核心观点 报告认为机械设备行业在2025年呈现“价值成长共振”格局，传统板块需求稳健复苏，而“新质生产力”相关的新兴领域如量子科技、低空经济等正成为引领行业发展的新方向，投资机会应兼顾价值与成长[1][7] 行业总览与经营状况 - 2025年1-11月，申万机械设备板块上涨30.48%，在31个一级行业中排名第六，多个子板块涨幅优于大盘，其中电机II、通用设备、专用设备等区间涨幅超30%[7][20] - 工业企业盈利能力向好，2025年8月和9月利润总额同比增速分别为20.40%和21.60%，连续两月正增长[7][25] - 工业企业存货累计同比增速在2025年1-10月落在2.1%-3.9%区间，增速平稳，显示产品动销或已进入良性环节[7][25] 通用设备板块 - 从PMI观察，通用板块整体制造需求稳定，PMI及新订单同比年内峰值均未超过5%，行业加速扩产意愿不明确[2][32] - 产成品库存PMI走势平稳，年内增速峰值为2.56%且多个月份未增长，整体库存水平或处于稳定合理状态[2][32] - 我国原煤产量已连续八年增长，2024年达47.81亿吨，2025年1-9月连续多月同比正增长，为通用设备发展打下基础[35][38] - 建议关注标的：汇川技术、欧科亿、华锐精密、新锐股份、耐普矿机、杰瑞股份[2][39] - **汇川技术**：2025年前三季度营收316.63亿元，同比+24.67%，归母净利润42.54亿元，同比+26.84%[43] - **欧科亿**：2025年前三季度营收10.23亿元，同比+14.34%，单三季度归母净利润5035.05万元，同比+69.31%[48] - **华锐精密**：2025年前三季度营收7.71亿元，同比+31.85%，归母净利润1.37亿元，同比+78.37%[53] - **新锐股份**：2025年前三季度营收17.89亿元，同比+32.11%，归母净利润1.65亿元，同比+22.68%[57] - **耐普矿机**：2025年前三季度营收7.14亿元，同比-22.46%，但单三季度营收3.01亿元，同比+2.18%[61] - **杰瑞股份**：2025年前三季度营收104.20亿元，同比+29.49%，归母净利润18.08亿元，同比+13.11%[67] 工程机械板块 - 行业处于国内需求复苏、海外高景气与电动化等技术变革叠加期，短期关注内需复苏与出口增长，长期看好电动化转型[3][72] - 2025年1-11月，共销售挖掘机21.2万台，同比+16.7%，其中内销10.8万台同比+18.6%，出口10.4万台同比+14.9%[73] - 2025年1-11月，销售各类装载机11.6万台，同比+17.2%，电动化渗透率持续提升，11月当月电动渗透率达25.7%[76] - 建议关注三一重工、徐工机械、柳工、中联重科等在技术、渠道、成本方面有优势的企业[3][76] - **三一重工**：2025年前三季度营收661.0亿元，同比+13.3%，归母净利润71.4亿元，同比+46.6%[87] - **徐工机械**：2025年前三季度营收781.6亿元，同比+11.6%，归母净利润59.8亿元，同比+11.7%[90] - **柳工**：2025年前三季度营收257.6亿元，同比+12.7%，海外业务增长显著[92] - **中联重科**：2025年前三季度营收371.6亿元，同比+8.1%，归母净利润39.2亿元，同比+24.9%，拟发行H股可转债支持全球化与新兴业务发展[97][98] 轨交设备板块 - 铁路长期规划目标明确，到2035年全国铁路运营里程目标20万公里，较2024年的16.21万公里有约23%增长空间[101] - 2025年1-10月，全国铁路客运量39.5亿人次，同比+6.4%，货运量43.7亿吨，同比+2.6%，增速超国铁集团全年预期[4][102] - 同期全国铁路完成固定资产投资6715亿元，同比+5.7%，投资维持高位，设备采购有望保持高景气[4][102] - 建议关注标的：思维列控、中国中车、中国通号[4][102] - **中国中车**：2025年前三季度营收1838.7亿元，同比+20.5%，归母净利润99.6亿元，同比+37.5%[114] - **中国通号**：2025年前三季度营收218.4亿元，同比+4.3%，业务向低空经济、智慧城市等领域拓展[117] 新兴成长板块：量子科技 - 量子科技作为前沿领域，国家战略地位跃升，预计将持续加大投入和政策支持[8] - 产业发展将率先带动硬件设备、核心组件及支撑软件的需求，核心设备厂商大有可为[8] - 建议关注标的：禾信仪器、富士达、普源精电、华盛昌[8] 新兴成长板块：低空经济 - 低空经济连续两年写入政府工作报告，战略定位为经济增长新引擎，地方政府密集发布行动方案[9] - 2024年相关基础设施纳入专项债券范围，2025年地方层面产业基金总规模已超千亿元，资金保障有望解决[9] - 建议关注标的：纳睿雷达、众合科技、莱斯信息、中科星图[9] 出口链板块 - 建议关注美国市场及新兴市场，若美国持续降息，消费端有望回暖[10] - 部分人口容量大、内需高的新兴市场国家工业生产旺盛，预示着中长期较好的消费品需求[10] - 建议关注标的：杰克科技、宏华数科、银都股份、伊之密[10]

公司治理动态 - 公司于2025年12月29日以非现场方式召开了第九届第四十三次董事会临时会议 [1] - 会议审议了包括《关于公司董事会换届暨选举第十届董事会非独立董事的议案》在内的文件 [1] 公司财务与业务概况 - 2025年1至6月份，公司的营业收入全部来源于专用机械设备修理业，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为1323亿元 [1]

独立董事候选人声明 - 况世道与公司无影响独立性的关系[1] - 本人及直系亲属持股等情况符合规定[4][5] - 最近十二个月内无不利情形[5] - 无刑事处罚和行政处罚记录[6] - 未受证券交易所公开谴责或多次通报批评[6] - 担任独董的境内上市公司不超三家[7] - 在该公司连续担任独董未超六年[7] 候选人承诺 - 保证声明及材料真实准确完整，愿担责[7] - 任职不符资格将及时报告并辞任[8]

独立董事候选人资格声明 - 本人及直系亲属不属特定持股股东[4][5] - 近三十六个月未受相关谴责批评[6] - 担任独董境内上市公司不超三家[7] - 在该公司连续任独董未超六年[7] 候选人承诺 - 保证声明材料真实准确完整[7] - 任职期间遵守规定勤勉尽责[7] - 不符资格及时报告辞任[8] - 辞任致比例不符持续履职[8]

徐工集团工程机械股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人 徐工集团工程机械股份有限公司董事会 现就提名 耿成轩为徐工集团工程机械股份有限公司第十届董事会独立董 事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为徐工集团工 程机械股份有限公司第十届董事会独立董事候选人（参见该独 立董事候选人声明）。本次提名是在充分了解被提名人职业、 学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不 良记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合相关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则 对独立董事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺 如下事项： 一、被提名人已经通过徐工集团工程机械股份有限公司第 九届董事会提名委员会或者独立董事专门会议资格审查，提名 人与被提名人不存在利害关系或者其他可能影响独立履职情形 的密切关系。 是 □ 否 如否，请详细说明： 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百七 十八条等规定不得担任公司董事的情形。 是 □ 否 如否，请详细说明： - 1 - 三、被提名人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办 法》和深圳证券交易所业务规则规定的独立董事任职资格和条 ...

徐工集团工程机械股份有限公司 独立董事候选人声明与承诺 声明人 耿成轩 作为徐工集团工程机械股份有限公司第十 届董事会独立董事候选人，已充分了解并同意由提名人徐工集 团工程机械股份有限公司董事会提名为徐工集团工程机械股份 有限公司（以下简称该公司）第十届董事会独立董事候选人。 现公开声明和保证，本人与该公司之间不存在任何影响本人独 立性的关系，且符合相关法律、行政法规、部门规章、规范性 文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选人任职资格及 独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、本人已经通过徐工集团工程机械股份有限公司第九届 董事会提名委员会或者独立董事专门会议资格审查，提名人与 本人不存在利害关系或者其他可能影响独立履职情形的密切关 系。 是 □ 否 如否，请详细说明： 二、本人不存在《中华人民共和国公司法》第一百七十八 条等规定不得担任公司董事的情形。 是 □ 否 如否，请详细说明： 三、本人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》 和深圳证券交易所业务规则规定的独立董事任职资格和条件。 是 □ 否 - 1 - 如否，请详细说明： 四、本人符合该公司章程规定的独立董事任职条件。 是 □ 否 如否， ...

徐工集团工程机械股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人 徐工集团工程机械股份有限公司董事会 现就提名 况世道为徐工集团工程机械股份有限公司第十届董事会独立董 事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为徐工集团工 程机械股份有限公司第十届董事会独立董事候选人（参见该独 立董事候选人声明）。本次提名是在充分了解被提名人职业、 学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不 良记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合相关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则 对独立董事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺 如下事项： 一、被提名人已经通过徐工集团工程机械股份有限公司第 九届董事会提名委员会或者独立董事专门会议资格审查，提名 人与被提名人不存在利害关系或者其他可能影响独立履职情形 的密切关系。 是 □ 否 如否，请详细说明： 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百七 十八条等规定不得担任公司董事的情形。 是 □ 否 四、被提名人符合公司章程规定的独立董事任职条件。 是 □ 否 如否，请详细说明： 五、被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关 培训证 ...

徐工集团工程机械股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人 徐工集团工程机械股份有限公司董事会 现就提名 杨林为徐工集团工程机械股份有限公司第十届董事会独立董事 候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为徐工集团工程 机械股份有限公司第十届董事会独立董事候选人（参见该独立 董事候选人声明）。本次提名是在充分了解被提名人职业、学 历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不良 记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合相关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则 对独立董事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺 如下事项： 一、被提名人已经通过徐工集团工程机械股份有限公司第 九届董事会提名委员会或者独立董事专门会议资格审查，提名 人与被提名人不存在利害关系或者其他可能影响独立履职情形 的密切关系。 是 □ 否 如否，请详细说明： 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百七 十八条等规定不得担任公司董事的情形。 是 □ 否 如否，请详细说明： - 1 - 三、被提名人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办 法》和深圳证券交易所业务规则规定的独立董事任职资格和条 件 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-99 徐工集团工程机械股份有限公司 关于召开 2026 年第一次临时股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 （一）股东会届次：2026年第一次临时股东会。 （二）股东会召集人：公司董事会，公司第九届董事会第四 十三次会议（临时）决定召开。 （三）会议的召开符合《公司法》《深圳证券交易所股票上 市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主 板上市公司规范运作》和公司《章程》的有关规定。 （四）会议召开的日期和时间 现场会议召开时间为：2026年1月15日（星期四）下午3:30； 网络投票时间为：2026年1月15日（星期四）具体如下： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为： 2026 年1月15 日的交易时间，即9:15—9:25 ，9:30—11:30和 13:00—15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为： 2026年1月15日9:15—15:00。 （五）会议的召开方式 本次股东会采取会议现场投票和网 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"或"徐 工机械"）第九届董事会第四十三次会议（临时）通知于 2025 年 12 月 26 日（星期五）以书面方式发出，会议于 2025 年 12 月 29 日（星期一）以非现场的方式召开。公司董事会成员 9 人， 出席会议的董事 9 人，实际行使表决权的董事 9 人：杨东升先 生、孙雷先生、陆川先生、邵丹蕾女士、夏泳泳先生、田宇先 生、耿成轩女士、况世道先生、杨林先生。公司高级管理人员 列席了会议。本次会议的召集、召开和表决程序符合有关法律、 法规和公司《章程》的规定，会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，审议通过以下事项： （一）关于公司董事会换届暨选举第十届董事会非独立董 事的议案 公司第十届董事会由 9 名董事组成，其中非独立董事 5 人， 职工代表董事 1 人，独立董事 3 人。经公司股东推荐，公司第 九届董事会提名委员会资格审查，提名杨东升先生、孙雷先生、 陆川先生、邵丹蕾女士、田宇先生为公司第 ...