报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年业务良好增长带动收入规模增长，确认的投资收益带动归母净利润大幅增长，多类业务未来增长值得期待，维持“增持”评级 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码000524.SZ，市场价格为人民币12.54，板块评级“强于大市” [1] - 发行股数670.21百万，流通股670.00百万，总市值8404.42百万人民币，3个月日均交易额124.81百万人民币 [2] - 主要股东为广州岭南商旅投资集团有限公司，持股比例45.12% [2] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为30.1%、29.9%、30.1%、34.0%，相对深圳成指涨幅分别为25.9%、30.9%、25.9%、24.3% [2] 财务数据 - 2024年实现营业收入43.09亿元，同比增长25.43%；归母净利润1.50亿元，同比增长116.08%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长1.17% [9] - 24Q4实现营业收入10.39亿元，同比增长11.98%；归母净利润0.15亿元，同比增长27.66%；扣非归母净利润295.01万元，同比减少61.20% [9] - 2024年确认参股公司世界大观分红款项约7500万元，拉高本期归母净利润 [9] - 2024年毛利率19.10%，较2023年的21.02%小幅下降 [9] 业务情况 - 旅行社运营、酒店经营、酒店管理营收分别占比72.36%、21.99%、5.28%，收入分别同比+36.87%、-1.22%、+25.77% [9] - 广之旅国内游收入31.21亿元，同比增长36.77%，出境游收入15.60亿元，同比增长105.50%，入境游24全年收入3497万元 [9] - 酒店住宿业整体营收规模保持增长，酒店管理全年新签约项目超250家，超170家门店开业 [9] 盈利预测 - 对2025 - 2027年EPS预测为0.27/0.37/0.44元，对应市盈率为46.5/33.9/28.8倍 [6]

行业表现 - 4月1日在线旅游概念上涨1.11%，主力资金流入4188.21万元，19只概念股上涨，7只下跌 [1] 主力资金净流入居前公司 - 岭南控股（000524）净流入5492.32万元 [1] - ST华闻（000793）净流入1755.99万元 [1] - 滨江集团（002244）净流入1448.34万元 [1] - 首旅酒店（600258）净流入1079.55万元 [1] - 众信旅游（002707）净流入756.52万元 [1] 部分公司股价及资金情况 - 岭南控股（000524）最新价11.4元，涨跌幅5.56%，主力净流入5492.32万元，主力净占比8.9% [2] - ST华闻（000793）最新价2.33元，涨跌幅4.95%，主力净流入1755.99万元，主力净占比14.54% [2] - 滨江集团（002244）最新价10.07元，涨跌幅 -3.54%，主力净流入1448.34万元，主力净占比3.86% [2] - 首旅酒店（600258）最新价13.96元，涨跌幅4.88%，主力净流入1079.55万元，主力净占比3.13% [2] - 众信旅游（002707）最新价7.91元，涨跌幅1.15%，主力净流入756.52万元，主力净占比3.35% [2] - 华侨城A（000069）最新价2.51元，涨跌幅3.72%，主力净流入583.51万元，主力净占比2.93% [2] - 风语筑（603466）最新价9.91元，涨跌幅 -2.36%，主力净流入571.09万元，主力净占比2.78% [2] - ST元成（603388）最新价3.82元，涨跌幅3.24%，主力净流入368.05万元，主力净占比4.34% [2] - 祥源文旅（600576）最新价9.18元，涨跌幅0.33%，主力净流入292.74万元，主力净占比2.37% [2] - 丽江股份（002033）最新价9.38元，涨跌幅1.85%，主力净流入250.21万元，主力净占比1.86% [2]

业绩数据 - 2024年度归母净利润150,147,112.33元，母公司净利润100,427,181.91元[3] - 2024年合并报表弥补亏损33,554,474.93元，提法定盈余公积金10,042,718.19元[3] 分红情况 - 拟10股派0.8元，现金分红总额53,616,687.76元[3] - 2024年现金分红占归母净利润35.71%[5] - 近三年累计现金分红占追溯调整前后年均净利润392.67%、467.78%[8][9] 报表项目 - 2023、2024年度相关报表项目占比均低于50%[10] - 2023年相关报表项目核算列报金额51,820,032.16元，占比1.53%[10] - 2024年相关报表项目核算列报金额291,078,881.18元，占比7.89%[10] 决策进展 - 2025年3月28日通过《公司2024年度利润分配预案》[2] - 预案待提交2024年度股东大会审议[2]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是岭南控股董事会责任[3] - 审计公司对财务报告内控有效性发表意见并披露非财务报告内控重大缺陷[4] 内部控制审计结果 - 审计公司认为岭南控股2024年12月31日保持有效财务报告内部控制[6] 内部控制风险 - 内部控制有不能防止和发现错报可能性，推测未来有效性有风险[5]

业绩总结 - 归属于母公司所有者权益合计从2100442053.16元增加5824751.61元至2106266804.77元[13] - 营业总收入从3403855907.91元增加31583285.62元至3435439193.53元[14] - 营业总成本从3303699974.15元增加31158334.42元至3334858308.57元[14] - 净利润从81499210.89元增加717484.12元至82216695.01元[15] - 综合收益总额从66944278.32元增加717484.12元至67661762.44元[16] 资产负债 - 2023年12月31日流动资产重述后为1679845241.24元，累计影响10341213.91元[11] - 2023年12月31日非流动资产重述后为1715407315.48元，累计影响48818945.10元[11] - 2023年12月31日资产总计重述后为3395252556.72元，累计影响59160159.01元[11] - 2023年12月31日流动负债重述后为1084476633.79元，累计影响11195366.80元[12] - 2023年12月31日非流动负债重述后为178415184.64元，累计影响41525044.72元[12] - 2023年12月31日负债合计重述后为1262891818.43元，累计影响52720411.52元[12] - 负债和所有者权益总计从3336092397.71元增加59160159.01元至3395252556.72元[13] 现金流 - 销售商品、提供劳务收到的现金从4755906504.87元增加34029534.32元至4789936039.19元[18] - 经营活动现金流入小计从4843934780.92元增加38518941.89元至4882453722.81元[18] - 经营活动现金流出小计从4436595055.41元增加28853376.51元至4465448431.92元[18] - 经营活动产生的现金流量净额从407339725.51元增加9665565.38元至417005290.89元[18] - 投资活动现金流入小计为2295135.61元[19] - 投资活动现金流出小计为117281657.15元[19] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 114986521.54元[19] - 筹资活动现金流出小计为58301125.17元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 58301125.17元[19] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为247825.26元[19] - 现金及现金等价物净增加额为243965469.44元[19] - 期初现金及现金等价物余额为1089890376.39元[19] - 期末现金及现金等价物余额为1333855845.83元[19] - 偿还债务支付的现金为24870300.37元[19] 市场扩张和并购 - 2024年4月26日，公司控股子公司的全资子公司以615.18万元购买白云山旅发100%股权，6月完成交易[8] 其他 - 2024年度财务报表审计于2025年3月28日出具无保留意见审计报告[2] - 专项报告仅供2024年度报告披露使用[4] - 追溯调整说明应与已审计财务报表一并阅读以理解追溯调整事项[3]

业绩总结 - 广东中职信会计师事务所于2025年3月28日对岭南控股2024年度财务报表出具无保留意见审计报告[2] - 公司编制了2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表[2] 资金往来数据 - 2024年期初往来资金余额总计43,056.97[8] - 2024年度往来累计发生金额总计12,213.52[8] - 2024年度偿还累计发生金额总计6,942.12[8] - 2024年期末往来资金余额总计48,328.37[8] 关联方往来 - 与控股股东岭南集团2024年期初余额0.61万元，年度累计发生1560.66万元，偿还1532.49万元，期末余额28.78万元[5] - 与封开县岭南奇境旅游有限公司2024年期初余额0.06万元，年度累计发生30.38万元，偿还30.38万元，期末余额0.06万元[5] - 与广州白云国际会议中心国际会堂有限公司2024年度累计发生45.84万元，偿还14.86万元，期末余额30.98万元[5] - 与广州白云国际会议中心有限公司2024年期初余额225.56万元，年度累计发生2017.37万元，偿还1879.21万元，期末余额363.72万元[5] - 与广州番禺丽江渡假花园有限公司2024年期初余额11.65万元，年度累计发生36.96万元，偿还42.23万元，期末余额6.38万元[5] - 与广州国际健康驿站酒店管理有限公司2024年期初余额20.58万元，年度累计发生1.25万元，偿还4.14万元，期末余额17.69万元[5] - 与广州岭南国际会展有限公司2024年度累计发生43.01万元，偿还32.66万元，期末余额10.35万元[5] - 与广州岭南国际企业集团有限公司2024年期初余额0.28万元，年度累计发生264.03万元，偿还213.20万元，期末余额51.11万元[5] 子公司往来 - 广州岭南佳园连锁酒店有限公司期初往来资金余额18.72，年度往来累计发生金额121.64，年度偿还累计发生金额115.02，期末往来资金余额25.34[6] - 广州岭南五号酒店有限公司期初往来资金余额81.55，年度往来累计发生金额124.05，年度偿还累计发生金额86.78，期末往来资金余额118.82[6] - 广州流花宾馆集团股份有限公司期初往来资金余额91.00，年度往来累计发生金额421.82，年度偿还累计发生金额392.36，期末往来资金余额120.46[6] - 广州市爱群大酒店有限公司期初往来资金余额77.65，年度往来累计发生金额270.27，年度偿还累计发生金额248.21，期末往来资金余额99.71[6] - 广州市白宫酒店有限公司期初往来资金余额11.51，年度往来累计发生金额57.05，年度偿还累计发生金额67.00，期末往来资金余额1.56[6] - 广州市东方酒店集团有限公司年度往来累计发生金额6.02，年度偿还累计发生金额5.47，期末往来资金余额0.55[6] - 广州市广百股份有限公司期初往来资金余额0.01，年度往来累计发生金额18.71，年度偿还累计发生金额18.59，期末往来资金余额0.13[6] - 广州市广州宾馆有限公司期初往来资金余额104.55，年度往来累计发生金额485.06，年度偿还累计发生金额462.04，期末往来资金余额127.57[6] - 广州市惠爱酒楼餐饮有限公司期初往来资金余额18.48，年度往来累计发生金额41.92，年度偿还累计发生金额56.39，期末往来资金余额4.01[6] - 广州市旅业有限公司从化分公司期初往来资金余额9.76，年度往来累计发生金额31.15，年度偿还累计发生金额37.36，期末往来资金余额3.55[6] 其他公司往来 - 广州友谊集团有限公司2024年期初往来资金余额2.52，年度往来累计发生金额31.72，偿还累计发生金额31.10，期末往来资金余额3.14[7] - 广州岭南旅游发展有限公司应收账款2024年度往来累计发生金额5.00，偿还累计发生金额4.85，期末往来资金余额0.15[7] - 广州岭南旅游发展有限公司其他应收款2024年期初往来资金余额1.02，年度往来累计发生金额36.21，偿还累计发生金额36.16，期末往来资金余额1.07[7] - 广州岭南五号酒店有限公司其他应收款2024年期初往来资金余额51.13，年度往来累计发生金额37.33，偿还累计发生金额45.39，期末往来资金余额43.07[7] 控股股东及子公司情况 - 控股股东、实际控制人及其附属企业2024年期初往来资金余额963.39，年度往来累计发生金额7,166.91，偿还累计发生金额6,806.42，期末往来资金余额1,323.88[8] - 上市公司的子公司及其附属企业2024年期初往来资金余额42,093.58，年度往来累计发生金额5,046.61，偿还累计发生金额135.70，期末往来资金余额47,004.49[8]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入430,903.23万元，较上年增加25.43%[7] - 2024年营业总成本41.90亿元，较上期增长约25.64%[30] - 2024年净利润1.62亿元，较上期增长约97.00%[30] - 2024年基本每股收益0.22元/股，上期为0.10元/股[30] - 2024年综合收益总额1.79亿元，较上期增长约160.27%[30] 财务状况 - 期末资产总计36.90亿元，较上年年末增长8.69%[18] - 期末流动资产合计22.39亿元，较上年年末增长33.70%[18] - 期末非流动资产合计14.52亿元，较上年年末下降15.34%[18] - 期末负债合计13.94亿元，较上年年末增长10.41%[21] - 期末所有者权益合计22.96亿元，较上年年末增长7.61%[21] 现金流量 - 本期经营活动产生的现金流量净额为373,503,888.90元，上期为417,005,290.89元[35] - 本期投资活动产生的现金流量净额为 - 12,207,739.76元，上期为 - 114,986,521.54元[35] - 本期筹资活动产生的现金流量净额为 - 48,897,872.74元，上期为 - 58,301,125.17元[35] 市场扩张和并购 - 2024年4月26日公司控股子公司的全资子公司以615.18万元购买白云山旅发100%股权[170] 审计相关 - 审计报告文号为中职信审字(2025)第0667号[4] - 审计认为公司财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映2024年财务状况等[4] - 审计将营业收入真实性和截止性、商誉减值事项作为关键审计事项[7][8] 其他 - 截至2024年12月31日累计发行股本总数67020.86万股，注册资本67020.86万元[53] - 公司于1993年1月14日注册登记成立，1993年11月18日在深交所挂牌上市[52]

会议召开情况 - 2024年召开7次董事会会议及3次股东大会[3] - 2024年召开董事会审计委员会5次等[4] - 2024年召开独立董事专门会议2次[5] 关联交易与租赁 - 2024年预计与控股股东及其关联方日常关联交易总金额105,061,910.00元[12] - 全资子公司中国大酒店出租物业租金总额45937152元（含税）[13] 股权交易 - 控股子公司的全资子公司615.18万元购买广州市白云山旅游发展有限公司100%股权[13] 报告披露 - 按时编制并披露多份报告及评价报告[15] 审计与人事 - 2024年聘任审计机构，审计费用93.80万元[15] - 2024年提名董事候选人，聘任董事会秘书[16] - 2024年审议通过修订职业经理人制度等议案[16] 独立董事工作 - 2024年独立董事累计现场工作时间为20日[9]

会议召开情况 - 2024年召开7次董事会会议及3次股东大会[3] - 2024年召开董事会审计委员会5次、薪酬与考核委员会1次、提名委员会1次[4] - 2024年召开独立董事专门会议2次[6] 关联交易与股权变动 - 预计2024年度与控股股东及其关联方日常关联交易总金额为105,061,910.00元[13] - 全资子公司中国大酒店出租物业，2024 - 2027年租金总额45937152元（含税）[14] - 控股子公司的全资子公司615.18万元购买广州市白云山旅游发展有限公司100%股权[14] 报告与审计 - 2024年按时编制并披露《2023年年度报告》等多份报告[16] - 2024年聘任广东中职信会计师事务所为审计机构，审计费用93.80万元[16] 人事与制度 - 2024年提名冯峰为董事候选人，聘任石婷为董事会秘书[17] - 2024年修订职业经理人制度实施方案并确定高管人员薪酬限额[17]

会议召开情况 - 2024年召开7次董事会会议及3次股东大会[3] - 2024年召开董事会审计委员会5次、薪酬与考核委员会1次、提名委员会1次[5] - 2024年召开2次独立董事专门会议[7] 独立董事履职 - 独立董事2024年累计现场工作时间为20日[11] 关联交易 - 预计2024年度与控股股东及其关联方日常关联交易总金额为105,061,910.00元[14] 资产交易 - 全资子公司中国大酒店出租物业，租金总额45937152元[15] - 控股子公司的全资子公司615.18万元购买广州市白云山旅游发展有限公司100%股权[15] 其他事项 - 2024年聘任广东中职信会计师事务所为审计机构，费用93.80万元[17] - 2024年提名冯峰为董事候选人，聘任石婷为董事会秘书[17] - 2024年修订职业经理人制度实施方案并确定高管薪酬限额[18]