会议信息 - 公司第九届董事会独立董事专门会议第二次会议4月7日发通知，4月17日召开[1] - 应出席独立董事3名，实际出席3名[1] 关联交易 - 2024年公司实际发生额与预计差异大因与金字轨道交易[2] - 2025年日常关联交易预计基于经营需求，定价公正[2] - 《关于2025年日常关联交易预计的议案》获审议通过，将提交董事会[1][2]

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 | 公告编号：2025-019 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | | 浙江银轮机械股份有限公司 2024 年度利润分配预案 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 2024 年度母公司实现净利润 485,333,713.86 元，提取法定盈余公积金 48,533,371.39 元 ， 加 上 其 他 综 合 收 益 转 留 存 收 益 13,902,739.40 元 ， 加 上 年 初 未 分 配 利 润 2,218,466,661.96 元，减去公司上年度已分配现金股利 81,895,378.20 元，实际可供分配 利润 2,587,274,365.63 元。 2、2024 年度利润分配预案主要内容 鉴于公司目前的盈利状况及经营性现金流良好，为回报股东，与全体股东分享公司 的经营成果，在保证公司正常经营和持续发展的前提下，公司 2024 年度利润分配预案： 以公司权益分派实施时股权登记日总股本扣除公司已回购股份后的总股本为基数，向全 ...

公司基本信息 - 公司股票简称银轮股份，代码002126，上市于深圳证券交易所[16] - 公司法定代表人是徐小敏，注册地址和办公地址均为浙江省天台县福溪街道始丰东路8号，邮编317200[16] - 董事会秘书是陈敏，证券事务代表是徐丽芬，联系电话均为0576 - 83938250，传真均为0576 - 83938806，邮箱均为002126@yinlun.cn[17] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所（http://www.szse.cn），媒体为《证券时报》《上海证券报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn），报告备置地点为公司董事会办公室[18] - 公司统一社会信用代码无变更，上市以来主营业务无变更，历次控股股东无变更[19] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入127.02亿元，较2023年增长15.28%[20] - 2024年归属于上市公司股东的净利润7.84亿元，较2023年增长28.00%[20] - 2024年经营活动产生的现金流量净额12.05亿元，较2023年增长30.80%[20] - 2024年末总资产183.62亿元，较2023年末增长13.65%[20] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产62.13亿元，较2023年末增长13.80%[20] - 2024年四个季度营业收入分别为29.69亿元、31.82亿元、30.54亿元、34.97亿元[24] - 2024年非经常性损益合计1.01亿元，2023年为3121.84万元，2022年为7811.63万元[26] - 2024年公司实现营业收入127.02亿元，同比增长15.28%；归属上市公司股东净利润7.84亿元，同比增长28%[56] - 2024年北美经营体自营业务收入1.96亿美元，同比增长50.47%；净利润约604万美元，扭亏为盈[57] - 2024年欧洲板块营业收入1.57亿元，同比增长31.29%[57] - 2024年累计获超300个项目，生命周期内新获项目达产后新增年销售收入约90.73亿元[58] - 2024年数字能源业务新获项目达产后新增年销售收入9.53亿元，新能源汽车业务68.43亿元，燃油车及非道路业务12.77亿元[58] - 2024年商用车、非道路行业收入41.76亿元，占比32.88%，同比 - 7.52%[62] - 2024年数字与能源行业收入10.27亿元，占比8.08%，同比增长47.44%[62] - 2024年乘用车行业收入70.90亿元，占比55.82%，同比增长30.63%[62] - 2024年热交换器产品收入119.80亿元，占比94.32%，同比增长16.34%[62] - 商用车、非道路营业收入41.76亿元，同比降7.52%，营业成本32.06亿元，同比降8.54%，毛利率23.24%，同比升0.86%[64] - 乘用车营业收入70.90亿元，同比升30.63%，营业成本59.26亿元，同比升31.38%，毛利率16.42%，同比降0.48%[64] - 热交换器营业收入119.80亿元，同比升16.34%，营业成本96.42亿元，同比升16.40%，毛利率19.51%，同比降0.05%[64] - 中国地区营业收入94.15亿元，同比升10.16%，营业成本76.49亿元，同比升11.49%，毛利率18.76%，同比降0.97%[64] - 北美地区营业收入20.35亿元，同比升60.23%，营业成本15.47亿元，同比升54.35%，毛利率23.95%，同比升2.89%[64] - 工业生产量8000.48万只，同比升16.49%，库存量542.92万只，同比升8.94%[65] - 制造业材料成本81.37亿元，占营业成本比重80.19%，同比升15.43%[66] - 前五名客户合计销售金额33.56亿元，占年度销售总额比例26.42%[68] - 前五名供应商合计采购金额16.28亿元，占年度采购总额比例20.26%[68] - 管理费用6.81亿元，同比升12.32%；财务费用5703.46万元，同比降30.70%；研发费用5.73亿元，同比升16.90%[70] - 2024年研发人员数量1473人，较2023年的1478人减少0.34%；占比14.04%，较2023年的16.11%减少2.07%[73] - 2024年研发投入金额573150542.07元，较2023年的490305784.86元增长16.90%；占营业收入比例4.51%，较2023年的4.45%增长0.06%[73] - 2024年经营活动现金流入小计10008306242.33元，较2023年的9074654924.86元增长10.29%；现金流出小计8803101353.73元，较2023年的8153272873.84元增长7.97%；现金流量净额1205204888.60元，较2023年的921382051.02元增长30.80%[74] - 2024年投资活动现金流量净额 - 906067974.98元，较2023年的 - 604608158.04元减少49.86%，主要系期末购买大额存单较期初增加所致[74] - 2024年筹资活动现金流量净额 - 129845381.66元，较2023年的551341893.12元减少123.55%，主要系去年贴现未到期关联方票据本年到期偿还所致[74] - 2024年现金及现金等价物净增加额175744779.82元，较2023年的872294145.72元减少79.85%，主要系去年贴现未到期关联方票据本年到期偿还所致[74] - 投资收益45574227.36元，占利润总额比例4.55%；公允价值变动损益39445323.45元，占利润总额比例3.94%；资产减值 - 119710874.77元，占利润总额比例 - 11.94%[76] - 2024年末应收账款4637438329.56元，占总资产比25.26%，较年初比重增加0.50%；在建工程789389646.01元，占总资产比4.30%，较年初比重增加0.55%；使用权资产252007310.26元，占总资产比1.37%，较年初比重增加0.50%[77] - 境外TDI资产规模总资产161013.07万元，净资产69453.75万元，占公司净资产的比重11.18%，无重大减值风险[77] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期初数为209,356,877.79元，本期公允价值变动9,331,795.16元，本期购买2,096,337,456.50元，本期出售1,906,520,106.50元，期末数为408,506,022.95元[79] - 其他权益工具投资期初数为235,918,870.02元，计入权益的累计公允价值变动为 - 10,308,431.99元，其他变动为 - 46,356,164.00元，期末数为179,254,274.03元[80] - 其他非流动金融资产期初数为57,700,858.58元，本期公允价值变动30,113,528.29元，期末数为87,814,386.87元[80] - 应收款项融资期初数为955,974,683.58元，本期计提减值4,233,384.34元，其他变动224,989,549.29元，期末数为1,176,730,848.53元[80] - 上述金融资产合计期初数为1,458,951,289.97元，本期公允价值变动39,445,323.45元，计入权益的累计公允价值变动 - 10,308,431.99元，本期计提减值4,233,384.34元，本期购买2,096,337,456.50元，本期出售1,906,520,106.50元，其他变动178,633,385.29元，期末数为1,852,305,532.38元[80] - 货币资金期末账面余额为433,024,027.77元，上年年末账面余额为340,984,507.95元[81] - 应收票据期末账面余额为25,563,596.05元，上年年末账面余额为36,609,717.18元[81] - 应收款项融资期末账面余额为405,344,600.19元，上年年末账面余额为468,260,478.68元[81] - 报告期投资额为212,279,245.42元，上年同期投资额为366,091,980.00元，变动幅度为 - 42.01%[83] - 已背书未终止确认的应收票据期末账面余额为244,735,757.63元，上年年末账面余额为138,165,500.15元[81] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司乘用车产量本报告期为5456.14，较上年同期4243.91增长28.56%，销售量本报告期为4243.91，较上年同期4221.86增长28.52%[47] - 公司商用车及非道路产量本报告期为1458.60，较上年同期1609.67减少9.39%，销售量本报告期为1609.67，较上年同期1596.7减少9.16%[47] - 公司其他类别产量本报告期为1085.74，较上年同期1014.36增长7.04%，销售量本报告期为1014.36，较上年同期1004.07增长7.53%[47] - 公司热交换产品产能为2700万台，产量为2600万台，销量为2549万台，销售收入为5287352067.23元[49] 行业市场情况 - 2024年汽车产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%[29] - 2024年中国数据中心市场规模预计突破4000亿元，同比增长约25%，占全球市场比重提升至约30%[30] - 预计2025年我国数据中心温控市场规模达400亿元，耗电量增长至近4000亿Kwh，占全国用电量比重达5.8%[30] 公司业务模式 - 公司围绕“节能、减排、智能、安全”四条主线，专注热管理和后处理排气系统产品研发、生产与销售[33] - 公司在上海、欧洲、北美分别设立研发中心，部分子公司也开展研发工作[43] - 公司采用以订单驱动的拉动型生产方式，以销定产[44] - 公司从接到订单到产品交付周期一般为15 - 25天左右[45] - 公司主要采用直销模式，为各大整车及发动机生产厂商一级配套供应商[46] 公司研发项目进展 - 集装箱数据中心冷却系统项目已完成，开发出一体式集装箱数据中心液冷系统[71] - 管式热管换热器产品开发项目已完成，开发出封条结构热管换热器产品[71] - 插片式微通道换热器研发项目进入量产准备阶段，获得家商用空调头部客户项目定点[71] - 新能源整车智能热管理系统研发及应用项目进行中，完成三热源热泵热管理系统和水路集成模块优化等工作[71] - 新能源整车智能热管理系统拟达到的工作环境温度为 - 30℃∽+45℃，满足高压（800V）超充安全性要求[71] - 完成8kW、12kW、40kW等储能用冷水机组系列产品开发，部分产品批量供货[72] - 完成储能多通道电子水阀产品优化设计和试验验证，获储能头部客户项目定点[72] - 轴径流风机空调箱静压效率大幅提高，获客户项目定点并开展整车搭载验证[72] - 大功率低流阻Chiller最大制冷功率20kW，主要技术参数达预期目标，已交付批产样件[72] - 下一代缓速器油冷器产品轻量化后散热性能提升10%，水侧流阻大幅降低，开展批产模具样件试验验证[72] - 新能源汽车R290冷媒热管理系统和集成模块完成架构设计、样件制作及台架测试，开展路试测试[72] - 800V大功率PTC加热器完成20kW、30kW两个平台化产品设计和试验，最大制热功率30kW[72] - 新能源汽车新型电驱油冷器研发的新型高效翅片同重量指标下性能增加5%以上[73] 募集资金情况 - 2017年非公开发行股票，募集资金总额72081.5万元，净额70678.23万元，本期已使用1697.68万元，累计使用58661.39万元，使用比例83.00%，累计变更用途资金16904.74万元，比例23.92%，尚未使用12789.55万元[90] - 2021年公开发行可转换公司债券，募集资金总额70000万元，净额68865.24万元，本期已使用5640.35万元，累计使用38757.21万元，使用比例56.28

上调目标价至 28.92 元，维持公司增持评级。维持2024-2026 年的EPS 预测1.02/1.34/1.63 元，参考可比 公司给予公司2025 年21.58 倍PE，考虑到公司在新能源汽车等领域的项目定点较为充足，以及北美产能 持续释放等因素，上调目标价至28.92 元（原为24.25 元），维持增持评级。 北美产能持续释放，预计加征关税对公司的影响有限。公司在墨西哥、美国、瑞典、波兰等建有研发分 中心和生产基地，自2023 年以来，公司在北美区域的产能持续释放，北美区域属地化配套比例持续提 高。据公司在深交所互动易平台公布的信息，公司从国内出口至美国地区的收入约占总营收的6%-7%， 预计关税等国际贸易因素变化对公司海外收入的影响较为有限。 本报告导读： 公司北美产能持续释放，预计关税变化对收入的影响有限。公司亦持续开拓新项目定点，获得北美和欧 洲等客户新能源汽车相关项目定点，收入有望持续增长。 投资要点： 董事长提议回购股份，有助于进一步增强信心。2025 年4 月8 日，公司董事长提议回购公司股份，用于 股权激励或员工持股计划，回购股份的资金总额不低于人民币5000 万元，不高于人民币1 亿元 ...

纪要涉及的公司 银轮股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **全球化布局与海外业务增长** - 公司全球化布局显著，在美、墨、东南亚和欧洲设生产基地，应对贸易环境和关税壁垒，确保供应链稳定和竞争力[2] - 2024 年海外收入 8 亿多元，占比 44%，目标 2028 年海外业务占比达 4%[4] - 2025 年北美区域产值预计达 3000 万美元，墨西哥工厂产值预计达 9 亿元，波兰新工厂预计收入达 1.6 亿元[2] 2. **关税影响与应对策略** - 美国加征关税影响可控，通过扩大美、墨生产能力应对，保持市场份额，延迟对美发货应对谈判[2] - 墨西哥虽有关税政策，但部分品类豁免，公司海外布局可满足客户需求并保持竞争力[8] - 不确定墨西哥是否继续加征关税，公司做好准备，可灵活调整产能和优化供应链[12] 3. **各地区工厂布局与规划** - 北美：美国莫顿工厂今年预计产值 3000 多万美元，休斯敦购置土地作总部并增强研发；墨西哥有三个工厂，今年预计产值分别为 9 亿和 3 亿元[3][9] - 东南亚：马来西亚规划两个工厂，乘用车工厂今年 11 月投产，商用车工厂预计明年 7 - 8 月投产，还计划调研泰国[3][5] - 欧洲：德国和波兰有生产基地，波兰新工厂今年扩展以满足订单需求，还将在法兰克福设研发中心[5][7] 4. **新兴业务进展** - 人形机器人领域已批量供货小模组，计划成旋转执行模块总成供应商，北美和国内有潜在核心客户[2][17] - 数据中心业务围绕服务器大客户，开发周边产品，已拓展至康密斯和 MPO 等企业，今年预计有收入兑现[2][30] 5. **国内市场情况** - 三轮车销售好，整车销量有压力，商务车表现较好，疫情通过安全库存应对运输封锁，市场总体稳定[23] - 乘用车销售压力源于行业增速放缓[24] 6. **客户合作项目** - HH 客户千瓦快充项目已量产，公司与其合作紧密，初期 HH 客户自身布置，后期拓展至其他伙伴[25] - 超充领域主要与 H 客户合作，也与宁德时代在换电领域合作但未达预期；还与 H 客户在 910C 的 CDU 项目合作，预计今年定点量产[27][28] - 与字节跳动等大厂在液冷技术方面处于交流阶段，未确定今年能否有定点项目落地[29] 7. **盈利与投资价值** - 欧洲工厂去年亏损，美国工厂盈利，莫顿工厂基本保本[31] - 主业和新兴业务为业绩兑现提供保障，目前估值性价比高，是较好投资机会[33] 8. **海外业务对银行及国内企业影响** - 海外业务增长对银行是好机会，提高 2028 年海外业务占比目标实现的确定性，为国内企业提供平台[34] - 银行通过合资合作，占股 10% - 30%，为国内企业提供管理和技术资源，助其进入国际市场[37] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 墨西哥工厂产品主要供应美国市场，2024 年对美出口营业额 6 亿人民币，今年预计相同[20] 2. 中国政府收紧企业在墨西哥等地设厂政策，可能影响公司墨西哥扩展计划，公司或找替代地点[21] 3. 公司生产经营正常，因高关税对美出口发货延迟，优先消耗海外安全库存[22] 4. 公司在印度与 IDM 公司合资建工厂，生产欧朋浏览器、EDR 等产品[10] 5. 银行新业务进展不如预期，扩展品类并与客户签保密协议，会适时展示更多信息[35]

股份回购提议 - 2025年4月8日董事长徐小敏提议回购股份[3] 回购方案 - 拟回购社会公众股用于股权激励或员工持股计划[5] - 回购方式为深交所集中竞价交易[5] - 回购价格上限不超决议前30个交易日均价150%[5] - 资金总额5000万 - 1亿元，自筹[5] - 回购期限为股东大会通过后12个月内[5] 相关情况 - 徐小敏提议前六月无买卖股份情况[7] - 回购期间无增减持股份计划[8]

可转债情况 - 2021年6月7日公开发行700万张可转换公司债券，总额7亿元[3] - 2021年7月9日可转债在深交所挂牌交易[4] - 转股期为2021年12月13日至2027年6月4日，初始转股价格10.77元/股[5][6] - 2022 - 2024年转股价格多次调整[7] - 2025年第一季度银轮转债因转股减少307,200元，转股29,217股[8] - 截至2025年3月31日剩余可转债余额505,765,400元，累计转股18,306,988股[8] 股份情况 - 截至2025年3月31日，限售、无限售条件股份及总股本有变动[10]

文章核心观点 公司收到北美著名汽车品牌新能源车散热器项目定点书，预计2027年批量供货，2025年归母净利润目标10.5亿元，作为热管理领域专家积极拓展数据中心和机器人业务，预计2024 - 2026年营收和归母净利润有增长，维持“买入”评级 [1][2] 事项 - 2月13日公司收到某北美著名汽车品牌新能源车散热器项目定点书，预计2027年开始批量供货，生命周期内销售额约6134万美元 [1] 评论 - 2025年公司营收目标不低于150亿元，归母净利润不低于10.5亿元 [1] - 公司专注热管理产品及后处理排气系统，下游覆盖商用车、乘用车、新能源等领域 [1] - 2024年8月26日公司增设“AI数智产品部”拓展机器人业务，已申请和授权多项人形机器人热管理专利；数字能源领域各类液冷产品陆续量产，预计2025年数字能源业务板块将实现较高增长 [1] 预测 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为132.69、155.66、177.61亿元，归母净利润调整为7.96、10.24、13.2亿元，对应EPS为0.95、1.23、1.58，PE为30、23、18倍 [2] 评级 - 考虑到公司是热管理专家并积极拓展数据中心和机器人业务，维持“买入”评级 [2]

员工持股计划购买情况 - 2021年3月12日完成股票购买和过户，持股8130039股，占比1.03%[3] - 实际交易总金额63284405.26元，均价约7.78元/股[3] 解锁与存续情况 - 分四期解锁，每期25%，最长锁定期48个月[4] - 2025年3月12日第四批解锁2032512股，占比0.2435%[4] - 存续期60个月，可延长[6] 计划修订与终止 - 2023年4月12日同意修订部分内容[7] - 存续期届满、资产分配完或公司重大事项可终止[9]

担保额度 - 为16家控股子公司或孙公司银行融资提供担保总额度423,406万元[3] - 为资产负债率高于70%的子公司担保额度为217,753万元[3] - 为资产负债率低于70%的子公司担保额度为205,653万元[3] 近期担保 - 2025年3月5日为天台银申铝业等三家公司分别提供不超1000万、10000万、10000万担保[5][6] 累计担保 - 截至公告日，为三家公司签署的有效担保金额累计14000万、99000万、151000万[7] - 为全资及控股子公司实际已签署有效担保金额累计321,700万元，占比52.82%、19.91%[7]