核心观点 - 中钢天源首期限制性股票激励计划第二个解除限售期条件达成 125名激励对象符合条件 共解除限售3,638,580股 上市流通日为2025年5月15日 [1][7][11] 激励计划实施进展 - 激励计划于2021年9月启动 历经董事会、监事会审议及国资委批复 于2022年3月获股东大会批准 [1][2][5] - 2022年3月完成首次授予 原激励对象137名 后因离职、违规等原因减少至125名 [6][11] - 第一个解除限售期已于2024年7月完成 解除限售4,057,350股 [7] 业绩考核达成情况 - 第二个解除限售期公司层面业绩全部达标：2023年加权平均净资产收益率13.67% 高于13.50%目标值 [9] - 2023年较2020年净利润复合增长率18.02% 高于18%目标值 [9] - 材料及相关产业营业利润从2020年8,038万元增长至2023年14,725.74万元 远超10,700万元目标值 [9] 个人绩效考核结果 - 125名激励对象中93人获"A-优秀"评级 30人获"B-良好"评级 均按100%比例解除限售 [11] - 2人获"C-合格"评级 按80%比例解除限售 [11] - 高管团队获授数量显著 董事长毛海波本次解除限售87,780股 总经理吴刚解除57,090股 [11] 股本结构变动 - 本次解除限售3,638,580股 有限售条件股份减少至4,688,590股 [13] - 无限售条件股份增加至753,794,186股 总股本保持758,482,776股不变 [13] - 董事及高管持股转让受《公司法》《证券法》及公司章程严格限制 [12]

激励计划 - 本次符合解除限售条件激励对象125名，解除限售股票3,638,580股，占总股本0.48%[2] - 解除限售股票上市流通日为2025年5月15日[2] - 实际授予137名激励对象，12名不再符合条件[15] 时间节点 - 2021年9月24日审议通过激励计划草案等议案[2] - 2022年2月23日取得国务院国资委批复[4] - 2022年3月14日股东大会审议通过激励计划相关议案[7] 业绩指标 - 2023年加权平均净资产收益率为13.67%[12] - 2023年较2020年净利润复合增长率为18.02%[12] - 2020 - 2023年材料及相关产业营业利润从8038万元增至14725.74万元[12] 股份变动 - 本次变动后有限售条件股份4688590股，无限售条件股份753794186股[19]

资产减值情况 - 佛山高明项目无形资产减值750万，因项目延迟，依据准则要求进行减值测试后确认 [1] - 2024年对贵州金瑞的投资减值877万，因参股公司贵州金瑞业绩下滑，依据准则要求委托中介机构评估并减值测试后确认 [1] 市值管理与发展策略 - 已制定市值管理制度，未来将提高信息披露质量，加大公司价值营销力度，合规提升市值表现，与研究机构、机构投资人、主流财经媒体、中小投资人积极沟通交流 [1][2] - 聚焦磁性材料、金属制品及检验检测业务，持续做优做强，研发投入保持稳定 [5] - 以高度负责的态度，审慎研判行业发展趋势，聚焦主业，具体实施募集资金项目时间以董事会审议通过披露的信息为准 [3] 专利与生产情况 - 现有专利均来源于日常生产经营，对现有产业赋能并将持续发挥更大支撑作用 [2] - 公司四氧化三锰产能提高后，市场占有率约50% [11] - 2024年增加2万吨四氧化三锰产能，2025年在去年产线建设完成后实现产线满产满销 [14] 产品应用与市场情况 - 子公司生产的大型选矿成套装备可应用于海上选矿领域 [3] - 电子级四氧化三锰是制备锰锌铁氧体等软磁材料的重要原料，广泛应用于汽车、光伏等多个行业，也可用于光学玻璃等功能材料 [6] - 随着低空经济增长，公司涉及无人机低空经济领域的相关产品将有一定程度增长 [13] 业绩与财务情况 - 2025年一季度营收增长主要来源于磁性材料、检验检测等业务 [14] - 2025年一季度归母净利润6596.49万元，较上年同期增长28.91% [15] 其他问题回复 - 支持铜陵纳源采取措施开发新品种，降低生产成本，提升经济效益应对专利对业绩的影响 [7] - 主导产品磁性材料、金属制品、有机化工中大部分品种处于国内领先、国际先进水平 [8] - 已完成安徽证监局责令的整改 [9] - 关税目前对公司不构成明显影响，后续将持续关注并积极应对 [11][14] - 将持续跟踪固态电池及石墨烯材料技术路线发展趋势，根据下游市场需求开展研发工作 [12] - 所处行业整体业绩良好，一季度各项指标稳中有升 [14] - 因军工业务涉密，依规不能公开披露产品是否用于军工产品 [14] - 将加大投资者关系管理工作力度，适时举办投资者见面会、路演会等活动 [14]

检验检测业务 - 公司拥有国家金属制品检测中心，业务集中在材料检测领域，覆盖多类工程，深耕铁路并拓展新业务，在大型基础设施检测领域处行业领先地位 [2] 四氧化三锰业务 - 主要原材料电解锰外部采购，产品下游用于生产锰锌铁氧体和锂电正极材料 [2] - 电池级四氧化三锰自2013年开始研发，2020年被市场接受，起初规模两三千吨，后扩大至五千吨，近两年产能提升至三万五千吨，市场占有率约50% [2] - 电子级四氧化三锰下游供应为锰锌铁氧体用软磁粉料，市场占有率保持约50% [2] - 四氧化三锰价格受电解锰价格波动和供需关系影响，价格稳定，盈利状况良好 [2][3] 特种石墨材料业务 - 承担国家级关键核心技术攻关项目，2024年承担两项国家级科技攻关项目，未来将根据研发创新情况制定产业化发展策略 [3] 钕铁硼业务 - 拥有两千吨规模的钕铁硼毛坯生产能力，全工艺链覆盖，专注细分领域盈利产品，通过调整产品结构建立优势 [3] - 应用领域包括家电、汽车、机器人等，机器人行业发展促进产品需求量增加 [3] 金属制品业务 - 拥有7万吨生产能力，以弹簧钢丝为主，产品用于制造多种高疲劳性能要求弹簧 [3] 在建工程 - 主要集中在检验检测、电池级四氧化三锰扩建及金属制品三个方向 [3]

限售股解禁概况 - 4月28日共有27家上市公司限售股解禁 解禁总市值约317亿元 [1] 股权激励限售流通股解禁明细 - 时代新材(600458)解禁649.44万股 [1] - 中航沈飞(600760)解禁361.77万股 [1] - 中钢天源(002057)解禁424.38万股 [1] - 万讯自控(300112)解禁171.15万股 [1] - 新研股份(300159)解禁540万股 [1] - 吉鑫科技(601218)解禁54.63万股 [1] - 凯龙股份(002783)解禁9.74万股 [1] - 东方精工(002611)解禁88万股 [1] - 星帅尔(002860)解禁30.2万股 [1] - 星光农机(603789)解禁513.57万股 [1] - 口子窖(603589)解禁94.03万股 [1] - 蓝海华腾(300484)解禁16.25万股 [1] - 视源股份(002841)解禁156.68万股 [1] 其他类型限售股解禁明细 - 望变电气(603191)解禁1.44亿股发行前股份 [1] - 久盛电气(301082)解禁8190.64万股延长限售股 [1] - 德生科技(002908)解禁3802.4万股增发A股 [1] - 华润材料(301090)解禁8.54亿股延长限售股 [1] - 深城交(301091)解禁9360万股延长限售股 [1] - 艾布鲁(301259)解禁5362.5万股发行前股份 [1] - 戎美股份(301088)解禁1.68亿股延长限售股 [1] 未注明类型的限售股解禁 - 成大生物(688739)解禁2.28亿股 [1] - 精进电动(688280)解禁1.31亿股 [1] - 新锐股份(688257)解禁3444.98万股 [1] - 中科微至(688211)解禁6660万股 [1] - 汇宇制药(688553)解禁1.14亿股 [1] - 禾川科技(688320)解禁529.57万股 [1] - 莱斯信息(688631)解禁200万股 [1]

文章核心观点 公司2024年营业收入微降净利润大幅下滑，但经营活动产生的现金流量净额显著增长，虽经营活动现金流表现出色但面临多种风险，投资者需关注业务调整和风险应对举措评估未来发展潜力 [1][6] 关键财务指标解读 - 2024年公司营业收入27.10亿元，较2023年减少2.17%，制造业收入同比增长3.33%，服务业收入同比下降17.90%，部分基建领域市场需求下滑影响检验检测业务收入 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元，较2023年减少37.27%，原因包括检验检测业务利润下降和参股公司投资收益减少 [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.46亿元，较2023年减少29.69%，反映核心业务盈利能力下滑 [2] - 基本每股收益为0.2272元/股，较2023年下降37.63%，扣非每股收益较2023年也明显下降，表明扣非后盈利能力减弱 [2] 费用控制与研发投入 - 2024年公司总费用为3.49亿元，较2023年有所下降，销售费用同比下降2.06%，管理费用同比下降11.71%，研发费用同比下降9.29%，财务费用负数绝对值减小 [3] - 销售费用下降可能得益于销售策略优化或市场推广效率提高，管理费用下降显示内部管理成本控制有效，财务费用变化源于利息收支变动 [3] - 研发费用虽有所下降但仍保持1.33亿元规模，研发投入强度为4.92%，公司在多个领域持续进行研发项目提升产品竞争力 [3] 现金流与投资筹资活动 - 2024年公司现金及现金等价物净增加额为 -950.26万元，较2023年大幅减少，受经营、投资和筹资活动现金流变化综合影响 [4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.20亿元，同比增长142.47%，得益于加大应收账款清欠和增加银行票据贴现，资金回笼能力增强 [4] - 投资活动产生的现金流量净额为 -8903.48万元，较2023年减少137.58%，系购建固定资产等支付增加和上年收到闲置募集资金购买理财所致 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -2.41亿元，较2023年减少415.50%，主要是偿还银行贷款和开具应付票据支付保证金增加，注重债务偿还和资金稳健管理 [4] 管理层报酬情况 - 董事长毛海波报告期内从公司获得税前报酬总额为98.98万元 [5] - 总经理吴刚报告期内从公司获得税前报酬总额为99.09万元 [5] - 多位副总经理报酬情况不同，如余进84.64万元，章超78.47万元等，报酬与职责和业绩挂钩 [5] - 财务总监唐静报告期内从公司获得税前报酬总额为83.12万元 [5]

会议时间 - 2024年度股东会现场会议2025年5月16日14:00召开[3] - 网络投票2025年5月16日9:15 - 15:00进行[3][14][15] 股权登记 - 会议股权登记日为2025年5月12日[4] 审议事项 - 审议2024年度董事会、监事会工作报告等提案[5] 投票规则 - 提案7关联股东需回避表决[6] - 提案表决对中小投资者单独计票[6] 登记信息 - 登记时间为2025年5月13日9:00 - 11:30、13:30 - 15:30[8] 投票代码 - 普通股投票代码为"362057"，简称为"天源投票"[13]

分红与关联交易 - 2024年度向全体股东每10股派发现金0.64元（含税），预计派发现金红利48,248,557.18元[8] - 预计2025年度发生关联交易金额为35,100万元[11] 资金使用 - 公司使用不超过30,000.00万元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超12个月[13] - 公司使用不超过50,000万元闲置募集资金进行现金管理[16] 会议与议案 - 第八届监事会第四次会议于2025年4月24日以现场方式召开，应出席监事3人，实际出席3人[2] - 《2024年度监事会工作报告》等多项议案表决结果均为3票同意，0票反对，0票弃权[2][3][4][6][7][9][11][12][14][15][16][17] - 《2024年度监事会工作报告》等多项议案需提交公司2024年度股东会审议[2][4][6][7][9][11] 政策与账户变更 - 本次根据财政部相关准则变更会计政策，执行变更后政策能反映公司财务状况和经营成果[12] - 公司变更募集资金专户有利于提高使用效率，未改变用途不影响投资计划[15] 激励计划 - 首期限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期公司业绩考核条件达成，125名激励对象持有的3,638,580股限制性股票可解除限售[18][19] - 公司2024年度业绩未达考核目标，第三个解除限售期公司业绩考核条件未达成[20] - 公司按4.15元/股的授予价格回购注销137名激励对象已获授但尚未解除限售的4,599,070股限制性股票[22] 报告审议 - 《2024年年度报告》及其摘要将提交公司2024年度股东会审议[23] - 《2025年第一季度报告》编制和审议程序合规，内容真实准确完整[24]

分红与关联交易 - 2024年度向全体股东每10股派发现金0.64元（含税），预计派发现金红利48248557.18元[6] - 预计2025年度发生关联交易金额为35100万元[6] 资金使用 - 拟使用不超过30000.00万元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超12个月[10] - 拟使用不超过50000万元募集资金进行现金管理，期限12个月内可循环滚动使用[13] 募投项目 - 募投项目“高性能永磁铁氧体绿色制造生产建设项目”和“年产15000吨高性能软磁铁氧体材料及器件建设项目”变更募集资金专户[12] 会议相关 - 第八届董事会第五次会议于2025年4月24日召开，应出席董事9人，实际出席9人[2] - 会议通知于2025年4月14日送达各位董事[2] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案表决结果均为9票同意，0票反对，0票弃权[2][3][4][5][6][9][10][12][13][15] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》表决结果为4票同意，关联董事回避表决[8] - 《市值管理制度》制定议案表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权[16] - 对宝武集团财务有限责任公司持续风险评估报告议案表决结果为4票同意，0票反对，0票弃权[18] - 董事会对独立董事独立性评估专项意见表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权[24] - 《募集资金管理办法》修订议案表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权，需提交2024年度股东会审议[27] - 《2024年年度报告》议案表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权，已审计委员会审议通过，需提交2024年度股东会审议[28] - 《2025年第一季度报告》表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权，已通过审计委员会审议[29][30] - 《2024年度可持续发展报告》表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权，已通过战略发展与科技委员会审议[31] - 《关于召开2024年度股东会的通知的议案》表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权[32] 激励计划 - 首期限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期为125名激励对象办理解除限售[21] - 首期限制性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期未达成业绩考核，376.822万股限制性股票将回购注销[22] - 公司拟回购137名激励对象459.907万股限制性股票，总股本将从758482776股减至753883706股，注册资本从758482776元减至753883706元[23] 其他事项 - 公司制定《舆情管理制度》[14] - 2025年度对外捐赠、赞助预算支出不超26万元（含税），议案需提交2024年度股东会审议[26] - 审议通过《2025年第一季度报告》，报告于4月26日刊登在指定报刊及巨潮资讯网[29] - 审议通过《2024年度可持续发展报告》，报告详见巨潮资讯网[31] - 审议通过《关于召开2024年度股东会的通知的议案》，拟定于5月16日下午2时召开股东会，采取现场结合网络投票方式[32] - 《关于召开2024年度股东会的通知》于4月26日刊登在指定报刊及巨潮资讯网[32] - 备查文件包含第八届董事会第五次会议决议等5项决议[33]

会议相关 - 公司2025年4月24日召开第八届董事会独立董事2025年第一次专门会议，3人应出席且实际出席[1] 关联交易 - 公司2024年度日常关联交易实际发生额未超预计，预计2025年与关联人发生日常关联交易[1][2] 风险评估 - 同意对宝武集团财务有限责任公司的持续风险评估报告并提交董事会审议[3] 激励计划 - 首期限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期公司业绩考核条件达成[4] - 125名激励对象在第二个解除限售期，共3,638,580股限制性股票办理解除限售[5] - 首次授予部分第三个解除限售期公司业绩考核条件未达成，涉及限制性股票将回购注销[6]