伟星股份：一站式服装辅料龙头，经营业绩持续稳健增长 - 伟星股份成立于1988年,2004年在深交所中小板上市,是国内钮扣和拉链行业的首家上市公司 [7] - 公司主营拉链、金属制品、钮扣等服装辅料的研发、生产与销售,致力于"一站式（全程）服装辅料供应" [7] - 公司发展历程可分为四个阶段:1988-2004年艰辛创业期、2004-2011年快速发展期、2015-2018年调整转型期、2019年至今战略机遇期 [7][8][9][10] - 公司现金分红保持高位,近5年平均股息支付率为88.0%,股息率为4.78% [12][13] 越南工业园区拓产，国际化发展迈入新征程 - 全球中高端钮扣市场较为分散化,公司在国内中高端钮扣市场占有率20%+,是全球最大的钮扣生产厂商,但在全球中高端钮扣市场份额或低于10% [14] - 全球中高端拉链市场350亿元,伟星股份约占6%,YKK约占60% [14] - 我国纺织服装产业逐渐向东南亚转移,越南、孟加拉等地具备战略性地位,拥有丰富的关税优惠政策 [15][16] - 公司自2015年开始实行国际化战略,从品牌培育、营销网络、生产基地三个方面大力推进 [18][19][20][21][22] - 公司海外收入占比逐渐增加,2023年国外业务收入达12.10亿元,同比增长8.67% [22] 公司综合竞争力不断增强,为获取更高客户份额奠定坚实基础 - 公司持续推进智能制造战略,引进先进设备确保品质稳定,实现快速反应 [31][32][33] - 公司打造产业协同平台,数智制造水平全球领先,生产效率不断提高,利润率水平领跑行业可比公司 [33][34][35][36] - 公司持续高研发投入,升级产品工艺,在拉链业务的国内主要竞争者浔兴股份的研发投入仅为伟星股份的55.25% [37][38] - 公司聚焦大客户,实现市场份额持续上升,与全球众多知名服装品牌建立战略合作伙伴关系 [42] 公司企业文化和管理团队提供可持续发展保障 - 公司管理层有计划性地传承交接,从成立至今40余年的历程中,核心管理人员均从内部选拔任用 [43][44] - 管理层从业经验丰富,战略规划明晰,准确把握行业趋势,确定明晰可行的战略规划 [43][44] - 公司以员工为核心,完善各种生活设施建设,开展各项文体娱乐活动,丰富员工业余文化生活 [45][46] - 公司实施多期股权激励计划,深度绑定核心员工利益,最大限度地调动生产积极性 [47][48] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司收入分别达46.2/52.9/60.6亿元,YOY+18.2%/+14.5%/+14.6% [51] - 预计2024-2026年公司毛利率大致保持稳定,维持41%水平 [55] - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.59/0.67/0.78元/股,给予公司2024年22倍的PE估值,对应合理价值12.93元/股,给予"买入"评级 [56][58] 风险提示 - 宏观经济与景气度下行的风险 [61] - 生产要素成本持续上升的风险 [62] - 国际贸易环境不确定性增加的风险 [63]

业务占比 - 公司定期报告按产品交付地区分国内外业务，未穿透到品牌终端，今年上半年国内业务占比66.91% [2] 产能情况 - 随着孟加拉、越南生产基地建设，海外产能规模上升；但因智能制造战略推进和国内扩产，国内产能同步快速增加，短时间内产能仍以国内为主 [2] - 服饰辅料产品对产业链配套完整性及技术人员工艺积累水平要求高，短期内产能以国内为主，随着国际化战略推进，海外产能会逐步提升 [2] 毛利率预测 - 公司产品采取“成本加成”定价原则，综合考虑海外园区运营实际、客户需求及产品结构等因素，预计海外园区正常运行后毛利率与国内差异不大 [2] 海外设厂选址 - 公司在孟加拉和越南均有一定规模客户订单，基于政治风险不确定性因素考虑，海外设厂第一站选择孟加拉 [3] 管理模式 - 伟星集团作为控股股东，提供企业文化引领和企业精神指导，实际经营管理由公司经营层负责 [3] 可持续发展原因 - 公司沉淀符合管理特色、促进持续发展的企业文化及匹配的管理机制，是实现长期可持续发展的基石 [3]

公司业务情况 - 公司国内业务占比较大,达到66.91% [1] - 公司主要为中高端服装品牌客户提供服饰辅料产品 [2] 行业竞争格局 - 服饰辅料行业为非标准化产品,市场竞争激烈,中小企业生存困难 [1] - 随着消费者需求变化,综合竞争实力强的头部企业更具优势,行业集中度将提升 [1] 公司竞争优势 - 公司采用单定产的生产模式,毛利率相对较高 [2] - 公司注重智能制造,实现了降本增效 [2] - 公司具备强大的研发实力,能够满足客户对时尚属性和装饰功能的需求 [2] - 公司持续推进智能制造、全球化等战略,综合竞争优势明显 [2] 业务拓展 - 公司拓展拉链业务,一方面满足客户多样化需求,另一方面实现公司长期可持续发展 [2] - 开拓新客户需要3-5年时间,因为品牌客户不会轻易更换辅料供应商 [1][2]

公司经营情况 - 受终端消费景气度等影响,下游客户下单谨慎,公司近期订单增速相较上半年有所回落,但仍保持一定的增长态势[1] - 公司既注重老客户和次新客户的份额提升,也重视新客户的拓展,但新品牌客户的开发和合作份额的提升需要较长时间的积累[2] - 公司实际前十大客户占比并不低,但定期报告中披露的前五大客户是按照财务开票口径统计的,存在数据统计口径的差异[3] 行业特点 - 服饰辅料为非标准化产品,季节性、时尚性特征明显,规模企业较少,作坊式企业居多,市场竞争激烈,总体行业集中度较低[4] 公司管理 - 公司实控人更多以股东、董事等身份参与公司战略决策和经营方向,实际经营管理由公司经营层负责与具体履职[5] - 公司形成了"团结、拼搏、求实、创新"的企业精神,以"可持续发展"为核心的经营理念[6] - 公司建立了较为完善的激励机制,包括日常薪酬、奖金和股权激励,并不断丰富赛马平台,优化晋升机制[7]

订单情况和增长趋势 - 受终端消费景气度等影响,下游客户下单趋于谨慎,公司订单同比增速相较上半年有所回落,但仍保持一定增长态势[1] - 拉链应用领域广泛,除服装外还可广泛应用于体育用品、户外用品、箱包等领域,发展空间更明显[2] - 公司将持续提升快反能力和产品品质来满足客户需求,从而提升在下游品牌客户中的份额[2] 国内外客户占比及毛利率 - 公司在部分国内品牌客户的份额占比相对较高,在国际品牌客户中的占比普遍偏低,两者都具备持续增长的空间和潜力[2] - 公司产品采取成本加成的定价原则,国内外客户的毛利率水平本质上差异不大,但会受产品结构、客户需求等多种因素影响而有所差异[2] 越南工业园建设进度 - 越南工业园由于今年3月刚建成投产,目前主要以客户验厂、流程优化以及员工培训等事项为主,今年越南实际接单相对有限,但总体进度基本符合预期[2] - 公司越南工业园已招聘部分员工,加上国内派遣的骨干,已能满足当前用工需求,短期内招工压力不大,未来也会逐渐实现本地化管理[2] 海外产能布局规划 - 服饰辅料产品品类繁多,工序复杂,对产业链配套和技术人员要求较高,所以短期内公司产能仍以国内为主,但随着国际化战略的持续推进,海外产能会逐步提升[2] - 孟加拉暴乱对公司的不利影响较小,订单转移也是短期因素导致的,不具可持续性,且体量较小[2]

公司与YKK对比 - 公司与YKK经营选择不同，YKK优势在于品牌知名度、精工制造和全球化运营能力，公司秉持“产品 + 服务”理念，在产品品类多样性、时尚性、创新能力和配套能力方面有竞争优势 [2] - YKK拉链平均价格比公司高，但具体产品需具体分析 [2] 行业竞争看法 - 服饰辅料行业竞争是多方面综合竞争，包括产品品质、研发创新、快速响应、营销服务等，而非仅针对价格 [2] - 企业间相互借鉴学习正常，公司沉淀的团队理念和企业文化无法轻易复制，形成不同经营理念和做事风格 [3] 客户相关情况 - 因客户匹配度等差异，不同客户份额占比不同，国内品牌客户份额占比相对高 [3] - 公司与国内外众多知名服装品牌建立合作关系，按实际品牌客户统计，前五大客户所占比例不低 [3] - 公司既注重老客户份额提升，也重视新客户与市场板块拓展，但新品牌客户开发和合作份额提升需时间积累 [3] 订单与产能情况 - 公司产品生产周期3 - 15天，订单能见度偏短 [3] - 目前公司订单增速相比上半年回落，但仍保持增长 [3] - 纺织服装行业有季节性差异，品牌客户注重订单快速响应能力，公司整体产能利用率不高，年度综合产能利用率在60% - 70%左右 [3] 财务相关情况 - 毛利率受原材料、产品结构、规模效益等多种因素影响，公司遵循合作共赢原则，追求合理可持续的毛利率水平 [3] - 公司坚持“可持续发展”和“和谐共赢”理念，综合考虑年度盈利状况、未来发展需求和股东意愿等因素，合理制定年度利润分配方案 [3]

浙江天册律师事务所 关于 浙江伟星实业发展股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 本法律意见书仅供公司 2024 年第一次临时股东大会之目的使用。本所律师同 意将本法律意见书随伟星股份本次股东大会其他信息披露资料一并公告，并依法 对本所在其中发表的法律意见承担法律责任。 本所律师根据《股东大会规则》的要求，按照律师行业公认的业务标准、道 德规范和勤勉尽责的精神，出席了伟星股份 2024 年第一次临时股东大会并对本次 股东大会所涉及的有关事项和相关文件进行了必要的核查和验证，同时听取了公 司就有关事实的陈述和说明。现出具法律意见如下： 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 310007 电话：0571-87901111 传真：0571-87901500 浙江天册律师事务所 关于浙江伟星实业发展股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 编号：TCYJS2024H1345 号 致：浙江伟星实业发展股份有限公司 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江伟星实业发展股份有限 公司（以下简称"伟星股份"或"公司"）的委托，指派本所律师姚毅琳、吴婧 参加公司 ...

证券代码：002003 证券简称：伟星股份 公告编号：2024-035 浙江伟星实业发展股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 浙江伟星实业发展股份有限公司（以下简称"公司"）及董事会全体成员保证信息披露 的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无新增、变更及否决议案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过决议的情况。 一、会议召开和出席情况 1、会议召开情况 网络投票时间：2024 年 9 月 5 日。其中，通过深圳证券交易所（以下简称"深交所"） 交易系统进行网络投票的具体时间为：2024年 9月5日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00； 通过深交所互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）进行网络投票的具体时间为： 2024 年 9 月 5 日 9:15-15:00。 （1）会议召开时间： 现场会议时间：2024 年 9 月 5 日（星期四）14:30 开始。 （2）会议召开地点：浙江省临海市崇和路 238 号远洲国际大酒店二楼会议厅。 2、会议出席情况 出席本次会议的股 ...

越南工业园情况 - 越南工业园处于验厂阶段，已邀请较多品牌客户参观交流，区域客户关注度高，今年实际接单有限，明年订单量将随品牌指定工作推进而增长 [1] - 服饰辅料行业对劳动用工成本敏感度低，越南工业园正常运行后利润水平与国内总体差不多 [3] 产品与价格 - YKK拉链平均价格比公司产品高，具体产品需具体分析 [1] 资本开支与战略规划 - 后续资本开支围绕全球化和智能制造战略实施，短期关注募投项目建设情况 [1] 毛利率与销售费用 - 毛利率受原材料、产品结构、规模效益等因素影响，公司遵循合作共赢原则，合理毛利率水平可持续 [1] - 公司销售模式决定销售费用占比不低，随全球化战略推进，销售费用总额预计增长，销售费用率相对稳定 [3] 客户与市场开拓 - 开拓新客户需3 - 5年，因服饰辅料质量对成衣重要，品牌客户更换供应商谨慎，需不断接洽磨合 [3] - 公司与国内外众多知名服装品牌合作，按财务开票口径统计的前五大客户未穿透到品牌客户，按实际品牌客户统计占比不低 [3] 业务占比与订单情况 - 按产品交付地区分，公司国内业务权重较大，占比为66.91% [3] - 产品生产周期3 - 15天，订单能见度相对较短 [3] - 目前订单增速较上半年回落，但仍保持增长态势 [3] 业务规划与分红政策 - 拉链应用范围更广，公司更看好拉链产品未来发展前景 [3] - 公司坚持“可持续发展”和“和谐共赢”理念，综合考虑盈利、发展需求和股东意愿制定年度利润分配方案回馈股东 [4] 公司竞争优势 - 公司在辅料产品品类多样性、时尚性、款式新颖及创新能力、市场快速反应和产品配套能力等方面有较强竞争优势，顺应行业发展趋势 [3]

公司订单情况 - 目前公司订单增速相比上半年有所回落,但仍保持一定的增长态势[2] - 公司产品的生产周期一般在3-15天,订单能见度相对较短[2] 公司定价模式 - 公司采用成本加成的定价模式[3] - 公司会根据实际生产过程中涉及的工艺、要求等进行合理定价[3] 海外市场拓展 - 加速推进国际营销网络布局,成功进入新客户的指定名录[3] - 持续推进海外生产基地的建设,就近为客户提供综合的服务保障[3] - 逐渐实现本土化人才管理,积极导入国际化经营理念[3] 毛利率情况 - 毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等多种因素的影响[3] - 公司遵循合作共赢的原则,不会片面追求高毛利,但合理的毛利率水平是可持续的[3]