板块整体表现 - 铁路公路板块在10月17日较上一交易日上涨0.08%，表现优于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内领涨个股为皖通高速，涨幅为2.06% [1] 领涨个股详情 - 皖通高速收盘价为14.86元，成交量为14.46万手，成交额为2.15亿元 [1] - 赣粤高速涨幅为2.00%，收盘价为5.10元，成交量为45.47万手，成交额为2.30亿元 [1] - 招商公路涨幅为1.27%，收盘价为10.34元，成交量为28.44万手，成交额为2.94亿元 [1] - 海汽集团涨幅为1.17%，收盘价为24.30元，成交量为26.57万手，成交额为6.52亿元 [1] - 粤高速A涨幅为1.13%，收盘价为11.64元，成交量为16.10万手，成交额为1.87亿元 [1] 跟涨个股详情 - 四川成渝涨幅为1.04%，收盘价为5.82元，成交量为31.72万手，成交额为1.84亿元 [1] - 山东高速涨幅为0.98%，收盘价为9.23元，成交量为24.94万手，成交额为2.30亿元 [1] - 福建高速涨幅为0.87%，收盘价为3.48元，成交量为36.26万手，成交额为1.26亿元 [1] - 宁沪高速涨幅为0.82%，收盘价为13.45元，成交量为11.67万手，成交额为1.57亿元 [1] - 海南高速涨幅为0.43%，收盘价为7.08元，成交量为88.62万手，成交额为6.30亿元 [1] 下跌个股表现 - 锦江在线跌幅为2.32%，收盘价为15.56元，成交量为6.35万手，成交额为1.00亿元 [2] - 大众交通跌幅为2.32%，收盘价为5.90元，成交量为34.64万手，成交额为2.06亿元 [2] - 三丰司跌幅为2.25%，收盘价为50.02元，成交量为5.30万手，成交额为2.67亿元 [2] - 富临运业跌幅为1.94%，收盘价为9.58元，成交量为4.96万手，成交额为4802.83万元 [2] - 申通地铁跌幅为1.79%，收盘价为8.79元，成交量为5.47万手，成交额为4838.13万元 [2] 板块资金流向 - 铁路公路板块当日主力资金净流出1.67亿元，游资资金净流出6222.56万元，散户资金净流入2.29亿元 [2] - 招商公路主力资金净流入4814.81万元，主力净占比16.36% [3] - 京沪高铁主力资金净流入3987.34万元，主力净占比3.87% [3] - 皖通高速主力资金净流入3044.54万元，主力净占比14.18% [3] - 海汽集团主力资金净流入2399.87万元，主力净占比3.68% [3] - 山东高速主力资金净流入1825.51万元，主力净占比7.93% [3]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 假期出货节奏放缓导致原油运价显著下跌，而集运远洋航线运输需求在长假后企稳，运价出现反弹 [2][3] - 深圳市出台低空经济支持政策细则，明确资助标准，同时国庆中秋假期民航国际航线恢复强劲 [2][3] - 2025年中国快递业务量突破1500亿件的时间点较2024年提前37天，行业规模持续增长，圆通速递与惠州市签署战略合作协议以拓展大湾区供应链枢纽 [2][3] 行业高频动态数据跟踪总结 航运港口 - 原油运输：10月9日中国进口原油综合指数（CTFI）报1407.48点，较9月25日下跌26.2%；中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS69.19，较9月25日下跌30.99% [3][14] - 集装箱运输：10月10日上海出口至欧洲基本港市场运价为1068美元/TEU，较上期上涨10.0%；出口至美西和美东基本港市场运价分别为1468美元/FEU和2452美元/FEU，分别较上期上涨0.5%和2.8% [3][15] - 干散货运输：10月10日波罗的海干散货指数（BDI）报收1936点，周环比上升1.84%，同比上升8.16% [42][44] - 港口吞吐量：2025年1-8月全国港口完成货物吞吐量120.26亿吨，同比增长4.4%；完成集装箱吞吐量23443万标箱，同比增长6.3% [51] 航空物流与出行 - 航空货运价格：截至10月6日，波罗的海空运价格指数报2077.00点，同比下跌4.2%，环比上涨1.9%；上海出境空运价格指数报4621.00点，同比下跌5.3%，环比上涨1.3% [28] - 航空货运量：2025年9月国内执飞货运航班7604架次，同比上升3.05%；国际/港澳台地区执飞货运航班13250架次，同比上升15.86% [33] - 航空出行：2025年10月第一周国际日均执飞航班1940架次，同比上升13.44%；国庆中秋假期全国民航累计运输旅客1913.8万人次，日均239.2万人次，同比增长3.2%，国际客运航班日均超过2000班，同比增长11.1% [4][16][18] - 飞机利用率：10月4日至10日国内飞机日利用率平均为8.46小时/天，窄体机和宽体机利用率分别为8.46小时/天和10.01小时/天 [87] 快递物流 - 业务规模：2025年8月快递业务量161.5亿件，同比上升12.29%；业务收入1189.6亿元，同比上升4.24%；2025年1-8月累计业务量1282.0亿件，同比上升17.80% [53] - 重点企业业务量（2025年8月）：顺丰控股完成14.06亿票（同比+34.80%），圆通速递完成25.11亿票（同比+11.06%），申通快递完成21.47亿票（同比+10.90%），韵达股份完成21.45亿票（同比+8.72%） [55] - 单票价格（2025年8月）：顺丰控股13.27元（同比-15.32%），韵达股份1.92元（同比-3.52%），申通快递2.06元（同比+3.00%），圆通速递2.15元（同比-0.92%） [71] - 行业集中度：2025年8月快递服务品牌集中度指数CR8为86.90，同比增长2.00% [79] 公路铁路 - 公路物流：10月6日至10日中国公路物流运价指数为1049.35点，环比回升0.05%；9月29日至10月5日全国高速公路货车通行4413.7万辆，环比下降27.55% [4][109] - 铁路货运：9月29日至10月5日国家铁路运输货物8043.1万吨，环比增长0.95% [113] 交通新业态 - 网约车：2024年10月滴滴出行市占率为79.54%，环比下降0.64个百分点 [120] - 制造业供应链：2025年第二季度联想PC电脑出货量达1697万台，同比上升15.22%，市场份额环比上升0.9个百分点至25.1% [4][124] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运 [4] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [4] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [4] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速 [4] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [5] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，建议关注中通快递、申通快递 [5] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多个子行业和具体公司给出了投资建议，如航运造船、航空机场、快递、铁路公路等板块均有个股推荐 [19][49][52][55] 报告核心观点 - 中国对美港口费反制措施为航运造船行业带来历史性机遇，短期贸易混乱可能导致运价非线性上涨，中期船舶效率下降将推升运价 [19][20] - 航空板块供给逻辑确定性增强，需求具备弹性，航司效益有望显著提升 [49] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注三季报表现及旺季价格情况 [52] - 铁路公路板块保持稳健增长，高股息和破净股修复是两大投资主线 [55] 市场表现总结 - 交通运输行业指数上周上涨1.09%，跑赢沪深300指数1.60个百分点 [4] - 公路货运板块表现最佳，周涨幅3.04%，年初以来累计涨幅37.18% [4][8] - 航运板块周上涨1.45%，年初以来累计上涨7.31% [4][8] - 上海出口集装箱运价指数(SCFI)收于1160.42点，周上涨4.12% [4] - 波罗的海干散货指数(BDI)报收于1936.00点，周上涨0.21% [4] 航运造船行业观点 - 中国反制措施针对美国关联船舶，涉及VLCC油轮和Capesize散货船等主力船型 [19][21] - 收费影响显著：Capesize船第一阶段收费相当于每天9.63万美元，VLCC船相当于每天11.80万美元 [27] - 油轮运价大幅上涨，VLCC的TD3C-TCE单日上涨42%至80807美元/天 [31] - 干散货市场节后运价止跌回升，Capesize运价周上涨2.7%至23216美元/天 [33] - 集运市场各航线运价普遍反弹，欧线运价上涨10.0%至1068美元/TEU [34] 航空机场行业观点 - 国庆中秋假期国内民航旅客运输量日均215万人次，同比2019年增长31% [50] - 国际及地区市场恢复良好，旅客运输量同比2024年增长11% [50] - 波音计划提高737MAX产量，但777X交付时间推迟至2027年初 [50] - 推荐关注华夏航空、吉祥航空、中国国航等航司及飞机租赁公司 [51] 快递行业观点 - 国庆假期全国处理快递包裹72.31亿件，日均超9亿件 [52] - 京东物流以2.7亿美元收购本地即时配送业务，加强最后一公里配送能力 [53] - 顺丰控股回购金额接近3亿元，平均成交价40.36元/股 [53] - 推荐申通快递、圆通速递、极兔速递等标的 [54] 铁路公路行业观点 - 国庆假期全社会跨区域人员流动量日均3.04亿人次，同比增长6.2% [56] - 铁路客运量日均1924万人次，同比增长2.6% [56] - 高速公路货车通行量因假期环比下降27.55% [56] - 推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速等高股息标的 [57] 高股息标的梳理 - A股交运高股息标的中，渤海轮渡股息率10.92%，中谷物流股息率11.20% [17] - 港股交运高股息标的中，中远海控股息率14.81%，东方海外国际股息率12.94% [18] - 大秦铁路、中国外运、招商公路等均具备较高股息率和稳定分红 [17][18]

行业投资评级 - 报告对交运行业的投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 报告核心观点为快递三季报验证利润修复弹性，造船进入业绩释放，建议把握油运造船上行机会 [1] 航运板块 - 油轮市场8-9月运价表现强劲，创下同期历史最高运价；中期需求端受OPEC+增产、低油价释放补库需求及黑市油运供需失衡推动；中长期供给约束确定性较强 [5] - VLCC市场运价3季度估算环比下滑14%至3.7万美元/天；散货Cape船运价3季度环比增长19%至23000美元/天 [5] - 估算招商轮船3季度业绩为11.5亿元，招商南油为3.4亿元 [5] - 3季度CCFI集装箱运价指数环比2季度略有抬升，估算中远海控3季度业绩为65亿元左右；中谷物流3季度业绩预计为4.5亿元左右 [5] 造船板块 - 船价处于上涨中继，船企处于高价订单陆续交付、利润逐步释放阶段；供需紧张格局持续 [5] - 需求端老船替换进程刚刚过半，替换需求充足，301条款导致的需求为后置而非消失；供给端本轮周期鲜有产业产能扩张 [5] - 301第二版方案10月中开始执行，对船厂影响明显弱化，利空落地后积压的造船需求有望释放 [5] 航空机场板块 - 2025年三季度迎来暑运旺季，航司加大运力投放，航空出行市场客流稳步增长，票价降幅显著收窄 [5] - 外部因素油价同比大幅下降，人民币小幅升值，国际航班恢复带动飞机利用率提升，预计三季度航司经营情况将大幅改善 [5] - 供给逻辑确定性强，需求端具备弹性，中国航空公司有望迎来黄金时代 [5] 快递板块 - 25Q3在反内卷政策推动下单价持续上行，快递企业三季度利润有望修复；8月快递业务量同比增长12.3%，增速较二季度下降 [5] - 8月通达系单价环比均提升，申通修复幅度较大；9月全国各地陆续跟进涨价 [5] 公路铁路板块 - 25Q3高速公路车流量、铁路客运量及货运量预计同比保持增长；1-8月全国铁路旅客发送量累计31.96亿人，同比增长6.7% [5] - 25Q3伴随铁路运费下浮政策收回，预计铁路货运企业业绩环比快速修复；1-8月全国铁路货运量达34.67亿吨，同比增长2.6% [5] - 25Q3蒙煤通关车数同比高增叠加焦煤价格季度环比进入上涨周期，蒙煤供应链相关企业有望受益 [5] 主要公司业绩预测 - 航空板块：南方航空2025Q3预测净利润43.3亿元，同比增长36%；中国东航42.5亿元，同比增长62% [6] - 快递板块：申通快递2025Q3预测净利润4.0亿元，同比增长85.6%；圆通速递12.0亿元，同比增长27% [6] - 航运板块：招商轮船2025Q3预测净利润11.5亿元，同比增长32%；中远海控65.0亿元，同比下降69% [6] - 造船板块：中国船舶2025Q3预测净利润26.6亿元，同比增长210%；中船防务2.1亿元，同比增长425% [6] - 公路铁路：招商公路2025Q3预测净利润15.3亿元，同比增长5%；大秦铁路28.8亿元，同比增长5% [6]

股份回购进展 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份数量约为2524万股，占公司目前股本总数的0.37005% [1] - 回购股份的最低成交价格为10.12元/股，最高成交价格为13.4元/股 [1] - 回购支付的资金总额为人民币约3.1亿元，本次回购符合相关规定及公司回购方案要求 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：投资运营板块占比79.07%，交通科技板块占比16.15%，智慧交通板块占比2.68%，招商生态板块占比2.1% [1] - 投资运营板块是公司最主要的收入来源 [1] 公司市值 - 截至发稿，招商公路市值为671亿元 [1]

回购计划 - 公司拟以集中竞价交易方式回购A股，回购价不超18.10元/股，资金3.1 - 6.18亿元[2] 回购进展 - 截至2025年9月30日，累计回购25,238,502股，占股本0.37005%[3] - 截至2025年9月30日，回购最低成交价10.12元/股，最高13.40元/股[3] - 截至2025年9月30日，回购支付资金309,969,548元（不含费用）[3][4]

板块整体表现 - 铁路公路板块在9月30日整体下跌1.07%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.52%至3882.78点，深证成指上涨0.35%至13526.51点 [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出3.41亿元，而游资和散户资金分别净流入1.87亿元和1.54亿元 [2] 领涨个股表现 - 江西长运涨幅最大达4.02%，收盘价6.99元，成交额1.63亿元，主力资金净流入2075.82万元，占成交额比例12.77% [1][3] - 海汽集团上涨2.05%至22.45元，成交额2.41亿元，主力资金净流入1305.25万元，占比5.41% [1][3] - 富临运业上涨2.00%至10.20元，成交额8138.40万元，主力资金净流入425.33万元，占比5.23% [1][3] 领跌个股表现 - 皖通高速领跌板块，跌幅1.77%至13.33元，成交额1.30亿元 [2] - 京沪高铁下跌1.72%至5.13元，成交量205.57万手，成交额10.60亿元 [2] - 大秦铁路下跌1.34%至5.89元，成交量156.74万手 [2] 个股资金流向 - 海南高速主力资金净流入2345.10万元，占成交额比例11.14%，但游资和散户资金分别净流出1066.91万元和1278.20万元 [3] - 东莞控股主力资金净流入356.89万元，占比4.60%，游资净流出387.84万元 [3] - 吉林高速主力资金净流入333.98万元，占比9.11%，游资净流入146.90万元，但散户净流出480.89万元 [3]

公司股权变动 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于2025年9月26日增持越秀交通基建30.8万股，增持均价为每股4.533港元 [1] - 此次增持涉及资金约139.62万港元 [1] - 增持后，招商局公路网络科技控股股份有限公司持股数量增至234,513,000股，持股比例由13.99%上升至14.02% [1]

公司股权变动 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于9月26日增持越秀交通基建30.8万股[1] - 增持每股作价为4.533港元，总金额约为139.62万港元[1] - 增持后最新持股数目约为2.35亿股，持股比例增至14.02%[1]

股东增持情况 - 招商公路于2025年4月16日至2025年9月26日期间通过集中竞价方式增持公司H股股票2537.4万股 [1] - 截至2025年9月26日，招商公路直接持有公司A股91,092,743股及H股82,758,000股，合计占公司总股本的6.85% [1] - 招商公路通过全资子公司佳选控股持有公司H股54,556,000股，占公司总股本的2.15% [1] - 招商公路及佳选控股合计持有公司股份228,406,743股，占公司总股本的9.00% [1]