宏观动态 - 我国对中亚国家投资累计超过300亿美元，主要投向绿色发展、数字经济等领域，包括5G、物联网、智慧城市及清洁能源项目 [1] - 我国与中亚国家累计签订承包工程合同额1201亿美元，完成营业额756亿美元，经贸合作持续深化 [1] - 5月份外资增持境内股票较上月进一步增加，非银行部门跨境资金净流入330亿美元，货物贸易资金净流入保持较高水平 [2] 能源与价格 - 国内汽、柴油价格每吨分别上涨260元和255元，自6月17日24时起执行 [4][5] 区域产业政策 - 广州黄埔区出台政策支持集成电路产业，重点发展芯片设计、特色工艺、先进封装测试等领域，鼓励高端半导体和传感器材料发展 [6] - 广州黄埔区计划打造涵盖设计、制造、材料、装备等环节的全产业链，支持关键设备及零部件国产化替代 [6] 金融机构 - 中国进出口银行出台专项工作方案，强化外贸领域金融支持，探索"政策性金融+"模式支持跨境电商等新业态 [8] 市场数据 - 6月17日沪指跌0.04%，创业板指跌0.36%，全市场成交额逾1.2万亿元，逾2200只个股上涨 [9] - 两市融资余额增加54.97亿元，上交所融资余额报9162.9亿元，深交所融资余额报8881.9亿元 [10] - 恒生指数跌0.34%，脑机接口概念涨幅居前，南京熊猫、电子股份涨超38% [11] 公司动态 - 百度推出首个多模态高度融合数字人，基于文心大模型4.5T升级，实现语言、声音、形象协调一致 [12][13] - 京东方A拟收购彩虹光电30%股权，挂牌底价为48.49亿元 [14] - 国电南瑞选举郑宗强为董事长，任期至本届董事会届满 [15] - 中国一汽飞行汽车总部项目落户深圳大鹏新区，聚焦飞行汽车整机研发、生产和市场拓展 [16] - 联影医疗取得多项医疗器械注册证，其数字减影血管造影系统获美国FDA认证，成为首款进入美国市场的国产DSA设备 [17]

文章核心观点 - 车载显示市场呈现高增长与低利润并存的结构性困境 行业面临价格竞争加剧和供应链变革的双重压力 头部厂商通过技术差异化 深度客户绑定和生态布局寻求竞争优势 [2][6][8][9][10][11][12][13] 市场增长与规模 - 全球汽车显示系统市场规模将从2024年238.3亿美元增长至2029年473.7亿美元 复合年增长率达14.7% [1] - 2024年全球车载显示面板总出货量达2.32亿片 同比增长6.2% 其中前装市场出货量2.02亿片 同比增长9.5% [1] - 2024年全球汽车销量9140万辆 同比增长2.6% 预计2025年达9470万辆 同比增长3.7% [3] - 中国乘用车前装标配HUD渗透率从2023年11%提升至2024年16% 2024年12月单月渗透率突破17.4% [4][5] - 2025年第一季度30万元以下车型在HUD总出货量中占比提升至69.82% [5] 行业竞争格局 - 京东方 天马 TCL华星等面板巨头将战略重心转向车载业务 利用高世代产线调整工艺适应车载市场要求 [5] - 2024年TCL华星车载显示面板出货量同比增长125% 天马车载业务营收2025年一季度同比增长超30% [11] - 京东方全球车载显示出货量排名第一 天马排名第二 [10][11] - 国内第二大HUD供应商泽景电子2022-2024年HUD销量从17.57万台增至62.46万台 但产品均价从971元下滑至837元 连续三年亏损 [6] - Tier 1供应商华阳集团2025年第一季度毛利率18.2% 同比下降2.7个百分点 为7年来首次低于20% [8] 技术发展趋势 - LTPS LCD技术因高分辨率 低功耗和更好稳定性成为车载显示主流技术 [11] - HUD从高端选配转向中端标配 技术扩散从线性增长转向指数级增长 [4][5] - 电子后视镜 副驾娱乐屏 后排娱乐屏等多屏联动需求爆炸式增长 [4] - Mini-LED Micro-LED OLED等下一代技术研发应用加速推进 [10][11] - 极米科技采用投影技术解决传统屏幕空间占用和曲面适配问题 并布局车外交互应用 [13] 供应链变革 - 面板厂与车厂出现"去Tier 1化"趋势 面板厂直接为车厂提供解决方案 车厂直接对接面板厂确保核心零部件稳定供应 [6] - 面板厂从车型定义阶段介入 与车企或头部Tier 1进行联合研发 [7] - TCL华星与比亚迪达成战略合作 荣获"杰出战略合作伙伴"大奖 同时是德赛西威LTPS面板核心供应商 [7] - 京东方精电与德赛西威深度合作 产品覆盖多屏交互和高分辨率仪表屏 应用于理想 广汽等车企旗舰车型 [7] 企业战略布局 - 京东方采取"生态赋能"策略 凭借a-Si LTPS LCD OLED Mini-LED全技术储备成为智能座舱"总承包商" [10] - 天马聚焦"精准卡位"阵地战 核心布局LTPS LCD技术 发布"轩辕"车规好屏标准 拓展电子外后视镜系统 [11] - TCL华星作为追赶者 深度绑定比亚迪 吉利 德赛西威等核心客户 立足中控大屏并向多显示场景扩展 [11][12] - 头部Tier 1供应商向软硬一体系统集成商转型 华阳集团2024年HUD出货量突破100万套 德赛西威开发第五代智能座舱G10PH硬件平台 [13]

京东方多元化布局 - 公司近期在MLED显示技术与能源领域同步推进多元化布局 [1] - MLED业务方面与上影集团成立合资公司"上影东方" 全国首家动漫主题影院SFC上影BOE Suprα超级影城已揭幕 采用京东方MLED超级数字电影屏技术 [1] - 能源领域成立雅江京东方能源发展有限公司 注册资本500万元人民币 业务涵盖发电、输电、供电及新兴能源技术研发 [3] MLED业务合作 - 合资公司将结合京东方MLED显示解决方案与上影集团电影全产业链生态资源 推动电影及相关产业变革 [3] - MLED业务聚焦LED显示解决方案 为电视、显示器、笔记本电脑、车载等领域提供LED背光产品 同时为户外显示、商用显示等提供Mini/Micro LED显示产品 [5] - 2024年MLED业务营收84.83亿元 同比增长49.76% [5] 能源业务拓展 - 新公司由京东方能源科技持股80% 甘孜州能源发展集团持股20% [3] - 能源业务聚焦零碳综合能源服务 以智慧能源管理系统(BSEOS)为平台 提供一站式零碳综合能源解决方案 [5] - 2024年能源业务营收10.12亿元 同比增长34.26% [5] 技术应用 - MLED超级数字电影屏技术具有极致黑场、超高对比度与广袤色域特点 [1] - 能源业务自主研发智慧能源管理系统 提供综合能源利用与零碳服务 [5]

合资公司成立 - 京东方与上海电影集团联合宣布共同出资成立"上影东方"合资公司 [1] - 合资公司将在上海国际电影节期间正式宣布 [1] 合作领域 - 双方将共同探索沉浸式体验领域的创新应用 [1] - 合作将涉及智慧显示终端等领域的创新 [1] 行业影响 - 此次合作旨在推动电影行业加快数字化发展的脚步 [1] - 合作将促进电影行业在技术应用方面的创新 [1]

激励计划实施时间 - 2020年8月27日审议通过激励计划相关议案[3] - 2020年10月30日收到实施激励计划批复[4] - 2020年11月17日股东大会审议通过股权激励议案[4] - 2021年8月27日审议多项激励计划相关议案[5] - 2023年3月31日审议通过激励计划部分条件成就及回购注销议案[6] - 2024年3月29日审议通过激励计划部分条件成就及回购注销议案[8] - 2025年4月18日审议通过激励计划部分条件成就及回购注销议案[10] 激励授予情况 - 2020年12月21日授予793名激励对象321,813,800股限制性股票[11] - 2020年12月21日首次授予1,988名激励对象596,229,700股股票期权[11] - 2021年8月27日授予110名激励对象33,000,000股预留股票期权[11] 注销与回购情况 - 2025年6月13日完成174,412,031股股票期权注销[2] - 2025年6月13日完成2,252,839股限制性股票回购注销[2] - 公司合计注销股票期权174,412,031股[13] - 公司合计回购注销限制性股票2,252,839股，占总股本0.01%[14] - 限制性股票回购价格2.319元/股，资金5,224,333.68元[15][17] 回购后股份情况 - 回购注销后有限售条件股份14,946,136股，占比0.04%[19] - 回购注销后无限售条件股份37,398,934,328股，占比99.96%[19] 影响说明 - 本次注销和回购不影响公司财务、经营及管理团队履职[20]

手机面板市场结构性分化 - 进入二季度末，手机面板市场呈现结构性分化态势，a-Si面板受益于中低端市场稳定需求，产线维持高稼动率；LTPS面板受车载显示等应用带动主力产线持续满载运行；柔性AMOLED面板在经历前期高速增长后，受终端品牌采购节奏调整影响，需求出现小幅回落 [2][3] a-Si面板市场表现 - 受"6.18"年中大促备货需求拉动，a-Si面板市场需求持续强劲，驱动主力产线持续满负荷运转 [4] - 华南市场在经历一轮因供需偏紧引发的小幅涨价后，目前已回归稳定状态，面向品牌客户的模组价格仍保持稳定 [4] - 6.5英寸Notch HD+ LCD a-Si面板价格维持在6.7美元，与上月持平 [2] LTPS面板市场表现 - 得益于车载显示市场的快速增长，京东方、天马等主力厂商的LTPS产线持续处于满产状态，其中天马LTPS产线预计满产将延续至2025年底 [4] - 在智能手机领域，由于中高端机型向AMOLED迁移趋势明显，LTPS面板需求依然偏弱，价格维持低位平稳 [4] - 6.5英寸Notch FHD+ LCD LTPS面板价格维持在9.4美元，与上月持平 [2] AMOLED面板市场表现 - 伴随国内手机厂商加速转向柔性AMOLED，刚性AMOLED需求持续收缩，三星显示采取主动降价策略但市场反馈平淡 [4] - 6.4英寸Notch FHD+ 刚性AMOLED面板价格维持在16.0美元，与上月持平；6.7英寸Hole FHD+ 柔性AMOLED面板价格从23.5美元降至23.0美元，下降0.5美元 [2] - 国内部分柔性AMOLED产线近期从满产状态略有回落，预计6月将适度下调价格以维持稼动水平，但会坚守最低价格底线 [4] - 随着第三季度传统旺季来临，柔性AMOLED产线稼动率有望回升至高位，价格也将趋于稳定，部分紧缺规格存在小幅提价的可能性 [4] 价格预测 - 2025年6月和7月a-Si面板价格以持平为主；LTPS面板价格短期内保持稳定；刚性AMOLED面板价格短期内也将保持稳定；柔性AMOLED面板价格在6月小幅回落后第三季度将趋于稳定 [5]

中证智能穿戴主题指数表现 - 中证智能穿戴主题指数报3154 70点 近一个月下跌3 31% 近三个月下跌12 54% 年至今下跌1 65% [1] - 指数选取智能穿戴硬件和软件提供商 产品提供商及相关代表性公司为样本 基日为2012年06月29日 基点1000 0点 [1] 指数持仓结构 - 前十大权重股合计占比45 95% 兆易创新(6 52%) 韦尔股份(6 41%) 工业富联(4 78%) 科大讯飞(4 6%) 京东方A(4 59%) 歌尔股份(4 3%) 立讯精密(3 97%) 长电科技(3 77%) 东山精密(3 54%) 蓝思科技(3 47%) [1] - 交易所分布：深圳证券交易所占比56 71% 上海证券交易所占比43 29% [1] - 行业分布：信息技术占比94 33% 工业占比3 37% 医药卫生占比1 17% 通信服务占比1 12% [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆等情形参照细则处理 [2]

京东方公司债券发行 - 公司获批公开发行不超过人民币100亿元公司债券，本期债券发行规模为不超过20亿元，发行价格为每张100元 [1] - 本期债券发行时间为2025年6月12日至2025年6月13日，采取网下面向专业机构投资者询价配售的方式 [1] - 主承销商及关联方参与认购，其中第一创业证券股份有限公司认购3亿元，国联民生证券股份有限公司认购1亿元 [1] - 本期债券认购倍数为4.42倍，显示投资者认购热情较高 [1] A50ETF市场表现 - A50ETF（产品代码: 159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日涨跌为0.48% [3] - 最新份额为38.5亿份，较前减少1040万份，主力资金净流入43.2万元 [3]

债券发行 - 公司公开发行不超100亿元公司债券获批复[2] - 本期债券发行规模不超20亿元，发行价100元/张[2] - 发行时间为2025年6月12日至13日[2] - 实际发行规模20亿元，票面利率1.94%，认购倍数4.42倍[2] 认购情况 - 中信建投证券认购2.60亿元[3] - 东兴证券认购3.00亿元[3] - 第一创业证券认购3.00亿元[3] - 国联民生证券认购1.00亿元[3] - 华泰证券认购1.00亿元[3] - 公司董事等关联方无参与认购[4]

面板行业投资动态 - 面板厂持续投资OLED、LCD和MLED等领域以保持竞争优势和提升技术水平 [1] - 上半年面板厂规划新投资包括TCL华星收购第11代线21.53%股权(116亿元)、惠科在四川南充投资100亿元建设MLED项目、长沙投资30亿元建设Oxide项目、5亿元收购柔宇AMOLED产线 [1] 国内三大面板厂投资方向 - 京东方主要投资第8.6代AMOLED产线(630亿元)，重心从LCD转向OLED [2] - TCL华星重点强化LCD业务，收购LGD广州第8.5代线和11代线股权总投资254亿元 [2] - 惠科重点扩大MLED(260亿元)和电子纸(135亿元)领域投资，涵盖芯片、背光和直显等项目 [2] - 三大面板厂在非显示领域也有投资，主要集中在IC领域，如玻璃基封装、集成电路和功率半导体 [2] 投资规模与结构 - 最近1年半国内三大面板厂规划总投资约1,400亿元 [4] - 按领域划分：OLED占比45%(第8.6代AMOLED产线为主)、LCD20%、MLED19%、电子纸9%、IC领域6% [5] - 按厂商划分：京东方占比48%、惠科34%、TCL华星19% [5] 行业发展趋势 - 面板厂通过投资项目提升竞争力和技术水平 [5] - 未来投资预计以OLED为主、LCD为辅的方式进行规划 [5]