债券发行计划 - 公司将于2025年8月6日至2025年8月7日发行公司债券(第三期) [1] - 本期债券包含两个品种：品种一简称"25广发05"(代码524393)期限3年 品种二简称"25广发06"(代码524394)期限5年 [1] - 本期债券发行总规模不超过人民币50亿元(含) [1] 债券发行对象 - 本期债券面向专业投资者公开发行 [1] 债券发行时间安排 - 债券发行日为T日(2025年8月6日)至T+1日(2025年8月7日) [1]

业绩总结 - 2022 - 2025.3营收分别为798.47、931.66、958.60、969.45（推测单位亿元）[43] - 2022 - 2024年毛利率分别为73.98%、74.43%、73.76%，2025.1 - 3为75.92%[46] - 2022 - 2025.3净利率分别为54.95%、59.59%、54.38%、48.78%[12] - 2024年公司总营收为26.90亿元，较去年增长3.40%[43] - 2024年公司净利润为23.31亿元[43] 用户数据 - 截至2024年底，经纪业务有993万A股客户，169万户两融客户[35] - 2024年为客户、机构的800只股票及指数ETF提供服务[35] - 2024年为客户的300只私募产品、机构1000只私募产品提供服务[35] - 2024年为43家境外机构提供服务[35] 未来展望 - 2025年公司融资结构优化，降低融资成本[48] - 2025年公司加强风险管理，提高融资效率[48] - 2025年公司拓展融资渠道，增加融资来源[48] - 2025年公司提升融资能力，保障项目资金需求[48] 市场扩张和并购 - 2024年公司（含联营合营公司）新签合同额约1161单[46] - 2024年公司新签合同额89单，对应金额110.42亿元[46] - 2024年子公司新签合同额1072单，对应金额41.33亿元[46] 其他新策略 - 2024年公司某产品将推出新的营销策略（未明确具体内容）[20] - 2025年4月有相关业务安排（未明确具体业务）[22] - 2024年公司在某些业务上有战略布局和进展（未明确具体业务）[22]

财务数据 - 2025年3月末公司合并净资产为1557.05亿元，合并口径资产负债率为75.92%，母公司口径资产负债率为76.62%[11] - 最近三个会计年度年均归母净利润为81.81亿元（2022 - 2024年度平均值）[11] - 2022 - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额分别为500.22亿元、 - 89.19亿元、99.71亿元和 - 136.89亿元[12][46] - 截至2022 - 2025年3月末，交易性金融资产等余额合计分别为3024.66亿元、3610.66亿元、3694.76亿元和4350.02亿元，占比分别为49.00%、52.93%、48.70%和53.40%[45] - 截至2024年末，受限资产账面价值合计1767.20亿元，占比23.29%[47] - 截至募集说明书出具日，境内外债务融资工具余额为1314亿元[63] 债券发行 - 2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）发行金额不超50亿元，分两品种[5][65] - 品种一期限3年，品种二期限5年，按面值平价发行，固定利率按年计息[66] - 起息日为2025年8月7日，发行公告8月4日，发行首日8月6日，预计期限8月6 - 7日[67][70] - 信用等级均为AAA，评级展望稳定，无担保[5][11][69] - 募集资金扣除费用后，2亿元补流，48亿元偿债[74] 股本变动 - 2025年2月25日注销15,242,153股A股，总股本变为7,605,845,511股[19] - 2025年相关会议通过变更回购A股用途为注销并减资[19] 利润分配 - 2025年5月16日通过利润分配方案，每10股派现4元（含税）[22] - 以7,605,845,511股为基数，共派现3,042,338,204.40元[22] - 剩余未分配利润28,542,883,081.27元转下一年度[22] - A股及H股派息日为2025年6月30日[22] 股东情况 - 截至2025年3月31日，前十名股东持股5,540,199,805股，占比72.85%[96][97] - 吉林敖东等三方一致行动人合计持股占比分别为20.11%、17.97%、10.57%[97] - 最近三年及一期无控股股东及实际控制人[98][148] 子公司情况 - 截至2024年末，持有广发期货等多家子公司股权[106][107] - 2024年末，广发期货等子公司有相应资产、营收、利润数据[109] 业务情况 - 2024年投资银行等业务有相应收入及占比[164] - 2024年完成A股股权融资8单，主承销86.66亿元，境外14单[170] - 2024年主承销发行债券665期，金额2963.22亿元[177] - 2024年完成境内重组5单，境外3单财务顾问项目[182] - 2024年沪深股票基金成交金额23.95万亿元，同比增28.98%[187] - 2024年代销非货币公募基金保有规模排第3[158] - 2024年广发期货成交量份额2.12%，成交金额份额2.08%[190] - 截至2024年末，融资融券余额1036.86亿元，市场份额5.56%[191] - 2024年通过报价系统和柜台发私募产品84,691只，规模9,007.44亿元[199] 风险情况 - 面临利率、流动性、偿付等投资风险[35][36][37][38][40][41] - 存在财务、流动性、信用、市场等多种风险[42][43][51][52] 荣誉情况 - 2024年获证券时报“中国证券业全能投行君鼎奖”等[170] - 2023年获银行间市场交易商协会A类评价等[174] - 2024年在证券业协会债券执业质量评价获A类[177] - 获上交所2023年股票期权市场发展贡献奖等[199]

债券发行基本信息 - 公司2025年4月16日获批发行不超200亿元公司债券[9] - 本期债券发行规模不超50亿元，每张面值100元[9][17][18][37] - 本期债券分为3年期和5年期两个品种[11][19] - 公司主体和本期债券信用等级均为AAA[10][22] 财务数据 - 2025年3月末公司合并净资产1557.05亿元，合并口径资产负债率75.92%，母公司口径76.62%[10] - 公司最近三年年均归母净利润81.81亿元，预计不少于本期债券一年利息1倍[10] 发行时间安排 - 2025年8月4日刊登募集说明书、发行公告等[24] - 2025年8月5日15:00 - 18:00网下询价确定票面利率并公告[12][24][30] - 2025年8月6 - 7日网下发行[39] - 2025年8月7日为网下认购截止日及发行结果公告日[24] 利率与申购 - 品种一票面利率询价区间1.20% - 2.20%，品种二为1.30% - 2.30%[28][64] - 参与询价申购总金额不少于1000万元，超过部分为1000万元整数倍[31][75] 资金用途与承销商 - 本期债券募集资金拟用于补充流动资金及偿还到期公司债券[21] - 牵头主承销商等为国泰海通证券股份有限公司[22][46] - 联席主承销商包括中信建投、东方、华泰联合证券[47][48][49] 风险提示 - 债券投资存在信用、市场等各类风险[71][72][73] - 投资者参与质押式回购业务有标准券欠库等风险[72] - 交易所规则变化可能对投资者交易产生不利影响[73]

债券发行 - 公司于2025年6月12日获批发行不超200亿元公司债券[6] - 本期债券名称调整为“2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）”[6] - 债券后续发行名称按规则类推，跨年有相应规则且不再另行公告[6] - 本期债券名称变更不改变原相关法律文件效力[7]

行业投资评级 - 非银金融行业评级为"推荐（维持）"，保险板块跑赢大盘[2] 核心观点 - 保险板块表现优于大盘，市场活跃度边际下滑[2] - 证券板块跑输大盘，保险板块跑赢大盘[7] - 10年期国债收益率1.71%，较上周末下降2.65bp[7] 重点公司盈利预测与估值 - 中国太保：2025E EPS 4.87元，PE 7.61倍，PB 1.08倍，评级"推荐"[3] - 中国人寿：2025E EPS 3.09元，PE 13.17倍，PB 2.25倍，评级"推荐"[3] - 广发证券：2025E EPS 1.45元，PE 13.36倍，PB 1.17倍，评级"推荐"[3] - 中信证券：2025E EPS 1.82元，PE 15.76倍，PB 1.53倍，评级"推荐"[3] 市场行情数据 - 券商指数下跌3.11%，跑输大盘1.36pct，近3年PB估值分位数90.6%[7] - 保险指数下跌0.18%，跑赢大盘1.57pct，近3年PB估值分位数96.0%[7] - A股日均成交额18096.34亿元，环比下降2.11%[7] - 两融余额1.98万亿元，环比上升1.92%[7] 重点公司逻辑分析 - 广发证券：基本面改善，H股PB估值0.98x，A股PB估值1.26x，目标价26.25元[9] - 中信证券：业绩略超预期，自营业绩环比同比均有提升，目标价31.9元[9] - 中国平安：Q1利率上行影响业绩增速，Q2及全年或有望好转，目标价65.6元[9] - 中国太保：投资影响利润，分红险转型首战出喜报，目标价45.5元[9] 数据追踪 - 券商板块市净率、市盈率均下行[15] - A股股权质押规模环比下降[29] - IPO承销金额环比下降23.4%，再融资承销金额环比下降35.9%[36] - 企业债和公司债承销金额环比上升27.1%[36] 行业基本数据 - 非银金融行业总市值52,964.03亿元，占A股6.04%[4] - 流通市值39,161.16亿元，占A股5.93%[4] - 绝对表现：1M +10.1%，6M +6.8%，12M -13.9%[5] - 相对表现：1M +6.0%，6M +12.0%，12M +9.0%[5]

债券发行基本信息 - 公司2025年4月16日获批发行不超200亿元公司债券[6] - 本期债券发行规模不超50亿元，每张面值100元，不超5000万张[6] - 本期债券分两个品种，“25广发05”期限3年，“25广发06”期限5年[17][18] 财务数据 - 2025年3月末公司合并净资产1557.05亿元，合并口径资产负债率75.92%，母公司口径76.62%[7] - 最近三个会计年度年均归母净利润81.81亿元（2022 - 2024年分别为79.29亿元、69.78亿元和96.37亿元的平均值）[7] 发行安排 - 网下利率询价时间为2025年8月5日15:00 - 18:00，簿记建档截止可延时一次，不晚于当日19:00[10] - 网下发行对象为合格专业机构投资者，最低申购单位1000万元，超部分为1000万元整数倍[10] - 本期债券票面利率询价区间，品种一1.20%-2.20%，品种二1.30%-2.30%[27] - 网下发行期限为2025年8月6日至8月7日[38] - 刊登募集说明书等公告日期为2025年8月4日（T - 2日）[23] - 网下询价确定票面利率日期为2025年8月5日（T - 1日）[23] - 网下认购起始日为2025年8月6日（T日），截止日为8月7日（T + 1日）[23] - 获得配售的专业机构投资者需在2025年8月7日17:00前足额缴纳认购款[41] 信用评级 - 发行人主体信用等级和本期债券信用等级均为AAA，评级展望稳定[7][11][21] 募集资金用途 - 本期债券募集资金扣除发行费用后，拟用于补充流动资金及偿还到期公司债券[20] 风险提示 - 债券投资存在信用、市场、流动性等各类风险[70][71][72] 申购规则 - 申购申请表填写、签字盖章发送至主承销商后具法律约束力，不得撤回[62][76] - 未完整及时提供申购材料或未按要求签章，视为无效申购[76][77] - 修改已提交申购表须征得簿记管理人同意并在规定时间内邮件发送修改后文件[76] - 投资者须通过邮件参与网下利率询价，其他方式需与主承销商沟通确认有效性[76] 承销相关 - 牵头主承销商、受托管理人、簿记管理人是国泰海通证券股份有限公司[45] - 联席主承销商包括中信建投证券、东方证券、华泰联合证券[46][47][48]

财务状况 - 2025年3月末公司合并净资产为1557.05亿元，合并口径资产负债率为75.92%，母公司口径为76.62%[8] - 2022 - 2024年公司年均归母净利润为81.81亿元[8] - 2022 - 2025年1 - 3月公司经营活动现金流量净额分别为500.22亿、 - 89.19亿、99.71亿和 - 136.89亿元[9][10][41] - 截至2022 - 2025年3月末，交易性金融资产等余额分别为3024.66亿、3610.66亿、3694.76亿和4350.02亿元，占比分别为49.00%、52.93%、48.70%和53.40%[40] - 截至2024年末，发行人受限资产账面价值合计1767.20亿元，占比23.29%[42] 债券发行 - 本期债券拟发行面值总额不超200亿元，第三期发行金额合计不超50亿元[25][60] - 本期债券信用等级为AAA，公司主体信用等级为AAA，评级展望稳定[8][13][64] - 本期债券为无担保债券，仅面向专业投资者发行和交易[2][9][10] - 本期债券分为3年和5年两个品种，设品种间回拨选择权[61] - 债券起息日为2025年8月7日，品种一兑付日为2028年8月7日，品种二为2030年8月7日[62][63] 分红与股本 - 2025年以7,605,845,511股为基数，拟每10股分配现金红利4.0元，共分配3,042,338,204.40元[19] - 2025年2月25日公司完成注销15,242,153股A股股份，总股本变更为7,605,845,511股[16] 子公司业绩 - 2024年广发期货总资产607.59亿元，净资产44.75亿元，净利润3.70亿元[104] - 2024年广发信德总资产45.75亿元，净资产43.73亿元，净利润0.29亿元[104] - 2024年广发控股香港总资产568.52亿元，净资产78.99亿元，净利润7.36亿元[104] - 2024年广发乾和总资产102.58亿元，净资产100.02亿元，净利润 - 6.98亿元[104] - 2024年广发资管总资产66.51亿元，净资产56.50亿元，净利润 - 5.93亿元[104] 业务经营 - 2024年公司财富管理业务收入117.40亿元，占比43.17%，营业利润64.99亿元，占比56.67%[158] - 2024年公司完成A股股权融资项目8单，主承销金额86.66亿元；完成14单境外股权融资项目，规模95.22亿美元[164] - 2024年公司主承销发行债券665期，主承销金额2963.22亿元，主要信用债规模排名第6[171] - 2024年公司沪深股票基金成交金额23.95万亿元，同比增长28.98%；代销金融产品保有规模超2600亿元，增长约22%[182] - 2024年广发期货成交量市场份额2.12%，成交金额市场份额2.08%[186] 风险提示 - 公司面临财务、经营、市场、合规、信息技术、人员流失、声誉等风险[37][43][47][49][50][55][56] - 未来五至十年，若财务和流动性风险未有效控制，资信状况将受影响[35] 公司治理 - 董事会由11名董事组成，监事会由5名监事组成[107][109] - 林传辉任董事长，秦力任总经理等[120][121]

债券发行 - 2025年6月12日公司获批复可发行不超200亿元公司债券[2] - 本期债券名称调整为“2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）”[2] - 后续发行名称按规则依次命名，跨年发行有相应规则且不再公告[2] 法律文件 - 债券名称变更不改变发行相关法律文件效力[3] - 相关法律文件含《债券持有人会议规则》等[3]

财务数据 - 2022 - 2025年3月总资产分别为6172.56亿、6821.82亿、7587.45亿、8146.16亿元[7] - 2022 - 2025年3月股东权益分别为1247.93亿、1406.76亿、1530.85亿、1557.05亿元[7] - 2022 - 2025年3月净利润分别为88.98亿、78.63亿、105.45亿、29.70亿元[7] - 2022 - 2024年平均资本回报率分别为7.55%、5.92%、7.18%[7] - 2022 - 2025年3月营业费用率分别为54.95%、59.59%、54.38%、48.78%[7] - 2022 - 2025年3月风险覆盖率分别为186.58%、233.36%、276.22%、258.89%[7] - 2024年公司营业收入271.99亿元，各业务收入及占比明确[25] - 2024年经调整的营业收入为263.80亿元[25] - 2025年一季度公司营业收入同比大幅增长46.29%，净利润同比大幅提升73.40%，综合收益总额同比增加13.08%[60] - 2024年公司EBITDA为225.34亿元，EBITDA利息覆盖倍数为2.33，总债务/EBITDA为16.22[69] - 2024年公司经营活动净现金流为99.71亿元，2025年3月为 - 136.89亿元[69] 用户数据 - 截至2024年末，公司代销金融产品保有规模超2600亿元，较上年末增长约22%[27] - 2024年公司沪深股票基金成交量23.95万亿元，同比增长28.98%[27] - 2024年公司股票、基金、债券交易额分别为19.89万亿、4.05万亿、53.50万亿，市场份额分别为3.86%、5.32%、4.85%[28] - 截至2024年末，公司融资融券业务市场占有率5.56%，担保物公允价值合计2983.03亿元，境内融出资金减值准备余额1.45亿元[29] - 截至2024年末，公司场内股票质押式回购业务余额为94.55亿元，买入返售金融资产担保物公允价值合计497.42亿元，减值准备余额5.84亿元[31] - 2022 - 2024年融资融券业务余额分别为830.25、889.89、1036.86[33] 公司运营 - 2015年4月公司在港交所上市，完成H股发行17.02亿股，募集资金320.79亿港币[11] - 2025年2月公司注销15,242,153股A股股份，截至3月末注册资本降至76.06亿元[11] - 截至2025年3月末，吉林敖东、辽宁成大、中山公用及其一致行动人持股比例分别为20.11%、17.97%、10.57%[11] - 截至2024年末，公司主要一级控股子公司7家，主要参股公司1家[12] - 2025年1月公司向广发控股（香港）增资21.37亿港元，实缴资本增至103.37亿港元[12] - 截至2025年3月末，公司在31个省市设26家分公司及330家营业部[12] 业务情况 - 2024年公司完成股权融资主承销家数8家，主承销金额86.66亿元[35] - 2024年公司主承销发行债券665期，同比增长59.86%，主承销金额2963.22亿元，同比增长21.22%[35] - 2024年公司主承销各品种科技创新债券110期，承销金额344.79亿元[36] - 2024年公司实现财务顾问业务净收入0.57亿元[37] - 2024年公司完成境内重大资产重组与财务顾问项目5单，涉及交易总额133.57亿元[37] - 截至2024年末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司44家，“专精特新”企业占比近84.09%[37] - 2024年公司完成14单境外股权融资项目，发行规模93.22亿美元[38] - 2024年广发融资（香港）完成3单财务顾问类项目，涉及交易金额14.46亿港币[38] - 2024年，广发资管营业收入 - 2.74亿元，净利润 - 5.93亿元[40] - 2024年末广发基金公募基金规模14655.07亿元，较2023年末增长19.93%，剔除货币市场型基金后规模8403.56亿元，行业排名第三[41] - 2024年末易方达基金公募基金规模20536.08亿元，较2023年末增长22.43%，剔除货币市场型基金后规模14309.81亿元，行业排名第一[41] - 2024年广发基金营业收入72.60亿元，净利润20.00亿元；易方达基金营业收入121.09亿元，净利润39.00亿元[41] - 2024年末广发信德管理基金总规模超170亿元，实现营业收入1.66亿元，净利润0.29亿元[41][43] - 2024年公司交易及机构业务板块收入同比增长，投资总收益139.03亿元，同比增长76.96%[44] - 2024年末公司金融资产投资合计3733.91亿元，第一、二层次公允价值计量的金融投资占比分别为26.99%和69.82%[44] - 2024年公司通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品84691只，合计规模9007.44亿元[49] - 2024年公司做市业务为上交所、深交所800多只基金及全部ETF期权、中金所沪深300股指期权等提供服务，为43家新三板企业提供做市服务[49] - 2024年末公司托管产品数量3775只，提供基金运营外包服务产品数量4367只，公募基金托管存续规模排名行业第5[51] - 2024年广发期货成交量市场份额2.12%，较上年同期增长0.60个百分点；成交金额市场份额2.08%，较上年同期增长0.51个百分点[28] - 2024年广发期货实现营业收入19.93亿元，净利润3.70亿元[28] 其他信息 - 本期债券发行规模合计不超过50亿元，分两个品种，品种一期限3年，品种二期限5年[5] - 公司信用评级为AAA/稳定，评级展望为未来12 - 18个月内保持稳定[5] - 评级模型中BCA级别为aaa，外部支持提升为0，模型级别为AAA[9] - 美尚生态案12名原告合计诉讼请求金额为950202.89元，2024年末公司未结诉讼、仲裁案件1161起，主动起诉案件89起涉及金额约110.42亿元，被诉案件1072起涉及金额约41.33亿元，已计提相关负债约0.11亿元[71] - 2023年公司因美尚生态保荐业务违规，被没收保荐业务收入94.34万元、承销股票违法所得783.02万元，并处以相应罚款[72] - 截至2025年3月末，公司获得主要银行的授信额度超过7000亿元，其中已使用授信规模超过1200亿元[73] - 中诚信国际评定广发证券主体信用等级为AAA，评级展望为稳定[78] - 中诚信国际评定“广发证券2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）”品种一和品种二的信用等级均为AAA[78]