报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 战略业务继续高增长，支撑公司营收稳健增长 [3] - 业务结构优化支撑盈利改善，财务费用有所增加 [3] - 智算需求旺盛，生成式AI场景落地 [3][4] - 预计公司2024-2026年净利润分别为14.2、17和20亿元 [4] 分业务总结 分销业务 - 分销业务同比约5%增长 [3] 云及数字化业务 - 云及数字化业务营收实现16.8亿元，同比增长约12% [3] - 其中高价值的数云业务（MSP+ISV）实现营收3.66亿元，同比增长127% [3] 自主品牌业务 - 自主品牌业务营收实现12.5亿元，同比增长119% [3] - 其中信创业务实现营收11.38亿元，同比大幅增长166% [3]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现收入292.72亿元，同比增长7.95%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为2.35亿元，同比增长12.35%[1] - 公司2024年一季度毛利率为4.57%，同比增长0.89个百分点，净利率为0.85%，同比增长0.04个百分点[2] - 公司2024年一季度研发费用为0.87亿元，同比增长23.76%[3] 业务展望 - 公司2024年一季度自主品牌业务营收12.5亿元，其中信创业务营收11.38亿元，同比增长166%[5] - 公司2024年一季度云及数字化业务营收16.8亿元，高价值数云业务营收3.66亿元，同比增长127%[6] - 公司2024年一季度宣布出海，与泰国数字经济与社会部签署合作备忘录，成立汽车行业团队[7] 财务预测 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为14.37/17.30/20.34亿元，维持“买入”评级[10] - 公司2023A至2026E营业收入和净利润呈逐年增长趋势，2026年P/E为10.24[12] 投资评级 - 该公司股票代码为000034，股价为31.10，投资评级为买入[13] - 预测2026年每股收益为3.04，较2023年增长69.3%[13] - 预测2026年每股净资产为19.75，较2023年增长54.6%[13]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入292.72亿元，同比增长7.95%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润2.35亿元，同比增长12.35%[1] - 公司2024年一季度归母净利润率为0.80%，毛利率为4.57%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为14.28亿元、17.54亿元和21.60亿元[6] - 神州数码公司2026年预计营业收入将达到147822百万元，较2023年增长约23.4%[8] - 公司预计2026年净利润将达到2224百万元，较2023年增长约84.1%[8] 用户数据 - 公司云业务收入16.8亿元，同比增长127%，占比较上年同期提升11个百分点[2] - 公司自主品牌业务收入12.5亿元，同比增长166%[2] 未来展望 - 公司持续加大研发投入，2024年一季度研发费用为0.87亿元，同比增长23.76%[3] - 公司积极拓展新发展空间，首度官宣“出海”，开启国际化布局新篇章[5] - 公司未来将受益于企业上云与数字化转型大势，持续看好公司的发展，维持“推荐”评级[6] 新产品和新技术研发 - 公司持续加大研发投入，2024年一季度研发费用为0.87亿元，同比增长23.76%[3] 市场扩张和并购 - 公司积极拓展新发展空间，首度官宣“出海”，开启国际化布局新篇章[5] 其他新策略 - 平安证券研究所强烈推荐神州数码公司股票投资[9]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为292.72亿元，同比增长7.95%[1] - 公司24Q1云及数字化业务营收达16.8亿元，其中高价值的数云业务实现营收增长38.1%[2] - 公司24Q1销售净利率为1.12%，净利润增长率为19.91%[5] 用户数据 - 公司24Q1经营性现金流为2901百万元，现金增加额为2459百万元[6] 未来展望 - 公司有望受益于中国移动、中国联通等运营商的AI服务器集采招标，算力需求增长迅速[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为1259.39/1328.19/1403.72亿元，归母净利润分别为14.05/16.89/19.39亿元，给予“买入”评级[3] 新产品和新技术研发 - 公司自主品牌表现亮眼，24Q1毛利率同比提升0.89个百分点[2] 市场扩张和并购 - 公司布局海外市场，开拓汽车行业，成立汽车行业团队，携手旗下企业开展合作[2] 其他新策略 - 公司看好未来6个月行业整体回报高于沪深300指数5%以上[7] - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 维持公司2024 - 2026年归母净利润预测为14.03、16.99、21.35亿元，EPS分别为2.09、2.54、3.19元/股，当前股价对应PE分别14.4、11.9、9.5倍，考虑公司在“鲲鹏 + 昇腾”生态的领先布局，维持“买入”评级 [3] 各部分内容总结 业绩情况 - 2024年Q1营业收入292.72亿元，同比增长7.95%；归母净利润2.35亿元，同比增长12.35% [4] - 盈利能力提升，销售毛利率4.57%，同比提升0.89个百分点；销售、管理、研发费用率分别为1.54%、0.28%、0.30%，同比变动 - 0.01、0.02、0.04个百分点；财务费用率0.76%，同比提升0.61个百分点；Q1资产减值损失1.48亿元，同比增幅大因存货削价计提增加 [4] 战略业务情况 - 云及数字化和自主品牌两大战略业务营收占比首度突破双位数，自主品牌业务营收12.5亿元，信创业务营收11.38亿元，同比增长166%，神州鲲泰AI算力相关业务单季营收接近2023年全年；云及数字化业务营收16.8亿元，数云业务（MSP + ISV）营收3.66亿元，同比增长127% [5] 市场开拓情况 - 2024年首度官宣“出海”，国际业务总部入驻深圳大湾区，与泰国数字经济与社会部签署合作谅解备忘录；成立汽车行业团队，携手旗下企业高科数聚与深圳数据交易所打造资产入表最佳实践，开启国内首个综合性新能源汽车直播基地全链路运营服务 [6] 财务预测情况 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|115,880|119,624|129,394|140,213|153,078| |YOY(%)| - | - 5.3、3.2|8.2|8.4|9.2| |归母净利润(百万元)|1,004|1,172|1,403|1,699|2,135| |YOY(%)|321.9|16.7|19.7|21.2|25.6| |毛利率(%)|3.9|4.0|4.0|4.3|4.5| |净利率(%)|0.9|1.0|1.1|1.2|1.4| |ROE(%)|12.6|13.0|14.1|14.9|16.1| |EPS(摊薄/元)|1.50|1.75|2.09|2.54|3.19| |P/E(倍)|20.1|17.2|14.4|11.9|9.5| |P/B(倍)|2.7|2.4|2.1|1.8|1.6| [7]

| 证券代码：000034 | 证券简称：神州数码 | 公告编号：2024-058 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127100 | 债券简称：神码转债 | | 神州数码集团股份有限公司 2024年员工持股计划第一次持有人会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、持有人会议召开情况 神州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024年员工持股计划第一 次持有人会议于2024年4月28日形成有效决议，会议由公司董事会秘书陈振坤先 生召集。参加本次持有人会议的持有人共405名，代表公司2024年员工持股计划 26,324.549040万份，占公司2024年员工持股计划总份额的57.75%。本次会议的 召集、召开和表决符合公司2024年员工持股计划的有关规定，合法有效。 二、持有人会议审议情况 本次持有人会议以记名投票表决方式审议通过了以下议案： （一）审议通过《关于设立神州数码集团股份有限公司 2024 年员工持股计 划管理委员会的议案》 为保证本持股计划的顺利实施，保障持有人的合法权益，同意根据《神州数 码集团股 ...

神州数码集团股份有限公司 首席执行官、总裁工作细则 （经2024年4月25日第十一届董事会第一次会议审议通过） 第三条 公司设首席执行官一名、总裁一名，由董事会聘任或解聘。 公司设副总裁若干名，根据首席执行官的提名，由公司董事会聘任或解聘。 公司首席执行官、总裁每届任期三年，连选可以连任。 第四条 公司设财务总监一名，根据首席执行官的提名，由公司董事会聘任 或解聘。 第五条 首席执行官、总裁对董事会负责，行使下列职权： （一）主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议，并向董事会报 告工作； （二）向董事会提交公司年度经营计划和投资方案，经董事会批准后组织实 施； 第一章 总 则 第一条 为更好地发挥神州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）高 级管理人员的作用，明确其职责、权限，规范高级管理人员的运作，适应建立 现代企业制度的需要，确保公司法人治理结构规范运作，根据《中华人民共和 国公司法》等有关法律、行政法规、规范性文件以及《神州数码集团股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"），特制定本工作细则。 第二条 本工作细则所适用的人员范围包括首席执行官、总裁、副总裁、财 务总监等高级管理人员。 第 ...

神州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日召开 第十一届董事会第一次会议，审议通过了《关于续聘公司 2024 年度会计师事务 所的议案》，同意续聘信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"信永 中和会计师事务所"、"信永中和"）为公司 2024 年度财务报表审计机构和内部 控制审计机构，本议案尚需提交股东大会审议。本次续聘会计师事务所符合财政 部、国务院国资委、证监会印发的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理 办法》（财会〔2023〕4 号）的规定。现将有关事项公告如下： 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 | 证券代码：000034 | 证券简称：神州数码 | 公告编号：2024-054 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127100 | 债券简称：神码转债 | | 神州数码集团股份有限公司 关于续聘公司 2024 年度会计师事务所的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 （一）机构信息 2. 投资者保护能力 1. 基本信息 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期： ...

| | 公告编号：2024-057 | | --- | --- | | 证券简称：神州数码 | | | 证券代码：000034 | | 二、 本次计提减值准备的具体说明 1、应收款项及合同资产 神州数码集团股份有限公司 关于计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、 本次计提资产减值准备情况概述 根据《企业会计准则》和神州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）会计政 策的相关规定，为更加真实、准确地反映公司截至 2024 年 3 月 31 日的资产状况和财 务状况，公司及下属子公司基于谨慎性原则，对截至 2024 年 3 月 31 日的各类资产进 行了减值测试，并对可能发生减值的资产计提了减值准备。 具体明细情况如下： 注：本次计提资产减值准备拟计入的报告期间为 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日，坏账 转销负数的原因为收回以前年度已核销的欠款。 债券代码：127100 债券简称：神码转债 四、 董事会关于公司计提资产减值准备合理性的说明 公司本次计提资产减值准备符合《企业会计准则》等相关规定的要求 ...

神州数码集团股份有限公司 董事、监事薪酬管理制度 （经 2024 年 4 月 25 日第十一届董事会第一次会议审议） 第一章 总则 第一条 为进一步完善神州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）董 事、监事的薪酬管理，建立科学有效的激励与约束机制，使公司的董事、监事更 好地履行勤勉尽责义务，有效调动董事、监事的积极性、主动性和创造性，提高 公司经营管理水平，促进公司健康、持续、稳定发展及确保公司发展战略目标的 实现， 结合公司实际情况并参照行业薪酬水平，特制定本制度。 第二条 本制度适用对象为《公司章程》规定的董事和监事。根据董事、监 事身份、产生方式和工作性质的不同，划分为: （一）董事长； （二）独立董事，指公司按照《上市公司独立董事管理办法》的规定聘请的， 具备独立董事任职条件和独立性的董事； （三）外部董事，指通过公司董事会及股东大会选聘的，不与公司签订劳动 合同或聘用合同，不在公司担任除董事以外其他职务的非独立董事； （四）内部董事，指通过公司股东大会选聘、通过公司职工代表大会或其他 形式民主选举产生的、与公司签订劳动合同或聘用合同的董事； （五）非职工代表监事，指通过公司股东大会选聘的监事； （ ...