板块整体表现 - 焦炭板块当日下跌3.8%，领跌个股为安泰集团（跌幅5.93%）[1] - 板块主力资金净流出9094.36万元，游资与散户资金分别净流入380.33万元和8714.03万元[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] 个股价格表现 - 安泰集团收盘价2.22元，跌幅5.93%居板块首位[1] - 陕西黑猫下跌4.34%至3.53元，山西焦化下跌4.56%至3.98元[1] - 美锦能源成交量70.87万手居首，成交额达3.31亿元[1] 资金流向分布 - 美锦能源主力资金净流出2924.18万元（占比-8.84%），散户净流入2314.30万元[2] - 宝泰隆主力净流出2206.40万元（占比-10.96%），为板块最高流出比例[2] - 陕西黑猫主力净流出1778.49万元（占比-12.19%），但散户资金净流入2071.29万元[2] - 云煤能源成为唯一主力资金净流入个股（3.49万元）[2]

美锦能源业绩表现 - 2025年上半年营业总收入82.45亿元，同比下降6.46% [1] - 归母净利润亏损6.74亿元，上年同期亏损6.83亿元 [1] - 扣非净利润亏损6.79亿元，上年同期亏损6.94亿元 [1] - 经营活动现金流量净额8.44亿元，同比增长135.67% [1] - 基本每股收益-0.15元，加权平均净资产收益率-4.79% [1] 南京新港开发法律纠纷 - 公司对南京建工集团行使的4.16亿元债权债务抵销权被法院判决无效 [2] - 2024年归属母公司净利润亏损10.73亿元，2023年盈利3.41亿元，同比下滑414.39% [2] 远洋集团盈利预告 - 预计2025年中期股东应占溢利95亿-110亿元，2024年同期亏损53.82亿元 [3] - 盈利主要源于境外债务重组取得的非现金收益 [3] - 撇除一次性收益后预计亏损，原因包括房地产市场调整导致营业额下降、毛利率下滑及减值拨备增加 [3] - 全资子公司拟对境内存续债券及债务融资工具实施整体债务重组 [3] 安顺西秀工投失信及财务数据 - 因未能偿还1609.801万元借款被列为失信被执行人 [4] - 2024年营业总收入8.63亿元，同比上升9.60% [4] - 归母净利润-0.83亿元，同比下降5.77% [4] - 总资产215.88亿元，总负债108.88亿元，资产负债率50.44% [4] 正荣地产亏损扩大 - 预计2025年中期股东应占亏损64亿-66亿元，2024年同期亏损23.43亿元 [4] - 2024年度收益334.17亿元，同比减少13.82% [5] - 2024年度亏损75.39亿元，2023年同期亏损94.86亿元 [5] - 母公司拥有人应占亏损68.30亿元，2023年同期84.68亿元 [5] 九台农商银行业绩变动 - 预计2025年中期净亏损约8.98亿元 [5] - 资产减值损失较2024年上半年增加约312.42% [5] - 营业收入较2024年上半年增加约27.83%，主要因净利息收入及投资证券净收益增加 [5] 旭辉集团债务逾期及业绩 - 子公司债务逾期规模合计10.497亿元，涉及银行项目贷款 [5] - 2025年一季度归属母公司净利润亏损4.00亿元，2024年同期亏损2.57亿元，同比下滑55.36% [6] - 2024年度亏损22.83亿元，2023年度亏损58.92亿元 [6] 路劲基建亏损及债务违约 - 预计2025年上半年股东应占亏损19亿-21亿港元，2024年上半年亏损10.27亿港元 [6] - 集团期内亏损预计15亿-17亿港元，2024年上半年亏损3.94亿港元 [6] - 暂停支付所有离岸银行债务、票据及永续证券的应付本金及利息 [6] - 2024年度净利润亏损33.08亿元，营业收入52.23亿元同比下降56.09% [6] 建业地产亏损预估 - 预计2025年中期股东应占亏损11亿-15亿元，2024年同期亏损26亿元 [7] - 亏损原因包括房地产市场低迷导致存货及应收款项减值拨备增加，以及确认收入和毛利率下降 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入82.45亿元，同比下降6.46% [1] - 归属净利润亏损6.74亿元，同比减亏 [1] - 扣非后归属净利润亏损6.79亿元，同比减亏 [1] 市场表现 - 8月22日股价收涨0.21%至4.71元/股 [1] - 总市值达207.4亿元 [1]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [1][6][22] 核心观点 - 全社会库存继续下降 周五焦煤夜盘大幅上涨有望带动板块行情 [6][22] - 煤炭供需格局持续改善 淡季开始煤价略有回落 焦炭产能可能因环保因素产能利用率下降 焦炭板块业绩可能边际改善 下半年供需逐步平衡 [6][22] - 布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司 [6][22] - 国内政策方面 煤炭协会发倡议要求控制产量提高质量 中央财经委员会第六次会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 [6][22] 板块表现 - 截止2025年8月22日 中信煤炭行业收涨1.23% 沪深300指数上涨4.18% 跑输沪深300指数2.95个百分点 [2] - 全板块整周18只股价上涨 16只下跌 3只持平 安源煤业涨幅最高 整周涨幅为17.26% [2] 重点煤矿数据 - 2025年8月15日-2025年8月21日 重点监测企业煤炭日均销量为708万吨 周环比减少1.1% 年同比减少0.7% [2] - 动力煤周日均销量较上周减少0.5% 炼焦煤销量较上周增加1.3% 无烟煤销量较上周减少3.2% [2] - 截至2025年8月21日 重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2671万吨 周环比增加2% 年同比减少0.8% [2] - 今年以来 重点监测企业煤炭累计销量161312.8万吨 同比减少2.7% 其中动力煤 焦煤 无烟煤累计销量分别同比-3.7% -3% 7.4% [2] 需求端数据 - 电力行业累计耗煤同比减少2.5% 化工行业累计耗煤同比增加16.6% [2] - 铁水产量同比增加0.3% [2] 动力煤产业链 - 环渤海动力煤（Q5500K）指数671元/吨 周环比上涨0.15% [3] - 中国进口电煤采购价格指数821元/吨 周环比上涨3.4% [3] - 秦皇岛煤炭库存585万吨 周环比增加18万吨 [3] - 北方港口库存合计2256万吨 周环比增加10万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 京唐港主焦煤价格为1630元/吨 周环比持平 [4] - 六盘水主焦煤出矿价周环比上涨3.57% [4] - 澳洲峰景煤价格周环比下跌1.65% [4] - 焦煤期货结算价格1141.5元/吨 周环比下跌6.7% [4] - 主要港口一级冶金焦价格1670元/吨 周环比上涨3.09% 二级冶金焦价格1470元/吨 周环比上涨3.52% [4] - 京唐港炼焦煤库存139.02万吨 周环比增加0.07万吨（0.05%） [4] - 独立焦化厂总库存808.66万吨 周环比增加4.87万吨（0.61%） 可用天数12.99天 周环比增加0.12天 [4] 煤化工产业链 - 阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨 周环比持平 [5] - 华东地区甲醇市场价2321.36元/吨 周环比下跌33.18元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1740元/吨 周环比上涨40元/吨 [5] - 纯碱（重质）均价1315.31元/吨 周环比下跌10.94元/吨 [5] - 华东地区电石到货价2393.33元/吨 周环比下跌40元/吨 [5] - 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4762.31元/吨 下跌106.92元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价（主流价）4512元/吨 周环比上涨54元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价7436.67元/吨 周环比下跌11.66元/吨 [5] 行业综合数据 - 焦炭市盈率122.4 其他煤化工市盈率54.6 炼焦煤市盈率15.8 无烟煤市盈率13.8 煤炭市盈率12.6 动力煤市盈率12.0 [8] - 铁水产量增加到240.75万吨 [8] - 澳洲动力煤价格上涨 焦煤期货价格周五夜盘上涨 [8] 供需综合数据 - 2025年8月21日20家重点单位煤炭销量161312.8万吨 库存2671.0万吨（含港存） 矿井库存1662.1万吨 [21] - 动力煤销量126146.7万吨 库存1700.0万吨（含港存） [21] - 焦煤销量19377.5万吨 库存523.0万吨（含港存） [21] - 无烟煤销量15813.9万吨 库存348.0万吨（含港存） [21] - 2025年8月21日25省日耗124752.7万吨 [21] - 化工行业合计耗煤23440.7万吨 甲醇耗煤11839.4万吨 合成氨耗煤5785.7万吨 PVC耗煤1955.5万吨 纯碱耗煤1641.2万吨 乙二醇耗煤2218.9万吨 [21] - 2025年8月22日全国铁水产量54785.0万吨 高炉开工率81.9% [21] - 2025年8月21日动力煤全社会库存16340.0万吨 [21] 投资建议标的 - 动力煤公司关注中国神华 陕西煤业 中煤能源 兖矿能源 广汇能源 昊华能源 晋控煤业 华阳股份等 [6][22] - 焦煤公司关注淮北矿业 山西焦煤 潞安环能 平煤股份等 [6][22] - 焦炭公司关注金能科技 陕西黑猫 美锦能源 中国旭阳集团等 [6][22]

核心财务表现 - 营业总收入82.45亿元 同比下降6.46% [1] - 归母净利润-6.74亿元 同比改善1.29% [1] - 第二季度营业总收入42.63亿元 同比下降7.76% [1] - 第二季度归母净利润-3.15亿元 同比改善1.89% [1] 盈利能力指标 - 毛利率1.9% 同比大幅增长104.2% [1] - 净利率-9.06% 同比改善1.91% [1] - 扣非净利润-6.79亿元 同比改善2.11% [1] - 每股收益-0.15元 同比改善6.25% [1] 成本与费用结构 - 三费总额7.15亿元 占营收比例8.67% [1] - 三费占营收比同比上升2.03% [1] 资产负债状况 - 货币资金47.05亿元 同比增长27.54% [1] - 应收账款14.93亿元 同比增长6.71% [1] - 有息负债112.38亿元 同比增长4.77% [1] - 每股净资产3.02元 同比下降4.6% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.19元 同比大幅增长131.53% [1] - 经营活动现金流量净额变动幅度135.67% 因原材料价格下跌致支付款项减少 [3] - 筹资活动现金流量净额变动幅度-70.76% 因偿还债务及回购限制性股票增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-84.95% [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数9.48% [3] - 2024年ROIC为-3.76% 为历史最差表现 [3] - 上市以来27份年报中出现7次亏损 [3] 机构持仓动态 - 国泰中证煤炭ETF持有4786.86万股 进行增持操作 [5] - 富国中证煤炭指数(LOF)C持有1571.35万股 进行增持操作 [5] - 国联中证煤炭指数C持有454.28万股 进行增仓操作 [5] - 汇添富中证能源ETF新进十大持仓 持有126.74万股 [5] 商业模式特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [3]

项目进展 - 淀粉基电容炭产业化项目一期500吨/年产能已建成并投入连续批量生产 [1] - 产品主要技术指标和参数经测试表现理想 [1] 市场开拓 - 公司正全力推进市场开拓工作并与下游客户积极沟通洽谈 [1] - 已向诸多目标客户送样检测 待客户确认符合要求后将逐步签订销售合同 [1] 产能与市场规划 - 产能释放和市场开发目前均按计划有序推进中 [1] - 因产品面市不久 产能释放和市场开发尚需要过程 [1]

电容炭项目进展 - 淀粉基电容炭产业化项目一期500吨/年产能已建成并投入连续批量生产 [1] - 产品经测试显示主要技术指标和参数表现理想 [1] - 现阶段正全力推进市场开拓工作并与下游客户沟通洽谈 [1] 客户合作与销售进展 - 已向诸多目标客户送样检测待客户完成检测并确认产品符合要求后将逐步签订销售合同 [1] - 电容炭产品面市不久产能释放和市场开发均按计划有序推进中 [1] - 当前尚未披露具体合作商名单及电容炭营收比例数据 [1]

机构持股情况 - 截至2025年8月21日 11家机构投资者合计持有美锦能源A股20.25亿股 占总股本比例45.98% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达45.95% 较上一季度上升0.93个百分点 [1] - 香港中央结算有限公司作为外资代表出现持股减少 但未披露具体减持比例 [2] 公募基金持仓变动 - 4只公募基金增持美锦能源 包括国泰中证煤炭ETF、南方中证500ETF、富国中证煤炭指数A和国联煤炭A 合计增持比例0.47% [2] - 汇添富中证能源ETF为本季度新披露持仓的公募基金 [2] - 易方达中证万得并购重组指数(LOF)在本季度未继续披露持仓 [2] 主要股东构成 - 美锦能源集团有限公司为第一大机构股东 其他重要股东包括天津东富芯能投资管理中心和西藏博恩资产管理旗下基金 [1] - 指数型基金占据重要地位 国泰中证煤炭ETF、中证500ETF等被动产品均出现在前十大股东名单 [1] - 证券资管计划及私募基金均有参与 信达证券锦添1号分级集合资产管理计划和君弘钱江二十八期私募证券投资基金均位列前十 [1]

会议基本情况 - 会议于2025年8月20日以通讯形式召开 监事会全体3名成员均参与表决[1] - 会议通知于2025年8月10日以通讯形式发出 由监事会主席王丽珠主持[1] - 会议程序符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定[1] 审议事项 - 审议通过《2025年半年度报告》及其摘要 表决结果为3票同意0票反对0票弃权[1] - 审议通过《关于2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 表决结果一致通过[1] - 专项报告公告编号为2025-096 于巨潮资讯网同步披露[1] 文件披露 - 半年度报告及其摘要内容与募集资金专项报告均通过监事会审议[1] - 募集资金使用情况专项报告披露于巨潮资讯网[1] - 公告文件由山西美锦能源股份有限公司监事会发布[2]

监事会审核意见 - 监事会基于《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》等规定对十届十六次监事会会议事项发表独立审核意见 [1] - 2025年半年度报告编制和审议程序符合法律法规及公司章程规定 [1] - 报告内容真实准确完整反映公司2025年上半年经营管理和财务状况 [1] - 未发现参与半年报编制和审议人员存在违反保密规定的行为 [1]