20.05% 与去年持平 [2] - 年底分红将根据业务和资本状况决定 遵循量力而行原则 [2] 零售业务表现 - 零售金融业务营业收入占比44.8% 较2024年同期50.7%下降 [3] - 个人贷款余额1.73万亿元 较上年末下降2.3% [3] - 信用卡流通户数4539.08万户 较上年末下降3.3% [3] 零售贷款结构变化 - 住房按揭贷款余额较上年末增长6.2% [3] - 信用卡应收账款 消费性贷款及经营性贷款余额均出现下降 [3] - 零售贷款规模下降总量中信用卡占比超95% [4] 业务发展趋势 - 二季度零售贷款余额环比仅下降31亿元 较一季度381亿元降幅显著收窄 [4] - 信用卡业务呈现客群结构优化 新客获客消费贷款分期等出现向好趋势 [4] - 下半年将在风险可控前提下加大零售贷款投放力度 [4]

上市公司中期分红总体情况 - 截至8月26日10时 A股共有2358家上市公司披露2025年半年报 其中1329家净利润同比增长[2] - 389家上市公司发布中期分红方案 合计拟分红金额近1800亿元[2] 高分红金额企业分布 - 150家上市公司拟现金分红总额超过1亿元[4] - 45家上市公司拟现金分红总额超过5亿元[5] - 25家上市公司拟现金分红总额超过10亿元[5] 现金分红总额领先企业 - 中国移动中期现金分红总额540.83亿元 位列榜首[7] - 中国电信中期现金分红总额165.81亿元 排名第二[7] - 中国石化中期现金分红总额106.70亿元 排名第三[7] - 牧原股份分红50.02亿元 平安银行分红45.80亿元 宁德时代分红45.68亿元[7] - 中国联通分红34.77亿元 中国中车分红31.57亿元 三一重工分红26.14亿元[9] 每股股利领先企业 - 吉比特每股税前股利6.60元 位列第一[10] - 九号公司每股税前股利4.23元 排名第二[10] - 硕世生物每股税前股利3.40元 排名第三[10] - 中国移动和东鹏饮料每股股利均为2.50元[10] - 思维列控每股股利2.10元 涛涛车业每股股利1.50元 安井食品每股股利1.43元[10]

评级调整 - 建银国际将平安银行评级上调至跑赢大盘 [1]

核心观点 - 公司认为2025年是经营最困难的一年 但上半年部分指标已显现积极趋势 零售业务最困难时期已过去 为再次发展奠定基础 [1] - 公司零售贷款规模降幅显著收窄 高风险个贷产品压降接近尾声 零售资产风险高点已过 趋势向好 [1] - 公司零售不良生成额和生成率大幅下降 拐点已显现 预计下半年将继续保持下降趋势 [2] - 公司在对公业务方面聚焦六大行业 除房地产主动避险调整外 其余板块均保持良好增长 [2] - 公司通过客户分层经营体系推动对公业务发展 四大基础行业和三大新兴行业贷款发放均实现双位数增长 [3] - 公司下半年将重点提升营收和利润水平 优化客户结构 加强内部协同 并专注经济发达地区的业务拓展 [4] 零售业务表现 - 零售贷款规模降幅大幅收窄：一季度较2024年末下降380亿元 二季度较一季度仅下降31亿元 [1] - 信用卡贷款规模下降占零售贷款总降幅95%以上 [1] - 基础类贷款中按揭贷款较年初增长200亿元 [1] - 零售自营队伍达1100人 获客渠道从中介转向自营 [1] - 个人贷款不良率1.27% 较2024年末下降0.12个百分点 较2025年3月末下降0.05个百分点 [2] 零售资产质量 - 二季度零售不良生成额同比下降超90亿元 [2] - 不良生成率较一季度末下降18个BP 较年初下降64个BP [2] - 零售不良生成拐点已显现 预计下半年将继续保持下降趋势 [2] - 国内经济稳中有进 个人客户还款能力有所恢复 [2] 对公业务发展 - 聚焦基础设施、政府与公用事业、基础能源、新能源等六大行业 [2] - 四大基础行业（基础设施、汽车生态、公用事业、地产）贷款新发放2397.77亿元 同比增长19.6% [3] - 三大新兴行业（新制造、新能源、新生活）贷款新发放1238.17亿元 同比增长16.7% [3] - 建立战略客户、区域重点客户、小微客户的分层经营体系 [3] - 持续压降高息负债 重点开拓低成本负债来源 优化存款结构和成本 [3] 下半年经营策略 - 加强重点经营单位和重点分行业绩表现 提升营收和利润水平 [4] - 深化产品和服务模式创新 加快优化客户群结构 加强内部协同 [4] - 专注经济活跃度高、信贷需求旺盛的经济发达地区 加大资源和政策支持力度 [4] - 优化资产收益率和存款付息率 增加非息收入占比 [4] - 引导各分支机构提升精细化管理和合规治理能力 [4]