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交运行业2025Q3业绩前瞻:内需延续改善,外需维持韧性
长江证券· 2025-09-22 07:30
行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [13] 核心观点 - 内需延续改善,外需维持韧性,交运行业2025年三季度基本面整体呈现内需改善与外需韧性的特征 [2][6] - 各子行业表现分化,航空、机场、快递快运、物流、油散海运、港口散杂货、高速公路等行业盈利有望改善,而集运和铁路货运部分公司业绩承压 [2][6][7][8][9][10][11] 航空行业 - 行业供需关系恶化,商务市场压力放大,拖累整体收益,但国际航班恢复维持高位,油价显著下降,人民币稳定,成本大幅减负,预计2025Q3行业整体盈利同比有所增加 [6][19][24] - 主要航空公司运营数据:中国国航ASK同比增5.0%,RPK同比增8.2%,客座率增2.5pct;中国东航ASK同比增6.0%,RPK同比增9.1%,客座率增2.5pct;南方航空ASK同比增7.0%,RPK同比增9.5%,客座率增2.0pct;吉祥航空ASK同比增5.0%,RPK同比增8.1%,客座率增2.5pct;春秋航空ASK同比增10.0%,RPK同比增12.4%,客座率增2.0pct;华夏航空ASK同比增25.0%,RPK同比增29.5%,客座率增3.0pct [21] - 成本端:航油价格预计同比下降11.0%,美元兑人民币中间价环比降0.6%,汇兑相对中性 [21][24] 机场行业 - 国内机场运量进一步释放,国际航班高位爬坡,收入逐步改善,收益持续修复,预计上海机场和白云机场盈利有望同比改善 [6][23][25] - 运营数据:上海机场2025Q3起降架次同比增3.1%至14.3万,旅客吞吐量同比增6.3%至2207.6万人;白云机场起降架次同比增6.9%至13.9万,旅客吞吐量同比增5.3%至2073.2万人 [26] - 国际航班恢复比例达100.2%,客运量恢复比例达105%,国际客座率81.0%,较2019年同期增2.3pct,同比2024年增1.4% [23][25] 快递快运行业 - 快递"反内卷"政策发力,涨价区域从产粮区扩散至全国,驱动快递单价逐月改善,电商快递盈利增速有望显著提升 [6][26][28] - 行业数据:2025Q3快递收入预计3678.9亿元,同比增5%~10%;快递业务量预计488.7亿件,同比增10%~15%;快递单价预计7.53元/件,同比降5%~0% [30] - 直营快递如顺丰控股件量高增,但短期运营成本加大导致毛利率承压;快运公司如德邦和安能物流盈利分化,德邦业绩增速环比改善,安能净利同比增长 [26][28][29] 物流行业 - 大宗供应链受益于"反内卷"政策发力和PPI降幅收窄,预计Q3龙头在低基数下利润实现增长 [7][30][32] - 跨境物流:蒙煤贸易环比改善,甘其毛都日均通车量同比增38.1%,蒙5原煤均价降幅收窄至26.1%;货代利润维持平稳;空运业绩稳健增长,东航物流货机平均利用小时降10.3% [30][32] - 嘉友国际Q3业绩有望触底改善,东航物流预计利润稳健增长 [7][30] 海运行业 - 集运需求脉冲不足,运力投放过快,且去年基数较高,预计远洋船东盈利同比下跌,内贸集运盈利有韧性 [8][33][37] - 油轮运价好于往年淡季,VLCC-TCE运价均值同比增11.7%至36k美元/天,TD3C航线TCE运价同比增28.1%至35k美元/天,船东盈利预计同比改善 [8][37][38] - 干散货海运得益于海外矿商铁矿石发运较好,BDI均值环比增29.5%至1832点,船东盈利预计环比改善明显 [8][37][38] 港口行业 - 散杂货受益于原油、铁矿石进口增加,吞吐量环比改善;集装箱吞吐量有韧性,对东盟、欧盟等出口对冲美国关税扰动 [9][39] - 行业数据:2025Q3港口货物吞吐量预计46.9亿吨,同比增6.5%;集装箱吞吐量预计9243.3万TEU,同比增6.6% [39] - 预计散杂货港口盈利环比改善,集装箱港口盈利仍有韧性 [9][39] 高速公路行业 - 货车流量同比小幅改善,客车景气相对稳健,预计整体流量保持稳定,行业盈利同比有望微增 [10][41] - 宁沪高速沪宁高速段日均车流量预计113955辆/日,同比增0%~5%;日均收入预计16013千元/日,同比增0%~5% [42] 铁路行业 - 全国铁路旅客运输量同比增6.6%,客运周转量同比增约3.7%,增幅环比降0.2pct;货运量同比增5.0%,货运周转量同比增7.6%,增幅增5.1pct [11][42][43] - 京沪高铁营收增幅略低于全国,净利润增速放缓;广深铁路受益于高铁转型,业绩继续改善;大秦铁路因拓展非煤业务,成本增加,业绩承压 [11][43] 重点公司盈利预测 - 顺丰控股2025Q3归属净利润预计29.5亿元,同比增5%;圆通速递预计11.4亿元,同比增21%;申通快递预计3.9亿元,同比增80%;韵达股份预计2.6亿元,同比降30% [44] - 航空:中国国航预计43.8亿元,同比增6%;春秋航空预计12.7亿元,同比增2%;吉祥航空预计7.5亿元,同比降4%;华夏航空预计3.8亿元,同比增35% [44] - 其他:上海机场预计4.4亿元,同比增15%;白云机场预计2.9亿元,同比增25%;招商轮船预计10.3亿元,同比增18%;中远海能预计9.7亿元,同比增20% [44]
招商局公路网络科技控股股份有限公司 关于债务融资工具获准注册的公告
债务融资工具注册 - 公司债务融资工具注册获中国银行间市场交易商协会接受 注册自通知书落款之日起2年内有效[1] - 注册由招商银行股份有限公司等机构担任联席主承销商[1] 发行产品类型 - 注册有效期内可分期公开发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据、绿色债务融资工具等产品[2] - 也可定向发行相关产品 每期发行需确定主承销商、发行产品、规模及期限等要素[2] 发行安排与信息披露 - 公司将根据资金需求和市场情况择机发行债务融资工具[2] - 发行完成后需通过交易商协会认可途径披露发行结果[2] - 公司承诺及时履行信息披露义务[2] 公司治理程序 - 发行债务融资工具议案经第三届董事会第三十三次会议审议通过[1] - 议案已提交2025年第二次临时股东大会并获得通过[1]
招商公路:关于债务融资工具获准注册的公告
证券日报· 2025-09-19 23:44
债务融资工具注册 - 招商公路收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》(中市协注[2025]DFI58号)[2] - 债务融资工具注册获得接受[2] - 通知书于9月19日晚间通过公告形式披露[2]
9月19日晚间重要公告一览
犀牛财经· 2025-09-19 18:20
公司资本运作 - 宏和科技以债转股方式对全资子公司黄石宏和增资3亿元 注册资本从7亿元增至10亿元 [1] - 华夏幸福金融债务重组金额累计约1926.69亿元 未能如期偿还债务金额合计240亿元 [1] - 招商公路债务融资工具获准注册 2年内可分期发行超短期融资券等产品 [9] - 中国太保完成155.56亿港元H股可转换债券发行 并于香港联交所上市交易 [39] - 华翔股份拟发行可转债募资不超过13.08亿元 用于产能提升及补充流动资金 [42] - 浙江恒威申请不超过2亿元综合授信额度 用于日常经营融资业务 [25] - 万润股份控股子公司九目化学北交所上市申请获受理 [37] 股权与资产交易 - 诚意药业控股股东一致行动人拟减持不超过387.56万股 占总股本1.18% [1] - 安凯微拟增资2000万元获视启未来4%股权 标的公司从事通用视觉大模型研发 [7] - 美芝股份拟公开挂牌转让50项房产 总评估值3931.06万元 [33] - 宝利国际拟投资南京宏泰半导体1%-3%股权 投资额不超过净资产5% [22] - 宏昌科技参股机器人公司良质关节科技30%股权 当前执行订单规模较小 [46] - 春风动力控股股东及一致行动人拟减持不超过297万股 占总股本1.97% [47] - 唯科科技部分董监高拟合计减持22.63万股 占总股本0.18% [36] 政府补助与理财 - 共进股份获政府补助889.79万元 占最近年度归母净利润11.13% [3] - 创耀科技获政府补助616.45万元 占最近一期净利润10.19% [12] - 天源迪科子公司获政府补助377.45万元 占最近一期归母净利润16.27% [42] - 众鑫股份使用3000万元闲置募集资金购买结构性存款 [9] - 采纳股份使用5000万元闲置自有资金购买结构性存款 [29] - 百大集团累计使用2.59亿元自有资金进行委托理财 [14] - 广弘控股拟使用不超过10亿元闲置自有资金进行委托理财 [36] 业务进展与合同 - 中国化学1-8月新签合同金额2563.39亿元 境内2060.48亿元境外502.91亿元 [18] - 东软集团获汽车厂商智能座舱域控制器定点 总金额约56亿元 [51] - 圆通速递8月快递产品收入53.9亿元 同比增长9.82% [38] - 中国太保前8月寿险保费收入2170.5亿元同比增长13.2% 财险保费收入1428.09亿元同比增长0.4% [38] - 周大生8月新开4家自营门店 计划总投资额3176万元 [16] - 荣盛发展与中国房地产业协会签署合作备忘录 推广销售在售商品房 [49] 产品研发与注册 - 迈威生物9MW0813注射液上市申请获国家药监局受理 [4] - 一品红子公司磷酸奥司他韦胶囊增加45mg规格获批准 [30] - 海辰药业硫代硫酸钠注射液获药品注册证书 [21] - 丰山集团与清华大学合作开发钠离子电池电解液技术 项目经费200万元 [40] 公司治理与人事 - 吉视传媒选举由志强为新任董事长 [19] - 中科环保副总经理邵德洲辞职 [27] - *ST创兴董事长刘鹏被采取强制措施 由总经理代行职责 [39] - 远望谷控股股东因持股变动违规被深圳证监局出具警示函 [2] 风险提示与说明 - 永新光学光刻机相关光学元组件业务营收占比不足1% [41] - 卧龙电驱上半年机器人相关产品营收占比约2.71% [44] - 德科立硅基OCS尚未获得海外大厂批量订单 [48] - 品茗科技控制权变更事项导致股票继续停牌 预计不超过3个交易日 [8] 其他重大事项 - 山西证券拟每10股派发现金红利0.5元 [37] - 博思软件完成吸收合并全资子公司青海博思 [23] - 清新环境拟购买董监高责任险 年保费不超过15万元 [32] - 广和通发行不超过1.55亿股H股获中国证监会备案 [29]
招商公路(001965.SZ)债务融资工具获准注册
智通财经网· 2025-09-19 16:37
债务融资工具注册 - 公司债务融资工具获中国银行间市场交易商协会接受注册 [1] - 注册有效期为通知书落款之日起2年内 [1] - 联席主承销商为招商银行股份有限公司等机构 [1]
招商公路债务融资工具获准注册
智通财经· 2025-09-19 16:37
债务融资工具注册 - 公司收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》[1] - 债务融资工具注册自通知书落款之日起2年内有效[1] - 由招商银行股份有限公司等机构担任联席主承销商[1]
招商公路:获准注册债务融资工具
新浪财经· 2025-09-19 16:21
债务融资工具注册 - 公司收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》接受债务融资工具注册 [1] - 注册额度自通知书落款之日起2年内有效 [1] - 债务融资工具由招商银行股份有限公司等机构担任联席主承销商 [1] 发行安排与信息披露 - 公司将根据相关法律法规和交易商协会要求择机发行债务融资工具 [1] - 发行将结合公司资金需求和市场情况 [1] - 公司将及时履行相关信息披露义务 [1]
招商公路(001965) - 关于债务融资工具获准注册的公告
2025-09-19 16:17
融资进展 - 公司2025年相关会议审议通过申请注册发行债务融资工具议案[1] - 近日收到交易商协会《接受注册通知书》,注册2年内有效[1] 发行安排 - 注册有效期内可分期公开发行或定向发行多种产品[2] - 每期发行需确定当期主承销商等要素[2] 后续计划 - 公司结合资金需求和市场情况择机发行并及时披露信息[2]
深圳高速公路股份获招商公路增持313.6万股
格隆汇· 2025-09-18 07:35
公司股权变动 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于2025年4月7日以每股均价6.098港元增持深圳高速公路股份313.6万股[1] - 增持涉及资金约1912.33万港元[1] - 增持后持股数量达106,480,000股,持股比例由13.83%上升至14.25%[1]
深圳高速公路股份(00548.HK)获招商公路增持7.4万股
格隆汇APP· 2025-09-18 07:05
股东增持情况 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于2025年9月16日以每股均价7.308港元增持深圳高速公路股份7.4万股[1][2] - 增持涉及资金约54.1万港元[1] - 增持后持股数量增至134,612,000股,持股比例从17.99%上升至18.01%[1][2] 股权结构变动 - 本次增持使招商局公路网络科技控股股份有限公司的持股比例增加0.02个百分点[1][2] - 增持方式为场内交易[1] - 增持后股东持股数量精确到134,612,000股[1][2]