投资计划 - 公司及子公司拟以合计不超过100亿元自有资金投资银行及其下属银行理财子公司理财产品 [1] - 投资期限为自股东会审议通过议案后至2026年10月9日 [1] - 资金可滚动使用且单笔产品期限不超过六个月 [1] 投资范围 - 投资范围不包括珠海华润银行理财产品 [1] - 投资标的为银行及其下属银行理财子公司发行的理财产品 [1]

投资计划 - 公司及子公司拟以不超100亿自有资金投资银行理财产品[3] - 投资期限至2026年10月9日[3] - 投资方式为固定收益类非保本浮动收益型和银行结构性存款[3] 流程与风险 - 交易已通过董事会审议，将提交股东会[7] - 理财产品受市场波动影响，短期收益不可预期[8] 应对措施 - 按要求开展理财业务，加强分析严控风险[9] - 制定内控制度防范财务风险[9] 影响与处理 - 适度投资不影响主业，可获投资效益[11] - 根据规定结合产品性质进行会计处理，以审计结果为准[11]

股东会信息 - 2025年第六次临时股东会定于2025年10月9日召开[1] - 现场会议时间为10月9日下午14:30，网络投票时间为10月9日[2] - 会议股权登记日为2025年9月26日[3] 会议地点与登记 - 现场会议地点在深圳华润三九医药工业园综合办公中心会议室[3] - 现场会议登记时间为9月28 - 30日9:00 - 16:30[7] - 现场会议登记地点为华润三九医药工业园综合办公中心1003室[8] 审议议案与投票 - 本次股东会审议购买银行理财产品的议案[4] - 网络投票代码为360999，投票简称为三九投票[14] - 深交所交易系统投票时间为10月9日多个时段[16] - 深交所互联网投票系统投票时间为10月9日9:15至15:00[18]

会议信息 - 华润三九2025年第十一次董事会会议于9月17日召开，应到、实到董事均为11人[1] 议案审议 - 审议通过购买银行理财产品议案，表决同意11票[1][2] - 审议通过召开2025年第六次临时股东会的议案，表决同意11票[3][4]

投资规模与资金来源 - 公司及子公司拟以合计不超过人民币100亿元自有资金进行投资 [1] - 资金可滚动使用 [1] 投资标的与范围 - 投资标的为银行及其下属银行理财子公司理财产品 [1] - 明确排除珠海华润银行理财产品 [1] 投资期限 - 单笔产品期限不超过六个月 [1]

公司治理 - 公司于2025年9月17日召开第十一次董事会会议 审议关于购买银行理财产品的议案等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入构成：医药行业占比86.64% 零售行业占比11.75% 包装印刷业占比1.6% [1] - 截至发稿时公司市值为481亿元 [1] 业务结构 - 医药行业是公司核心业务 占营业收入比重达86.64% [1] - 零售业务作为重要补充 贡献营业收入11.75% [1] - 包装印刷业务规模较小 仅占营业收入1.6% [1]

市场表现与资金流向 - 中药板块逆市四连阴 中药ETF（560080）微幅收跌 全天持续溢价 成交额超7100万元 [1] - 中药ETF近10日有9日获净流入 合计吸金超1.5亿元 最新规模超24亿元 [1] - 融资余额逼近8000万元 融资余额连续冲高 昨日融资买入额超1200万元 [4] 成分股涨跌情况 - 仁和药业回调超1% 众生药业跌0.45% 华润三九跌0.62% 东阿阿胶跌0.19% 片仔癀微跌 [3][5] - 盘龙药业涨超1% 云南白药微涨0.48% [3][5] - 达仁堂跌2.39% 以岭药业跌1.46% [5] 政策监管动态 - 药监局公布《中药生产监督管理专门规定》 2026年3月1日起施行 强调全链条质量控制 [5] - 规定聚焦中药材基原管控 规范生产 药品出厂放行 上市后监测评价和风险控制 [5] - 鼓励中药生产加快改造升级 推进数智化转型 [5] 行业创新转型趋势 - 中药公司积极向化药和生物药领域创新转型 通过自主研发 收并购及品种引进战略合作拓展增长空间 [6] - 中药公司在创新转型中优先选择自身优势领域布局 通过外延扩张快速覆盖潜力领域 [6] 行业基本面与资金属性 - 中药行业具备现金充裕分红高 利润增长波动少 海外局势影响小等特点 [7] - 2025Q2行业营收和归母净利润增速环比Q1改善 预计2025H2业绩增速有望环比H1好转 [7] - 国企改革 治理理顺 激励到位 管理改善驱动企业发展新阶段 [7] 股权激励计划进展 - 云南白药 华润三九 东阿阿胶 江中药业等央国企已实施限制性股票激励计划或员工持股计划 [7][8] - 央国企在考核目标达成上表现优于民企 因股权激励机制赋予更市场化考核方式 [7] 分红与股息表现 - 2024年股息率超3%的中药企业中超半数为央国企 江中药业 东阿阿胶股息率靠前 [8] - 天士力2024年加大分红力度 全年3次分红 股息支付率达82.9% [8] - 济川药业2024年分红率75.9% 云南白药分红率90.1% 东阿阿胶分红率99.8% [9] 半年报业绩与运营效率 - 受流感发病率下降 药店客流量下滑等因素影响 中药公司上半年发货普遍承压 [9] - 近半数（28家）公司实现扣非归母净利润正增长 22家公司实现营收正增长 [9] - 应收账款及应收票据周转天数在60天以下 渠道库存降低 盈利能力有望提升 [9] 板块估值与资金配置 - 中药指数2025年2月中旬受"AI+医药"虹吸影响持续回调 5月以来企稳回升 [10] - 机构持仓仍轻 板块兼具内需新消费和医药双重属性 [10][12]

担保事项概述 - 华润三九控股子公司天士力为天津天士力医药商业有限公司提供40000万元人民币连带责任保证担保 [2][4] - 本次担保属于2025年度天士力为全资子/孙公司不超过9亿元银行融资授信担保计划的组成部分 [3] - 担保事项已经华润三九董事会2025年第七次会议及2025年第三次临时股东会审议通过 [3] 被担保方情况 - 被担保方天津天士力医药商业有限公司为天士力全资子公司 信用状况良好且不属于失信被执行人 [2][4] - 被担保方资产负债率超过70% 存在特定财务风险提示 [5] 担保协议细节 - 担保协议于2025年9月15日与民生银行天津分行签署 采用最高额保证合同形式 [4] - 保证期间为债务履行期限届满之日起三年 每个具体业务合同单独计算保证期间 [7] - 本次担保无反担保安排 且不存在逾期担保情况 [5] 担保规模及占比 - 天士力对其下属公司担保余额达9.57亿元 占其净资产的8.04% 占华润三九净资产的4.81% [7] - 昆药集团对外担保余额1.082亿元 占其净资产的2.06% 占华润三九净资产的0.54% [7] - 公司控股子公司2025年度担保总额度13.5615亿元 占华润三九最近一期经审计净资产的6.81% [8] 担保合理性说明 - 担保事项符合天士力经营实际和整体发展战略 有利于提高融资效率并降低融资成本 [7] - 天士力能有效监控被担保公司经营活动、资信状况及现金流 担保风险可控 [7] - 不存在损害公司及股东利益的情形 且无对合并报表外单位的担保 [7]

担保情况 - 2025年度天士力预计为两家全资子/孙公司不超9亿银行融资授信业务提供担保[3] - 本次为医药商业担保4亿，累计已担保余额4亿[3] - 天士力2025年度担保额度5亿，本次担保后可用1亿[6] - 本次担保额度占天士力最近一期经审计净资产的4.20%[6] - 天士力于2025年9月15日与民生银行天津分行签担保合同，期限至2026年9月14日[5] - 担保方式为连带责任保证，范围包括主债权本金等费用[9] 经营业绩 - 医药商业2024年末资产负债率74.08%，2025年6月末70.22%[8] - 医药商业2024年度营收67.50亿元，净利润4969.34万元[8] - 医药商业2025年1 - 6月营收34.48亿元，净利润905.85万元[8] 其他担保数据 - 昆药集团及其子/孙公司对外担保余额1.0820亿元，占相关净资产比例2.06%、0.54%[12] - 昆药集团对其子/孙公司担保余额0.1亿元，占相关净资产比例0.19%、0.05%[12] - 天士力对下属子/孙公司对外担保余额9.5700亿元，占相关净资产比例8.04%、4.81%[12] - 昆药集团及天士力2025年度担保额度总金额13.5615亿元，占公司最近一期经审计净资产6.81%[12] 担保合规 - 昆药、天士力及其子/孙公司无对控股股东等关联方及合并报表外单位担保情形[12] - 昆药、天士力及其子/孙公司无逾期担保事项[12] - 华润三九及其他子公司无对外担保事项[12]

行业整体业绩表现 - 2025年1-6月规模以上医药制造业营业收入1.23万亿元同比下降1.2% 利润总额1766.9亿元同比下降2.8% [1] - 近70家中药上市公司发布半年报 多数企业营业收入与净利润为正 但超半数企业净利润同比下滑 [2] - 行业业绩分化显著 10家企业净利润同比增长超100% 特一药业增幅达1313% 沃华药业和嘉应制药分别增长303%和254% 6家企业净利润同比下滑超100% 最大降幅达702% [3] 创新研发投入与成果 - 多家企业加大研发投入 华润三九上半年研发投入6.62亿元同比增长68.99% 以岭药业研发投入3.99亿元占营收9.87% 羚锐制药研发费用6306.09万元同比增长33.63% [3] - 销售费用持续下降 492家A股医药生物公司销售费用合计1594.87亿元 同比减少61.6亿元下降3.72% 华润三九销售费用率从2020年36.77%降至2025年中26.59% [4] - "十四五"期间共批准创新药210个 创新医疗器械269个 2025年上半年国家药监局批准创新药43款 其中国内企业自主研发40款 [5][7] 企业创新战略与管线布局 - 天士力提出"创新突围"战略 特一药业强调"政策引导调整、创新驱动转型" 华润三九坚持"品牌+创新"双轮驱动 [8] - 华润三九获得8个药品注册证书 205项在研项目 与艾尔普再生医学合作推进HiCM-188项目II期临床试验 与博瑞医药合作推进BGM0504注射液III期临床试验 引入ONC201开展I期临床 [9] - 中药创新药快速发展 2025年上半年5款中药1类创新药获批 截至2025年7月31日1.1类中药创新药临床及以上阶段品种达147个 较2020年增长三倍 [10][11] 行业并购整合动态 - 华润三九以62亿元收购天士力28%股权成为控股股东 羚锐制药以7.04亿元收购银谷制药90%股权 康缘药业以2.7亿元收购中新医药100%股权 [13] - 天士力拥有在研管线项目83项 其中创新药项目31项 聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大领域 布局CGT和抗体药物 [14] - 并购协同效应显现 天士力并表后华润三九处方药业务收入48.4亿元同比增长100.2% 银谷制药2025年上半年贡献营收9877余万元 净利润1322余万元 [15]