股东会信息 - 公司董事会2025年12月22日通过召开2026年第一次临时股东会议案[4] - 2025年12月23日刊登召开通知[4] - 出席股东及委托代理人2075人，代表股份924,444,322股，占比43.5381%[6] 议案表决 - 《关于2026年度日常关联交易预计的议案》同意股数占出席有表决权股份总数96.9936%[10] - 中小股东同意股数占参与投票中小股东所持有表决权股份总数96.9936%[10]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][6] 报告核心观点 - 通用航空市场稳步发展，低空运营未来可期 [1] - 通用航空在我国迎来新发展机遇，主要源于政策、技术和市场化三个因素推动 [2] - 低空应用场景逐渐拓展扩容，行业准入门槛高，马太效应显著，短期内低空规模化运营重点关注海上运输、港口领航、物流配送三个场景 [4] - 中美行业对比下我国通航发展具备极大潜力，在通用航空短途运输、公务包机飞行等高附加值细分市场有望实现规模化增长 [4] 通用航空产业概况 - 通用航空指除军用及民用客货运航班外的所有飞行活动，飞行高度通常在6000米以下，具有灵活性、个性化、作业范围广、空域低、时效性强等特点 [12] - 通用航空业是以航空器制造和飞行活动为核心的战略性新兴产业体系，产业链条长、服务领域广、带动作用强 [12] - 传统通用航空器主要包括固定翼飞机、直升机和滑翔机等其他航空器 [13] - 新型通航航空器主要是无人机和eVTOL，具有智能化、无人化、绿色化等特点 [15] - 低空经济是一种包含通用航空业态的综合经济形态，飞行高度一般在真高3000米以下，以无人机、eVTOL等新型航空器为主 [19] 全球通用航空制造市场情况与发展趋势 - 全球通用航空市场整体保持增长，年交付量连续两年超过4000架，2024年全球通航飞机年度交付量为4197架，交付额319亿美元 [3][24] - 2024年全球通用航空器交付额创十年内新高，同比增长13.5% [27] - 预计2029年全球通用航空器市场规模将达到402亿美元，复合年增长率为4.72% [3][27] - 从交付地看，北美占主导地位，2024年占全球交付量的70.4%，亚太地区增速最快，2023-2027年CAGR达8.8% [3][28] - 从产品结构看，固定翼飞机是市场主力，2024年交付3162架，占全球交付量的75.3% [28] - 市场向高价值机型倾斜，2025年前三季度，公务喷气机交付量同比增长10.6%，带动整体交付价值大幅提升 [29] 全球通用航空市场竞争格局 - 传统通航航空器制造由欧美企业主导，市场集中度高 [3] - 2024年全球固定翼通用飞机交付3162架，前六大厂商占比73.3%，其中西锐公司交付731架占23%，德事隆航空交付559架占17.7%，派珀飞机公司交付291架占9.2%，钻石飞机交付252架占8.0% [30] - 2024年全球直升机交付1035架，前四大厂商（空客、罗宾逊、莱奥纳多、贝尔）市场集中度达96.5% [34] - 2024年全球喷气公务机交付764架，庞巴迪、湾流和巴西航空工业公司位居前三，CR3为53.9% [34] 我国通航运营市场格局 - 通航运营为产业链中游，存在较高的资金、技术管理和运行资质壁垒 [4][38] - 国内多数通航运营企业规模小，截至2024年底，我国获得通用航空经营许可证的传统通用航空企业760家，企业平均航空器持有量仅为4.25架 [39] - 市场主要参与者多为大型国有企业，如中信海直、南航通航等，呈现出区域性和细分赛道特性 [39] - 我国通航运营以培训业务和农林作业类业务为主，高附加值的个人消费服务（载客类）在2024年仅占比1.78% [39] 中美产业对比与我国发展潜力 - 美国通用航空产业是全球发展标杆，2023年为美国提供了3392亿美元的经济贡献和130万个就业机会 [40] - 美国拥有最完善的通航基础设施，现有公共管理通航机场5100个，私人管理机场14800余个，合计近20000个 [43] - 截至2024年底，中国在册管理的通用机场数量为475个，与美国有近40倍的差距 [43] - 美国2024年在册通航飞机保有量达到20.97万架，中国同期为3232架，规模仅为美国的1.54% [47][53] - 2024年中国年通航飞行小时数为134.1万小时，美国年通航飞行小时数约为2500万小时 [47] - 美国通航飞行以个人消费市场为主，私人用途和短途运输占飞行总时长的70.56%，中国当前则以传统作业和飞行培训为主，载人载客类应用发展潜力大 [47][57] 我国通用航空产业发展的新机遇：政策驱动 - 低空经济上升成为国家战略，为通用航空产业发展带来新机遇 [64] - 政策体系呈现“国家战略引领+部委协同推进+地方试点突破”的框架 [65] - 2024年3月，工信部等4部委联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，明确提出到2030年通用航空装备形成万亿级市场规模 [23] - 空域管理制度持续改革，从严格管控向分类开放、协同化管理演进，2023年出台的《国家空域基础分类方法》首次为无人机设立适飞空域和G、W类非管制空域 [71][74] - 政策鼓励通用航空基础设施建设，简化审批流程，并建立三级低空飞行服务保障体系 [77] - 截至2024年底，全国通用机场达475个，较2021年增长28% [80] 我国通用航空产业发展的新机遇：制造与国产替代 - 我国通过国际收购和资源整合，深度参与国际市场竞争，形成差异化竞争路径 [3][82] - 万丰奥威2020年收购奥地利钻石飞机公司，其通航业务营收从2020年的16.3亿元增长至2024年的24.5亿元，复合增长率达11.5%，毛利率保持在25%以上 [83] - 2025年3月，万丰奥威收购德国eVTOL企业Volocopter核心资产，布局城市空中交通 [85] - 2011年，中国航空工业集团收购美国西锐公司，西锐公司2024年实现营业收入11.97亿美元，同比增长12.12% [94][95] - 无人机和eVTOL为我国提供了“换道超车”的机遇，我国在无人机市场份额和eVTOL适航取证方面实现全球领先 [2][15] 低空应用场景与运营潜力 - 低空应用在我国的发展路径清晰：先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区 [4] - 短期内低空规模化运营重点关注海上运输、港口领航、物流配送三个场景 [4] - 随着新型航空器技术成熟，未来购机成本、能源成本、人员成本、运维成本的降低将提升低空运营的商业经济性 [4] - 据赛迪顾问测算，2023年我国低空经济市场规模达5059.5亿元，预计2025年整体市场规模将达到8591.7亿元，其中低空航空器制造和低空运营服务占比接近55% [60]

市场表现与资金流向 - 2026年1月7日早盘，通用航空ETF基金(159230)下跌4.32%，但其持仓股涨跌互现，其中北斗星通领涨7.35%，航天环宇领跌7.28% [1] - 截至2026年1月6日，通用航空ETF基金近2周累计上涨22.08%，涨幅居赛道首位 [1] - 通用航空ETF基金近6天获得连续资金净流入，合计“吸金”5391万元 [1] 行业政策与催化剂 - 政策端持续释放积极信号，上海市印发文件明确提出加快航空航天产业发展，聚焦卫星制造、商业运营等关键环节 [1] - 全国工业和信息化工作会议强调，要培育壮大新兴产业和未来产业，将航空航天与低空经济打造为新兴支柱产业 [1] - 近期长征八号甲、长征四号乙运载火箭相继完成发射任务 [1] - 开源证券分析指出，中国商业航天正迈入技术迭代与产业落地双轮驱动的新发展阶段，行业增长动能显著增强 [1] 基金与指数构成 - 通用航空ETF基金紧密跟踪国证通用航空产业指数 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比33.92%，包括万丰奥威(权重6.38%)、航天彩虹(3.85%)、中直股份(3.71%)、华力创通(2.94%)、中国卫星(2.38%)等 [2][4] - 2026年1月7日部分权重股表现：应流股份上涨2.03%，南网科技上涨1.67%，睿创微纳上涨1.10%，中国卫星下跌4.92%，华力创通下跌3.68%，洪都航空下跌2.99% [4]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月6日11:00，国证通用航空产业指数上涨0.92%，成分股北斗星通、海格通信涨停，航天环宇上涨9.95%，华测导航、中海达等股跟涨 [1] - 通用航空ETF基金(159230)同日上涨0.92%，冲击3连涨，截至2026年1月5日，该基金近2周累计上涨11.88% [1] - 通用航空ETF基金近5天获得连续资金净流入，合计“吸金”1620万元 [1] 指数与基金构成 - 通用航空ETF基金紧密跟踪国证通用航空产业指数 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比33.92%，包括万丰奥威(权重6.38%)、航天彩虹(3.85%)、中直股份(3.71%)、华力创通(2.94%)、中国卫星(2.38%)、洪都航空(3.88%)、航天电子、中无人机、天银机电、北斗星通 [2] - 2026年1月6日部分成分股表现：万丰奥威涨1.11%，航天彩虹涨1.44%，洪都航空涨0.12%，中直股份涨0.39%，华力创通涨1.39%，中国卫星涨0.42%，珠海冠宇跌1.31%，应流股份跌7.42%，睿创微纳跌0.71%，南网科技涨0.74% [4] 政策与行业动态 - 全国工业和信息化工作会议提出培育壮大新兴产业和未来产业，打造新材料、航空航天、低空经济等新兴支柱产业 [1] - 会议提出有序开展卫星物联网等新业务商用试验，加强6G技术研发，发布新版《无线电频率划分规定》，出台低空经济发展等领域频率开发利用指南 [1] - 西南证券指出，国家十五五规划建议加快航空航天、低空经济产业发展，国家战略聚焦低空经济新赛道 [1] - 各地相继出台低空经济发展纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司，从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行 [1]

公司业务与技术应用 - 万丰奥威的达克罗涂覆产品已应用于神州飞船返回舱的核心部件上 [1] 公司市场与客户 - 公司产品已进入中国载人航天工程供应链 服务于神州飞船项目 [1]

公司业务与产品 - 万丰奥威旗下万丰钻石通用飞机已实现批量生产交付 [2] - 批量交付的飞机机身、机翼部件采用高性能碳纤维/玻璃纤维复合材料 [2] - 上述复合材料部件在自有生产线进行生产成型装配 [2] 技术研发与新材料应用 - 公司在开发取证的eVTOL机型同样采用高性能碳纤维复合材料工艺 [2] - 该复合材料工艺带来的材料强度提升和减重效果显著 [2]

公司业务运营 - 2025年前三季度 公司汽车金属部件轻量化业务持续优化客户结构 推进生产线数字化管理升级和智能化改造 通过工艺改进和技术创新实现降本提效 提高可持续发展经营能力 [1] - 2025年前三季度 公司通航飞机创新制造业务销售持续优化 高附加值机型生产工艺持续改进 并持续开拓全球私人飞机市场 [1] 公司研发与供应链 - 公司通过开发新供应链配套以维护飞机供应链安全并实现降本增效 [1] - 公司持续推进eVTOL eDA40 无人机 DART系列新机型的研发工作 [1]

公司业务与技术应用 - 万丰奥威的达克罗涂覆产品已应用于神舟飞船返回舱的核心部件上 [2]

公司产品应用领域 - 万丰奥威的达克罗涂覆产品主要应用于汽车、轨道交通、风电等领域 [2] - 该产品技术可拓展应用至航空和船舶零部件等领域 [2]

公司业务与产品应用 - 公司铝、镁合金产品已应用在汽车、5G等领域 [1] - 公司计划将铝、镁合金产品应用拓展到航空、轨道交通等领域 [1]