核心观点 - 2026年乘用车总量需求维持相对稳定，结构性增长主要来自中高端市场占比提升和出口销量快速增长 [3] - 2026年智能驾驶有望进入中美共振周期，中国市场L2/L3级智驾标准及试点有望落地，美国市场Robotaxi将爆发式增长 [3] - 汽车产业链与机器人产业链协同性强，机器人行业正从导入期进入成长期 [3] - 商用车增量主要来自出口市场，AI数据中心快速增长为柴油发动机等领域带来增量需求 [3] 乘用车市场分析 - 2025年1-10月乘用车批发销量2407万辆，同比增长13%，预计全年实现10%左右增长 [7] - 2025年1-10月乘用车零售销量1951万辆，同比增长8% [7] - 2025年1-10月乘用车出口销量477万辆，同比增长16%，其中新能源车出口194万辆，同比增长89% [24] - 2026年乘用车零售市场面临压力，尤其是第一季度，但出口有望保持快速增长 [6][35] - 2026年乘用车均价有望提升，15万元以上价格带占比将逐步提升，20-40万元市场中自主品牌国产替代将继续进行 [6][35][45] - 自主品牌市占率逐步趋于稳定，批发口径市占率在70%左右 [23] - 2025年1-9月新能源车零售口径渗透率达到51%，提升速度放缓 [23] - 出口区域逐步优化，2025年对独联体区域出口占比从2024年的25%下降至14%，对欧盟、中南美、中东等区域占比提升 [30][33] - 比亚迪出口加速放量，预计2025年全年超过100万台 [33] 商用车市场分析 - 2025年1-10月重卡市场累计销售92.90万辆，同比增长24% [46] - 2025年10月新能源重卡销量2.4万辆，渗透率达到23% [46] - 2026年重卡出口有望恢复增长，2025年1-9月重卡出口量23万辆，同比下滑2%，但对越南、沙特阿拉伯、尼日利亚等地区出口大幅增长 [50] - 2025年1-10月6米以上客车销售102346辆，同比增长12.74%，其中客车出口总量60703辆，同比增长24.47% [55] - 2026年中大客车增长核心仍在出口市场，盈利弹性主要看欧洲市场 [55] 智能驾驶与机器人 - 2025年上半年中国L2以上智驾方案渗透率达22.1%，同比提高12.3个百分点 [63] - 2025年上半年高速和城市NOA搭载量同比增加186%至180万辆 [63] - 中国L2级智驾强制性国家标准有望于2026年1月发布实施，L3级智驾试点有望落地 [69] - 美国Robotaxi市场快速增长，Waymo车队数量从2024年12月的700辆增至2025年11月的2500辆，特斯拉计划2025年底达到1500辆 [72] - Waymo单周订单从2024年5月的5万单增至2025年5月的25万单 [72] - 中国Robotaxi厂商中，萝卜快跑车队超1000辆，文远知行和小马智行车队均超700辆 [78] - 汽车零部件企业有望向机器人领域延伸，人形机器人核心部件与汽车供应链有协同性 [87] 投资方向 - 乘用车整车推荐江淮汽车、比亚迪、北汽蓝谷，建议关注小米集团 [4] - 机器人推荐拓普集团、银轮股份、蓝黛科技、敏实集团，建议关注新泉股份、科博达、双环传动 [4] - 智能驾驶推荐伯特利、地平线、耐世特、小马智行 [4] - 商用车推荐宇通客车、潍柴动力，建议关注中国重汽H [4]

股份回购 - 键邦股份计划使用自有资金1500万至3000万元回购股份，回购价格不超过38元/股，用于股权激励或员工持股计划 [1] - 德迈仕将回购股份价格上限由23.69元/股调整至45元/股 [21] 高管与股东持股变动 - 迈瑞医疗董事长李西廷拟增持公司股份，金额为2亿元 [33] - 金融街股东和谐健康减持公司股份756.13万股，占总股本的0.25%，持股比例降至14.76% [25] - 中曼石油3名股东拟合计减持不超过公司总股本3%的股份 [35] - 创新新材股东拟减持不超过公司总股本1%的股份 [37] 投资与基金 - 亚通精工参与投资的私募基金因无法完成投资事项而提前终止并清算，1000万元投资款原路退回 [1] - 浙江龙盛作为有限合伙人出资2亿元参与设立私募股权投资基金，占合伙企业认缴出资额的26.93% [15] - 豪威集团全资企业拟出资2亿元认购集成电路产业基金份额，占基金总规模的18.39% [28] - 匠心家居拟使用不超过30亿元的闲置自有资金进行现金管理，投资低风险理财产品 [4] 子公司与资产运作 - 中储股份全资子公司拟投资11.29亿元建设三江港生产服务枢纽基地项目 [2] - 广信股份拟将本部农药及中间体相关资产注入全资子公司，并对其增资至2亿元，注入资产净资产42.18亿元 [3] - 亚通股份全资子公司拟投资3600万元合资设立新能源公司，持股80% [20] - 中孚信息拟向全资子公司增资3.8亿元 [24] - 金开新能全资子公司拟转让其子公司51%股权，预计实现投资收益约1.31亿元 [30][31] - 银轮股份拟投资约1.33亿元取得深蓝电子55%以上股权 [23] 项目中标与投资 - 许继电气中标国家电网特高压项目，金额15.18亿元 [17] - 平高电气及子公司中标国家电网特高压项目，合计金额7.73亿元，占2024年营业收入的6.24% [17] - 中国西电子公司中标国家电网特高压项目，总金额29.8亿元 [21][22] - 中国建筑获得3个重大项目，合计金额106.7亿元，占2024年营业收入的0.5% [42][43] - 中铝国际子公司联合中标电解槽升级改造项目，合同总价29.09亿元 [44] - *ST松发下属公司船舶建造合同生效，涉及12艘船，合同金额合计约11亿至16亿美元 [45] 研发与认证进展 - 国药现代全资子公司盐酸氢吗啡酮注射液获药品注册证书 [8] - *ST赛隆全资子公司两种化学原料药上市申请获批准 [11] - 上海医药下属公司盐酸曲马多注射液通过仿制药一致性评价 [12] - 华纳药厂富马酸福莫特罗吸入溶液获药品注册证书 [21] - 煜邦电力获得CNAS实验室认可证书 [14] - 华阳股份子公司煤矿建设项目取得安全生产许可证，500万吨/年产能转入正式生产 [16] - *ST兰黄控股子公司果汁饮料项目进入试生产阶段，设计产能30吨/小时 [18] 融资与资本运作 - 华控赛格终止向特定对象发行股票事项 [19] - 华丰科技调减定增募资金额，由不超过10亿元调减至不超过9.724亿元 [32] - 中材科技向特定对象发行股票申请获深交所受理 [27] - 奥迪威正式向香港联交所递交H股上市申请 [26] - 长安汽车联营企业阿维塔科技向香港联交所递交主板上市申请 [23] 战略合作与协议 - 广东建科与林芝经济开发区管理委员会签署框架协议，拟投资建设检测试验基地 [39] - 东芯股份对外投资企业签署战略合作框架协议，涉及国产GPU芯片在云桌面等场景应用 [41] - 嘉友国际与中非发展基金签订战略合作备忘录，围绕投融资和物流网络建设开展合作 [41] - *ST松发下属公司收到2700万元政府补助 [47] 资产租赁 - 黄山旅游拟向控股股东承租黄山风景区温泉游览区部分资产及地下热水资源，租赁期限10年，价款1.27亿元 [4][5] 人事变动 - 吉林高速总经理鲁明威因工作调整辞职 [6]

机构评级概况 - 今日共发布20条买入型评级记录，涉及19只个股 [1] - 杰瑞股份关注度最高，共获得2次机构买入型评级记录 [1] - 有7条评级记录为机构首次关注，涉及冰轮环境、海博思创等7只个股 [1] 个股目标价与上涨空间 - 共有5条评级记录给出未来目标价，其中5股上涨空间超10% [1] - 银轮股份上涨空间最高，东方证券给予目标价44.46元，较最新收盘价33.60元上涨空间达32.32% [1][2] - 博彦科技上涨空间为23.95%，铂科新材上涨空间为18.27% [1][2] 市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨1.94%，表现强于沪指 [1] - 股价上涨的有14只，杰瑞股份涨停 [1] - 新雷能、中矿资源、妙可蓝多涨幅居前，分别为7.69%、4.90%、4.07% [1] - 银轮股份、海博思创、博彦科技跌幅较大，分别为3.31%、1.74%、0.07% [1] 行业分布 - 电力设备行业最受青睐，有宁德时代、新雷能等5只个股上榜 [2] - 有色金属、机械设备行业也较受机构关注，分别有2只个股上榜 [2] 重点个股评级变动 - 汉得信息最新评级被东北证券调高至“买入”，上次评级为“增持” [2] - 中矿资源获联储证券“增持”评级，上次未评级 [2] - 盐湖股份获甬兴证券“买入”评级，上次未评级 [2] - 冰轮环境获浙商证券“买入”评级，上次未评级 [2] - 联影医疗获中泰证券“买入”评级，上次未评级 [2] - 海博思创获山西证券“买入-A”评级，上次未评级 [2] - 英联股份获渤海证券“增持”评级，上次未评级 [2] - 宁德时代获长城证券“买入”评级，上次未评级 [3]

公司担保情况 - 公司为多家控股子公司或其下属控股公司银行融资提供担保总额度为60.54亿元 [1] - 公司近期与中国民生银行台州分行续签或签订多份《最高额保证合同》，为赤壁银轮、湖北银轮等4家全资子公司融资业务提供担保，最高担保金额分别不超过4950万元、6820万元、2200万元、1100万元，授信期限均为2025年11月27日至2026年11月26日 [1] - 截至公告日，公司为全资及控股子公司实际已签署的有效担保金额累计41.88亿元，占2024年度经审计净资产、总资产比例分别为59.22%、22.81% [1]

担保额度 - 为19家控股子公司或其下属控股公司银行融资担保总额度605,443万元[3] - 为资产负债率高于70%子公司担保额度375,132万元[3] - 为资产负债率低于70%子公司担保额度230,311万元[4] 近期担保 - 2025年11月27日为多家子公司担保，额度4,950 - 6,820万元不等，期限至2026年11月26日[5][6] 累计担保 - 截至公告日为部分子公司累计有效担保4,950 - 8,920万元[8] - 为全资及控股子公司实际已签署有效担保累计418,770万元，占2024年度经审计净资产、总资产比例59.22%、22.81%[8]

收购交易概述 - 银轮股份拟以自有资金约1.33亿元通过股权收购及增资方式取得深蓝股份55%以上股权，交易完成后深蓝股份将成为其控股子公司并纳入合并报表范围[2] - 具体交易方案为以每股4.05元价格受让洪旭璇等20名股东合计持有的约2031.35万股股份（占总股本43.22%），交易额8226.97万元，随后通过参与定增方式增资约5000万元[2] 标的公司财务与业务 - 深蓝股份主要研发、生产及销售暖通空调控制器和变频驱动器等高科技电子设备，主要产品为控制器、驱动器集成电路硬件及其相关嵌入式系统软件[2] - 2024年及2025年上半年，深蓝股份分别实现营业收入7152.18万元、3086.25万元，实现净利润1776.25万元、734.97万元[2] 收购方业务拓展 - 银轮股份传统主业为汽车热管理零部件，近年来积极拓展数字能源业务和机器人业务[2] - 2025年上半年，公司数字能源业务收入达6.92亿元，同比增长58.94%，机器人热管理模组、旋转关节等产品也已量产并与头部客户深化合作[2] 战略协同与整合效应 - 公司将整合深蓝股份在控制器、驱动器等领域的底层技术，实现优势互补，降低生产成本，强化对热管理产业链核心技术的掌控[3] - 深蓝股份客户资源与银轮股份现有客户存在互补性，为共同开拓新市场或大客户提供良好基础[3] - 行业专家认为此次收购有助于银轮股份形成差异化的技术壁垒，开发出区别于竞争对手的热管理产品[3] 行业前景与市场定位 - 随着新能源汽车、数字能源等领域的快速发展，对热管理技术的需求将持续增长，市场规模有望进一步扩大[4] - 具备核心技术优势、能够提供综合解决方案的企业将占据主导地位，银轮股份通过此次收购强化了自身技术实力和产业链掌控能力，有望在行业格局变化中占据有利位置[4]

投资评级 - 报告对银轮股份维持“买入”投资评级 [6] - 基于可比公司2025年市盈率平均估值39倍，得出目标价为44.46元，较当前股价34.75元存在约27.8%的上涨空间 [3][6] 核心观点 - 公司拟投资约1.33亿元收购深蓝股份55%以上股权，以完善数据中心液冷领域的产品布局并增厚公司盈利 [2][10] - 深蓝股份在数据中心液冷控制器领域产品布局完善，其2024年及2025年上半年毛利率分别达48.0%和48.1%，净利率分别为24.8%和23.8%，具备稳定且较强的盈利能力 [10] - 收购完成后，双方优势互补，公司有望整合深蓝股份的电控底层技术，形成数据中心液冷CDU集成产品的配套能力，提升整体业务竞争力 [10] 盈利预测与财务信息 - 预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.14元、1.51元、1.93元，呈现持续增长态势 [3][5] - 预计营业收入将从2024年的127.02亿元增长至2027年的215.02亿元，年均复合增长率约19.2% [5] - 预计归属母公司净利润将从2024年的7.84亿元增长至2027年的16.31亿元，同期净利率由6.2%提升至7.6%，净资产收益率（ROE）由13.4%提升至17.8% [5] 业务协同与增长点 - 深蓝股份的产品与公司热管理业务协同性强，其控制器、驱动器能力将支持公司数据中心热管理、储能热管理、汽车热管理及机器人等主要业务的发展 [10] - 公司优质的客户资源将为深蓝股份深度赋能，协助其开拓更多热管理客户并打通产业链上下游，实现协同发展 [10] - 除数据中心液冷业务外，机器人及海外业务也被报告视为公司未来的盈利增长点 [9]

得润电子高管变动 - 公司总裁刘标因个人原因辞去总裁职务 仍继续担任公司董事、副董事长等职 [1] - 董事会聘任邱扬为新任总裁 任期至第八届董事会届满 [1] - 公司主营业务是电子连接器和精密组件的研发、生产及销售 所属消费电子零部件及组装行业 [2] 中远通投资设立子公司 - 公司拟使用自有资金500万元在香港特别行政区投资设立全资子公司 [2] - 公司拟在西安投资设立分公司暨西安研究院 以增强研发技术实力 助力开发新产品、拓展新市场 [2] - 公司主营业务是各类电源产品的研发、生产和销售业务 所属其他电源设备行业 [2][3] 一汽解放联合增资解放时代 - 公司通过全资子公司向合营企业解放时代现金增资1.91亿元 同步参与增资的还有宁德时代及新引入投资者特来电 三方合计增资4.12亿元 [4] - 交易完成后 解放有限与宁德时代持股比例均降至47.027% 特来电持股5.946% [4] - 公司主营业务是商用车整车的研发、生产和销售 所属商用载货车行业 [4][5] 元力股份收购同晟股份 - 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买福建同晟新材料科技股份公司100%股份 交易价格为4.71亿元 [6] - 同晟股份专业从事二氧化硅研发、生产和销售 重组有助于加快公司在二氧化硅领域的战略业务布局 [6] - 公司主营业务是活性炭、硅酸钠、硅胶等化工产品的研发、生产与销售 所属其他化学制品行业 [6] 航发科技收到政府补助 - 公司收到政府补助款项800万元 为与收益相关的政府补助 占公司2024年经审计归母净利润的11.63% [7] - 公司主营业务是航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售、服务 所属航空装备行业 [7] 赛微电子股东减持 - 股东国家集成电路产业投资基金通过集中竞价方式减持公司股份642.78万股 持股比例由5.88%降至4.999986% 不再属于公司持股5%以上股东 [8][9] - 公司主营业务是MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造以及半导体设备业务 所属集成电路制造行业 [9] 天普股份股票停牌核查 - 公司股票价格自2025年8月22日至11月27日累计上涨451.80% 期间多次触及股票交易异常波动 现已严重偏离上市公司基本面 [10] - 公司股票自2025年11月28日起停牌核查 自披露核查公告后复牌 [10] - 公司主营业务是汽车用高分子材料流体管路系统和密封系统零件及总成的研发、生产及销售 所属底盘与发动机系统行业 [10] 辰安科技筹划控制权变更 - 公司正筹划向特定对象合肥国有资本创业投资有限公司发行A股股票 若交易完成将导致公司控制权发生变更 [11] - 公司股票自11月28日起停牌 预计不超过2个交易日 [11] - 公司主营业务是公共安全与应急平台软件、装备的研发、制造、销售及相关服务 所属IT服务行业 [11] 银轮股份收购深蓝电子股权 - 公司拟以自有资金约1.33亿元 通过股权受让及增资方式取得深圳市深蓝电子股份有限公司55%以上股权 成为其控股股东 [12] - 交易完成后 深蓝电子将纳入公司合并报表范围 [12] - 公司主营业务是热交换器、汽车空调等热管理产品以及后处理排气系统相关产品的研发、生产与销售 所属底盘与发动机系统行业 [12] 利安隆投资斯多福新材料 - 公司以自有资金5000万元认购深圳斯多福新材料科技有限公司新增注册资本178.5714万元 持股比例达25% [13] - 本次投资旨在拓展电子材料业务矩阵 把握高端电子胶粘剂国产替代机遇 [13] - 公司主营业务是高分子材料抗老化业务、润滑油添加剂业务、生命科学业务 所属其他化学制品行业 [13] 荃银高科高管减持 - 公司副总经理张从合计划减持不超过295万股 占公司总股本的0.31% [14] - 公司主营业务是主要农作物种子的研发、繁育、推广、服务以及订单农业业务 所属种子行业 [14] 矩子科技股东减持 - 公司控股股东、实际控制人杨勇的一致行动人李俊计划减持不超过60万股 占公司总股本（剔除回购专户股份后）的0.22% [14] - 公司主营业务是机器视觉设备、控制线缆组件、控制单元及设备的研发、生产和销售 所属其他自动化设备行业 [14] 完美世界实控人减持 - 公司实际控制人池宇峰计划减持不超过3297.95万股 占公司总股本的1.70% [15] - 公司主营业务是网络游戏的研发、发行及运营业务以及电视剧、短剧制作等影视业务 所属游戏行业 [15] 中国中车分拆子公司上市 - 公司拟将其子公司中车戚所分拆至深交所创业板上市 分拆完成后 中国中车仍然是中车戚所的控股股东 [16] - 公司主营业务是铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务、现代服务业务、国际业务 所属轨交设备行业 [16] 晶瑞电材收购湖北晶瑞股权 - 公司向潜江基金、大基金二期、厦门闽西南、国信亿合发行股份购买其持有的湖北晶瑞76.1%股权 作价为5.95亿元 [17] - 湖北晶瑞主要从事高纯化学品的研发、生产和销售 产品包括高纯双氧水、高纯氨水等 [17] - 公司主营业务是高纯化学品、锂电池材料、光刻胶、工业化学品和能源的研发、生产和销售 所属电子化学品行业 [17][18] 浙江建投发行股份购买资产获审核通过 - 公司拟以发行股份的方式购买浙江省一建建设集团有限公司13.05%股权、浙江省二建建设集团有限公司24.73%股权、浙江省三建建设集团有限公司24.78%股权 并募集配套资金 交易方案已获深交所并购重组委审核通过 [19] - 公司主营业务是建筑施工、工程设计、建筑产业投资、建筑工业制造和建筑专业服务五大板块 所属房屋建设行业 [19] 泰尔股份获得政府补助 - 全资子公司泰尔智慧(上海)激光科技有限公司收到专项资金200万元 占公司2024年度经审计归母净利润的13.71% [20] - 公司主营业务是高端装备的研发、生产、销售和智慧运维服务 所属金属制品行业 [20] 江苏博云股东减持 - 公司特定股东苏州蓝叁创业投资有限公司计划减持不超过97.13万股 占总股本比例不超过1% [21] - 公司主营业务是改性塑料产品的研发、生产和销售 所属改性塑料行业 [21] 永和智控股东减持 - 公司股东夏祖望及董事、高管谭梦雯、廖丽娜计划合计减持不超过1464.66万股 占公司总股本比例不超过3.29% [21] - 公司主营业务是水暖阀门管件业务、肿瘤精准放射治疗业务、光伏电池业务 所属金属制品行业 [21] 渝开发债权债务重组 - 公司与重庆经济技术开发区土地利用事务中心达成债权债务重组协议 对方将以177套住宅冲抵其尚未支付的团购房尾款2.41亿元 [22] - 公司主营业务是房地产开发与销售 所属住宅开发行业 [22] 超讯通信合同纠纷和解 - 公司与深圳震有科技股份有限公司的合同纠纷达成和解协议 双方已申请撤诉并解除全部财产保全措施 公司此前被冻结的7个银行账户均已解冻 [23] - 根据协议 公司将分期支付震有科技共计4065.18万元 首期400万元将于2025年12月20日前支付 [23] - 公司主营业务是智算业务和信通业务 所属通信工程及服务行业 [23]

制度制定背景与目的 - 公司于2025年11月27日披露公告，制定了《控股股东、实际控制人行为规范及信息问询制度》[1] - 该制度旨在规范控股股东及实际控制人行为，完善公司治理结构，保护公司和中小股东合法权益[1] - 制度依据《公司法》《证券法》等法律法规制定，适用于控股股东、实际控制人及其关联方[1] 核心规范要求：资金占用与独立性 - 明确禁止以垫付费用、代还债务、拆借资金等七种方式占用公司资金[2] - 严禁“期间占用、期末归还”、“小金额、多批次”等变相资金占用行为[2] - 要求保证公司资产完整、人员独立、财务独立、机构独立和业务独立[2] - 具体禁止行为包括与公司共用银行账户、干预人事任免、影响财务决策等[2] 核心规范要求：信息披露与合规 - 要求控股股东及实际控制人严格履行信息披露义务，保证信息真实、准确、完整[2] - 禁止泄露未公开重大信息或从事内幕交易、操纵市场等行为[2] - 持股或控制权发生较大变化、5%以上股份被质押或冻结等情形需立即通知公司并披露[2] 控制权行使与承诺履行 - 要求善意行使控制权，不得利用关联交易、资产重组等方式谋取不当利益[3] - 需维护公司独立决策，支持公司建立独立生产经营模式，避免同业竞争[3] - 对存在较大履约风险的承诺事项要求提供担保，担保情况变化需及时披露[3] 制度实施与影响 - 制度解释权归公司董事会，未尽事宜按相关法律法规及《公司章程》执行[3] - 制度的实施将进一步完善公司治理体系，为持续规范运作及中小股东权益保护提供制度保障[3]

收购交易概述 - 银轮股份拟通过股权收购及增资方式持有深蓝股份55%以上股权，成为其控股股东并将纳入合并报表范围[1] - 交易分为两部分：以8226.97万元现金受让20名股东合计持有的2031.35万股（占43.22%），再增资约5000万元，总投资额约1.33亿元[2] - 交易估值基于评估报告，深蓝股份股东全部权益市场评估值为1.93亿元，协商后以1.9亿元估值成交，每股转让价格4.05元[1][2] 目标公司基本情况 - 深蓝股份主要研发、生产及销售暖通空调控制器和变频驱动器等高科技电子设备，产品包括控制器、驱动器集成电路硬件及相关嵌入式系统软件[1] - 公司于2016年3月16日在全国中小企业股份转让系统挂牌[1] - 2024年及2025年1-6月，深蓝股份分别实现营业收入7152.18万元、3086.25万元，实现净利润1776.25万元、734.97万元[1] 战略动机与协同效应 - 收购旨在加速数字与能源热管理业务发展，整合控制器、驱动器集成电路硬件及嵌入式系统软件的底层技术[1] - 通过技术优势互补显著降低相关产品生产成本，深度掌控热管理产业链上下游核心技术[2] - 强化对产业链上下游的整合和把控能力，完善热管理领域技术体系，提升核心竞争力[2] - 深蓝股份可依托银轮股份资本优势与产业平台拓宽资本运作渠道，并获得优质客户资源以绑定大客户打通产业链上下游[3]