**恒逸石化 2025年电话会议纪要关键要点** **1 公司及行业概况** - 公司涉及行业：石化、炼化、PTA、聚酯、涤纶长丝、锦纶、腈纶等[1][3][13] - 核心产业链布局： - 炼化能力：文莱800万吨柴油、350万吨汽油、120万吨轻油液化气[13] - PTA参控股总量2,150万吨、聚酯瓶片530万吨、聚酯纤维795万吨（长丝677万吨、短纤118万吨）[13] - 吉林吉安腈纶项目产能40万吨，广西在建项目设计产能60万吨[14] **2 2025年上半年业绩表现** - 炼化板块盈利5,000万元，PTA盈利2,000万元，聚酯亏损4,000万元，吉林显安亏损6,000万元，招商银行贡献2.5亿元[2][4] - 二季度细分表现： - 炼化盈利3,000万元，聚酯7,000万元，聚苯胺1,500万元，浙商银行贡献5,000万元[4] - 原油价格波动区间60-80美元/桶，成品油价差上行（柴油强劲，汽油较弱）[3] **3 2025年三季度产品价差动态** - 成品油： - 汽油价差从11美元/桶回落至8美元/桶（东南亚雨季影响需求）[5] - 柴油价差上涨至20美元/桶（同比涨幅33%）[5] - 化工品： - PX价差因需求支撑好转，苯价差企稳160美元/吨[5] - PTA价差二季度环比上涨30%至370美元/吨[5] - 聚酯： - POY价差回落至130元/吨，FDY因减产反弹200元/吨[5] - 短纤价差显著上涨，瓶片价差改善至-280元/吨[5] **4 产能与供需展望** - 涤纶长丝： - 2024年新增产能100万吨（增速2.5%），2025年新增190万吨（增速3%-4%）[7] - 需求增速预计3%-5%，基本覆盖新增产能[7] - 市场触底后温和好转，反内卷政策抑制过度扩张[7] - 锦纶： - 青州项目产业链一体化（双氧水、环己酮配套），成本竞争力强[11] - 2025年新增产能150万吨，替代涤纶等材料潜力大[12] **5 协同减产与行业自律** - FDY 8月减产15%，价差提升200元/吨[8] - 上半年全品类长丝减产23%，效果显著[9] - 旺季（9-10月）暂停减产，淡季或重启[9] - 反内卷政策限制老旧产能，但公司设备较新（PTA无影响，长丝技改后成本可控）[10][19] **6 东南亚市场与炼化业务** - 东南亚成品油需求缺口7,000万吨，GDP增速4.5%[15] - 文莱炼化二期已投入30亿元，成品油市场增长稳定[22] - 美元贷款11亿美元，利率降至4%左右[24] **7 现金流与资本开支** - 二季度末现金余额74亿元，投资现金流净流出20亿元（钦州项目支出）[18] - 广西项目四季度投产，文莱二期逐步推进，2026年后资本开支预计降低[23] **8 其他关键信息** - 产销率： - 二季度长丝105%、PTA 104%、聚酰胺158%、炼油99%[17] - 锦纶需求： - 户外用品及工业薄膜需求良好，投产后预期恢复增长[21] - 文莱炼化长期潜力： - 区域供给增速低（2025年新增600-700万吨 vs 总量2.7亿吨）[21]

炼化及贸易板块市场表现 - 8月19日炼化及贸易板块整体下跌0.55%，统一股份领跌（跌幅3.18%）[1] - 上证指数微跌0.02%至3727.29点，深证成指下跌0.12%至11821.63点[1] - 板块内涨幅最高个股为康置顿（+10%至13.75元），其次为宇草股份（+4.46%至5.15元）[1] - 跌幅前列个股包括恒逸石化（-2.1%至6.05元）和宇新股份（-1.65%至12.48元）[2] 个股交易数据 - 康置顿成交量6.72万手，成交额8977.95万元，主力净流入2648.94万元（占比29.5%）[1][3] - 统一股份成交额达3.59亿元（单位疑似错误），主力资金呈现净流出[2] - 广汇能源成交量最高（80.49万手），成交额4.32亿元（单位疑似错误）[2] - 医阳兴长主力净流入2098.93万元（占比11.13%），但散户净流出2393.93万元[3] 资金流向 - 板块主力资金净流出3.91亿元，游资与散户分别净流入1.51亿元和2.4亿元[2] - 康普顿主力净占比达29.5%，但游资与散户同步净流出（合计占比-29.5%）[3] - 沈阳化工主力净流入855.82万元（占比13.39%），游资净流出311.23万元[3] - 和顺石油主力净流入806.01万元（占比8.37%），散户净流出866.41万元[3]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入559.60亿元 归属于上市公司股东净利润2.27亿元 [2] - 2024年度现金分红总额1.65亿元 占2024年归属于上市公司股东净利润70.54% [2] - 上市以来累计现金分红总额达56亿元 [2] 股东回报与信心举措 - 第二期回购股份约6370.38万股已完成注销 占注销前总股本1.74% [2] - 第五期回购计划累计回购约2924.08万股 占总股本0.81% [2] - 控股股东浙江恒逸集团增持6599.73万股 增持金额3.94亿元 [2] 产能布局与行业地位 - 形成800万吨/年炼化设计产能 2150万吨/年参控股PTA产能 1325万吨/年参控股聚合产能 30万吨/年PIA设计产能及40万吨/年己内酰胺参股产能的全产业链布局 [3] - 东南亚地区未来十年贡献全球25%能源需求增长 成品油供需缺口预计2026年扩大至6800万吨 [3] - 文莱炼化项目一期保持满负荷运行 产品结构持续优化 [3] 研发与数字化建设 - 研发投入同比增长23.97%至4.60亿元 [4] - 提交发明专利申请300件 累计有效授权专利566件 参与制定修订标准58项 [4] - 通过"恒逸大脑"数据平台实现聚酯产品全生命周期数字化管理 [4] 产品结构优化 - 差别化纤维产量占比提升至27% 居行业领先水平 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入559.60亿元，归母净利润2.27亿元 [2] - 研发支出达4.60亿元，同比增长23.97% [3] 产能布局 - 已形成800万吨/年炼化设计产能（文莱炼化项目一期）、2150万吨/年参控股PTA产能、1325万吨/年参控股聚合产能、30万吨/年PIA设计产能及40万吨/年己内酰胺参股产能 [2] - 文莱炼化项目一期是我国民营企业在海外最大的单体投资项目 [4] - 年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化项目一期预计将于下半年投产 [4] 研发创新 - 报告期内提交300件发明专利申请，截至2025年6月30日有效授权专利566件（研发专利500件，智能制造专利66件） [3] - 累计参与制定、修订标准58项（国家标准14项，行业标准31项，团体标准13项） [3] 产品结构 - 差别化纤维产量占比提升至27%，差异化比例处于行业领先水平 [3] - 重点推广彩色丝、全消光、阳离子等差别化纤维产品 [3] - 加速布局生物可降解纤维及"逸泰康"等高附加值差异化产品的规模化应用 [3] 行业前景 - 2025年东盟地区GDP维持4.5%增速，高于全球平均水平 [4] - 东南亚地区预计将贡献全球能源需求增长的25% [4] - 公司在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料等领域形成多项核心专利技术 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入559 60亿元 归母净利润2 27亿元 [1] - 研发支出达4 60亿元 同比增长23 97% [2] 产能布局 - 形成800万吨/年炼化设计产能(文莱炼化项目一期) [1] - 2150万吨/年参控股PTA产能 [1] - 1325万吨/年参控股聚合产能 [1] - 30万吨/年PIA设计产能及40万吨/年己内酰胺参股产能 [1] - 年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化项目一期预计下半年投产 [3] 研发创新 - 报告期内提交300件发明专利申请 [2] - 截至2025年6月30日有效授权专利566件(研发专利500件 智能制造专利66件) [2] - 累计参与制定修订标准58项(国家标准14项 行业标准31项 团体标准13项) [2] 产品结构 - 差异化长丝产品产量占比提升至27% [2] - 重点布局生物可降解纤维及"逸泰康"等高附加值产品 [2] - 在超仿棉聚酯纤维 透明锦纶材料等领域形成多项核心专利技术 [2] 海外布局 - 文莱炼化项目是我国民营企业在海外最大的单体投资项目 [3] - 2025年东盟地区GDP维持4 5%增速 高于全球平均水平 [3] - 东南亚地区预计将贡献全球能源需求增长的25% [3]

财务表现 - 营业收入559.6亿元 同比下降13.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.27亿元 同比下降47.32% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.49亿元 同比下降35.20% [1] - 基本每股收益0.07元 [1]

公司治理动态 - 恒逸石化第十二届监事会第十八次会议于8月18日晚间召开 [2] - 会议审议通过《全文及其摘要的议案》等多项议案 [2]

公司治理变动 - 恒逸石化第十二届董事会第二十六次会议审议通过《关于变更注册资本、住所、经营范围并修订的议案》等多项议案 [2]

财务表现 - 上半年营业收入559.60亿元 同比下降13.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.27亿元 同比下降47.32% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.49亿元 同比下降35.20% [1] - 基本每股收益0.07元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入559.6亿元，同比下降13.59% [1][1] - 归属上市公司股东净利润2.27亿元，同比下降47.32% [1][1] - 扣除非经常性损益后净利润1.49亿元，同比下降35.20% [1][1] - 基本每股收益0.07元 [1][1] 经营指标 - 营业收入出现双位数下滑，反映行业需求或价格承压 [1][1] - 净利润降幅显著高于营收降幅，显示盈利能力受到挤压 [1][1] - 扣非净利润降幅小于净利润降幅，表明非经常性损益对业绩有负面影响 [1][1]