股东大会信息 - 董事会通过召开2025年第三次临时股东大会议案[1] - 现场会议2025年12月25日15:20召开，网络投票9:15 - 15:00[1] - 会议股权登记日为2025年12月17日[2] 会议相关 - 地点在茂名花园酒店6号楼三楼鹿湖厅[3] - 审议修订章程等议案，部分需三分之二以上通过[4][5] - 登记时间2025年12月24日9:00 - 18:00，地点在广州[7] 投票信息 - 普通股投票代码"360524"，简称为"岭南投票"[12] - 深交所交易系统投票时间9:15—9:25、9:30—11:30和13:00—15:00[13] - 深交所互联网投票系统投票时间9:15 - 15:00[14]

董事会会议 - 2025年12月8日召开董事会会议，7位董事全部出席[1] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>》等三项议案需提交2025年第三次临时股东大会[1][2][3][7] - 续聘广东中职信会计师事务所为2025年度审计机构，审计费93.80万元[4] - 通过高级管理人员2024年度薪酬考核结果与2025年度薪酬考核方案[5][7] - 通过召开公司2025年第三次临时股东大会的议案[7][8]

公司战略与业务发展 - 公司致力于促进旅游、酒店业务与商业、体育等业态的融合发展 [1] - 公司依托“体育+旅游”创新模式，充分发挥“吃住行游购娱”全产业链优势 [1] - 公司从全产业链视角深度挖掘本地文化、运动精神等特色内涵，以推动文化传承与创新发展 [1]

公司业务发展动态 - 公司商旅出行业务积极开发冰雪旅游线路 产品目的地涵盖国内外冰雪区域[1] - 公司冰雪旅游产品供给丰富 涵盖赏雪、娱雪、滑雪、反季观景等多样玩法[1] - 公司致力于为顾客提供丰富的冰雪元素和多元的游玩体验[1] 公司战略与模式创新 - 公司致力于促进旅游、酒店业务与商业、体育等业态融合发展[1] - 公司依托“体育+旅游”创新模式 充分发挥“吃住行游购娱”全产业链优势[1] - 公司从全产业链视角深度挖掘本地文化、运动精神等特色内涵 推动文化传承与创新发展[1]

第十五届全运会作为区域融合催化剂 - 粤港澳大湾区借力第十五届全运会推动“体育+文旅”产业深度融合与升级，该赛事是首次由粤港澳三地联合承办，创下规模最大、赛期最长、承办城市最多的历史之最[2] - 赛事不仅是体育盛会，更是推动区域经济协同发展的重要契机，期间国家体育总局与粤港澳三地政府共同签署《四方协议》，旨在巩固联合办赛成果并加强体育交流融合发展[2] 《四方协议》的战略意义与内容 - 《四方协议》将短期赛事合作延伸为长期战略框架，主要内容涵盖加强体育交流合作、支持大湾区体育融合发展、搭建平台完善机制、打造品牌赛事、加强群众体育、竞技体育、青少年体育、体育产业等多方面合作[4] - 协议具有三重重要意义：深化内地与港澳体育协同发展，将“一国两制”优势转化为区域发展动能；打造区域融合发展示范样本，为其他产业融合提供参考；提升中国体育事业质量，构建优势互补的协同机制[5] - 协议延伸出多重价值，包括提升大湾区国际影响力、促进港澳青年融入国家发展、推动体育与文旅科技等产业深度融合以催生新业态并为经济增长注入新动力[6] “体育+文旅”消费激活效应 - 十五运会成为大湾区文旅消费强力催化剂，开幕首周广州深圳接待游客总量达1804.9万人次，日均257.8万人次，环比上涨17.3%，同比增长14.5%；两地旅游类消费金额同比分别增长15.33%和24.48%[7] - 截至11月16日，本届全运会市场开发收入达18.4亿元；澳门通过将全运会与格兰披治大赛车同期举办实现“双向引流”，赛事期间吸引超过200万游客观赛旅游[7][8] - 文旅上市公司推出“赛事票务+文旅产品”组合，岭南控股旗下广之旅打造沉浸式文体旅产品，累计接待游客超2000人次，单日接待游客近200人，热门赛事观赛类产品最受市场热捧[8] 三地优势互补与产业融合实践 - 粤港澳三地形成差异化发展特色：广东群众体育根基深厚且文旅资源多元；香港国际赛事运营经验和影响力突出；澳门聚焦“体育+旅游”精细化服务，着力打造无障碍旅游目的地[10] - 广东正探索以“体育+”激活区域新动能，系统支持全省21地市打造“一城一品”特色品牌赛事，并拓展“第二现场”观赛模式，推动体旅文商融合精品活动[12] - 香港依托启德体育园等世界级设施带动旅游与消费；澳门将借鉴赛事组织经验，推动非遗体育项目发展为文体嘉年华以塑造节庆品牌[13] 融合发展的机遇与挑战 - 发展机遇包括十五运会带动酒店预订量激增和客流量提升，实现赛事流量向消费增量转化；“大湾区一小时生活圈”优化降低了跨区域成本，为整合资源打造跨城消费场景提供便利[10] - 挑战主要在于三地在行业管理规则与服务标准上存在差异，制约要素自由流动；对区域整体旅游资源挖掘与品牌建设有提升空间，部分城市间资源流动不够频繁，商业价值未充分释放[11]

减持情况 - 副总经理唐昕计划减持不超19,500股，占总股本比例0.0029%[1] - 2025年9月5日至11月27日累计减持19,500股，占比0.0029%[2] - 减持均价16.72元/股，价格区间12.01 - 17.72元/股[2] 股份变动 - 减持前持股78,000股，占比0.0116%，减持后持股58,500股，占比0.0087%[3] - 无限售条件股份减持前19,500股，占比0.0029%，减持后为0股[4] - 有限售条件股份减持前后均为58,500股，占比0.0087%[4] 合规情况 - 减持遵守法规，无违规，与预披露一致[5] - 未违反任期转让及离职半年内不转让承诺[5]

公司高管股份变动 - 公司副总经理唐昕已完成其股份减持计划 减持时间为2025年9月5日至11月27日 [1] - 本次减持通过集中竞价交易方式进行 累计减持数量为19,500股 占公司总股本比例为0.0029% [1] - 减持股份的均价为16.72元人民币/股 价格区间在12.01元至17.72元人民币/股之间 [1] 减持后持股情况 - 本次减持完成后 唐昕持有的公司股份数量降至58,500股 [1] - 减持后持股占公司总股本的比例为0.0087% [1] - 公司公告称 本次减持行为符合相关法律法规及减持承诺 实际减持情况与此前披露的计划一致 [1]

板块整体表现 - 11月28日旅游及景区板块整体上涨0.46%，领先于上证指数0.34%和深证成指0.85%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，5只股票下跌，另有4只股票涨跌幅近乎持平 [1][2] 领涨个股表现 - 凯撒旅业领涨板块，收盘价6.93元，单日涨幅达3.74%，成交量为99.29万手，成交额为6.76亿元 [1] - 三峡旅游涨幅为2.19%，收盘价6.52元，成交额8128.64万元 [1] - 三特索道、西域旅游、天府文旅涨幅均超过1%，分别为1.50%、1.49%、1.37% [1] 下跌及持平个股表现 - 云南旅游跌幅最大，为2.42%，收盘价5.64元，成交额3.31亿元 [2] - 西安旅游下跌2.35%，收盘价12.46元，成交额2.29亿元 [2] - 曲江文旅下跌1.45%，收盘价10.91元，成交额2.03亿元 [2] - 长白山和宋城演艺分别小幅下跌0.41%和0.38% [2] 板块资金流向 - 旅游及景区板块主力资金净流出5707.57万元 [2] - 游资资金净流出4420.95万元 [2] - 散户资金净流入1.01亿元 [2]

核心观点 - 报告对宏观经济和消费行业进行重点分析，指出1-10月工业企业利润保持增长但增速放缓，原材料价格是主要拖累因素[5][6]；同时解读了促进消费新政策，提出将形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[8][9] - 报告推荐了11月金股组合，涵盖航空、科技、消费、医疗等多个行业[1] - 市场指数表现分化，上证综指微涨0.29%，而创业板指下跌0.44%[3]；行业方面轻工制造、基础化工领涨，综合、传媒跌幅居前[4] 宏观经济分析 - 1-10月全国规模以上工业企业利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，增速较前三季度放缓1.3个百分点；10月当月利润同比下滑5.5%[5] - 1-10月工业增加值同比增长6.1%，但PPI同比下降2.7%，生产资料PPI下降3.2%，价格端弱势制约企业盈利[6] - 原材料价格是主要拖累，1-10月煤炭开采及洗选业对利润总额同比增速的负贡献为4.2个百分点；1-10月地产投资累计同比下降14.7%[6][7] 消费行业政策解读 - 六部委印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[8] - 政策强调新技术新模式创新，重点布局智能网联新能源汽车、智能家居、消费电子等行业，推动"用户需求-智能设计-柔性生产"全链条数字化[9] - 方案注重精准匹配不同人群需求，包括婴童、学生、时尚"潮品"、适老化等，并提出打造新消费场景和业态，如"首发"、"平台"、"共享"经济[10][11] 投资建议与关注标的 - 社会服务行业建议关注就业相关标的如科锐国际、北京人力；文旅消费标的如同程旅行、岭南控股、众信旅游等；体育赛事标的如中体产业、力盛体育；文化创意消费类标的如豫园股份、巨星传奇[12] - 11月金股组合包括中国东航、中远海特、华鲁恒升、雅克科技、宁德时代、佰仁医疗、安井食品、岭南控股、胜宏科技、工业富联、科大讯飞[1] 市场与行业表现 - 主要市场指数涨跌不一，上证综指收于3875.26点，涨0.29%；深证成指跌0.25%，创业板指跌0.44%[3] - 申万一级行业中，轻工制造涨1.09%、基础化工涨1.01%、石油石化涨0.90%领涨；综合跌2.34%、传媒跌1.40%、商贸零售跌1.20%跌幅居前[4]

行业投资评级 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [4][26] 核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，社服板块估值有望持续修复 [4][26] - 建议在当前经济环境和市场风格下配置中国中免、华住集团-S、携程集团-S等公司 [4][26] - 中线优选标的涵盖免税、酒店、旅游、教育、餐饮及人力资源等多个细分领域 [4][26] 板块复盘总结 - 报告期内（2025年11月10日至11月23日）消费者服务板块下跌2.03%，跑赢沪深300指数（下跌4.81%）2.78个百分点 [1][13] - 板块涨幅居前的股票包括百胜中国（上涨9.53%）、科德教育（上涨9.20%）、锦江酒店（上涨8.99%） [1][14][17] - 板块跌幅居前的股票包括呷哺呷哺（下跌20.20%）、中国东方教育（下跌13.28%）、全聚德（下跌11.93%） [1][14][17] 行业与公司动态总结 - **免税消费刺激**：三亚于11月19日启动第六期免税消费券发放，活动持续至12月31日，采用“三天一轮”滚动发放模式，消费券面额从“满6000减300”到“满50000减4000”不等 [18] - **教育行业动态**：2026届全国普通高校毕业生规模预计达1270万人，同比增加48万人，教育部已部署开展促就业行动 [2][19]；山东省印发《山东省普通高中和中等职业学校学生互转实施办法》，自2026年1月1日起施行 [20] - **旅游需求变化**：外交部提醒中国公民近期避免前往日本旅游，预计部分冬季出境游需求将回流国内市场 [2][19] - **企业业务进展**：京东零售战略升级，正式成立预制食品业务部并列为C1级核心部门 [2][21]；锅圈食品累计注册会员数突破6000万 [2][20] - **公司财报与回购**：网易有道第三季度在线营销服务收入同比增长51.1%至7.4亿元，首次成为单季度第一大收入来源 [22]；祥源文旅拟以不超过1.2亿元资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [2][23] 港股通持股变动总结 - 报告期内，天立国际控股、古茗、小菜园获港股通增持，持股比例分别增加0.62、1.04、0.48个百分点 [3][25] - 海底捞、茶百道、蜜雪集团遭减持，持股比例分别减少0.97、0.09、0.08个百分点 [3][25] 重点公司盈利预测 - 亚朵：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为12.16元，对应PE为21.62倍 [5] - 携程集团-S：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为26.55元，对应PE为18.43倍 [5] - 华住集团-S：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.41元，对应PE为21.96倍 [5] - 中国中免：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.91元，对应PE为41.39倍 [5] - 华图山鼎：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.77元，对应PE为37.32倍 [5]