公司控股股东股份质押变动 - 控股股东共青城城之集企业管理咨询有限公司解除了446万股股份的质押 [1] - 解除质押的股份数量占该控股股东所持股份的11.18% [1] - 解除质押的股份数量占公司总股本的4.59% [1] - 该笔质押的起始日期为2025年3月13日，解除日期为2026年1月20日 [1] - 质权人为国泰海通证券股份有限公司 [1]

公司控股股东股权质押状态 - 控股股东共青城城之集企业管理咨询有限公司解除质押446万股股份 [1] - 解除质押股份占控股股东所持股份的11.18% [1] - 解除质押股份占公司总股本的4.59% [1] - 截至公告日，控股股东及其一致行动人所持公司股份均无质押 [1]

市场整体表现 - 2025年1月21日，上证指数报收于4116.94点，上涨0.08%，深证成指报收于14255.12点，上涨0.7% [1] - 食品加工板块整体表现弱于大盘，当日板块较上一交易日下跌0.82% [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股表现分化，光明肉业领跌，收盘价6.53元，跌幅达6.18% [1][2] - 涨幅居前的个股包括*ST春天，收盘价4.32元，上涨4.85%，以及千味央厨，收盘价45.48元，上涨2.48% [1] - 其他跌幅较大的个股包括巴比食品下跌3.47%，康比特下跌2.34%，盖世食品下跌2.00%，安井食品下跌1.67% [2] 板块成交情况 - 板块内部分个股成交活跃，味知香成交额达3.03亿元，得利斯成交额1.16亿元，金字火腿成交额1.29亿元 [1] - 领跌的光明肉业成交量57.39万手，成交额3.76亿元 [2] - 安井食品成交额3.21亿元，海欣食品成交额1.92亿元 [2] 板块资金流向 - 当日食品加工板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出6167.53万元 [2] - 游资资金同样净流出，金额为1652.59万元，而散户资金则呈现净流入，金额为7820.11万元 [2] - 个股层面，*ST春天主力资金净流入1757.97万元，主力净占比达27.99%，为板块内最高 [3] - 味知香主力资金净流入1035.29万元，主力净占比3.42% [3] - 金达威获得游资净流入1218.61万元，游资净占比6.98%，但同时遭遇主力净流出1773.46万元 [3]

股权质押 - 控股股东城之集解除质押4460000股，占其所持11.18%，占总股本4.59%[1] - 质押起始2025年3月13日，解除于2026年1月20日，质权人为国泰海通[1] - 截至披露日，控股股东及其一致行动人无质押情况[2]

南财智讯1月21日电，千味央厨公告，公司近日接到控股股东共青城城之集企业管理咨询有限公司（以 下简称"城之集"）将其所持部分股份办理解除质押的通知，本次解除质押数量为4,460,000股，占其所持 股份比例的11.18%，占公司总股本比例的4.59%。质押起始日为2025年3月13日，解除日期为2026年1月 20日，质权人为国泰海通证券股份有限公司。截至公告披露日，控股股东及其一致行动人所持公司股份 均无质押情况。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：千味央厨（天为央视）[1] * 行业：速冻食品行业，主要面向餐饮（B端）及新零售渠道[2] 核心观点与论据 1 整体财务表现与展望 * 2025年第三季度营收已转正，利润下滑幅度收窄[3] * 2025年第四季度延续好转趋势，10月、11月、12月环比改善，同比有个位数增长[3] * 2026年第一、二季度趋势将延续，营收保持增长，利润下滑幅度进一步收窄并有望转正[3] * 2026年全年营收目标为大个位数增长[2][3] * 2026年净利润目标为稳中有升，但新项目（如海外工厂）前期费用会占用部分利润[4][15][16] 2 分品类业务表现与规划 * **烘焙甜品类**： * 2024年及2025年第四季度均保持显著增长，全熟蛋挞表现突出[4] * 2026年预计维持增速，但因基数上升，增速可能放缓至双位数增长[2][5] * 主要客户为盒马、百胜，以及小型商超和便利店[5] * 公司考虑扩展烘焙产能，包括在芜湖工厂增加生产线，并可能布局其他生产基地[5] * **预制冷冻调理菜肴类**： * 采用自研自产和ODM代工模式[2][6] * 目前主要面向餐饮终端客户，未来将拓展至小B端市场[2][6] * 预计2026年增速将从2025年的200%多回归至较理性的百分之几十[2][6] * **传统中式面点类**： * 分为主食类和小食类[7] * 2025年第三季度，主食类已由负转正，小食类仍处于下滑状态[7] * 小B端竞争激烈导致压力较大，主食类依靠稳定的大客户基础量保持相对稳定[2][7] 3 渠道发展情况与策略 * **新零售渠道**： * 竞争激烈但市场空间仍在扩大[8] * 与盒马合作体量逐步增加，从2024年的2000万到2025年的几千万量级[8] * 公司将盒马等新零售企业视作大B端客户，通过定向研发和供应确认收入，对公司业绩贡献显著[8][9][10] * **B端与C端业务结构**： * B端业务占比约90%，其中大B与小b各占50%[2][10] * C端业务主要通过新零售渠道实现，但公司仍将其视为大B端客户[2][10] * **经销商渠道策略调整**： * 扶持优质大型经销商，帮助小型经销商做大[2][11] * 经销商按终端消费场景（如团餐、餐饮终端、宴席、大流通）分类[11] * 减少整体价格补贴和降价行为，将资源集中投放到愿意转型且有增长潜力的市场[11] * **零食量贩渠道**： * 合作量一直不大，因冰柜空间有限，SKU数量少（一般只放两到四种产品）[4][13] * 产品在部分区域性零食量贩投放，尚未实现全国统一配货，营收规模相对较小[13] * **定制化订单**： * 是否接受小批量定制化订单取决于具体渠道和客户，核心资源仍集中在大客户[14] 4 客户与市场动态 * **传统餐饮客户**： * 面临压力，但大客户下滑不明显，基本面较为稳定[12] * 头部企业如百胜、华莱士、海底捞抗风险能力更强[4][12] * 中餐头部企业如老乡鸡2026年表现也不错[12] * 规模大的连锁企业经营更加稳健[12] * **海外工厂进展**： * 位于速冻食品工业园内，租赁厂房，需改造和设备安装[17] * 备案程序仅差发改委备案证书，完成后即可资金出境[17] * 预计2026年春节后完成子公司注册及银行账户开设，计划2026年7月前后投产[4][17] * 设备采购已经开始，整体进展顺利[4][17] 其他重要内容 * 2025年业绩受春节错期影响[3] * 公司根据经营测算标准决定是否进入新渠道或接受小批量订单[14]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对子板块及个股给出了具体的投资建议 [1] 报告核心观点 - 白酒春节旺季动销逐步启动，茅台动销与批价反馈有望引领行业实现超预期改善 [1] - 大众品短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行，零食旺季催化显著 [1] - 行业调研显示春节旺季氛围渐起，白酒茅台领先、速冻持续修复 [2] 白酒行业 - 投资建议：短期关注春节刚需及弹性标的，如贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒；中长期布局各价位带龙头，如五粮液、山西汾酒、今世缘 [1] - 近期随着春节临近，渠道回款正常推进，动销预计同比承压但边际略转暖 [2] - 分品牌看，预计茅台相对强势，其中1499元飞天上线i茅台后批价托底效应显著，春节动销与价盘有望引领行业实现超预期改善 [2] - 酒企策略普遍量先于价、份额为先、重视质量，如26年飞天在i茅台放量、普五降价放量 [2] - 今世缘公司开门红策略是保持渠道库存良性健康，预计26Q1报表同比仍有压力，产品端持续推进全价位段布局 [3] 大众品行业 - 投资建议：成长主线布局零食、饮料及α个股，如卫龙美味、万辰集团、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、安琪酵母、H&H国际控股；复苏主线关注大餐饮链、乳制品等β弱修复，如安井食品、巴比食品、宝立食品、立高食品、伊利股份、新乳业、燕京啤酒、青岛啤酒 [1] - 速冻方面处在销售旺季，需求环比回暖，价格战边际趋缓，龙头受益明显 [2] - 预计26年速冻品类端火锅料和菜肴类修复快于面米、渠道端大B修复快于小B快于C端的趋势将继续演绎，低基数下龙头企业收入增速有望提升，利润端具备向上修复弹性 [2] - 零食方面部分25年渠道承压调整的公司当前已逐步走出经营底部，26Q1春节备货弹性突出，鸣鸣很忙已过港交所聆讯，上市节奏加快，有望催化零食板块机会 [2] - 千味央厨产品端重点发力创新和品质保障，渠道端BC兼顾，海外拟投资0.8亿元在马来西亚建设海外生产基地 [3] - 三全食品产品端持续推新，多个新品系列市场表现良好；渠道端直营、电商、经销均在进行积极优化与变革 [4] - 好想你公司作为红枣行业领军企业，有望受益于春节备货，其持股鸣鸣很忙6.3%股权，后者上市有望催化其投资机会，公司高股息属性突出，2024年分红6.1亿元，以年报披露日市值计算股息率达12.4% [8] 行业走势 - 报告期内食品饮料行业指数表现优于沪深300指数 [5][6]

高管变动与人才流动 - 卫龙前CEO孙亦农已加入大窑汽水，出任CEO一职，其拥有近17年可口可乐中国及银鹭食品集团工作经验，并曾带领卫龙成功赴港上市 [2][3] 资本市场与融资活动 - 钱大妈国际控股有限公司正式向港交所递交招股书，计划募资用于扩张门店网络、丰富产品组合及提升供应链能力，公司2024年整体GMV达148亿元人民币，并已连续五年在中国社区生鲜连锁企业中GMV排名第一 [2] - 新希望披露定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集资金总额不超过33.38亿元人民币，资金将用于“猪场生物安全防控及数智化升级项目”及偿还银行债务 [6] 公司业绩预告 - 牧原股份发布2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为147亿元至157亿元人民币，较上年同期下降12.20%至17.79%，扣非后净利润为151亿元至161亿元人民币，下降14.12%至19.45%，业绩下滑主要因2025年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [2][3][5] - 新希望2025年累计实现生猪销量1754.54万头，生猪销售收入为232.05亿元人民币 [7] - 永辉超市公告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [7] 资产与股权交易 - 金龙鱼公告，将向玛氏箭牌糖果（中国）有限公司转让家乐氏上海和家乐氏昆山各50%股权，交易对价分别为4500万美元和1500万美元，交易完成后公司将不再持有两家公司股权，预计该交易对2026年度收益的影响将超过2024年度经审计归母净利润的10% [5] 供应链与采购策略 - 日本饮料公司伊藤园正计划在中国浙江省探索茶叶本地化采购，并与当地加工商谈判，旨在应对日本国内茶叶成本上升及全球抹茶需求增长，以控制成本并维持产品品质 [7][8] 新产品发布 - 千味央厨推出“马上抱福卡通包”特色造型面点，产品纯牛奶添加≥8.5%，采用天然蔬菜粉，宣称0色素、0香精、0食用盐、0防腐剂、0反式脂肪酸 [8] - 雪川食品推出“原切格格脆”，采用整薯原切工艺，为空气炸锅专属产品，宣称0反式脂肪酸 [10] - 正大食品上市“札幌风味味噌拉面”，产品使用中粗卷面和原切整块猪腿肉 [10] - 国联水产推出“香酥黄金鱼条”，产品选用BAP认证罗非鱼，芯料鱼肉含量>40% [11] 行业发展数据 - 云南省咖啡产业2025年种植面积达146.3万亩，同比增长15.4%，生豆产量13.89万吨，同比增长16.9%，农业产值86.6亿元人民币，同比增长77.8%，三项指标均居全国首位 [11] - 云南咖啡2024年出口3.25万吨，同比大幅增长358%，2025年1至11月出口咖啡及其制品货值8.4亿元人民币，出口目的地从2024年的29个国家和地区拓展至2025年的34个国家和地区，精深加工产品出口占比在2024年已超过5% [11] 行业政策与倡议 - 世界卫生组织发布报告，呼吁各国重新设计并提高对含糖饮料和酒精饮料的税收，以应对因其价格偏低而加剧的肥胖、糖尿病等公共健康问题 [12]

文章核心观点 - 餐饮供应链产业已进入结构性转变关键期 行业正从粗放扩张转向有质量的高效增长 龙头企业业绩自2025年第三季度起呈现好转趋势 行业已度过最差阶段 处于企稳修复过程 有望实现业绩与估值的双重提振 [1][2][3] 供给端分析 - 行业资本开支高峰已过 开支趋于谨慎 价格战趋缓 竞争格局优化 [1][2] - 龙头企业正摒弃过往粗放式的产能扩张与渠道铺货策略 转向以高效服务大客户、精细化运营中小客户为核心 [2] - 企业通过产品创新与定制化等方式 实现有质量的高效增长 从“被动支持者”向“主动驱动者”转型 [2] 需求端与宏观环境 - 行业具有顺周期属性 在CPI由负转正或上行通道初期 市场对消费复苏的预期往往推动资金流向餐饮供应链板块 公司股价通常先于业绩改善而表现 [3] - 2025年10月CPI同比转正 消费需求温和复苏 为餐供板块创造了基本面改善的宏观环境 [3] - 行业规模在餐饮业扩容、连锁化率提升及外卖高增长的驱动下持续增长 [2] 行业估值与持仓 - 餐供板块估值已回落至历史较低区间 板块持续处于低配状态 具备较高的安全边际和情绪修复空间 [4] 细分行业与龙头公司展望 - **冷冻烘焙**：行业保持高速增长 2020-2025年复合年增长率(CAGR)为22.1% [4] - **立高食品(300973)**：冷冻烘焙业务受益于新品上市及渠道拓展 成长空间广阔 奶油业务受益于商务部反补贴条例 国产替代加速 [4] - **速冻食品**：行业价格战边际明显减弱 [4] - **安井食品(603345)**：作为龙头与竞争对手已拉开明显差距 管理、渠道和产能均处于领先地位 2025年公司新品储备丰富 未来有望享受行业增长与市场份额提升的双重红利 [4] - **复合调味料**：目前我国复调渗透率仅25.4% 相较于欧美、日本等成熟市场超50%的渗透率相比 具备广阔提升空间 [4] - 看好**宝立食品(603170)**（西式复调龙头）、**天味食品(603317)**及**日辰股份(603755)**（中式复调龙头）的长期发展 [4] 投资建议与配置思路 - 当前板块处于估值与机构持仓“双低”、需求底部企稳修复、政策环境逐步向好的阶段 [5] - 行业资本性支出显著回落 竞争态势正从价格战转向更为理性的格局 [5] - 龙头企业在新品与新渠道(如会员制商超/新零售)、并购整合与研发驱动上主动作为 具备较高确定性与弹性 [5] - 配置上建议“配置看大票、弹性看小票” [5] - 建议重点关注**安井食品(603345)**、**立高食品(300973)**、**千禾味业(603027)**的业绩提升 [5] - 建议关注**天味食品(603317)**、**锅圈(02517)**、**千味央厨(001215)**的新渠道与品类扩张带来的成长弹性 [5]

公司2026年重点经营规划 - 公司将继续维持并深耕现有五大渠道：大客户渠道、经销商渠道、电商渠道、海外渠道、零售渠道 [1] 大客户渠道策略 - 稳住市场基量，提高研发能力，提升创新响应市场需求的速度 [1] 经销商渠道策略 - 保持结构性调整，以服务为导向，赋能经销商服务终端客户 [1] 电商渠道策略 - 丰富产品品类，实现多维度线上销售 [1] 海外渠道策略 - 公司筹划了海外工厂布局，以更好地拓张海外市场 [1] 零售渠道策略 - 通过联名共创、深度定制、商超熟食等模式为新零售客户提供一站式解决方案 [1] 内部管理与运营优化 - 公司将加强原材料采购管理、生产精益化管理、运营综合成本管理 [1] - 加强市场费用投放的有效性管理，提高职能部门的人效，切实做到提质增效 [1]