报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024H1/2024Q2公司收入同比分别增长9.84%/11.29%,业绩保持良好增长 [9][10] - 2024H1/2024Q2公司归母净利润同比分别增长6.81%/6.40%,盈利能力保持稳定 [11] 行业及公司发展 - 消费环境复杂,但公司凭借新品创新和渠道优势实现内销业务良好增长,取得行业领先表现 [10][12] - 外销业务受益于去年汇率上涨,订单增长明显 [10] 投资评级及目标价 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.91、3.24、3.61元 [9] - 根据Wind一致预测,公司2024年目标PE为17x,给予2024年19x目标价55.29元,维持"买入"评级 [9]

浙江苏泊尔股份有限公司 股票代码：002032 股票简称：苏泊尔 公告编号：2024-037 浙江苏泊尔股份有限公司 2024 年半年度业绩快报 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏。 特别提示： 本公告所载 2024 年半年度财务数据已经公司内部审计部门审计，未经会计师事务所审计，请投资者注 意投资风险。 一、2024 年半年度主要财务数据 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------------------|------------------|--------------------| | | | | 单位：元 | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度（％） | | 营业总收入 | 10,964,777,968.45 | 9,982,616,440.73 | +9.84% | | 营业利润 | 1,169,947,290.56 | 1,098,684,164.80 | +6.49% | | 利润总额 | 1,17 ...

浙江苏泊尔股份有限公司 证券代码：002032 证券简称：苏泊尔 公告编号：2024-036 浙江苏泊尔股份有限公司 关于利用自有闲置流动资金购买短期理财产品的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。 浙江苏泊尔股份有限公司（以下简称 "公司"、"本公司"或"苏泊尔"）于 2024 年 4 月 25 日召开 2023 年年度股东大会审议通过《关于利用自有闲置流动资金购买短期理财产品的议案》，同意公司使用 总额不超过人民币四十亿元的自有闲置流动资金购买短期理财产品，具体公告内容可参见 2024 年 3 月 30 日披露于《证券时报》、《证券日报》、《中国证券报》及巨潮资讯网的《关于利用自有闲置流动资金购 买短期理财产品的公告》（公告编号：2024-016）。公司新增理财产品购买情况公告如下： | | | | | | | 认购金额 | | | 理财 | 预计年化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司 | 管理人 | 理财产品 | 产品类型 ...

浙江苏泊尔股份有限公司 2、因公司于2024年4月30日将回购专用证券账户中5,150,000股股份进行了注销，公司最新总股 1、 本利润分配方案披露至分配实施期间，公司于2024年4月30日将回购专用证券账户中5,150,000 股股份进行了注销；公司最新总股本为801,558,657股，回购专用证券账户最新持有的股份为 4,667,500股。因此，公司本次实施的利润分配方案按公司总股本801,558,657股扣除公司回购专 用证券账户持有的4,667,500股后796,891,157股为基数进行利润分配，向全体股东每10股派现金 红利27.30元（含税），合计派发现金股利2,175,512,858.61元。 2、 因公司回购股份不参与分红，本次权益分派实施后，根据股票市值不变原则，实施权益分派前 后公司总股本保持不变，现金分红总额分摊到每一股的比例将减小，因此，本次权益分派实施 后除权除息价格计算时，每股现金红利应以2.7141031元/股计算（每股现金红利=现金分红总额 /总股本，即2.7141031元/股=2,175,512,858.61元÷801,558,657股）。 证券代码：002032 证券简 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 营收方面 - 公司2024年一季度实现营业收入53.78亿元，同比增长8.38% [3] - 外销系去年同期低基数增长较快，内销小幅提升，公司整体营收韧性增长 [3] - 公司在电炖锅、电饭煲、煎烤机等品类中线上销额排名第一，在电磁炉、电水壶等品类中销额排名前二 [3] - 公司在电炖锅、电饭煲、电水壶等品类中线下销额排名第一 [3] 盈利方面 - 公司2024年Q1毛利率达24.42%，同比下降0.80pct，主要系外销增长较快且毛利率表现不及内销 [4] - 期间费用保持正常投放，销售、管理以及研发费用同比分别变动7.29%、-3.16%和13.25%，期间费用率合计下降0.26个百分点 [4] - 财务费用较上年同期下降0.11亿元，主要系期间人民币对美元汇率波动产生汇兑收益 [4] - 公司2024年Q1归母净利润同比增长7.23%，归属净利率同比小幅下降0.09pct至8.73% [4] 经营质量 - 公司2024年Q1经营性活动现金流净额达到10.43亿元，同比增长38.51% [4] - 公司应付票据+应付账款同比增长17.86%，对于产业链上游占款能力进一步强化 [4] 投资建议 - 公司积极推动产品创新和渠道优化布局，保持领先的市场份额 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.72、25.80和28.07亿元 [5] - 维持"买入"评级 [5] 风险提示 1. 经济形势恢复阶段居民消费出现波动的风险 [6][7] 2. 行业竞争加剧带来的份额回落和盈利效率回落的风险 [6][8]

浙江苏泊尔股份有限公司 证券代码：002032 证券简称：苏泊尔 公告编号：2024-034 浙江苏泊尔股份有限公司 关于公司部分董事、高级管理人员减持股份的预披露公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 特别提示： 本公司董事苏显泽先生及高级管理人员徐波先生、叶继德先生拟自本公告披露之日起 15 个交易 日后的 3 个月内，即 2024 年 6 月 12 日至 9 月 11 日期间以二级市场集中竞价方式分别减持本公司股 份 68,363 股、47,404 股及 16,339 股，不超过公司剔除回购专用证券账户上已回购股份后的总股本的 0.0166%。 截至本公告日，公司拟减持董事、高级管理人员持股情况如下： | 名称 | 职务 | 持股数量（股） | 占公司总股本的比例 | | --- | --- | --- | --- | | 苏显泽 | 董事 | 273,451 | 0.0343% | | 徐波 | 财务总监 | 189,615 | 0.0238% | | 叶继德 | 副总经理、董事会秘书 | 65,357 | 0.0082% | | | 合 ...

业绩总结 - 公司2024年一季度收入达到53.8亿元，同比增长8.4%[1] - 归母净利润为4.7亿元，同比增长7.2%；毛利率为24.4%，净利率为8.7%[1] - 预计2024-2026年公司归母净利同比分别提升4.7%、6.5%、7.9%，给予公司2024年22倍PE，对应合理价值62.26元人民币/股，维持“买入”评级[1] - 苏泊尔公司2026年预计经营活动现金流为1,947百万元，较2022年增长约38.5%[2] - 公司2026年预计净利润为2,624百万元，较2022年增长约27.1%[2] - 公司2026年预计ROE为23.6%，较2022年下降约5.8%[2] 评级及资格 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三种，根据预期未来12个月内股价表现的不同进行分类[4] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种，根据预期未来12个月内股价表现的不同进行分类[5] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国（港澳台地区除外）的分销[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照，负责本报告在中国香港地区的分销[8] 其他重要信息 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[13] - 报告提及的证券可能不适合某些国家或地区销售，投资涉及风险且过去业绩不代表未来表现[14] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户应独立判断并咨询专业意见[15]

浙江苏泊尔股份有限公司 证券代码：002032 证券简称：苏泊尔 公告编号：2024-031 浙江苏泊尔股份有限公司 关于回购股份注销完成暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 特别提示： 1、 浙江苏泊尔股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"苏泊尔"）于 2023 年 6 月 2 日至 2024 年 4 月 24 日期间已累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 8,150,000 股。本次公司回购注销股份合计 5,150,000 股，占回购注销前公司总股本的 0.64%。公司 回购专用证券账户在上述股份注销完成后尚剩余 4,667,500 股，包括本次股份回购计划剩余的 3,000,000 股及前期实施的股份回购计划中剩余的已回购股份 1,667,500 股，上述剩余股份将用于后 续实施股权激励计划。 2、 本次回购注销完成后，公司总股本由 806,688,407 股减少至 801,538,407 股。 3、 经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司本次回购股份注销事宜已 于 2024 年 4 ...

报告公司投资评级 - 报告对公司维持“优于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司24Q1财报显示收入稳健增长盈利能力稳定 内销稳健外销景气度高 外销占比提升略影响毛利率但整体盈利稳定 展望2024年公司外销有望增长内销凭借品类拓展持续增长 降本增效提升盈利能力 预期2024 - 2026年实现EPS 2.91元、3.16元、3.42元 同比增长7.8%、8.4%、8.2% 给予2024年20 - 22倍PE估值 对应合理价值区间为58.2 - 64.02元 [5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 4月29日收盘价58.55元 52周股价波动为44.30 - 61.60元 总股本/流通A股为807/805百万股 总市值/流通市值为47233/47106百万元 [1] 市场表现 - 与沪深300对比 1M绝对涨幅0.6% 相对涨幅 - 1.8% [2] 投资要点 - 公司24Q1实现收入53.78亿元 同比增长8.38% 归母净利润4.70亿元 同比增长7.23% [5] - 24Q1增长约8% 收入延续稳健增长态势 若内销收入增长0% 则24Q1外销收入增长44% 若内销收入增长2% 则24Q1外销收入增长36% 外销景气度高于内销 [5] - 外销收入大幅增长致收入结构变化 单季度毛利率同比 - 0.80pct至24.42% 销售/管理/研发费用率分别变动 - 0.13pct/-0.19pct/0.07pct至10.94%/1.72%/1.75% 归母净利润率同比 - 0.09pct至8.73% [5] 盈利预测及投资建议 - 预期公司2024 - 2026年实现EPS 2.91元、3.16元、3.42元 同比增长7.8%、8.4%、8.2% 给予公司2024年20 - 22倍PE估值 对应合理价值区间为58.2 - 64.02元 [5] 财务数据 |年份|营业收入（百万元）|营业收入YoY(%)|净利润（百万元）|净利润YoY(%)|全面摊薄EPS(元)|毛利率(%)|净资产收益率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|20171|-6.6%|2068|6.4%|2.56|25.8%|29.4%| |2023|21304|5.6%|2180|5.4%|2.70|26.3%|34.4%| |2024E|22350|4.9%|2350|7.8%|2.91|26.3%|34.5%| |2025E|23978|7.3%|2549|8.4%|3.16|26.5%|34.8%| |2026E|25728|7.3%|2759|8.2%|3.42|26.6%|35.0%| [6] 可比公司估值情况 |代码|可比公司|收盘价（元）（2024/04/29）|EPS（元/股）2022|EPS（元/股）2023|EPS（元/股）2024E|PE（倍）2022|PE（倍）2023|PE（倍）2024E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |002242.SZ|九阳股份|11.75|0.69|0.51|0.63|17.02|23.17|18.56| |002959.SZ|小熊电器|56.88|2.46|2.84|3.17|23.10|20.04|17.94| |603868.SH|飞科电器|47.30|1.89|2.34|2.68|25.04|20.21|17.67| [7] 财务报表分析和预测 - 利润表、每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标等多方面对2023 - 2026E进行预测 如2024E营业总收入22350百万元 每股收益2.91元等 [8] - 资产负债表对2023 - 2026E的资产、负债、所有者权益等项目进行预测 如2024E货币资金4091百万元等 [9] - 现金流量表对2023 - 2026E的净利润、经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等进行预测 如2024E经营活动现金流2463百万元等 [9]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持），日期为2024/4/26 [2] 报告的核心观点 - 2024Q1苏泊尔外销持续恢复，内销稳健且优于行业表现，单季度业绩稳健，长期看好其经营稳健、利润率稳定、高质量经营或维持较高分红比率，维持2024 - 2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为24.22/26.88/29.35亿元，对应PE为19.4/17.5/16.0倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024Q1公司实现营收53.78亿元（同比 +8.38%），归母净利润4.70亿元（ +7.23% ），扣非归母净利润4.61亿元（ +8.06% ） [2] 内外销情况 - 外销方面，大客户SEB集团经营趋势向好，2024Q1消费者业务营收16.35亿欧元（+5.8% LFL），分区域EMEA/美洲营收同比分别+8%/+14%，预计2024Q1公司外销保持较高增长；内销方面，SEB数据显示2024Q1中国大区营收同比+0.5%，预计内销维持平稳或微增，线下深耕OTO下沉市场或带来增量，后续SEB经营预期向好，公司外销有望稳健增长，内销经营稳健、利润率稳定 [3] 毛利率与费用率 - 2024Q1毛利率为24.42%（-0.8pct），下滑或因低毛利外销增速高、内销增速低；期间费用率13.84%（-0.43pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为10.94%/1.71%/1.75%/-0.57%，同比分别-0.13/-0.2/+0.08/-0.17pct，销售/管理费用率管控好，财务费用率下降因人民币贬值带来汇兑收益；综合影响下，2024Q1归母净利率8.73%（-0.09pct），扣非归母净利率8.57%（-0.03pct） [4] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为230.81/254.30/274.37亿元，同比分别+8.3%/+10.2%/+7.9%；归母净利润分别为24.22/26.88/29.35亿元，同比分别+11.1%/+11.0%/+9.2%；毛利率分别为26.2%/26.4%/26.5%；净利率分别为10.5%/10.6%/10.7%；ROE分别为36.6%/37.2%/37.1%；EPS分别为3.00/3.33/3.64元；P/E分别为19.4/17.5/16.0倍；P/B分别为7.2/6.5/6.0倍 [5]