游戏业务表现 - 上线超6年的《Age of Origins》上半年营收15.02亿元，累计流水超10亿美元 [1] - 上线超8年的《War and Order》上半年营收4.65亿元，累计流水超10亿美元 [1] - SLG市场头部产品月流水天花板提升至2亿美元，市场空间扩容 [1] 人工智能技术应用 - 神州泰岳avavox融合大模型与自研NLP技术，支持30秒搭建语音机器人，最低88元/月套餐，面向中小B端及出海客户 [1] - 当虹科技基于自研BlackEye多模态大模型技术，I系列产品二季度收入同比增长50%，9月19日将发布BlackEye2.0多模态空间大模型 [2] - 当虹科技机器人超远距离远程操控系统支持卫星链路运行，已与军民融合机构推进合作 [2] 超高清产业发展 - 2025年确定为"超高清发展年"，未来三年将建成50个超高清频道，终端普及量达6.5亿台 [2] 热管理及新能源业务 - 银轮股份第三曲线产品体系覆盖数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域 [4] - 数据中心产品包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔等，客户布局为3+3+N [4] - 低空飞行器领域无人机超充开发进展顺利，储能热管理和新能源重卡兆瓦级超充产能提升 [4] 人形机器人布局 - 银轮股份形成1+4+N产品体系，完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发，合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司拓展灵巧手 [4] - 远东股份与优必选、智元等人形机器人企业战略合作，推动线缆行业标准建立 [6] 连接器及高速传输业务 - 华丰科技高速线模组产品2025年二季度销售较一季度增长，224G高速背板连接器已完成客户验证测试 [5] - 远东股份向全球领先人工智能芯片公司批量供货高速铜缆、智驾数据传输线等产品，2024年9月获供应商资质代码 [6] 新能源电池技术 - 远东股份BBU领域批量生产高倍率圆柱电池，开发21700-5.0h全极耳新产品 [6] - 固态电池采用原位固化技术，18650、21700圆柱电池能量密度达300Wh/kg以上，已批量化交付国际客户 [6] 海缆及特种电缆 - 远东股份海缆年产能超2000公里，完成如东、徐闻等项目布局，交付崆峒岛18公里海缆项目 [6] - 子公司安缆参与可控核聚变试验项目 [6] 研发与产能进展 - 华大智造发布"PrimeGen"干湿协同多智能体系统 [3] - 远东股份液冷技术具备完全自主核心技术，正进行新一代液冷技术开发送样检测 [6] - HVLP铜箔、镀镍铜箔正推进研发与小批量送样 [6] 财务及运营优化 - 当虹科技通过标准化和AI提效控制人员与费用，推动高附加值转型 [2] - 华丰科技资产减值主要包括信用减值损失和存货跌价损失，主要由于应收账款增加和客户成本控制影响 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入71.68亿元，同比增长16.52%，其中第二季度营收37.51亿元，同比增长17.89% [1] - 归母净利润4.41亿元，同比增长9.53%，第二季度归母净利润2.29亿元，同比增长8.3% [1] - 扣非净利润4.25亿元，同比增长16.67% [1] - 毛利率19.25%，同比下降3.61个百分点，净利率6.97%，同比下降3.34个百分点 [1] 资产负债与现金流 - 应收账款达49.81亿元，同比增长17.24%，占最新年报归母净利润比例达635.71% [1][3] - 货币资金22.41亿元，同比微降1.48% [1] - 有息负债41.01亿元，同比增长14.35% [1] - 每股经营性现金流0.5元，同比增长16.74%，每股净资产7.79元，同比增长10.12% [1] 费用与效率指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.81亿元，三费占营收比6.71%，同比下降6.56% [1] - 近10年ROIC中位数8.46%，2024年ROIC为9.65%，2021年最低为4.96% [3] - 货币资金/流动负债比例为47.57%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为13.47% [3] 机构持仓与分析师预期 - 被鹏华基金闫思倩持有，其现任基金总规模161.36亿元，擅长成长股挖掘 [3] - 南方中证1000ETF持有771.88万股并增仓，该基金规模649.53亿元，近一年上涨67.34% [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩10.43亿元，每股收益均值1.25元 [3] 业务布局与进展 - 液冷事业部围绕数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域布局产品 [5] - 数据中心领域形成兆瓦级浸没式液冷设备、精密空调+冷却塔等全链条产品，部分进入放量阶段 [5] - 初步形成3+3+N数据中心客户布局，低空飞行器领域无人机超充开发进展顺利 [5] - 储能热管理快速放量，新能源重卡兆瓦级超充产能提升 [5]

根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向及各类指标，但并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试及评价。报告内容集中于市场数据的统计展示（如指数表现、行业表现、概念主题表现、市场情绪指标、资金流向数据、折溢价情况等），并未详细阐述任何量化模型或因子的构建思路、具体过程、公式或回测效果[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41]。 因此，本次总结无法提供“量化模型与构建方式”及“模型的回测效果”或“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”的具体内容。

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入71.68亿元，同比增长16.52%，归母净利润4.41亿元，同比增长9.53% [1][2] - 25Q2单季营业收入37.51亿元，同比增长17.89%，归母净利润2.29亿元，同比增长8.30% [1] - 25H1整体毛利率19.25%，同比下滑1.98个百分点，其中25Q1毛利率19.79%，25Q2毛利率18.75% [2] - 销售费用率1.62%，同比下降1.00个百分点，管理费用率5.05%，同比下降0.22个百分点，研发费用率3.86%，同比下降0.74个百分点 [2] 业务板块分析 - 乘用车板块营收38.34亿元，同比增长20.49%，显著高于同期乘用车销量增速12.95% [2] - 商用车及非道路板块营收24.26亿元，同比增长3.90%，高于国内商用车销量增速2.56% [2] - 数字与能源热管理板块营收6.92亿元，同比增长59.08%，占公司营收比重9.65%，同比提升2.58个百分点 [3] - 数字与能源板块新项目定点后预计新增年销售收入6.37亿元 [3] 新兴业务发展 - 数据中心领域形成服务器机柜内外液冷产品布局，部分品类进入放量阶段，部分处于验证阶段 [3] - 数据中心客户形成3+3+N布局，低空飞行器领域无人机超充与客户开发进展顺利 [3] - 储能热管理快速放量，新能源重卡兆瓦级超充产能逐步提升 [3] - 第四曲线形成1+4+N产品体系，包括1大系统、4大模组及关键零部件 [3] - 完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发，合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司拓展灵巧手业务 [3] - 与数家高校战略合作构建具身智能生态链，提升综合竞争力 [3] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.54亿元、13.33亿元、16.59亿元，同比增长34.54%、26.50%、24.39% [4] - 2025年8月27日收盘价对应PE分别为29.59倍、23.39倍、18.81倍 [4]

核心财务表现 - 2025H1实现营收71.68亿元，同比增长16.52% [1] - 归母净利润4.41亿元，同比增长9.53% [1] - 业绩表现基本符合市场预期 [2] 汽车业务分析 - 乘用车业务收入38.34亿元（占比53.48%），同比增长20.48% [2] - 商用车及非道路业务收入24.26亿元（占比33.84%），同比增长3.89% [2] - 业务增长受益于行业产销双增长：2025年1-6月全国汽车产销1562.1/1565.3万辆，同比增12.5%/11.4% [2] 新兴业务发展 - 数字与能源业务收入6.92亿元，同比大幅增长58.94% [3] - 形成4+N产品体系，覆盖数据中心液冷设备、储能系统、充换电及低空飞行器领域 [3] - 机器人领域完成首代旋转关节与执行器模组开发，并通过合资公司拓展灵巧手技术 [3] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收达158.98/191.20/224.24亿元 [4] - 预计同期归母净利润11.38/14.66/16.80亿元 [4] - 对应EPS分别为1.36/1.76/2.01元 [4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 对应2025年8月27日37.37元/股收盘价 PE为30倍 [4][6] 业绩表现 - 2025H1营收71.7亿元 同比+16.5% 归母净利4.4亿元 同比+9.5% [1] - 2025Q2营收37.5亿元 同比+17.9% 环比+9.8% 归母净利2.3亿元 同比+8.3% 环比+7.8% [1] - 2025Q2毛利率18.8% 同比-2.1pcts 环比-1.0pcts [2] - 2025H1营收/净利润目标完成率47.8%/41.9% 全年目标为150亿元/10.5亿元 [2] 费用结构 - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率为1.8%/4.9%/3.7%/0.0% 同比分别-1.0/-0.4/-0.9/-0.3pcts [2] - 规模效应及降本增效推动费用结构持续优化 [2] 全球化进展 - 北美经营体2024年收入同比+50.5% 实现扭亏为盈 [3] - 2025H1北美银轮营收7.9亿元 净利润0.3亿元 净利率4.4% [3] - 欧洲板块波兰新工厂实现扭亏为盈 [3] 数字能源业务 - 2024年新增年化订单9.5亿元 2025H1新增年化订单6.4亿元 [3] - 业务覆盖数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域 [3] - 部分品类已进入逐步放量阶段 [3] 具身智能布局 - 形成1+4+N产品体系 包括热管理模组、旋转关节模组、执行器模组、灵巧手模组 [4] - 顺利完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发 [4] - 与数家高校开展战略合作 构建生态链 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营收156.1/184.7/217.6亿元 同比增长22.9%/18.4%/17.8% [4][5] - 预计归母净利10.4/13.2/16.3亿元 同比增长33.1%/26.3%/23.3% [4][5] - 预计每股收益1.25/1.58/1.95元 对应PE 30/24/19倍 [4][5] - 预计毛利率稳定在20%以上 净利润率持续提升至7.47% [12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 公司经营稳健向上 数字能源业务高增长 第三、四发展曲线接力成长 [1][3] - 2025H1营收71.7亿元 同比+17% 归母净利润4.4亿元 同比+10% [1] - 2025Q2营收37.5亿元 同比+18% 环比+10% 归母净利润2.3亿元 同比+8% 环比+8% [1] - 数字能源业务收入7亿元 同比+59% 占比10% 呈高增长趋势 [1] - 延伸数字中心+机器人下游 开拓新领域 充分受益于数据中心、具身智能行业发展 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.8/12.6/16.0亿元 对应PE分别为32/25/20倍 [3] 业务表现 - 乘用车业务收入38亿元 占比53% 同比+20% 毛利率15% 同比-2pct [1] - 商用车及非道路业务收入24亿元 占比34% 同比+4% 毛利率24% 同比+1pct [1] - 数字能源业务受益于全国可再生能源新增装机3亿千瓦 同比+99% 且中国2025年80%绿电要求倒逼能效升级 AI算力年增200%+ 液冷变为生存项 [1] - 数字能源板块新项目定点较多 预计量产后新增年收入6亿元 [3] 经营效率 - 2025H1销售毛利率19% 同比-2pct 归母净利率6% 同比-0.4pct [2] - 2025Q2销售毛利率19% 环比-1pct 销售净利率7% 环比持平 [2] - 2025Q2期间费用率合计10.4% 环比-0.3pct 管理、研发费用、财务费用环比下降 分别为4.9%/3.7%/0% 环比分别下降-0.4/-0.3/-0.1pct [2] - 北美银轮收入7.9亿元 净利润0.3亿元 波兰新工厂扭亏为盈 [2] 发展布局 - 全球数据中心液冷市场规模有望从30亿美元增长至80亿美元 年复合增速超20% [3] - 公司覆盖服务器机柜内外部的液冷产品布局 包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、冷却塔、服务器液冷/风冷 CDU、芯片冷板模组等 部分品类已进入逐步放量阶段 [3] - 公司顺利完成第一代旋转关节模组、执行器模组的开发 并与合作伙伴合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司 专注拓展灵巧手 形成丰富的具身智能生态链 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为152.42/179.86/212.24亿元 增长率分别为20.0%/18.0%/18.0% [4][9] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为24.9%/28.7%/27.3% [4][9] - 预计2025-2027年毛利率分别为19.5%/19.7%/20.0% 净利率分别为6.4%/7.0%/7.6% [9] - 预计2025-2027年ROE分别为13.9%/15.5%/16.8% [4][9] 市场表现 - 当前股价37.80元 总市值315.55亿元 总股本834.80百万股 [5] - 自由流通股占比93.94% 30日日均成交量50.34百万股 [5]

财务表现 - 2025年1-6月营业收入71.6亿元，同比增长16.52% [4] - 归母净利润二季度单季2.28亿元，扣非净利润2.16亿元创历史新高 [4] - 上半年毛利率19.25%，同比下降0.72% [4] - 北美银轮营收7.88亿元，净利润3400万元接近2024年全年水平 [4] - 全年营收目标维持150亿元 [4] 业务板块增长 - 乘用车业务营收同比增长20.48%，新能源乘用车增长26.8% [4] - 商用车与非道路营收同比增长3.89%，新能源商用车增长66% [4] - 数字与能源业务营收同比增长58.94% [4] - 外销收入18.59亿元，占总营收25.94% [4] 产品布局与进展 - 液冷业务形成4+N产品体系：数据中心/储能/充换电/低空飞行器 [5] - 数据中心液冷产品覆盖服务器机柜内外，部分品类进入放量阶段 [5] - 人形机器人形成1+4+N产品体系：热管理/旋转关节/执行器/灵巧手模组 [5] - 完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发 [5] - 合资设立苏州依智灵巧驱动科技公司拓展灵巧手业务 [5] 运营与费用 - 销售费用同比略增（海外客户拓展） [4] - 管理费用同比下降 [4] - 财务费用大幅下降（人民币兑欧元升值产生汇兑收益） [4] - 欧洲波兰工厂扭亏为盈，整体略亏 [4]

投资评级 - 报告对银轮股份(002126)给予"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩稳健增长 营业收入71.68亿元(同比+16.52%) 归母净利润4.41亿元(同比+9.53%) 扣非归母净利润4.25亿元(同比+16.62%) [2] - 乘用车业务贡献核心增长动力 新能源相关业务持续放量 数字能源业务加速扩张 海外盈利能力显著改善 机器人等新业务取得突破性进展 [3][4][5][7][8] - 基于新能源车业务高增 海外盈利改善 数字能源放量和机器人前瞻布局四重共振 预计公司2025-2027年业绩将持续增长 [9] 财务表现 - 2025年上半年乘用车业务营收38.34亿元(同比+20.48%) 占总营收53.48% 新获项目超200个 达产后预计新增年销售收入55.37亿元 [3] - 数字能源业务营收6.92亿元(同比+58.94%) 新获项目达产后预计新增年销售收入6.37亿元 [4] - 欧洲地区营收5.26亿元(同比+43.76%) 北美地区营收11.08亿元(同比+7.24%) 北美经营体净利润3443.28万元 欧洲板块实现扭亏为盈 [5] - 毛利率19.25%(同比-1.98pct) 财务费用同比大幅下降91.12% 研发投入2.77亿元(占营收3.86%) 经营性现金流净额4.17亿元(同比+18.13%) [6] 业务进展 - 新能源车业务受益于行业高增长(2025年上半年国内新能源车渗透率44.3%)及公司在头部客户中的份额提升与品类扩张 [3] - 数字能源业务成功拓展至数据中心、储能、超充、低空飞行器等领域 形成服务器机柜内外部的液冷产品布局 [4] - 机器人业务形成"1+4+N"产品体系 聚焦热管理模组、旋转关节模组、执行器模组、灵巧手模组四大核心部件 顺利完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发 [7][8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为160.30亿元、188.83亿元、215.74亿元 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.48亿元、12.51亿元、15.03亿元 [9] - 预计2025-2027年EPS分别为1.26元、1.50元、1.80元 [9] - 以2025年8月26日收盘价37.8元计算 对应2025-2027年PE分别为30.11倍、25.23倍、21.00倍 [9]

养老金二级市场持股概况 - 二季度末养老金账户共现身113只个股前十大流通股东名单 合计持股量10.10亿股 期末持股市值208.28亿元 [1] - 新进28只个股 增持33只个股 [1] - 54只养老金重仓股的前十大流通股东中同时出现社保基金 [2] 重点持股公司明细 - 海油发展获基本养老保险基金八零八组合持股5210.22万股 位列第五大流通股东 [1][2] - 明泰铝业获基本养老保险基金八零二组合持股4500.01万股 位列第三大流通股东 [1][2] - 蓝晓科技获基本养老保险基金一六零二二组合持股2080.00万股 占流通股比例6.78% 位列第三大流通股东 [1] - 春风动力养老金持股比例达5.21% 海泰新光持股比例达4.20% [1] - 银轮股份连续31个报告期出现在前十大流通股东名单 本期持股2222.43万股 环比下降1.21% [2] 行业分布特征 - 持股主要集中在基础化工行业（12只）和机械设备行业（11只） [2] - 主板个股80只 科创板9只 创业板24只 [2] - 持股覆盖石油石化、有色金属、钢铁、电力设备等21个细分行业 [2][3][4][5] 持股变动情况 - 宏发股份持股量环比增长64.93% 达2822.27万股 [2] - 鱼跃医疗持股量环比增长81.19% 达1828.94万股 [3] - 华峰铝业持股量环比增长88.12% 达992.29万股 [3] - 伟星股份持股量环比下降43.93% 至1800.06万股 [3] - 皖能电力持股量环比下降46.46% 至797.88万股 [4] 业绩表现 - 73家养老金持股公司半年报净利润实现增长 [2] - 容知日新净利润同比增长2063.42% 达1423.55万元 [2] - 诺瓦星云持股量环比增长42.86% 达141.08万股 [5]