公司战略与业务概览 - 公司坚持“2+1+N”发展战略，将手机显示和车载显示作为核心业务，IT显示作为关键增长业务，工业品、非显业务等作为增值业务 [10][11] - 公司深耕中小尺寸显示领域40余年，形成全领域主流显示技术布局，拥有全面的解决方案能力 [11] - 公司积极探索非显示应用新赛道，如面板级智能天线、微流控生物芯片等，并已实现客户端出货 [10] 车载显示业务表现与展望 - 公司将车载显示作为战略核心业务之一，已深耕30年，产品覆盖国际主流品牌，自2020年起连续5年保持全球车规TFT-LCD和车载仪表显示出货量第一，2024年车载抬头显示首次登顶全球第一 [2] - 2025年上半年，公司车载显示业务营收同比增长约27%，其中面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70%，LTPS车载业务出货量同比增长超76% [2] - 行业趋势呈现屏幕数量增长和规格升级，特别是新能源汽车市场快速增长、LTPS技术渗透提升、显示屏中大尺寸化，公司将持续发力汽车电子和新能源业务，推动MOLED车载产品量产 [3] - 车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性，竞争关键在于综合体系能力，新能源汽车的兴起对开发周期、交付能力等提出了更高要求 [3] 手机与消费类显示业务 - 2025年上半年，公司柔性MOLED手机产品销售收入占比快速提升，助力手机显示业务结构优化，公司发挥MOLED、LTPS、a-Si等多技术协同优势 [4] - 公司具备多形态折叠技术储备，已量产左右内折、上下折产品，支持客户三折叠手机产品展出，并同步开发抽拉、卷轴等形态 [5] 财务业绩与盈利能力 - 2025年上半年，公司主营收入174.75亿元，同比上升9.93%，归母净利润2.06亿元，同比上升142.07% [12] - 盈利提升得益于核心业务健康发展及降本增效，非消费类显示业务（车载和专显）营收占比超五成，消费类显示业务盈利能力显著提升，主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [6] - 公司成本费用率同比降低约5.4个百分点，有效助力盈利水平提升 [7] - 2025年上半年研发投入约15.7亿元，主要应用于柔性MOLED、LCD等技术产品及智能手机、车载、IT等显示领域 [8] 运营与成本结构 - 公司预计2025年折旧金额与2024年差异不大，处于高峰水位，之后在没有新线投资的前提下将逐步下降 [9] - 中小尺寸显示领域细分市场众多，车载及专显业务毛利率稳定性较消费品业务更好，2025年上半年主要业务毛利率趋势向好 [7]

公司市场地位 - 连续5年保持全球车规TFT-LCD及车载仪表显示出货量全球第一 [1] - 车载抬头显示（HUD）于2024年首次登顶全球第一 [1] 财务与业务表现 - 2025年上半年车载显示业务营收同比增长约27% [1] - 面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [1] - LTPS车载出货量同比增长超76% [1] 未来发展规划 - 公司将继续推动AMOLED车载产品量产交付 [1] - 旨在强化行业领先地位 [1]

文章核心观点 - 天马微电子在2025年上半年业绩表现强劲，特别是车载显示业务持续领跑全球，公司通过技术优势、客户结构和成本控制等多维度巩固竞争力，并持续聚焦显示主业与探索新赛道 [1][2][4][6] 车载业务发展 - 车载显示业务2025年上半年营收同比增长约27%，面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [2] - 公司连续5年保持全球车规TFT-LCD、车载仪表显示出货量全球第一，车载抬头显示（HUD）在2024年首次登顶全球第一 [2] - 公司将推动AMOLED车载产品量产交付，并围绕传统车载显示、汽车电子业务、新能源汽车业务三大板块持续做大做强 [2][3] 市场竞争格局 - 车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性特点，客户对产品质量可靠性、供货稳定性及快速响应能力要求极高 [3] - 汽车新四化演进推动车载显示对高清化、大屏化、多屏化等能力要求升级，新能源汽车对开发周期、零部件管理等需求更迫切 [3] - 公司依托综合体系能力，包括客户结构、交付能力及全流程质量管理水平来巩固竞争优势 [3] 业绩增长原因 - 2025年上半年非消费类显示业务（以车载和专显为代表）营收占比超五成，带动盈利能力增强 [4] - 消费类显示业务中，柔性AMOLED业务盈利能力改善显著，推动主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [4] - 公司推进全维度降本并拥抱AI技术优化管理效能，上半年成本费用率同比降低约5.4个百分点 [4] 未来战略 - 公司持续推进"2+1+N"战略，以手机显示、车载显示为核心业务，IT显示为快速增长关键业务，工业品等为增值业务 [6] - 积极探索多元业务新赛道，布局基于面板的创新应用，拓展屏幕作为核心人机交互介质的应用场景 [6] - 公司已形成全领域主流显示技术布局及全面解决能力，将通过强化综合竞争力、深化产业链合作持续提升自身能力 [7] 新兴技术与业务 - 公司已实现左右内折、上下折产品快速量产，支持客户三折叠手机产品展出，同步开发抽拉、卷轴等形态 [5] - 2025年上半年柔性AMOLED手机产品销售收入占比快速提升，推动手机业务结构进一步优化 [5] - 公司将继续发挥AMOLED、LTPS等技术优势，精进显示方案解决能力 [5]

车载业务表现与展望 - 公司车载显示业务2025年上半年营收同比增长约27% [2] - 面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [2] - LTPS车载业务上半年出货量同比增长超76% [2] - 自2020年起连续5年保持全球车规TFT-LCD、车载仪表显示出货量全球第一 [2] - 车载抬头显示（HUD）在2024年首次登顶全球第一 [2] - 产品基本实现中系、欧系、美系、日韩系等国际主流品牌全覆盖 [2] 财务与盈利指标 - 2025年上半年公司主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [8][9] - 非消费类显示业务（车载和专显）营收占比超五成 [8] - 公司成本费用率同比降低约5.4个百分点 [8] - 2025年上半年研发投入约15.7亿元 [10] - 2025年折旧预计较2024年差异不大，处在高峰水位，后续将逐步下降 [12] 技术发展与产品策略 - 公司坚持"2+1+N"发展战略（手机显示、车载显示为核心业务，IT显示为关键业务，工业品等为增值业务） [12][13][14] - 柔性AMOLED手机产品销售收入占比快速提升，助力手机显示业务结构优化 [5] - 已开发多形态折叠技术（左右内折、上下折、三折叠、抽拉、卷轴等） [7] - 积极布局非显示应用技术（面板级智能天线、微流控生物芯片、智能调光玻璃、指纹识别等）并实现客户端出货 [14] 市场竞争与行业趋势 - 车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性特点，竞争取决于综合体系能力 [4] - 汽车新四化趋势推动车载显示向高清化、大屏化、多屏化、个性化发展 [4] - 中小尺寸显示领域细分市场众多，车载及专显业务毛利率稳定性较消费品业务更好 [9] - 公司深耕中小尺寸显示领域40余年，形成全领域主流显示技术布局 [15]

核心观点 - 报告核心观点为超预期股票精选策略在报告期内表现显著优于市场基准 其中本年策略收益达46.03% 超额基准指数20.17个百分点 [5][6] - 主动型量化基金市场表现分化明显 收益领先者重仓行业集中于电子行业 而落后者多集中于食品饮料行业 [3][4][6] - 2025年10月策略精选的30只个股行业分布高度集中于电子行业 特别是光学光电子二级行业 本月表现最佳个股为安达智能 收益达18.64% [6][21][24] 主动型量化基金市场表现 - 截至2025年09月30日 中国基金市场共有239只主动型量化基金 总规模约为859亿元 [8] - 本周（2025.10.20-2025.10.24）主动型量化基金中位数收益为3.25% 与沪深300指数收益（3.24%）基本持平 但略低于Wind全A指数收益（3.47%）[3][8] - 本年以来主动型量化基金中位数收益为27.54% 表现优于沪深300指数（18.44%）但逊于Wind全A指数（25.86%）[3][8] - 本周收益排名前五的主动型量化基金收益率区间为9%至18% 重仓行业集中在电子行业 例如宏利绩优增长A本周收益达17.93% [3][9] - 本周收益排名后五的主动型量化基金收益率区间为-1%至-3% 重仓行业集中在食品饮料行业 例如汇安量化先锋A本周收益为-2.75% [3][10] - 本年以来收益排名前五的主动型量化基金收益率区间为67%至127% 重仓行业同样集中在电子行业 例如汇安成长优选A本年收益高达126.06% [4][12] - 本年以来收益排名后五的主动型量化基金收益率区间为-1%至-11% 重仓行业集中在食品饮料行业 例如天治量化核心精选A本年收益为-10.83% [4][13] 超预期精选策略表现 - 超预期股票精选策略基于净利润同比超预期和分析师超预期两个指标构建股票池 具体组合为分析师超预期TOP50与净利润同比超预期TOP50-100的合并 [5][15] - 策略在超预期股票池基础上 进一步通过量价行情角度挖掘的增强因子（涵盖波动率、换手率稳定性、日均成交额、量价相关性四个维度）进行优化 最终选取头部30只股票构建投资组合 [5][15] - 本周策略收益为5.48% 显著超越基准Wind全A指数（3.47%）获得2.01个百分点的超额收益 [5][16] - 本月策略收益为-0.52% 略低于基准Wind全A指数（-0.45%）超额收益为-0.07个百分点 [5][17] - 本年以来策略收益高达46.03% 相比基准Wind全A指数（25.86%）获得20.17个百分点的显著超额收益 [5][20] 策略精选个股分析 - 2025年10月策略精选个股共计30只 其中市值最大的为正泰电器（601877.SH） 截至2025年09月30日市值为659.95亿元 [21][25] - 组合内个股在申万一级行业分布上高度集中于电子行业 在二级行业分布上则集中于光学光电子行业 [6][21][25] - 本月组合中收益最高的个股为安达智能（688125.SH） 收益达18.64% 其所属申万一级行业为机械设备 二级行业为自动化设备 [6][21][24][25] - 组合中部分个股出现较大跌幅 例如科沃斯（603486.SH）本月收益为-15.20% 亚信安全（688225.SH）本月收益为-9.50% [25]

事件概述 - 10月25日晚在天津文化中心有千余架无人机进行表演，勾勒出"逐梦天马·城就津彩"的画卷 [2] - 该表演是天津马拉松赛前夜的特别献礼 [2] 活动内容与意义 - 表演将马拉松赛事与城市文化深度融合，呈现从"海河溯源"的文明基因到"天马逐梦"的体育激情 [2] - 活动展现了天津从漕运码头向智慧枢纽的转型之路 [2] - 天津马拉松正借科技艺术之力加速奔向"商旅文体"融合的新赛道 [2]

公司人事变动 - 天马微电子董事长彭旭辉因工作调整原因辞去公司第十届董事会董事、董事长及董事会专门委员会委员职务，辞职后将不在公司及其子公司担任任何职务 [1] - 彭旭辉拥有电子科技大学电子与信息专业博士学位，是正高级工程师、上海市领军人才，在先进制造业的产品研发、工厂管理、市场营销等领域有任职经历，任职天马微电子董事长期间主导公司战略规划、资本运作及整体经营管理 [2] 公司业绩与市场表现 - 洛阳钼业前三季度归属于上市公司股东的净利润为142.80亿元，同比增长72.61%，创同期历史新高并已超越去年全年盈利水平 [3] - 10月24日，洛阳钼业股价上涨5.53%，公司市值达到3590亿元 [3] 公司业务与行业地位 - 洛阳钼业主要从事有色金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务，业务分布全球五大洲，是全球领先的钨、钴、铌、钼生产商和重要的铜生产商，也是巴西领先的磷肥生产商 [3] - 洛阳钼业的金属贸易业务位居全球前三 [3] 新任高管背景 - Branko Buhavac于2023年7月加入IXM并担任CEO，拥有英国和塞尔维亚双国籍，获圣安德鲁斯大学数学学士学位，曾任铜精矿高级交易员，负责铜金属交易业务和全球铜原材料交易 [3] - Branko Buhavac具有丰富的有色金属贸易行业经验，曾在三菱商事国际欧洲有限公司担任基础金属贸易部主管，并参与过托克集团的铜和煤炭交易活动 [3]

市场现象概述 - A股市场临近年底出现围绕生肖概念的炒作热潮，2025年“马”字辈概念股表现活跃 [3] - 名称中含“马”字的29只个股年内平均涨幅达59.85%，显著高于A股市场年内平均33.51%的涨幅水平 [4] - 7月以来，“马”概念股平均涨幅为17.97%，同样高于A股市场同期14.57%的平均涨幅 [4][5] 个股表现分析 - 29只“马”概念股中有7只实现股价翻倍增长，金马游乐年内增幅最高，达到267% [4][5] - 金马游乐7月以来增幅超过90%，中马传动、福龙马同期涨逾50%，云中马、神马电力等个股7月以来涨超40% [5] - 仅创业黑马、森马服饰两只个股年内股价出现下滑 [5] 公司基本面与行业分布 - “马”概念股分布在机械设备、计算机、纺织服装、汽车、电气设备等十多个行业，行业差异较大 [4] - 多家公司业绩表现不佳，2025年上半年马钢股份营收最高，为380.75亿元，深天马A营收为174.75亿元 [6] - 17只个股上半年营收不足10亿元，天马科技、福龙马等多家公司上半年营收出现1%-30%的下滑 [6] - 上半年归母净利润最高的是N马可波，为6.55亿元，创业黑马、三羊马、万里马等6家企业处于亏损状态 [6] - 除亏损企业外，野马电池、中马传动等10余只个股上半年归母净利润出现下滑，其中4只下滑幅度超过50% [7] 历史表现与市场观点 - 往年生肖概念股炒作后往往迅速降温，例如2024年蛇年概念股川发龙蟒股价在触及高点后震荡下滑并长期横盘 [8] - 2023年兔年概念股兔宝宝股价在短期冲高后，于三个多月内迅速回落到起点 [8] - 市场观点认为生肖炒作是情绪驱动的投机行为，其逻辑在于市场流动性充裕与基本面逻辑缺失背景下，资金转向高话题性题材 [9][10] - 社交媒体和财经自媒体的普及放大了情绪传染效应，形成“自我实现的预言”，参与者期待在泡沫破裂前转移风险 [11]

京东方IT 8代OLED产线B16项目进展 - 京东方正考虑在2026年第四季度引进IT用第8代OLED生产线二期项目的首台蒸镀设备[3] - 一期产线所需的两台蒸镀设备均由韩国Sunic System制造 首台设备已于今年5月运抵工厂 第二台设备预计近期搬入[3] - B16产线整体规划月产能为3.2万片玻璃基板 一期已落实月产能1.6万片[3] - 公司可能在今年第四季度或明年第一季度下达二期设备订单 若第四季度下单 则明年第四季度可实现设备引入[5] - 公司已利用B16一期首条生产线制作OLED样品并完成可靠性测试 结果表现良好 样品采用分段工艺方式[5] - 业内预计二期产线设备构成将与一期类似 因公司其他6代OLED产线各期设备构成均相同[5] - B16一期产线设计可同时生产IT OLED与智能手机OLED 以应对需求波动 若生产智能手机OLED 目标市场可能主要为中低价位机型[6] - 公司可凭借该产线向本土整机厂及白牌厂商供货以维持稼动率 即使未获得苹果等大客户订单[6] 深天马第6代OLED产线TM18设备采购 - 深天马参股公司厦门天马显示科技采购韩国HB Technology的光学检测设备 包括2台EL掩模AOI设备和1台TFE掩模AOI设备[7][8] - 设备总价值预估在40亿至50亿韩元 将应用于第6代柔性AMOLED产线TM18 该产线总投资约480亿元[7][8] - EL掩模AOI设备用于检测精细金属掩模FMM上的缺陷 要求检测精度达3μm级别 FMM用于有机发光材料沉积[8][9] - TFE掩模AOI设备用于检测薄膜封装工艺中的掩模缺陷 要求检测精度达1μm级别 TFE工艺通过堆叠无机层与有机层完成[9] - 此次交易并非HB Technology与天马的首次合作 双方在2022年便有过交易记录 该公司客户还包括三星电子、京东方等企业[9] - 天马正对TM18生产线的一期设备进行更新与升级以解决设施老化问题 该产线分两期建设 第一期已于2022年投产[9]

数据集概览 - 数据集包含超过2.4万个样本，覆盖8000多家企业，涵盖中国大陆A股、中国香港港股及新三板上市公司 [1] - 数据时间跨度为1993年至2025年，其中2025年为部分数据，非全年数据 [1] - 数据来源为中国科技部及各省市科技厅，经汇总爬取整理而成 [1] 科技企业类型 - 科技型企业范围包括12种类型，如创新型中小企业、高新技术企业、国家级技术创新示范企业等 [1] - 具体类型涵盖国家级制造业单项冠军产品企业、国家级科技企业孵化器、国家企业技术中心等 [1] 数据指标与用途 - 数据集具体指标包括股票代码、企业名称、上市类型、科技企业类型、公布日期等13个字段 [1] - 数据用途为衡量上市公司或地区的创新创业水平 [1] 企业示例数据 - 神州高铁技术股份有限公司于2019年10月9日被认定为瞪羚企业 [1] - 中国南玻集团股份有限公司在2024年3月4日被认定为国家级制造业单项冠军示范企业 [1] - 深圳长城开发科技股份有限公司在2025年1月16日被认定为高新技术企业，认定年度为2024年 [1] - 中兴通讯股份有限公司同时拥有国家企业技术中心、高新技术企业和国家级技术创新示范企业三项认定 [1]