万科债券市场表现 - 11月28日深交所公告显示多只万科公司债券价格大幅下跌，其中"21万科02"和"22万科02"跌幅超过20%，"21万科06"和"21万科04"跌幅超过30%，盘中均被临时停牌 [1] - 万科A股（000002）股价下跌超过3%，续创10年新低；万科H股（02202 HK）下跌超过1%，股价创历史新低 [1] 万科债券展期安排 - 万科于11月26日发布公告，拟召开"22万科MTN04"债券持有人会议，审议将该债券本金兑付日展期至2025年12月10日 [4] - 该期债券原定本金兑付日为2025年12月15日，债券余额为20亿元人民币，年利率为3% [4]

公司债务与偿债安排 - 公司于11月26日深夜披露一笔20亿元人民币债券将展期 [2] - 公司未来两年将迎来偿债高峰期 [2] - 市场此前对公司偿债能力存在担忧 但在大股东深铁等各方的强力支持下 公司曾平稳度过一段时期 [2] 市场关注与潜在风险 - 公司债务压力的问题并未在根本上得以解决 [3] - 市场对深铁能否持续给予公司足够支持存在疑问 需考虑深铁自身能力所及以及其自身的稳定和安全 [3] - 公司债券展期事件引起较大反响 市场担心公司能否平稳度过调整周期 以及此事对市场可能形成的影响 [3]

市场表现 - 地产股早盘延续跌势，万科A股价下跌3%，股价创下自2015年8月以来的新低，华夏幸福、信达地产、金地集团、招商蛇口等公司股价跟随下跌 [1] 万科债务与偿债压力 - 银行于11月26日深夜披露，万科一笔20亿元人民币的债券将进行展期 [3] - 万科未来两年将迎来偿债高峰期，其后续发展出现新的变数 [3] - 市场此前对万科偿债能力存在担忧，但在大股东深铁集团等各方的资金支持下，公司曾平稳度过一段时期 [3] - 万科的债务压力问题并未从根本上得到解决 [4] - 市场对深铁集团能否持续给予万科足够支持存在疑问，因其自身企业规模等因素需考虑自身能力与稳定安全 [4] 市场影响与担忧 - 万科债券展期事件引起市场巨大反响，核心担忧在于公司能否平稳度过行业调整周期，以及此事对市场可能产生的后续影响 [4]

公司财务状况与流动性压力 - 公司首次寻求对“22万科MTN004”20亿元中期票据进行展期，债券利率为3%，本金兑付日为12月15日 [1][3] - 公司2024年及2025年前三季度累计亏损超过770亿元，2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-58.89亿元，仅三季度现金净流出就接近28亿元 [2][8] - 截至2025年9月底，公司有息债务为3544亿元，其中一年内到期的有息债务为1513亿元，货币资金为656.8亿元，现金短债比降至0.43 [6] - 公司目前有16笔存续债券，规模合计217.98亿元，其中一年内到期的债券有8笔，规模157.53亿元，2026年末前到期或行权的债券为222.19亿元 [10] 股东支持与融资渠道 - 主要股东深铁集团在2025年提供了9次借款支持，涉及金额达257.15亿元，年内已偿付的境内外债券本息约303.25亿元中，深铁信用借款占比约55% [6] - 根据框架协议，深铁集团后续可提供的新增有担保贷款本金仅剩22.9亿元，支持空间已十分有限 [7] - 深铁集团2024年及2025年前三季度分别录得334.61亿元和83.25亿元的亏损，均是其联营企业公司所致 [7] - 公司与金融机构关系稳定，2025年第三季度金融机构贷款净偿还规模为23亿元，预计能对大部分银行贷款和保险公司借款进行再融资 [11] 市场反应与评级变动 - 公司寻求展期引发市场剧烈反应，多只境内债券价格暴跌超35%至57%，A股和H股股价当日均下跌超过7%，股价创2015年以来新低 [2] - 标普全球评级将公司长期主体信用评级从“B-”下调至“CCC”，穆迪将公司企业家族评级从“Caa1”下调至“Caa2” [4] 资产处置与化债手段 - 公司正在积极盘活资产，今年前10个月通过资源置换等方式新增可售货值228亿元，并已全部出售持有的贝壳股票 [8][10] - 公司后续或将综合运用展期、资产处置、再融资乃至债转股等多元市场化手段进行自主化债 [1][9] - 截至2025年上半年末，公司投资性房地产用于抵质押及担保的余额已高达800亿元，可处置资产空间收窄 [10]

房地产板块市场表现 - 11月28日，房地产板块持续下挫 [1] - 万科A股价下跌超过3%，创下十年新低 [1] - 光大嘉宝、信达地产、万通发展等公司股价跟随下跌 [1]

市场表现 - A股市场地产股于11月28日再度出现集体下跌 [1] - 华夏幸福、张江高科、光大嘉宝、信达地产股价跌幅超过3% [1] - 金地集团、万科A、首开股份、深物业A股价跌幅超过2% [1] 个股跌幅详情 - ST中迪跌幅最大，达4.98% [2] - 华夏幸福下跌3.69%，总市值91.97亿 [2] - 张江高科下跌3.13%，总市值632.6亿 [2] - 光大嘉宝下跌3.10%，总市值46.94亿 [2] - 信达地产下跌3.00%，总市值111亿 [2] 主要地产公司表现 - 金地集团下跌2.57%，总市值154亿，年初至今下跌22.15% [2] - 万科A下跌2.56%，总市值636亿，年初至今下跌26.58% [2] - 绿地控股下跌1.75%，总市值236亿，年初至今下跌20.00% [2]

A股市场开盘表现 - 上证指数开盘报3870.94点，下跌0.11% [4] - 深证成指开盘报12869.66点，下跌0.04% [4] - 创业板指开盘报3029.98点，下跌0.04% [4] - 万得全A集合竞价成交额仅129亿元，创阶段新低 [1] 板块与概念表现 - OCS概念多数回调，GPU、量子技术、电解液板块普遍低开 [1] - 深海科技、黄金、超导概念表现较好 [1] - 中证转债指数高开0.03%，福新转债涨超4%，大中转债涨超3% [4] 港股市场表现 - 恒生指数高开0.25%报26011.06点，但随后翻绿下跌0.33%至25859.20点 [6][2] - 恒生科技指数高开0.43%报5622.36点，后下跌0.20%至5586.79点 [6][2] - 大型科技股普遍小幅上涨，阿里巴巴、百度、京东涨幅在0.9%以内 [1] - 有色金属股延续上涨，中铝国际涨6%，招金矿业、紫金矿业均有涨幅 [1] 商品期货市场 - 商品期市开盘多数上涨，沪银涨1.78%，集运指数(欧线)涨1.68%，原油涨1.39% [2] - 碳酸锂跌2.87%，沪锌跌0.65% [2] - 焦炭、碳酸锂、钯主力合约跌超2%，焦煤、多晶硅、沥青跌超1% [7] 债券市场 - 国债期货开盘全线上涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.02% [2] - 万科多只债券大幅下跌，“21万科04”跌近44%，“21万科06”跌超38%，“22万科02”跌22.5% [2] 汇率与外围市场 - 人民币兑美元中间价报7.0789，下调10点 [7] - 富时中国A50指数期货盘初涨0.03% [7] 机构观点 - 摩根大通策略师将A股评级上调至“超配”，认为中国股市明年实现大幅上涨的概率高于遭遇重挫的风险 [1]

万科A股价表现 - 万科A股价下跌超过3% [1] - 股价跌至2008年9月以来的最低水平 [1]

公司股价表现 - 万科港股股价下跌近2% [1] - 股价跌至历史低点 [1]

万科债券价格异动 - 债券代码149358（21万科02）盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过20%，于09时30分25秒被实施临时停牌，并于10时00分26秒复牌 [1] - 债券代码149568（21万科06）盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过30%，于09时31分47秒被实施临时停牌，并于15时27分00秒复牌 [1] - 债券代码149478（21万科04）盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过30%，于09时31分04秒被实施临时停牌，并于15时27分00秒复牌 [1] 万科另一债券价格异动 - 债券代码149815（22万科02）盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过20%，于09时32分26秒被实施临时停牌，并于10时02分27秒复牌 [2] 交易所监管措施 - 深圳证券交易所根据《深圳证券交易所债券交易规则》和《关于对债券匹配成交实施盘中临时停牌有关事项的通知》对上述债券价格异动实施盘中临时停牌 [1][2]