会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业绩增长主要来自于克服原材料和海运费上涨的影响 [1][2] - 公司认为行业内卷化是不可阻挡的趋势,但这会加快行业洗牌,有利于行业龙头 [2][3] - 公司海外业务特别是北美业务实现盈利,未来几年海外业务利润率有望超过国内 [3][10] - 公司对海外市场充满信心,认为能够找到有竞争力的供应商服务当地客户 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 - 公司海外主要面临的竞争对手是传统外资企业,公司在成本、效率等方面具有明显优势 [8][9] - 公司预计未来几年海外业务占比将快速提升,有望超过国内业务 [10][11][12] - 公司在数字能源等新兴领域也有较大的发展空间,利润率有望超过传统汽车业务 [14][15][16] - 公司内部推行了承包经营利润提成的改革,有助于提升整体经营效率 [25][26][27]

会议主要讨论的核心内容 - 公司克服了原材料价格上涨和客户年假等因素,实现了较好的业绩增长 [1][2] - 公司以OPAC指标为指引,致力于通过提升运营和资产使用效率来保障短期和中长期的资本开支和分红需求 [2][3] - 公司正在逐步处置一些闲置或低效资产,回笼资金用于主业发展,包括新能源业务 [3] - 公司预计下半年营收和利润率将明显高于上半年,但受到一些负面因素影响 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **徐玉良提问** 询问公司从中国直接出口到美国的收入金额,以及这部分收入是否主要来自商用车业务 [22] **陈总回答** 公司从中国直接出口到美国的收入占比较小,主要是通过墨西哥工厂进行出口。公司在乘用车和商用车业务上都有较好的增长 [23][24] 问题2 **提问者提问** 询问公司对未来数字能源业务的预期 [25][26] **陈总回答** 公司认为数字能源业务是公司的第三增长曲线,未来几年需求有望爆发,公司在这一领域具有技术优势,预计未来收入增长会较快 [25][26][27] 问题3 **提问者提问** 询问公司海外非汽车业务的发展情况 [27][28] **曹总回答** 公司在海外非汽车业务如数据中心冷却等领域有较大突破,获得了一些大型项目订单,未来增长前景较好,利润率也可能更高 [27][28][29][30]

二季度经营情况 - 二季度铜、铝等原材料出现较大幅度上涨,国际海运费也出现大幅上涨,对二季度盈利造成一定程度拖累[6] - 二季度非经收益主要是处理部分闲置资产,回笼资金投入主业发展[6] 业务发展情况 - 公司在热管理领域数十年的积累,形成较明显的研发优势,完整的产品品类,高效的精益生产能力,获得客户高度肯定[6] - 公司具备"属地化制造,全球化运营"的能力,国际化布局得到国际客户认可,海外客户的订单获取在逐步加速[6][7] - 公司在数字能源领域已具备较强的竞争优势,目前已有储能液冷空调、液冷板模块、数据中心发电机冷却模块和服务器浸没式液冷装备、变电设备冷却模块等系列产品[6] 国际化发展 - 公司拥有一批国际化海归人才,培养了一批能够出海的年轻骨干,积累了丰富的国际化运营经验,基本完成了产能国际化布局[7] - 公司正积极实施供应链全球化战略,关键材料均已建立或即将建立海外供应链,具备有效应对风险和加速获取海外客户订单的能力[7] 全年经营目标 - 2024年公司营业收入目标130亿元,争取完成135亿元,归母净利润率6%以上[8] - 2024年1-6月实际经营情况基本符合目标要求,预计上半年营业收入和归母净利润较上年同期均实现增长[8] - 公司对完成全年经营目标坚定信心,前期获取的新订单新项目持续释放,海运费、大宗材料等影响逐渐趋好[8]

报告公司投资评级 报告给予银轮股份(002126)买入(维持)评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年H1公司归母利润预告中值同比增长44%,大幅增长。公司全面深化变革、海外业务盈利能力提升等因素带动业绩高增长。[5][6] 2) 在经营制度改革、海外业务盈利能力等正向因素影响下,公司业绩有望持续高增长。预计2024-2026年营收和净利润将分别实现24%/23%/17%和43%/30%/25%的同比增长。[9] 公司投资价值分析 1) 全面深化变革,加快效益提升。公司持续推行"变革创新、降本增效、开源创收、数据说话"经营方针,切实推进了一系列改革举措,经营效益逐步提升。[6] 2) 海外业务有望盈利能力持续提升。公司持续深化海外产能布局,墨西哥工厂及波兰工厂已投产,北美板块已实现同比扭亏为盈,未来随着海外工厂产能爬坡,规模效应显现,海外业务盈利能力有望持续提升。[6][8] 3) 公司综合竞争力获得客户高度认可,各业务板块配套份额和配套价值提升,拉动订单持续增长。[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩稳定向好 - 公司上半年实现归母净利润4-4.2亿元,同比增长40.12%-47.12% [2] - 公司克服原材料上涨、海运费上升等不利因素,业绩实现增长的主要原因包括:海外经营体盈利能力改善、各业务配套份额与配套价值持续提升、公司绩效考核体系完善 [3] - 公司2024Q2预计实现归母净利润2.1-2.3亿元,同比增长32%-44%,环比增长9%-19% [3] 海外建设全面提速,盈利能力逐季改善 - 公司北美墨西哥工厂、欧洲波兰新工厂、美国莫顿后处理工厂均实现批产交付,海外工厂经营持续向好 [4] - 墨西哥一期工厂于2023Q4实现扭亏,2024Q1北美板块整体扭亏 [4] - 公司获得国际订单25.88亿元,占比42%,呈现明显加速趋势 [4] 数字与能源业务多线开花,有望持续贡献增量 - 公司数字与能源业务围绕热泵、储能、数据中心、风光电、充电桩等多个行业,热泵和储能领域有望率先贡献增量 [5] - 热泵领域,欧洲应用新一代制冷剂的热泵将于2025年全面换代,公司该产品有较高的市占率 [5] - 公司在热泵板换产品与储能产品上深绑头部大客户 [5] - 数据中心领域,公司向国内客户提供液冷模块产品 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为132.69、155.66、177.61亿元,归母净利润分别为8.06、10.03、12.48亿元,对应EPS为0.97、1.21、1.51元 [14] - 预计公司2024-2026年PE分别为17、14、11倍 [14]

核心观点 ⚫ 业绩符合预期。公司上半年预计归母净利润 4.0-4.2 亿元，同比增长 40.1%-47.1%； 预计扣非归母净利润 3.5-3.7 亿元，同比增长 35.4%-43.1%；2 季度预计归母净利润 2.08-2.28 亿元，同比增长 31.5%-44.1%，环比增长 8.9%-19.3%；预计扣非归母净 利润 1.71-1.91 亿元，同比增长 15.3%-28.8%，环比增长-4.5%-6.6%。2024 年 2 季 度人民币兑美元呈现持续小幅贬值趋势，贬值幅度远低于 2023 年 2 季度，预计今年 2 季度公司汇兑收益将低于 23 年 2 季度；在汇兑收益同比下降、原材料价格上涨、 海运价格同环比大幅上升的背景下，公司通过持续完善绩效考核评价体系、开拓新 客户新订单、推进海外经营体卓越经营等途径改善整体盈利能力，2 季度归母净利润 实现同环比较大幅度增长。 ⚫ 数字与能源第三曲线业务有望提供增长弹性。据公司 23 年年报，数字与能源业务获 得阳光电源储能及光伏逆变器液冷机组、国际客户发电机组冷却模块、国内头部客 户储能液冷、三变和江变等铝片式变压器换热器、日立能源等风电变压器换热器等 新项 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 2024 年半年度业绩预告点评：2024Q2 业绩 符合预期，降本增效持续推进 2024 年 07 月 09 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 8480 | 11018 | 13512 | 16282 | 18759 | | 同比（ % ） | 8.48 | 29.93 | 22.63 | 20.50 | 15.22 | | 归母净利润（百万元） | 383.28 | 612.14 | 849.37 | 1,112.79 | 1,371.21 | | 同比（ % ） | 73.92 | 59.71 | 38.75 | 31.01 | 23.22 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.46 | 0. ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩超预期,海外盈利能力明显改善 - 2024H1公司预计实现归母净利润4.0-4.2亿元,同比增长40%-47%;扣非归母净利润3.5-3.7亿元,同比增长35%-43% [3] - 2024Q2单季度归母净利润预计为2.1-2.3亿元,同比增长31%-43%,环比增长8%-19% [4] - 收入端主要受益于国内新能源车销量增长+海外收入释放,盈利端通过海外产能利用率提升,公司整体盈利能力进一步增强 [4] 开拓热管理新兴应用领域,打造未来成长曲线 - 受国家政策驱动,数据中心、储能、热泵等产业未来市场空间广阔 [5] - 公司以汽车热管理技术优势赋能储能、变电、超充、数据中心等领域,打造产品性能、成本等综合竞争优势 [5] - 公司积极拓展算力及人工智能领域等其他应用场景,为中长期发展作奠定基础 [5] 开拓新业务+全球化布局,打开未来发展空间 - 2024年公司营业收入目标130亿元,争取达135亿元,归母净利润率达6%以上 [6] - 全球化布局:2023年新获项目在生命周期内达产后将新增年收入超61亿元,其中国际订单26亿元,占比42% [6] - 降本增效:通过推进三包降本等措施实现综合成本下降,全面推进全球经营体卓越运营,进一步增强盈利能力 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.8/11.4/14.0亿元,对应PE分别为16/12/10倍 [7] - 2024年营业收入目标130亿元,争取达135亿元,归母净利润率达6%以上 [6] - 2023年新获项目在生命周期内达产后将新增年收入超61亿元,其中国际订单26亿元,占比42% [6]

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报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司在新能源汽车热管理领域产品&项目&客户三重维度的扩展,以及全球化布局、第三曲线为公司中长期发展提供强劲发展引擎 [2] - 2024年起随着相关项目的量产爬坡,第三曲线将为公司带来较为显著的业绩增量,支撑公司长期成长 [2] - 公司持续通过采购降本、设计降本、质量改善、加快资产周转、产线效率提升等措施,聚焦经营利润率的提升 [2] - 公司在"属地化制造、全球化运营"方面取得阶段性成效,墨西哥工厂自23Q2投产后顺利为北美大客户配套多个品类产品,24H1北美区域实现整体盈利 [2] - 公司新能源客户持续开拓,覆盖北美大客户、比亚迪、理想、小鹏等,2023年公司乘用车新能源业务快速增长,市场份额持续提高 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为136.1/163.1/193.0亿元,归母净利分别为8.52/10.46/12.62亿元,EPS分别为1.03/1.26/1.52元 [3] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为29.9%、23.5%、19.8%、18.4% [7] - 公司2023-2026年归母净利润增长率分别为59.7%、39.2%、22.8%、20.6% [7] - 公司2023-2026年毛利率分别为21.57%、21.32%、21.41%、21.65% [7] - 公司2023-2026年净利率分别为5.56%、6.26%、6.41%、6.54% [7] - 公司2023-2026年ROA分别为3.79%、4.45%、4.76%、5.02% [7] - 公司2023-2026年ROE分别为11.21%、13.71%、14.63%、15.26% [7]