行业与公司 - 公司：万丰奥威 - 行业：汽车轻量化、通航飞机、新能源汽车、私人飞行市场[1][2] 核心观点与论据 1. **汽车轻量化业务** - 2023年营业收入134亿元，同比下降6.6%[9] - 汽轮和镁合金部件销售量同比分别增长2%和4%[9] - 盈利能力持续向好，主要得益于技术创新、原材料采购管控和工艺改进[9] 2. **通航飞机业务** - 2023年营业收入27.7亿元，同比增长37.9%[10] - 毛利率达到30.1%，同比提升1.3个百分点[10] - 净利润大幅增长，整年交付量快速提升，特别是在飞行培训、特殊用途和私人消费等细分市场[10] 3. **新能源汽车与私人飞行市场** - 公司致力于发展新能源汽车和私人飞行市场，推动新能源汽车配套占比提高[1][2] - 新能源汽车营收占比提升至33%[11] 4. **技术创新与市场拓展** - 公司积极拓展全球市场，加强飞机设计研发和国产化技术建设[1][2] - 在镁合金产品开发方面，实现了全球最大镁合金一体化压铸部件的开发生产[11] - 推动通航飞机向私人飞行、短途运输等多个应用场景拓展[11] 5. **2024年计划** - 计划提高经营绩效，推动数字化转型，优化市场布局和加强技术创新[1][2] - 2024年扣非净利润目标增长30%[20] 其他重要内容 1. **一季度业绩** - 收入同比下滑约1个多亿，但整体经营稳定[12] - 毛利率同比下滑，主要由于大宗材料商品价格走深和价格联动机制带来的周期性变化[12] - 资产负债率从22年的51%下降到现在的47%不到，财务费用下降[12] 2. **纯电动飞机** - 万丰飞机在纯电动飞机领域具有技术储备和优势[3] - EDS0纯电动飞机计划在2025年底或2026年尽早交付客户[18] 3. **国内市场** - 计划通过与战略投资方合作成立合资公司的方式，在中国市场进行开拓[19] - 国内低空市场的爆发场景包括景区游览、体验、运营端和私人市场[22] 4. **订单情况** - 低空经济中的固定翼飞机订单交付情况良好，公司正在致力于提高产能以满足市场需求[23] 5. **安全性** - 新能源车在安全性方面具有较高的标准和取证要求[7] - 多旋翼和复合翼飞机在安全性上都达到了非常高的水平，符合E级别的安全性[20] 6. **技术路径** - 公司在纯电和混动技术路径上已有多年积累[15] - 多旋翼复合翼和清算协议方面已有开发路线图，具体开发节奏和路线图将根据不同的应用场景选择适合的路线[16] 7. **未来展望** - 公司计划在2024年持续优化客户结构以提高盈利，并在交付量和市场新技术储备上加大投入[20] - 国内低空市场的爆发场景可能会率先在景区游览和体验飞行等区域性场景爆发[22]

业绩总结 - 公司2023年汽车金属部件轻量化业务实现营业收入134亿元，同比下降6.6%[12] - 公司通航飞机业务2023年实现营业收入27.7亿元，同比增长37.9%，毛利率达到30.1%[12] - 公司计划2024年扣非净利润目标增长30%，持续优化客户结构以提高盈利，并加大投入应对饱满订单情况[12] 未来展望 - 公司计划在2024年继续提高经营绩效，推动数字化转型，优化市场布局和加强技术创新[2] - 公司计划2025年底或2026年尽早交付纯电动飞机EDS0，正积极争取欧洲联邦航空安全局的PC证[12] - 公司期望EDS0机型在2025年底开始进行商家运营交付[1] 新产品和新技术研发 - 万丰飞机在纯电动飞机领域具有技术储备和优势，计划进军纯电动飞机市场[4] - 公司在通航飞机和私人领域市场的经营规划包括加强私人领域市场竞争力，交付EDG0电动飞机，并计划进入全球市场[7] - 公司在通航飞机领域布局到纯电动飞机和垂直起降飞行器领域，具有技术市场占有率领先地位[12] 市场扩张和并购 - 公司计划通过与战略投资方合作在中国市场开拓，共同打造成功运营的典范[12] - 公司计划提升国内产能，以弥补全球交付量缺口[1] 负面信息 - 一季度毛利率同比下滑的原因主要是大宗材料商品价格走深和去年一季度实施的价格联动机制[12] - 公司在2023年实现了汽车金属部件轻量化和通航飞机业务的发展，通航飞机业务营收同比增长37.9%[2]

财务数据与业绩 - 2023年公司总资产为608,112.44万元，净资产为475,018.01万元，营业收入为276,934.79万元，净利润为49,052.29万元，较上年同期上升49.62%[51] - 威海万丰奥威汽轮有限公司2023年营业收入为15.3亿元，净利润为7,360.8万元[14] - 吉林万丰奥威汽轮有限公司2023年营业收入为12.9亿元，净利润为3,274.1万元[14] - 重庆万丰奥威铝轮有限公司2023年营业收入为11.14亿元，净利润为3,771.6万元，同比增长4.16%[19] - 威海万丰镁业科技发展有限公司2023年营业收入为5.02亿元，净利润为1.06亿元[14] - 浙江万丰摩轮有限公司2023年营业收入为20.96亿元，净利润为1.07亿元[14] - 公司2023年销售费用为221,628,174.24元，同比增长7.07%[68] - 公司2023年管理费用为777,532,414.60元，同比增长6.99%[68] - 公司2023年财务费用为249,107,116.82元，同比下降9.71%[68] - 公司2023年研发费用为495,697,109.28元，同比下降0.74%[68] - 公司2023年现金分红207,210,752元，积极回报投资者[148] - 公司2023年累计上缴各项税金近11.74亿元，支持国家和地方财政税收[157] - 公司2023年销售量同比下降1.26%，生产量同比下降0.16%，库存量同比下降7.64%[166] 资产与投资 - 交易性金融资产期末数为6,322,697.08元，较期初增长20.4%[5] - 其他权益工具投资期末数为8,918,750.63元，较期初下降14.3%[5] - 应收款项融资期末数为669,497,556.29元，较期初增长14.8%[5] - 公司投资收益为-2,004,153.00元，占利润总额的-0.15%，主要由于外汇远期合约交割损失[47] - 公司公允价值变动损益为4,719,465.17元，占利润总额的0.36%，主要由于外汇远期合约及股票公允价值变动损益[47] - 公司资产减值损失为-304,020,491.96元，占利润总额的-23.51%，主要由于商誉减值损失及存货跌价损失[47] - 公司营业外收入为24,871,199.36元，占利润总额的1.92%，主要由于罚没及赔偿收入[47] - 公司其他收益为102,390,171.26元，占利润总额的7.92%，主要由于政府补助[47] - 公司信用减值损失为-24,126,280.13元，占利润总额的-1.87%，主要由于计提应收账款、应收票据坏账损失[47] - 公司完成新昌沃丰动力科技有限公司100%股权的工商变更登记，报表合并范围增加[63] - 公司设立全资子公司浙江万丰轻合金研究院有限公司，报表合并范围增加[63] - 公司以总交易价格人民币110,000万元出售无锡雄伟100%股权，其中81.82%股权已完成交割，无锡雄伟不再纳入公司合并财务报表范围[63][64] - 子公司万丰镁瑞丁新材料科技有限公司以23,200万元收购新昌沃丰动力科技有限公司100%股权[94] 业务发展与战略 - 公司计划加大新能源汽车配套力度，提升单品牌、单客户和单车价值量[24] - 公司启动汽车铝合金轮毂海外工厂布局，以降低贸易壁垒风险[25] - 公司铝/镁合金轻量化业务增长逻辑及通航飞机制造业务发展情况[28] - 镁合金部件应用前景及铝/镁合金轻量化业务增长逻辑[28] - 镁合金业务降本增效方向及应用前景[28] - 铝/镁合金单车价值量情况及通用飞机业务发展情况[28] - 镁合金产品应用场景及铝/镁合金轻量化业务增长逻辑[28] - 镁合金部件应用拓展情况及核心竞争力[28] - 通用飞机创新制造业务发展情况[28] - 公司产业布局和发展介绍[28] - 镁合金业务未来主要降本增效方向[28] - 通航飞机产能、布局和未来规划[28] - 公司2022年业绩增长原因包括铝/镁合金汽配轻量化业务增长逻辑和竞争格局[29] - 镁合金业务在汽车上的应用前景广阔，单车价值量显著[29] - 公司镁合金业务未来主要的降本增效方向明确[29] - 铝合金轮毂业务增长逻辑清晰，市场竞争力强[29] - 镁合金汽配轻量化部件应用情况良好，市场渗透率提升[29] - 公司通用飞机创新制造业务发展情况良好，业绩增长逻辑清晰[29] - 公司铝/镁合金业务的竞争格局稳定，单车价值量情况良好[29] - 公司镁合金业务降本增效方向明确，应用场景广泛[29] - 公司铝合金轮毂业务增长逻辑清晰，市场竞争力强[29] - 公司镁合金部件应用场景广泛，市场前景良好[29] - 公司未来将继续加强同核心新能源客户的合作，提升新能源汽车配套占比，并推动海外基地建设[53] - 公司镁合金业务将继续推动内部资源整合，加大亚太和欧洲新业务获取力度，提升北美战略客户市场份额[53] - 公司面临原材料、能源及人工费用波动的风险，尽管与客户签订了价格联动机制，但销售结算滞后性及成本上升仍可能影响业绩[56] 研发与创新 - 公司正在研发镁合金封闭内板压铸工艺，目标成为中国首家、全球最大的门内板试制交付单位[69] - 公司正在研究协作机器人技术，旨在减少重复性任务劳动并提高可靠性[69] - 镁合金电机外壳设计开发项目处于前期开发阶段，通过与电动汽车公司合作，开发满足客户标准的铸件，旨在展示镁瑞丁的技术能力并开拓新能源汽车应用的潜在收入来源[72] - 二次铝质量控制和材料性能提升项目处于研究、小试阶段，目标是开发100%二次铝产品，减少电解铝使用，降低原材料采购成本和环境污染，满足碳减排要求[72] - 车轮半成型锻技术研发和应用项目处于研究、小试阶段，通过半成型锻工艺替代锻铣工艺，提高材料利用率，减少原材料损耗，提升生产效率和产能[72] - 铝镧硼细化晶粒的研究应用项目处于研究、小试阶段，抗拉强度提升10%以上，屈服强度提升15%以上，推动公司从产能优势向高质量优势转变[72] - 车轮门槛试验仿真研究项目处于研究、小试阶段，Crush试验仿真分析准确率达95%以上，提高新品开发一次合格率，减少产品开发成本和周期[72] - 新能源汽车底盘控制臂涂覆项目已量产，控制臂整体中性盐雾测试达1000小时，外观符合客户要求，增加公司业务量并具备相关加工技术[72] - 汽车高摩擦系数新产品项目已量产，通过添加润滑材料稳定涂层摩擦系数，预计增加公司年加工量，扩大细分市场占有率[72] - 汽车类新产品项目已量产，锌铝涂层结合力达到GT1级以上，增加公司年业务加工量，扩大国产汽车锌铝涂覆市场占有率[72] - 高端锻铣摩轮的设计开发项目已量产，具备摩轮锻造轮的设计和制造能力，开拓高端锻铣摩托车车轮细分市场，提升企业技术水平和竞争优势[72] - 公司研发的电动eDA40通航飞机电力储存和推进系统已完成主要研发阶段，目前处于认证阶段[193] - 公司研发的涡桨串列式特种教练机已完成主要研发阶段，目前处于认证阶段[193] - 公司研发的电动eDA40单引擎飞机轻质复合碳机身研发已完成，实现机身减重超过10kg[193] - 公司研发的多色涂装工艺已量产，具备拼色工艺轮毂产品的设计及制作能力[193] - 公司研发的变形铝合金挤压轮圈设计开发已量产，实现高端挤压轮圈量产[193] 成本与费用 - 2023年直接材料成本同比下降12.45%，至6,907,997,568.40元[93] - 2023年人工成本同比增加0.29%，至1,174,977,523.98元[93] - 2023年折旧及易耗品成本同比增加3.86%，至1,123,042,681.01元[93] - 2023年运输费同比下降36.77%，至150,122,004.64元[93] - 通航飞机制造业务直接材料成本同比增加34.56%，至1,286,849,218.16元[93] - 通航飞机制造业务人工成本同比增加35.25%，至455,045,912.66元[93] 员工与薪酬 - 报告期末公司在职员工数量合计10,574人，其中生产人员7,753人，技术人员1,471人，研究生及以上学历156人[81] - 公司员工工资结构包括基本工资、绩效奖金、加班工资等，生产人员工资根据计件定额、合格率等指标确定[102] - 公司每年年末由人力资源部制定下一年的培训计划，包括制度与文化培训、员工技能培训等[104] - 2023年员工持股计划涉及84名员工，持有35,990,000股，占上市公司股本总额的1.68%[128] - 2023年第二期员工持股计划涉及188名员工，持有15,200,000股，占上市公司股本总额的0.71%[128] 环保与社会责任 - 公司及子公司严格执行环境保护相关法律法规，各项排放指标符合环保要求[118] - 公司及子公司均建有污水处理站，预处理后达到国家或地方标准[119] - 公司及子公司已编制《突然环境事件应急预案》并进行备案，每年定期进行应急预案演练[121] - 公司及子公司均装有废水自动监测仪，24小时自动检测，并每年定期委托第三方检测机构进行废水、废气检测[123] - 公司严格遵守国家环保法律法规，设有专职环保管理部门，并将环保工作纳入考核[123] - 公司2023年累计投入环保设施及运营费用达3050万元[144] - 公司及子公司新增光伏发电并网3.6MW，总装机容量达到30.2MW，实际发电量3247万kWh，减少二氧化碳排放约2.56万吨[145] - 公司持续推进低碳环保生产和绿色能源的综合应用，推动水电铝替代火电铝以及再生铝的使用[156] 供应链与采购 - 前五名供应商合计采购金额为36.12亿元，占年度采购总额的35.29%[142] - 第一名供应商采购额为14.89亿元，占年度采购总额的14.55%[143] - 第二名供应商采购额为8.77亿元，占年度采购总额的8.57%[143] - 第三名供应商采购额为5.17亿元，占年度采购总额的5.05%[143] - 第四名供应商采购额为4.42亿元，占年度采购总额的4.32%[143] - 第五名供应商采购额为2.87亿元，占年度采购总额的2.80%[143] 内部控制与合规 - 公司内部控制评价报告显示，财务报告和非财务报告均未发现重大缺陷[133] - 公司内部控制审计报告为标准无保留意见，与董事会自我评价报告意见一致[133] - 公司及子公司建设项目环境影响评价、验收等均按照相关规定进行申报、审批，手续及对应文件齐全[136] - 公司制定了环境保护相关制度，并设有专职机构进行管理[123] - 公司内部控制缺陷可能导致或导致的损失与利润表相关的，以利润总额指标衡量，超过10%认定为重大缺陷[133] - 公司内部控制缺陷可能导致或导致的损失与资产管理相关的，以资产总额指标衡量，超过1%认定为重大缺陷[133] 股东与股权 - 董事长赵亚红报告期末持股1,800,000股，占上市公司股本总额的0.08%[89] - 董事、总经理董瑞平报告期末持股1,500,000股，占上市公司股本总额的0.07%[89] - 控股股东及实际控制人承诺自2023年8月30日起六个月内不减持公司股份[199] - 报告期内未发生违反承诺的情况[198][199] - 控股股东及实际控制人承诺避免同业竞争，确保不从事与公司相同或类似的业务[198][199] 现金流与分红 - 公司现金分红总额为318,494,628元，占利润分配总额的100%[87] - 经营活动产生的现金流量净额为20.6亿元，同比增长54.33%，主要由于原材料价格下降和供应商货款采用票据结算增加[196] - 投资活动现金流入为4.01亿元，同比增长1,261.38%，主要由于处置子公司无锡雄伟股权[197] - 投资活动现金流出为7.56亿元，同比增长99.18%，主要由于购建固定资产和支付沃丰动力股权收购款[197] - 筹资活动产生的现金流量净额为-14.85亿元，同比减少109.67%，主要由于偿还银行贷款和支付分红款增加[197] - 现金及现金等价物净增加额为2.81亿元，同比减少15.56%[196] 客户与市场 - 公司前五名客户合计销售金额为3,915,353,375.42元，占年度销售总额的24.88%[65] - 公司建立了完善的客户需求反馈机制和满意度调查机制，为客户提供优质服务[153] - 公司镁合金轻量化深加工多次荣获国际大奖，并获得中国有色金属工业科学技术一等奖[153] 信息披露与投资者关系 - 公司2023年披露113份公告和文件，通过深交所互动易回复投资者问题173条，发布投资者关系活动记录表20份[148] - 公司2023年第一季度报告已通过第七届董事会第二十三次会议审议[98] - 公司2023年第三季度报告已通过第八届董事会第四次会议审议[98] 研发投入与资本化 - 公司2023年研发人员数量为1,471人，较2022年的1,736人减少15.26%[193] - 2023年研发投入金额为5.74亿元人民币，较2022年的5.77亿元人民币减少0.48%[193] - 研发投入占营业收入比例为3.54%，较2022年的3.52%增加0.02%[193] - 研发投入资本化金额为7,811.72万元人民币，较2022年的7,723.10万元人民币增加1.15%[193] - 资本化研发投入占研发投入的比例为13.61%，较上年增加0.22%[196] 环保与排放 - 公司废水处理中，吉林万丰CODcr排放量为62吨/年，氨氮排放量为0.9吨/年[139] - 公司废气处理中，吉林万丰VOCs排放量为124.8吨/年，NOx排放量为47.7吨/年[139] 员工培训与发展 - 公司设立了万丰工商学院，推出"OA线上学习平台"，提升员工素质和综合能力[152]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入为35.4亿元，较去年同期下降2.04%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.27亿元，同比增长1.25%[4] - 公司净利润为29.16亿元，较上期增长5.8%[17] - 归属于母公司所有者的净利润为22.68亿元[17] - 公司综合收益总额为13.69亿元[17] - 公司报告期末普通股股东总数为187,284股[11] 股东情况 - 公司前10名股东中，万丰奥特控股集团有限公司持有34.37%的股份，陈爱莲持有4.59%的股份[11] - 股东康彬飞持有公司股份15,698,285股，章小波持有公司股份11,023,542股[12] 资产状况 - 公司流动资产合计为9,552,022,974.75元，其中应收账款为2,950,055,548.79元，存货为2,933,813,831.64元[14] - 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司2024年第一季度资产总计为176.67亿元，较上期持平[15] 负债情况 - 公司流动负债合计为69.56亿元，较上期略有下降[15] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额为1.29亿元，较去年同期下降98.07%[4] - 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为12,888,657.41元[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-39,884,258.68元[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为79,454,788.80元[20]

公司业绩 - 公司预计2023~2025年归母净利润分别为7.1亿元、10.8亿元和12.9亿元，对应PE为42X、28X和23X，估值较可比水平有提升空间[5] - 公司在全球10个国家设立制造基地和研发中心，在中国7个省市建有19个生产基地，推动生产转型升级，提升生产效率[12] - 公司汽车金属部件轻量化业务具备全球领先优势，涂覆行业市占率在全国环保无铬锌铝涂覆市场达40%、汽车行业涂覆市场达70%[13] - 公司通航飞机制造业务以子公司万丰飞机为主体，具备先进的飞机设计研发技术和丰富的生产管理产业化、工程化经验[14] - 公司地面业务实现营收97.5亿元（-4.6%），空中业务实现营收18.5亿元（+26.5%），空中业务增长明显[17] 公司市场 - 公司境外收入占比57.5%，在欧美、印度等优势地区产生了规模化收入，参与全球化市场的竞争[20] - 公司汽车金属轻量化业务约占84%，飞机制造业务约占16%，地面业务为主要收入来源，空中业务占比近两成[19] - 公司抓住新能源汽车市场发展机遇，聚焦铝合金、镁合金轻量化业务，与主流新能源车企开展战略合作[37] 公司发展 - 公司历经20余年积累，形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动的发展战略[11] - 公司在低空经济政策出台的背景下，布局eVTOL领域，与知名主机厂商合作，向万亿级市场挺进[3] - 公司通过收购整合奥地利钻石飞机为万丰飞机，成为全球领先的通航飞机制造商，同时抓住中国低空经济政策推动的新机遇[49] 公司展望 - 公司2023~2025年预测归母净利润分别为7.1亿元、10.8亿元和12.9亿元，对应PE为42X、28X和23X[84] - 公司费用率预测中，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为1.26%、4.44%和3.05%[84] - 公司PE估值较可比公司存在提升空间，给予增持评级[85]

公司业务概况 - 公司以大交通领域先进制造业为核心，形成汽车金属部件轻量化产业和通航飞机制造产业"双引擎"驱动发展格局 [2] - 轻量化产业聚焦铝/镁合金部件，轻量化镁合金新材料深加工业务全球领先，年产能4,200多万套 [2] - 通航飞机制造产业发力低空领域，钻石飞机在全球通用飞机领域处于领先地位 [2] 汽车轻量化产业 - 汽车铝合金轮毂行业率先完成向新能源汽车的卡位配套，与比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂合作 [3] - 镁合金压铸领域，加大汽车CCB、门内板、电驱壳体等大型件领域国内市场开发 [3] - 镁合金工艺储备丰富，能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造 [3] 通航飞机制造产业 - 钻石飞机在全球飞行培训领域处于龙头地位，DA20、DA40、DA42机型为全球飞行培训领域的明星机型 [3] - DA42MPP和DA62MPP为双发特种用途飞机，广泛应用于遥感探测、边防巡逻、森林防火等领域 [3] - DA50机型面向高端私人客户市场，2023年获得美国FAA型号合格证书并实现首次交付 [3] - eDA40是世界第一架申请EASA/FAA Part 23认证的具有直流快充功能的电动飞机 [5] 低空经济与eVTOL - 2023年全国16个省份将低空经济、通用航空写入政府工作报告并推出相关政策 [4] - eVTOL产品构型分为多旋翼、复合翼、矢量型，各有优缺点 [4] - 2023年我国低空经济规模超5,000亿元，2030年有望达到2万亿元 [7] - eVTOL主要解决城市空间内、城郊及城际点对点的空中运输问题 [6] 公司优势 - 万丰飞机在低空领域通航整机设计研发、发动机制造、新材料开发应用和整机先进制造领域具备全球领先优势 [7] - 万丰钻石拥有18款机型的全部产权，包含纯电动、混合动力固定翼飞机 [7] - 在EASA、CAAC、FAA具备丰富的取证经验，拥有业内领先的安全飞行记录 [7]

业务发展 - 公司秉持"双引擎"发展战略，聚焦汽车金属部件轻量化产业和低空领域通航飞机制造产业 [2] - 轻量化产业聚焦铝/镁合金，主要产品为铝合金轮毂和轻量化镁合金部件，配套全球知名汽车主机厂 [3] - 通航飞机制造产业发力低空领域，钻石飞机通过丰富的机型系列进一步配套开发航校培训、私人飞行市场、特种用途等应用场景 [3] 汽车轻量化产业 - 汽车轻量化业务聚焦铝合金轮毂和镁合金压铸产业 [3] - 铝合金轮毂行业率先完成向新能源汽车的卡位配套，为比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂重要的合作伙伴 [3] - 镁合金压铸领域，充分发挥镁合金轻量化、导热好、减震抗噪、抗电磁辐射等优点，加大汽车CCB、门内板、电驱壳体、后掀背门板、减震塔等大型件领域国内市场开发 [3] 通航飞机产业 - 通航固定翼飞机下游主要涉及飞行培训、私人飞行市场以及特殊用途市场 [4] - 万丰钻石飞机在全球飞行培训领域处于龙头地位，DA20、DA40机型为全球飞行培训领域的明星机型 [4] - DA50机型获得美国FAA型号合格证书，并实现向美国客户的首次交付，标志着万丰钻石DA50飞机正式进军美国市场 [4] eVTOL产业 - eVTOL全称为Electric Vertical Takeoff and Landing电动垂直起降飞行器，使人或货物以无缝、经济的方式在城市低空快速流动 [4] - eVTOL应用场景广阔，涉及载人客运、载物货运、警务安防、公共服务、国防军事、私人飞行等多领域 [4] - 相比传统飞行器，eVTOL具有安全性、可靠性、环保性、经济性、智能性等特征 [5] 政策支持 - 2023年10月，《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》提出到2025年和2035年发展目标，力争到2025年电动通航飞机投入商业应用，eVTOL实现试点运行 [6] - 2023年12月，中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业 [6] - 截至2023年，共有16个省（区、市）将"低空经济"有关内容写入政府工作报告 [6] 公司优势 - 万丰飞机在低空领域通航整机设计研发、发动机制造、新材料开发应用和整机先进制造领域具备全球领先优势 [7] - 万丰钻石拥有18款机型的全部产权，包含纯电动、混合动力固定翼飞机，在EASA、CAAC、FAA具备丰富的取证经验 [7] - 万丰飞机与全球某知名主机厂已达成战略合作，拟在eVTOL原型机开发、电池系统、工业设计、航空工程、模具及工装制造等领域深度合作 [7]

业务发展战略 - 公司秉持"双引擎"发展战略，聚焦汽车金属部件轻量化产业和低空领域通航飞机制造产业 [1] - 轻量化产业聚焦铝/镁合金，主要产品为铝合金轮毂和轻量化镁合金部件，配套全球知名汽车主机厂 [1] - 通航飞机制造产业发力低空领域，钻石飞机通过丰富的机型系列进一步配套开发航校培训、私人飞行市场、特种用途等应用场景 [1] 汽车轻量化产业 - 汽车铝合金轮毂行业率先完成向新能源汽车的卡位配套，为比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂重要的合作伙伴 [2] - 在镁合金压铸领域，充分发挥镁合金轻量化、导热好、减震抗噪、抗电磁辐射等优点，加大汽车CCB、门内板、电驱壳体、后掀背门板、减震塔等大型件领域国内市场开发 [2] - 旗下公司镁瑞丁为全球镁合金压铸产业的领导者，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势 [2] 通航飞机产业 - 万丰钻石飞机在全球飞行培训领域处于龙头地位，DA20、DA40机型为全球飞行培训领域的明星机型 [3] - DA42MPP和DA62MPP为双发特种用途飞机，主要应用在全球遥感探测、边防巡逻、测绘、森林防火、应急救援、增雨作业等领域 [3] - DA50机型面向高端私人客户市场，2023年获得美国FAA型号合格证书，并实现向美国客户的首次交付 [3] eVTOL产业 - eVTOL具备起降灵活机动、绿色环保、安全、低成本运营等优势 [4] - 根据麦肯锡预计，直升机每可用座英里的运营成本为6-8美元，eVTOL可以下降到0.5-2.5美元 [4] - 2023年10月，《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》提出到2025年电动通航飞机投入商业应用，电动垂直起降航空器（eVTOL）实现试点运行 [4] 政策支持 - 2023年12月，中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业 [4] - 2023年12月，《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》发布，围绕引培低空经济链上企业、鼓励技术创新、扩大低空飞行应用场景、完善产业配套环境四个方面提出二十项具体支持措施 [4] - 截至2023年，共有16个省（区、市）将"低空经济"有关内容写入政府工作报告 [4] 市场前景 - 根据Roland Berger预测，2030年全球运营载人eVTOL数量有望达7,000架，城市交通市场规模有望达20亿美元 [4] - 2050年全球运营载人eVTOL数量有望达16万架，UAM（城市交通）市场规模有望达900亿美元 [4] 公司优势 - 万丰飞机在低空领域通航整机设计研发、发动机制造、新材料开发应用和整机先进制造领域具备全球领先优势 [5] - 万丰钻石拥有18款机型的全部产权，包含纯电动、混合动力固定翼飞机，在EASA、CAAC、FAA具备丰富的取证经验 [5] - 万丰飞机与全球某知名主机厂已达成战略合作，拟在eVTOL原型机开发、电池系统、工业设计、航空工程、模具及工装制造、供应链及大规模量产、航空适航认证、品牌力和B2C/B2B销售和售后网络资源等领域深度合作 [5]

公司概况 - 公司成立于2001年，产业已转型升级为汽车金属部件轻量化产业和通航飞机制造产业双轮驱动发展格局[8] - 公司主要产品为铝合金轮毂和轻量化镁合金部件，采用“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”商业模式[9] - 公司进入业绩增长快车道，股权控制稳定，飞机业务获国企注资[1] 财务数据 - 公司2022年实现营收163.82亿元，同比增长31.73%，归母净利润8.09亿元，同比增长142.69%显示出强劲的复苏势头[11] - 23Q1-Q3，公司实现营收115.99亿元，同比-0.66%，实现归母净利润5.36亿元，同比-9.68%，剔除商誉减值影响的归母净利润同比+15.39%[12] - 公司23H1营收为12.80亿元，同比增长48.62%[48] 产品市场 - 铝合金轮毂市场需求提振，汽车轻量化可以提升燃油效率和降低能耗[18] - 预计2025年全球铝合金汽车轮毂市场规模将达到164亿美元[23] - 公司2022年汽轮销量为1870.44万件，同比增长18.86%[24] 风险提示 - 宏观经济及行业波动风险可能影响公司盈利水平[56] - 国际贸易壁垒风险对公司出口产生一定影响[57] - 原材料、能源价格波动和人工成本上涨风险可能影响公司业绩[57] - 汇率波动风险可能影响公司经营业绩[57] - 国内通航空域开放程度不及预期风险可能影响公司通航产业发展[57]

业务发展战略 - 公司秉持"双引擎"发展战略，聚焦汽车金属部件轻量化产业和低空领域通航飞机制造产业 [2] - 轻量化产业聚焦铝/镁合金，主要产品为铝合金轮毂和轻量化镁合金部件，服务于全球知名汽车主机厂、新能源汽车以及高铁、5G等行业客户 [2] - 通航飞机制造产业发力低空领域，旗下钻石飞机在整机设计研发、发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备同行领先的技术研发优势 [2][3] 汽车轻量化业务 - 公司汽车轻量化业务聚焦铝合金轮毂和镁合金压铸产业，为比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂的重要合作伙伴 [3] - 在镁合金压铸领域，旗下公司镁瑞丁为全球镁合金压铸产业的领导者，具备较强的竞争优势，能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造 [3] - 镁合金具备更轻的重量、导热好、减震抗噪、抗电磁辐射等优点，在新能源汽车快速普及的环境下，镁合金在门内板、电驱壳体、后掀背门板、减震塔等大型件领域具备更为成熟的应用基础 [3] 通航飞机业务 - 万丰钻石拥有18款机型的全部产权，产品涉及教练机、私人消费机、特殊用途MPP飞机，包含混合动力、纯电动通航固定翼飞机，并在eVTOL电动垂直起降飞行器有清晰的技术路线储备 [3][4] - 钻石DA20、DA40、DA42/DA42MPP、DA62/DA62MPP、DA50等机型在飞行培训、私人消费、特殊用途等领域具有广泛应用 [4] - eDA40是世界第一架申请EASA/FAA Part 23认证的具有直流快充功能的电动飞机，充电20分钟续航里程可达90分钟，运营成本可降低40%以上 [5] 市场布局与经营情况 - 公司通航固定翼飞机下游主要涉及飞行培训、私人领域以及特殊用途，万丰钻石飞机在全球飞行培训领域处于龙头地位 [5] - 当前万丰钻石飞机在手订单充裕，在保持在飞行培训、特殊用途领域领跑地位的同时，积极开拓打开私人客户市场 [5] - 2024年2月4日，子公司万丰飞机与全球某知名主机厂在中国设立的总公司签署了《关于成立合资公司的谅解备忘录》，双方拟在eVTOL原型机开发、电池系统、工业设计、航空工程、模具及工装制造、供应链及大规模量产、航空适航认证、品牌力和B2C/B2B销售和售后网络资源等领域深度合作 [6] eVTOL行业与公司布局 - 全球范围内eVTOL相关企业加速发展，产品日趋成熟，产业化及应用场景落地逐步明朗 [5] - 相较于直升机，eVTOL具备低成本的优势，麦肯锡预计直升机每可用座英里的运营成本为6-8美元，eVTOL可以下降到0.5-2.5美元 [6] - 万丰钻石飞机深耕通航领域并积累了丰富的经验，发力eVTOL产业在技术、适航认证、安全性等方面具备先发优势 [6]