报告评级 - 报告给予"千味央厨"买入(维持)评级[1] 报告核心观点 - 公司发布2024年三季报:Q3营收4.7亿元(-1.2%)，归母净利润0.2亿元(-42.1%)，扣非归母净利润0.2亿元(-23.5%)；Q1-3营收13.6亿元(+2.7%)，归母净利润0.8亿元(-13.5%)，扣非归母净利润0.8亿元(-1.3%)[1] - 收入端:大B端Q3收入预计同比下降单位数,受客户自身经营压力影响,客户注重单店盈利及供应链整合,压力传导至上游供应链企业;小B端Q3收入预计同比小幅增长,源于公司持续推新、加大促销力度、帮客户营销推广,目前渠道库存良性[1] - 盈利端:Q3毛利率同比+0.04pct至22.4%,主因部分产品价格下调;销售/管理/研发费率同比+0.8pct/+1.2pct/+0.1pct,费用投入加大用于新品推广、人员薪酬及研发投入,致Q3归母净利率同比-3.3pct至4.7%[1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司实现营业总收入19.85/22.13/24.45亿元,同比+4.4%/+11.4%/+10.5%;实现归母净利润1.25/1.50/1.73亿元,同比-7.3%/+20.4%/+15.1%[2] - 当前股价对应PE分别为24/20/17倍[1] 投资建议 - 维持"买入"评级,公司24年收入端受餐饮需求影响,但逆势推新、扩渠道,为25年增长提供保障,望带来收入提速、盈利提升[1] 风险提示 - 需求不及预期,渠道拓展不及预期,新品不及预期[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 短期业绩有所承压 - 受米面需求疲软、行业竞争加剧等影响,公司大、小B端渠道增长压力持续 [3] - 大B端面临餐调整供应链、优化成本的压力,小B端受低婚育率影响,社会餐饮场景修复缓慢 [3] 公司推新品、投产能积蓄发展势能 - 公司持续推新产品(如酥脆馅饼等),巩固大、小B端份额 [2] - 公司Q3末投产鹤壁工厂一期一号车间,为未来规模扩张奠定产能基础 [2] 毛利率表现稳健,费用率上升拖累净利率 - Q3毛利率为22.44%,同比+0.04pct,整体相对稳健 [3] - 四项费用率合计同比+1.73pct,导致Q3归母净利率同比下滑3.33pct [3] 盈利预测与投资建议 - 下调公司2024-26年归母净利润预测,分别为1.25/1.47/1.72亿元 [4] - 考虑到公司客户结构优、内部发展势能高,维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 公司给予"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 需求压力延续,24Q3 公司营收同比-1.2％,略低于预期。大 B 客户经营压力加大,重点推进效率挖潜、供应链优化等动作,对产品推新更加审慎;而在小 B 端,公司主动应对市场竞争,积极培育新兴单品,适当加大费用及人员投放力度。[1] 2) 费用投放增加,加上政府补助减少,24Q3 公司利润压力加大。单 Q3 公司实现毛利率 22.4％,同比基本持平,其中大 B 同比下降、小 B 有所提升。费用端来看,单 Q3 销售费用率同比+0.8pcts,主要是期内公司主动加大相关费用投放,管理费用率同比+1.2pcts,保持今年以来管理费用增加趋势,预计是人员薪酬增加影响。[1] 3) 短期来看,公司基本面压力仍大,Q4 考虑到费投延续、春节错期,预计收入环比改善、利润压力延续。而来年,若是政策发力需求改善,在站稳低基数后,公司有望重新回到增长轨道。[1] 财务数据总结 1) 2024 年前三季度实现营收 13.64 亿元,同比增长 2.70%;归母净利润 0.82 亿元,同比下降 13.49%;扣非归母净利润 0.81 亿元,同比下降 1.25%。[1] 2) 2024 年第三季度实现营收 4.72 亿元,同比下降 1.17%;归母净利润 0.22 亿元,同比下降 42.08%;扣非归母净利润 0.23 亿元,同比下降 23.54%。[1] 3) 2024 年前三季度毛利率 24.3%,同比提升 1.4pcts;2024 年第三季度毛利率 22.4%,同比基本持平。[1] 4) 2024 年前三季度销售费用率 5.3%,同比提升 0.7pcts;管理费用率 9.3%,同比提升 1.1pcts。[1] 5) 2024 年前三季度归母净利率 6.0%,同比下降 1.1pcts。[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司2024年前三季度实现营业收入13.64亿元，同比增长2.70%；归母净利润0.82亿元，同比减少13.49%；扣非归母净利润0.81亿元，同比减少1.25% [2] - 公司2024年第三季度实现营业收入4.72亿元，同比减少1.17%；归母净利润0.22亿元，同比减少42.08%；扣非归母净利0.23亿元，同比减少23.54% [2] 公司盈利能力 - 公司2024年前三季度实现毛利率24.25%，同比上升1.31个百分点；销售/管理/财务费用率分别为5.31%/9.33%/-0.13%，较同期上升0.72/上升1.11/下降0.42个百分点 [3] - 公司2024年第三季度实现毛利率22.44%，同比上升0.03个百分点；实现净利率4.68%，同比下降3.30个百分点 [3] 公司产品和渠道 - 公司新品或次新品中，糯米制品、咸包、围绕油条的系列产品、米面制品中的烘焙类产品、预制菜肴等品类取得较好成绩或值得期待 [3] - 公司大B端第三季度略有承压，主要是客户门店数量拓展、行业竞争压力下，客户自身经营压力大，由于客户处于盘整期，更注重单店盈利能力、供应链整合和品牌深耕，在新品推出上也更为谨慎 [3] - 公司小B端第三季度有所增长，主要是由于公司向核心经销商传递要稳固基础、持续推新的理念 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.26亿元、1.45亿元、1.66亿元，对应的EPS分别为1.26元、1.46元和1.68元 [4] - 公司10月29日收盘价的PE分别为24.0、20.8和18.1倍 [4] 风险提示 本报告未包含风险提示、免责声明、评级规则等内容。

营业收入情况 - 本报告期营业收入471,648,722.59元，同比减少1.17%；年初至报告期末营业收入1,363,927,622.46元，同比增加2.70%[2] - 年初到报告期末营业总收入13.6392762246亿美元，较上期13.2808312315亿美元增长约2.70%[13] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润22,226,564.65元，同比减少42.08%；年初至报告期末为81,554,647.58元，同比减少13.49%[2] - 公司2024年第三季度营业利润为1.0394741993亿元，上年同期为1.0793570241亿元[14] - 2024年第三季度净利润为8085.13053万元，上年同期为9319.648212万元[14] - 归属于母公司股东的净利润2024年第三季度为8155.464758万元，上年同期为9427.046106万元[14] - 基本每股收益2024年第三季度为0.84元，上年同期为1.11元[14] 资产与所有者权益情况 - 本报告期末总资产2,299,820,713.71元，较上年度末增加27.14%；归属于上市公司股东的所有者权益1,787,347,467.44元，较上年度末增加47.09%[2] - 公司2024年资产总计22.9982071371亿美元，较上期18.0884578641亿美元增长约27.14%[11] - 2024年所有者权益合计17.8706310803亿美元，较上期12.1556073164亿美元增长约47.02%[12] 非流动性资产处置损益情况 - 本报告期非流动性资产处置损益为 -1,297,213.89元，年初至报告期期末为 -1,328,788.86元[3] 特定资产项目变化情况 - 货币资金期末数据526,404,292.32元，较期初增加86.52%，主要系收到募集资金所致[4] - 在建工程期末数据185,786,588.55元，较期初增加349.72%，主要系募集资金项目启动在建工程增加所致[4] - 期末货币资金为526,404,292.32元，期初为282,220,065.24元[10] - 期末应收账款为101,808,113.53元，期初为98,569,024.22元[10] - 期末存货为268,580,573.81元，期初为228,464,551.20元[10] - 期末流动资产合计为966,297,716.97元，期初为650,976,338.07元[10] 费用情况 - 财务费用本期发生额 -1,726,212.30元，较上期减少145.59%，主要系贷款利息减少、募集资金利息增加所致[6] - 其他收益本期发生额1,845,093.92元，较上期增加66.50%，主要系收到政府补助增加所致[6] - 年初到报告期末营业总成本12.6098534532亿美元，较上期12.2162309984亿美元增长约3.22%[13] - 年初到报告期末营业成本10.3313347766亿美元，较上期10.2340333093亿美元增长约0.95%[13] - 年初到报告期末销售费用7236.122422万美元，较上期6089.690139万美元增长约18.83%[13] - 年初到报告期末管理费用1.2724172238亿美元，较上期1.0922458182亿美元增长约16.50%[13] - 年初到报告期末研发费用1646.073652万美元，较上期1332.238554万美元增长约23.55%[13] - 年初到报告期末财务费用 - 172.62123万美元，较上期378.658932万美元减少约145.59%[13] 现金流量情况 - 收回投资收到的现金19,826,500.00元，主要系收回基金投资20%份额所致[6] - 吸收投资所收到现金589,999,978.36元，主要系收到定增募集资金所致[6] - 2024年年初到报告期末销售商品、提供劳务收到的现金为15.4243706188亿元，上年同期为14.6301067787亿元[15] - 2024年经营活动现金流入小计为15.5932479161亿元，上年同期为14.8730890592亿元[16] - 2024年经营活动现金流出小计为15.6379763311亿元，上年同期为14.4941142425亿元[16] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 -2.0618553817亿元，上年同期为 -2.7460760508亿元[16] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为4.5380847059亿元，上年同期为1289.072192万元[16] - 2024年现金及现金等价物净增加额为2.4315009092亿元，上年同期为 -2.2381940149亿元[16] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为14,275名[7] - 共青城城之集企业管理咨询有限公司持股比例40.18%，持股数量39,882,000股，质押4,500,000股[7] - 深圳网聚投资有限责任公司持股比例3.23%，持股数量3,207,633股[7] - 基本养老保险基金一零零一组合持股比例1.59%，持股数量1,580,332股[7] - 汇添富基金管理股份有限公司－社保基金17021组合持股比例1.43%，持股数量1,417,412股[7] - 公司回购专户持有人民币普通股数量为2,102,700股，占总股本的比例2.12%[9] 负债情况 - 2024年负债合计5.1275760568亿美元，较上期5.9328505477亿美元减少约13.57%[11]

证券代码：001215 证券简称：千味央厨 公告编号：2024-073 郑州千味央厨食品股份有限公司 二、项目实施对公司的影响及风险提示 "总部基地及研发中心建设项目"的试运行，有利于提升公司技术研发水平、 优化总部经营办公条件，增强公司的技术创新能力和市场竞争力。但鉴于本项目 1 不直接产生经济效益，项目实施后公司固定资产规模将有所上升，相应折旧费用 增加会给公司业绩带来一定影响，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 关于募投项目"总部基地及研发中心建设项目"试运行的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 由郑州千味央厨食品股份有限公司（以下简称"公司"）实施的首次公开发 行股票募集资金投资项目"总部基地及研发中心建设项目"已基本完成场地改造 及装修、设备购置及安装、人员引进及培训等建设工作，于近日进入试运行阶段。 一、项目基本情况 经中国证监会《关于核准郑州千味央厨食品股份有限公司首次公开发行股票 的批复》（证监许可[2021]2669 号）核准，公司于 2021 年 9 月 1 日在深圳证券 交易所以每股人民币 15.71 元的发行价格 ...

郑州千味央厨食品股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 郑州千味央厨食品股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到控股股东共 青城城之集企业管理咨询有限公司（以下简称"城之集"）通知，获悉城之集所 持有的本公司部分股份办理股份质押延期购回的业务，具体事项如下： 注：1、上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入。 2、2024 年 9 月 12 日，公司召开 2024 年第二次临时股东大会审议通过了《关于回购注销部分限制性 股票及调整回购价格的议案》《关于变更公司注册资本、注册地址、经营范围及修订<公司章程>的议案》 等议案，因公司回购注销2021年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解除限售期未能解除限售的2,951 股限制性股票尚属于债权人公示期，相关业务未办理完毕。截至本公告披露日，公司总股本为 99,266,097 股。 证券代码：001215 证券简称：千味央厨 公告编号：2024-072 关于控股股东部分股份质押延期购回的公告 | | | | 本次延 | 本次延 | 占其 | 占公 | 已质押股份情况 | | 未 ...

郑州千味央厨食品股份有限公司 关于股份回购进展情况的公告 证券代码：001215 证券简称： 千味央厨 公告编号：2024-071 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 郑州千味央厨食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日 召开第三届董事会第十四次会议，于 2024 年 5 月 17 日召开 2023 年年度股东大 会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公 司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股） 股票，用于注销以减少注册资本。本次回购资金总额不低于人民币 6,000 万元（含） 且不超过人民币 10,000 万元（含），回购价格不超过人民币 61.90 元/股（含）。 回购股份的期限为自公司股东大会审议通过本回购方案之日起 12 个月内。具体 内容详见公司 2024 年 4 月 27 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）及《证 券时报》《证券日报》《中国证券报》《上海证券报》上披露的《关于以集中竞价 交易方式回购股份方案的公告》 ...

报告公司投资评级 - 公司发布2024年中报：20241H，公司实现收入8.92亿元，同比增4.87%；实现扣非归母净利润0.59亿元，同比增11.29%。2024Q2，公司实现收入4.29亿元，同比增1.65%；实现扣非归母净利润0.25亿元，同比增7.77% [1][2] - 核心客户端的销售增长放缓，导致本期的业绩增长回落较多。2024Q1、2024Q2公司的收入增幅较上年同期分别回落15.14个和38.71个百分点，归母扣非净利润增幅分别回落9.78个和31.19个百分点 [2] 报告核心观点 - 拓宽大B客户外延，发力经销渠道和下沉市场。在市场红利消耗殆尽的形势下，公司积极实施新的营销策略，一是发力经销渠道，经由经销渠道将产品导入下沉市场，包括中小餐饮、酒店和团餐等终端。但是，上半年公司的经销收入同比仅增长1.77%，经销商数量减少7.66%，下线城市消费疲弱以及中小餐饮闭店给经销渠道带来了逆风。二是大B客户图鉴从顶端向腰部延展，拓宽营销下游。上半年公司直营下的B端客户数量同比增长21.09%，共计达到178家，扩宽大B客户外延的策略初见成效 [2][3] - 团餐和预制菜增长较好，成为上半年的业绩亮点。20241H，蒸煮类和菜肴类收入分别达到2.11亿元和1.33亿元，分别同比增长32.4%和18.99%。蒸煮类销售高增得益于团餐业务的推进；菜肴类较高增长是向大B客户、团餐、酒店等渠道进行产品推广、营销和导入的良好结果 [3] - 尽管收入增长放缓，但是公司整体盈利提升。20241H，公司的综合毛利率达到25.21%，同比上升1.97个百分点，产品毛利率提升较多。在费率升高的情况下，公司本期的净利率仍提升0.11个百分点至6.59% [4] 投资评级 - 我们预测公司2024、2025、2026年的每股收益分别为1.54、1.83和2.08元，参考9月23日收盘价，对应的市盈率分别为14.97、12.63和11.12倍，将公司评级调降为"谨慎增持" [4]

郑州千味央厨食品股份有限公司 关于控股子公司完成注销登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 郑州千味央厨食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 18 日召开了第三届董事会第十二次会议、第三届监事会第十一次会议，审议通过了 《关于调整孙公司股权结构并注销子公司暨关联交易的议案》。具体内容详见公 司于 2024 年 1 月 19 日在《证券时报》、《中国证券报》、《证券日报》、《上 海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于调整孙公司股权结 构并注销子公司暨关联交易的公告》（公告编号：2024-014）。上述注销事项不 构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，无需提交公司股 东会审议批准。 证券代码：001215 证券简称：千味央厨 公告编号：2024-070 2、统一社会信用代码：91410100MA9L9N6C09 3、法定代表人：牛法治 初加工；食用农产品零售；食用农产品批发；农产品的生产、销售、加工、运输、 贮藏及其他相关服务；餐饮管理；非居住房地产租赁；仓储设备租赁服 ...