行业整体表现 - 面板行业多家头部上市公司前三季度交出亮眼成绩单，行业整体进入复苏通道 [1] - 全球面板市场供需关系改善，需求回暖，价格止跌 [1] - 业绩增长深层原因在于面板企业战略调整，转向注重高盈利、高技术和高附加值的发展模式 [3] TCL科技业绩与业务 - 前三季度实现营业收入1359.43亿元，同比增长10.50% [1] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润30.47亿元，同比增长99.75% [1] - 第三季度实现归属于上市公司股东的净利润11.63亿元，环比增长33.57% [1] - 电视及商用显示等大尺寸产品市场份额同比提升5个百分点至25% [2] - 中小尺寸业务成为业绩增长核心引擎，MNT销量同比增长10%，NB销量同比增长63% [2] - 移动终端LCD手机出货量同比增长28%，市场份额提升4个百分点至14% [2] - 平板市场份额13%，同比提升6个百分点，全球排名从第五跃升至第二 [2] - 车载显示出货面积同比增长47%，市场份额提升3个百分点至11% [2] - 第三季度研发费用73.94亿元，同比增长12.55% [4] 京东方A业绩与业务 - 前三季度实现营业收入1545.48亿元，同比增长7.53% [2] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润46.01亿元，同比增长39.03% [2] - 在柔性AMOLED领域全面覆盖手机主要Top品牌客户，并积极布局车载、IT等中尺寸创新应用 [2] - 第三季度研发费用95.60亿元，同比增长8.34% [3] 深天马A业绩与业务 - 前三季度实现营业收入266.63亿元，同比增长11.03% [3] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.13亿元，同比扭亏为盈 [3] - 公司发力柔性AMOLED手机显示业务，并在车载和专显领域形成一定业务优势 [3] 技术创新与未来布局 - 面板头部企业纷纷在研发方面保持高强度投入 [3] - TCL科技在印刷OLED和Micro-LED两大前沿技术上持续推进产业化进程 [4] - TCL科技于10月下旬正式启动全球首条高世代印刷OLED生产线建设 [4] - Micro-LED作为TCL科技重点战略布局方向，将于年底前实现规模量产与稳定交付 [4] - 我国面板企业已在印刷OLED、Micro-LED和柔性AMOLED等前沿技术领域展现出领先优势 [4] - AR眼镜市场发展势头强劲，预计到2035年全球出货量将突破1亿台 [4] 市场需求驱动因素 - 电视品牌为迎接年末促销积极备货，带动大尺寸面板需求回升 [1] - 笔记本市场受益于国内"以旧换新"补贴政策及国外设备更新需求推动，面板需求持续向好 [1] - 全球汽车销量稳步增长，有力支撑车载显示需求 [1]

核心观点 - 2025年第四季度中国大陆OLED面板产线平均稼动率预计将环比增长2个百分点至80% [2] 中国OLED面板量产线最新产能列表 - 报告包含中国大陆OLED面板厂量产线的最新产能清单 [3] Q3 '25 中国大陆OLED产线平均稼动率统计 - 2025年第三季度中国大陆OLED面板产线平均稼动率为78% [2] Q3 '25 中国大陆刚/柔性OLED面板产线稼动率统计 - 报告对2025年第三季度中国大陆刚性OLED和柔性OLED面板产线的稼动率进行了分别统计 [3] Q3 '25 中国大陆各OLED厂商投产面积占比统计 - 报告统计了2025年第三季度中国大陆各OLED面板厂商的投产面积占比情况 [3] Q3 '25 BOE京东方OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度京东方OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q3 '25 Visionox维信诺OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度维信诺OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q3 '25 TM天马OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度天马OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q3 '25 CSOT华星光电OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度华星光电OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q3 '25 EDO和辉OLED面板产线稼动率统计 - 报告包含2025年第三季度和辉光电OLED面板产线的具体稼动率数据 [3] Q4'25 中国大陆OLED面板厂稼动率预测 - 报告对2025年第四季度中国大陆OLED面板厂的稼动率进行了预测 [2][3]

Micro-LED技术优势与市场前景 - 技术凭借超高亮度、高光电转换效率和长寿命等优势，被誉为下一代微显示技术，高度契合智能眼镜、智能手表和车用显示设备的升级需求[1] - 尽管产业化进程曾受成本控制和良率提升限制，但随着关键技术持续突破，商业化进程正在加速推进[1] - 技术应用边界快速拓宽，未来市场规模十分可观[1] - 在车用显示领域，自适应头灯技术展现出高分辨率优势，能实现精准的像素级灯光控制，提升夜间驾驶安全性和便利性[1] - 技术在智能眼镜、智能手表和光通信等领域展现出巨大应用前景，多项应用在2025年实现重要突破，技术正逐步迈向收获时刻[1] 智能设备应用与市场预测 - 智能眼镜是技术应用和迭代的主战场，多款搭载Micro-LED的智能眼镜新品在2025年亮相[2] - 雷鸟创新推出的X3 Pro眼镜峰值亮度提升至6000尼特，并能有效减少95%的彩虹纹问题，实现虚实融合显示[2] - 佳明推出了搭载Micro-LED显示屏的智能手表[2] - 指标性产品上市将推动Micro-LED芯片市场产值，预估其市场规模于2029年提升至4.61亿美元[2] 企业布局与产业化进展 - 全球显示企业围绕Micro-LED展开竞逐，多家中国企业进行前瞻性布局，技术持续迭代，规模效应逐步显现[3] - 华灿光电位于广东珠海的Micro-LED晶圆制造和封装测试基地项目于2024年投产，并于2025年3月实现量产交付，成功打造6英寸Micro-LED晶圆和像素器件生产线[3] - 华灿光电战略性聚焦高附加值产品领域，随着转移等关键技术突破和产业规模效应显现，商业化进程加速[3] - 深天马A合资投建的Micro-LED生产线于2024年实现产品点亮，2025年实现标准化显示单元模块小批量出货，并成功点亮首款车载标准产品[3] - 雷鸟创新通过自研技术将Micro-LED高亮度、低功耗优势与光波导技术结合，实现全彩Micro-LED波导AR眼镜量产[4] - Micro-LED将成为未来新型显示产业的竞争焦点之一，商业化正加速迈进[4]

行业整体业绩表现 - 2025年第三季度，京东方、TCL科技、深天马、彩虹股份、友达光电、和辉光电六家主要面板企业相继披露营收 [1] - 多数公司营收实现同比增长，其中TCL科技第三季度营收同比增长17.71%至503.83亿元，增速领先 [5] - 净利润表现分化，TCL科技第三季度归母净利润同比大幅增长119.44%至11.63亿元，而彩虹股份和和辉光电则出现净亏损 [5][13][18] 京东方业绩与运营 - 第三季度实现营收532.69亿元，同比增长5.81%；归母净利润13.54亿元，同比增长32.07% [2] - 前三季度累计营收1545.48亿元，同比增长7.53%；累计归母净利润46.01亿元，同比增长39.03% [2] - 业绩增长得益于销售规模扩大、政府补助增加以及处置长期股权投资带来的投资收益上升 [3] - 2025年6月以48.49亿元完成对彩虹光电30%股权的收购，以巩固和扩大竞争优势 [4] - 第8.6代AMOLED显示器件生产线首台工艺设备已于5月搬入，较同业更早进入产线运营阶段 [4] TCL科技业绩与战略 - 第三季度营收503.83亿元，同比增长17.71%；归母净利润11.63亿元，同比增长119.44% [5] - 前三季度累计营收1359.43亿元，同比增长10.50%；累计归母净利润30.47亿元，同比增长99.75% [5] - TCL华星前三季度营收780.1亿元，同比增长17.5%；净利润61亿元，同比增长53.5% [6] - 全球面板市场供需改善，电视、笔记本、车载显示等多领域需求同步增长 [7] - t11产线并购整合后单位成本显著下降，产能利用率保持高位，与t9产线形成高低端市场协同 [7] - 印刷OLED产线（t12）产能正从每月3K提升至9K，医疗显示产品已稳定出货 [8] - Micro LED将于年底前实现规模量产，AR眼镜市场成长超预期，预计2035年全球出货量突破1亿台 [8] - 印度市场TV大尺寸产品翻倍增长，越南模组工厂预计第四季度批量出货 [8] 深天马业绩与技术 - 第三季度营收91.88亿元，同比增长13.19%；归母净利润1.07亿元 [9] - 前三季度累计营收266.62亿元，同比增长11.03%；累计归母净利润3.13亿元 [9] - 第6代OLED面板产线总投资约480亿元，产品面向智能手机、智能穿戴、车载显示等领域 [10] - 9月发布"天工屏"，全局亮度2500nits，峰值亮度8000nits，采用自研"风车像素"结构 [11] - 前三季度已为理想、小鹏、坦克等多款车型提供车载显示屏幕 [12] 彩虹股份业务调整 - 第三季度营收29.75亿元，同比增长1.51%；净亏损7229万元 [13] - 前三季度营收86.39亿元，同比减少4.04%；净利润3.79亿元，同比减少62.49% [13] - 2025年上半年以48.49亿元向京东方转让彩虹光电30%股权，以聚焦基板玻璃业务 [14] - 向控股子公司虹阳显示增资，加快推进咸阳基地G8.5+基板玻璃生产线项目建设 [14] 友达光电市场表现 - 2025年第三季度合并营业额新台币699.1亿元（约人民币162亿元），同比减少10.1% [15] - 第三季度归属母公司净损新台币12.8亿元（约人民币2.97亿元） [15] - 前三季累计归属母公司净利新台币40亿元，较2024年同期亏损大幅改善 [17] - Display显示科技业务受台币升值及面板价格下降影响，旺季效应不如往年 [17] 和辉光电运营与融资 - 第三季度营收13.32亿元，同比增长2.25%；净亏损5.30亿元 [18] - 前三季度累计营收40亿元，同比增长8.25%；净亏损13.70亿元 [18] - 中大尺寸AMOLED面板收入增长较多，毛利率同比改善9.77个百分点 [20] - 2025年4月向港交所递交H股上市申请，10月获中国证监会备案，旨在增强国际化战略和融资能力 [20]

业绩总结 - 2025年1 - 9月冲回信用减值损失1705万元，计提资产减值损失29890万元[1] - 2025年1 - 9月计提减值相关共增加利润总额967万元，归母净利润和净资产增加842万元[7] 数据情况 - 2025年9月末坏账准备余额80487万元，年初82183万元[3] - 2025年9月末存货跌价准备余额31459万元，年初30894万元[3][4] - 2025年9月末固定资产减值准备余额71098万元，年初71765万元[4] - 2025年9月末存货期末账面余额470905万元，可变现净值439446万元[5]

会议信息 - 公司第十一届董事会第二次会议通知于2025年10月20日发出，10月30日召开[1] - 公司董事会成员12人，实际行使表决权董事12人[1] 报告情况 - 《2025年第三季度报告》表决12票同意，0票反对，0票弃权[2] - 《2025年第三季度报告》通过审计与风险管理委员会审议[2] - 《2025年第三季度报告》同日在《证券时报》和巨潮资讯网披露[2]

收入和利润（同比） - 第三季度营业收入为91.88亿元人民币，同比增长13.19%[4] - 年初至报告期末营业收入为266.63亿元人民币，同比增长11.03%[4] - 营业总收入增长11.0%至266.63亿元，上期为240.14亿元[25] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元人民币，同比增加9044.82万元[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3.02亿元人民币，但同比增加10.09亿元[4] - 净利润为2.79亿元人民币，相比上期净亏损4.76亿元，实现扭亏为盈[26] - 营业利润为3.39亿元人民币，相比上期营业亏损4.34亿元，实现扭亏为盈[26] - 归属于母公司股东的净利润为3.13亿元人民币，相比上期净亏损4.73亿元，实现扭亏为盈[26] - 基本每股收益为0.1274元，相比上期-0.1923元，实现扭亏为盈[27] 成本和费用（同比） - 营业成本增长7.0%至222.72亿元，上期为208.08亿元[25] - 研发费用增长4.7%至24.21亿元，上期为23.12亿元[25] - 财务费用下降14.3%至5.70亿元，上期为6.65亿元[25] - 利息费用下降25.3%至5.96亿元，上期为7.97亿元[25] 经营活动现金流量（同比） - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为64.62亿元人民币，同比增长43.58%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为64.62亿元人民币，相比上期45.01亿元增长43.6%[27][28] - 销售商品、提供劳务收到的现金为292.68亿元人民币，相比上期266.02亿元增长10.0%[27] - 购买商品、接受劳务支付的现金为206.34亿元人民币，相比上期202.26亿元增长2.0%[27] - 收到其他与经营活动有关的现金为119.94亿元人民币，同比增加90.53%[12] - 支付其他与经营活动有关的现金为113.60亿元人民币，同比增加99.16%[12] - 经营活动现金流量净额增加主要因利润同比改善[13] 投资和筹资活动现金流量（同比） - 投资活动产生的现金流量净额为-20.05亿元人民币，相比上期-31.88亿元，净流出减少37.1%[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为-54.46亿元人民币，相比上期-27.34亿元，净流出扩大99.2%[28] - 投资活动现金流量净额增加主要因投资支付的现金减少[13] - 筹资活动现金流量净额减少主要因带息负债减少[13] - 期末现金及现金等价物余额为51.92亿元人民币，相比期初61.56亿元减少15.7%[28] 资产、负债和权益变化 - 货币资金下降15.6%至52.57亿元，上期为62.28亿元[21] - 短期借款从期初0元增至报告期末8.97亿元人民币，增幅100%[8] - 长期借款下降11.0%至170.97亿元，上期为192.06亿元[23] - 应付债券从期初58.97亿元人民币降至报告期末17.99亿元人民币，降幅69.48%[8] - 应付债券下降69.5%至17.99亿元，上期为58.97亿元[23] - 归属于母公司所有者权益增长0.9%至275.03亿元，上期为272.51亿元[23] - 总资产下降4.9%至772.63亿元，上期为812.35亿元[21][22][23][24] 股东信息和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为74,127股（含信用账户）[15] - 第一大股东厦门金财产业发展有限公司持股比例为15.85%，持股数量为389,610,040股[15] - 第二大股东中航科创有限公司持股比例为15.79%，持股数量为388,139,418股[15] - 第三大股东深天科技控股（深圳）有限公司持股比例为11.86%，持股数量为291,567,326股[15] - 第四大股东湖北省科技投资集团有限公司持股比例为5.00%，持股数量为122,887,351股[15] - 第五大股东香港中央结算有限公司持股比例为4.47%，持股数量为109,957,749股[15] - 第六大股东武汉光谷新技术产业投资有限公司持股比例为4.04%，持股数量为99,352,467股，其中质押股份数量为49,676,233股[15] 公司重大事项和公告 - 公司2025年一季度报告显示未弥补亏损达到实收股本总额的三分之一[28][29] - 公司于2025年4月16日公告回购公司股份方案[22] - 公司债券（2022年面向专业投资者公开发行第三期品种一）于2025年4月17日兑付暨摘牌[23] - 公司债券（2021年面向合格投资者公开发行第一期）于2025年7月3日付息[42] - 公司于2025年7月15日发布2025年半年度业绩预告[45] - 公司于2025年8月5日公告首次回购公司股份进展[48] - 公司持股5%以上股东于2025年8月发生权益变动[50][66] - 公司2025年半年度报告摘要于2025年8月23日发布[53] - 公司于2025年半年度计提减值损失[56] - 公司于2025年9月3日公告回购公司股份进展[67] 其他重要财务信息 - 年初至报告期末计入当期损益的政府补助为4.89亿元人民币[5]

奥来德中标事件 - 奥来德全资子公司上海升翕中标厦门天马显示第6代柔性AMOLED生产线项目线蒸发源设备，中标金额为9,379万元 [1][2] - 此次中标预计将巩固公司在6代线蒸发源市场的领先地位，并对2026年度及2027年度的经营业绩产生积极影响 [4] - 厦门天马显示的TM18产线总投资约480亿元，产品面向智能手机、智能穿戴、车载显示等领域 [4] 显示设备市场动态 - 厦门天马显示持续为TM18产线采购新设备，范围涵盖点/线性蒸发源、蒸镀冷却器等，属于对现有生产线的补充性投入，旨在提高产线稼动率 [5] - 厦门天马显示于今年8月启动喷墨打印设备招标，由美国设备公司Kateeva的子公司柯狄显示科技中标 [5] 印刷OLED技术发展 - TCL华星于今年10月启动第8.6代印刷OLED产线建设，玻璃基板尺寸为2290mm×2620mm，规划月产能2.25万片，产品涵盖平板、笔记本电脑等 [5] - TCL华星投建8.6代产线是对现有5.5代产能的补充，旨在为未来市场需求做好产能储备 [5] - TCL科技牵头的国创科公司自主开发的G6全尺寸新型显示喷墨打印成套装备主体已完成组装，设备具备微米级液滴控制与高精度图案打印能力 [7] - 京东方在合肥的8.5代线拥有产能约2K/月的印刷产线及相关技术储备，但公司指出目前光刻与印刷工艺在产品良率方面仍不明朗 [7]

行业整体表现 - 2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板出货量约2.5亿片，同比增长11.7%，环比增长20.3%，市场景气度持续回升 [1] - 第三季度传统销售旺季到来，苹果及国内主流品牌密集发布旗舰新品，显著拉动OLED面板的市场需求 [1] 地区市场份额 - 2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板韩国地区出货量份额占比51.6%，同比下降0.8个百分点，环比上升4.2个百分点 [4] - 国内厂商出货份额占比48.4% [4] - 韩国地区份额环比回升主要得益于苹果新机备货的短期拉动 [4] 主要厂商市场格局 - 三星显示(SDC) AMOLED智能手机面板出货量同比增长7.1%，市场份额由去年同期的45.2%缩窄至43.4%，同比下滑1.8个百分点 [5] - 京东方(BOE) AMOLED智能手机面板出货量同比增长30.8%，市场份额同比上升2.3个百分点至15.7%，主流厂商出货量同比增幅最大 [5] - 维信诺(Visionox) AMOLED智能手机面板出货量同比增长16.7%，市场份额同比上升0.5个百分点至12.7% [5] - 天马(Tianma) AMOLED智能手机面板出货量同比增长28.4%，市场份额同比上升1.3个百分点至10.0% [5] 柔性面板市场 - 2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板中柔性AMOLED面板占比80.1%，同比上升3.6个百分点，环比上升3.1个百分点 [6] - 柔性面板市场中，韩国地区份额占比43.8%，同比下滑1.4个百分点；国内厂商出货份额占比56.2% [6] - 三星显示(SDC) 柔性AMOLED面板出货量同比增长9.3%，环比增长40.4%，市场份额33.5%，同比下滑2.3个百分点 [6][8] - 京东方(BOE) 柔性AMOLED面板出货量同比增长30.8%，环比增长9.3%，市场份额19.7%，同比上升2.1个百分点 [8] - 维信诺(Visionox) 柔性AMOLED面板出货量同比增长16.2%，环比增长54.2%，市场份额13.7% [8] - 天马(Tianma) 柔性AMOLED面板出货量同比增长28.4%，环比增长8.3%，市场份额12.5%，同比上升1.1个百分点 [8]

全球AMOLED智能手机面板出货量概况 - 2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板出货量约2.5亿片，同比增长11.7%，环比增长20.3%，实现同比与环比双增长 [1][2] 分地区市场份额 - 韩国地区出货量份额占比51.6%，同比下降0.8个百分点，环比上升4.2个百分点，环比回升主要得益于苹果新机备货的短期拉动 [3] - 国内厂商出货份额占比48.4% [3] 主要厂商市场表现 - 三星显示（SDC）AMOLED智能手机面板出货量同比增长7.1%，市场份额由去年同期的45.2%缩窄至43.4%，同比下滑1.8个百分点，中端市场订单流失加剧 [3] - 京东方（BOE）AMOLED智能手机面板出货量同比增长30.8%，为主流厂商中同比增幅最大，市场份额同比上升2.3个百分点至15.7%，主要得益于中端市场规模化渗透以及高端市场的持续突破 [3] - 维信诺（Visionox）AMOLED智能手机面板出货量同比增长16.7%，市场份额同比上升0.5个百分点至12.7%，通过差异化竞争获得中端市场的稳定需求 [5] - 天马（Tianma）AMOLED智能手机面板出货量同比增长28.4%，表现亮眼，市场份额同比上升1.3个百分点至10.0%，增长动力来自主力客户的稳定需求以及产线技术和良率的持续提升 [5] 柔性AMOLED面板市场情况 - 2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板中柔性AMOLED面板占比80.1%，同比上升3.6个百分点，环比上升3.1个百分点 [8] - 柔性面板市场中，韩国地区份额占比43.8%，同比下滑1.4个百分点；国内厂商出货份额占比56.2% [8] 主要厂商柔性面板表现 - 三星显示（SDC）柔性AMOLED智能手机面板出货量同比增长9.3%，环比增长40.4%，市场份额33.5%，同比下滑2.3个百分点，持续面临来自国内厂商的竞争压力 [9] - 京东方（BOE）柔性AMOLED智能手机面板出货量同比增长30.8%，环比增长9.3%，市场份额19.7%，同比上升2.1个百分点，核心驱动力在于其高端柔性屏订单的突破性增长 [9] - 维信诺（Visionox）柔性AMOLED智能手机面板出货量同比增长16.2%，环比增长54.2%，市场份额13.7%，其柔性产线Q3稼动率显著高于行业平均水平 [9] - 天马（Tianma）柔性AMOLED智能手机面板出货量同比增长28.4%，环比增长8.3%，市场份额12.5%，同比上升1.1个百分点 [9]