公司投资评级 - 报告维持对英威腾（002334）的“买入”评级，目标价为7.38元（6个月）[1] 报告的核心观点 - 英威腾2024年中报显示，营收和净利润均出现下滑，主要受毛利率下滑和费用率提升的影响[2] 根据相关目录分别进行总结 营收和净利润情况 - 2024年上半年，英威腾实现营收21.13亿元，同比下滑4.17%；归母净利润1.09亿元，同比下滑50.92%[2] - 2024年第二季度，公司营收11.64亿元，同比下滑2.35%；归母净利润0.62亿元，同比下滑51.26%[2] 各业务板块表现 - 工业自动化业务保持稳定增长，Q1和Q2营收分别为5.6亿元和7.1亿元，同比增长1.4%和6%[3] - 网络能源业务Q1营收增长7.5%，Q2营收下滑6.3%[3] - 新能源汽车业务表现较好，Q1和Q2营收分别为1.5亿元和1.6亿元，同比增长18.3%和12.6%[3] - 光伏储能业务受行业不景气影响，Q1和Q2营收分别下滑70%和33%[3] 毛利率情况 - 2024年上半年，公司整体毛利率为31.34%，同比下降0.1个百分点[4] - 工业自动化、网络能源、新能源汽车、光伏储能业务的毛利率分别为37.7%、30.5%、17.9%、5.7%，同比变化分别为+0.8pp、-3.3pp、-4.3pp、-16.7pp[4] 费用率和净利率情况 - 2024年上半年，公司期间费用率为25.80%，同比增加3.66个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为10.4%/4.9%/10.5%/-0.01%，同比变化分别为+1.5pp/-0.04pp/+1.8pp/+0.4pp[5] - 净利率为4.19%，同比下降5.82个百分点[5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.34亿元、4.10亿元、4.94亿元，对应EPS分别为0.41元、0.51元、0.61元，对应当前股价PE分别为14倍、11倍、10倍[6] - 给予公司2024年18倍目标PE，目标价7.38元，维持“买入”评级[6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩下滑,毛利率下滑加之费用率提升导致净利润承压 [2][4][5] - 工业自动化业务保持稳定,光伏储能业务下滑较大 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.34、4.10、4.94亿元,对应EPS分别为0.41、0.51、0.61元,给予公司2024年18X目标PE,目标价7.38元 [6] 业务板块总结 工业自动化业务 - 公司工业自动化业务Q1实现营收5.6亿元,同比增长1.4%,Q2营收7.1亿元,同比增长6% [3] - 预计2024-2026年工业自动化业务订单增速分别为10%、10%、10%,毛利率分别为38.0%、38.5%、39.0% [15] 网络能源业务 - 公司网络能源业务Q1营收1.8亿元,同比增长7.5%,Q2营收2.0亿元,同比下滑6.3% [3] - 预计2024-2026年网络能源业务订单增速分别为5%、15%、15%,毛利率分别为34.0%、34.5%、34.5% [16] 光伏储能业务 - 受到光伏行业不景气影响,公司光伏储能业务有所下滑,Q1营收0.35亿元,同比下滑70%,Q2营收0.67亿元,同比下滑33% [3] - 预计2024-2026年光伏储能业务订单增速分别为-30%、20%、20%,毛利率分别为10.0%、12.0%、14.0% [17] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务实现较好增长,Q1营收1.5亿元,同比增长18.3%,Q2营收1.6亿元,同比增长12.6% [3] - 预计2024-2026年新能源汽车业务订单增速分别为20%、20%、15%,毛利率分别为19.0%、20.0%、20.0% [18]

公司基本信息 - 公司为深圳市英威腾电气股份有限公司，股票简称英威腾，代码002334，2024年半年度报告披露日期为8月13日[1] 利润分配计划 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[64] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年上半年公司营业收入21.13亿元，上年同期22.05亿元，同比减少4.17%[11] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，上年同期2.22亿元，同比减少50.92%[11] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额 -145.78万元，上年同期2.20亿元，同比减少100.66%[11] - 2024年上半年基本每股收益0.1353元/股，上年同期0.28元/股，同比减少51.68%[11] - 2024年6月末总资产50.04亿元，上年度末50.11亿元，同比减少0.14%[11] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产27.50亿元，上年度末24.59亿元，同比增加11.86%[11] - 报告期内公司营业总收入211,337.83万元，同比下降4.17%；归属上市公司股东净利润10,877.41万元，同比下降50.92%[32] - 本报告期营业收入21.13亿元，上年同期22.05亿元，同比减少4.17%[39] - 本报告期研发投入2.22亿元，上年同期1.92亿元，同比增加15.50%[39] - 本报告期销售费用2.20亿元，上年同期1.96亿元，同比增加12.09%[39] - 本报告期财务费用 -25.79万元，上年同期 -915.91万元，同比增加97.18%，主要系美元汇率变动所致[39] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额 -145.78万元，上年同期2.20亿元，同比减少100.66%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少，支付给员工的现金增加[39] - 本报告期税金及附加2635.20万元，上年同期1586.44万元，同比增加66.11%，主要系印度公司计提补缴税金所致[39] - 公司2024年上半年营业收入21.13亿元，同比减少4.17%[40] - 营业外收入124.89万元，同比减少69.15%，主要系旧改搬迁补偿款减少[40] - 营业外支出800.63万元，同比增长757.18%，主要系印度公司补缴税金计提滞纳金[40] - 在建工程4113.27万元，占总资产0.82%，较上年末增加0.45%，主要系中山产业园项目投入增加[42] - 其他收益4405.17万元，占利润总额35.73%，主要是软件增值税退税、进项税加计抵减及其他政府补助[41] - 报告期投资额为2.23251078亿元，上年同期投资额为2.4623706726亿元，变动幅度为 -9.33%[47] - 2024年半年度营业总收入21.13亿元，2023年半年度为22.05亿元，同比有所下降[118] - 2024年半年度营业总成本20.23亿元，2023年半年度为20.15亿元，略有上升[118] - 2024年半年度净利润8861.38万元，2023年半年度为2.21亿元，同比下降[119] - 2024年半年度基本每股收益0.1353，2023年半年度为0.2800，有所降低[119] - 2024年半年度母公司营业收入12.79亿元，2023年半年度为13.60亿元，同比减少[120] - 2024年半年度母公司净利润2.55亿元，2023年半年度为2.20亿元，同比增加[120] - 2024年半年度税金及附加2635.20万元，2023年半年度为1586.44万元，增长明显[118] - 2024年半年度销售费用2.20亿元，2023年半年度为1.96亿元，有所增加[118] - 2024年半年度研发费用2.22亿元，2023年半年度为1.92亿元，投入增多[118] - 2024年半年度信用减值损失 -266.52万元，2023年半年度为 -10.59万元，损失扩大[119] - 2024年半年度经营活动现金流入小计15.13亿元，2023年同期为18.18亿元，同比下降16.73%[122] - 2024年半年度经营活动现金流出小计15.15亿元，2023年同期为15.97亿元，同比下降5.15%[122] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 - 145.78万元，2023年同期为2.20亿元[122] - 2024年半年度投资活动现金流入小计2.48亿元，2023年同期为1.54亿元，同比增长60.70%[123] - 2024年半年度投资活动现金流出小计3.30亿元，2023年同期为3.37亿元，同比下降2.00%[123] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 8178.89万元，2023年同期为 - 1.82亿元[123] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计2.29亿元，2023年同期为3.91亿元，同比下降41.58%[123] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计3.15亿元，2023年同期为3.32亿元，同比下降5.10%[123] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 8598.45万元，2023年同期为5928.47万元[123] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 1.63亿元，2023年同期为9734.45万元[123] - 2024年期初股本为797,084,570元，本期增加11,228,030元[126] - 2024年期初资本公积为279,573,289.75元，本期增加34,526,605.21元[126] - 2024年本期库存股为3,137,700元[126] - 2024年归属于母公司所有者权益其他综合收益本期减少24,171.72元[126] - 2024年期初未分配利润为1,354,832,596.14元，本期增加60,282,585.42元[126] - 2024年少数股东权益本期减少20,160,309.84元[126] - 2024年所有者权益合计本期增加82,715,039.07元[126] - 2023年期初股本为782,286,810元，本期增加13,006,500元[130] - 2023年资本公积本期减少7,245,297.50元[130] - 2023年未分配利润本期增加170,272,254.19元[130] - 2024年半年度末公司所有者权益合计为3199796859.93元，较上年期末余额2949742788.61元增加250054071.32元，增幅约8.48%[133][134] - 2024年半年度股本为808312600元，较上年期末余额797084570元增加11228030元，增幅约1.41%[133][134] - 2024年半年度资本公积为643492543.03元，较上年期末余额608000469.52元增加35492073.51元，增幅约5.84%[133][134] - 2024年半年度未分配利润为1536508542.93元，较上年期末余额1330036875.12元增加206471667.81元，增幅约15.52%[133][134] - 2024年半年度综合收益总额为254963205.81元[133] - 2024年半年度所有者投入和减少资本合计46720399.30元，其中所有者投入的普通股为45943257.10元，股份支付计入所有者权益的金额为777142.20元[133] - 2024年半年度利润分配中对所有者（或股东）的分配为48491538.00元[133][134] - 2023年半年度末所有者权益合计为2713005538.67元，2024年半年度末为2940331447.58元，增加227325908.91元，增幅约8.38%[135][136] - 2024年半年度综合收益总额为216320833.31元，所有者投入和减少资本为58409678.26元，利润分配为 - 47717598.60元[136] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计 -854.94万元，其中印度公司计提补缴税金1450.85万元，增值税加计抵减1025.59万元[15] 业务板块概况 - 公司业务聚焦工业自动化与能源电力领域，涵盖四大业务板块[18] - 公司业务覆盖工业自动化、网络能源、新能源汽车及光伏储能[26] 行业市场规模数据 - 报告期我国工业自动化行业市场规模达956亿元，同比下降4.60%[19] - 中国OEM市场规模达492.30亿元，项目型市场规模达463.70亿元，分别占比51.50%和48.50%[19] - 2024年报告期新能源汽车产销分别完成492.90万辆和494.40万辆，同比分别增长30.10%和32.00%，市场占有率达35.20%，国内销量433.90万辆，同比增长35.10%，出口60.50万辆，同比增长13.20%[22] - 截至2024年6月底，全国累计发电装机容量约30.71亿千瓦，同比增长14.10%，其中太阳能发电装机容量约7.14亿千瓦，同比增长51.60%，风电装机容量约4.70亿千瓦，同比增长19.90%[25] - 2023年中国低压变频器整体市场规模同比下降1%，为283亿元，公司在中国低压变频器市场占5.10%份额，同比增长7.40%，排名第五位[27] - 2023年中国伺服系统整体市场规模同比下降3.40%，为199亿元，公司在中国伺服系统市场占1.30%份额，排名第十四位[27] - 预计未来三年，机房空调市场复合增长率将超过13%[21] 各业务线产品情况 - 公司新能源汽车电控产品功率范围3kW至500kW，电压范围24V至800V[29] - 公司工业自动化事业群产品线包括变频器、伺服系统等，产品在多个领域广泛应用[27] - 公司网络能源业务产品包括微模块数据中心等，获“2023年度UPS十强企业品牌”称号[28] - 公司新能源汽车业务形成完整产业布局，产品覆盖商用车和乘用车全场景[29] - 公司多项光伏和储能逆变器产品通过欧盟CE、德国VDE、中国CQC、印度BIS等主流市场认证[30] - 英威腾光伏获CTI颁发的SA8000社会责任体系认证证书，认证范围涵盖研发设计、销售服务等[30] - 英威腾自主研发的船用GD350、GD880系列高性能变频器获中国船级社（CCS）型式认可证书[32] 各业务线数据关键指标变化 - 海外营业收入64,393.02万元，同比下降15.42%，占营业收入比例30.47%[32] - 工业自动化业务营业收入127,205.56万元，同比增长3.90%[32] - 网络能源业务营业收入37,981.23万元，同比下降0.18%[33] - 新能源汽车业务营业收入31,088.38万元，同比增长15.21%[34] - 光伏储能业务营业收入10,226.05万元，同比下降52.71%[34] - 工业自动化业务收入12.72亿元，同比增长3.90%，占比60.19%[40] - 光伏储能业务收入1.02亿元，同比减少52.71%，占比4.84%[40] - 新能源汽车业务收入3.11亿元，同比增长15.21%，占比14.71%[40] - 国内市场收入14.69亿元，同比增长1.77%，占比69.53%[40] - 海外市场收入6.44亿元，同比减少15.42%，占比30.47%[40] 合作与研发情况 - 2024年4月英威腾与中国汽车技术研究中心签署协议，共建“新能源电驱电控联合创新试验室”[34] - 报告期新增发明专利申请38项、授权26项，截至期末累计申请832项、授权451项[37] - 报告期新增实用新型专利申请28项、授权26项，截至期末累计申请878项、授权826项[37] - 报告期新增外观设计专利申请3项、授权14项，截至期末累计申请399项、授权391项[37] - 报告期新增计算机软件著作权登记5项，截至期末累计登记289项[37] 子公司经营情况 - 2024年上半年，深圳市英威腾电源有限公司营业收入3.77亿元，营业利润5924.43万元，净利润4998.02万元[58] - 2024年上半年，苏州英威腾电力电子有限公司营业收入9.12亿元，营业利润3275.83万元，净利润2755.0

会议信息 - 公司第六届监事会第二十二次会议通知及资料于2024年8月1日发出[1] - 会议于2024年8月12日上午11:00在深圳光明区召开[1] - 本次会议应出席监事3人，亲自出席3人[1] 报告审议 - 《关于2024年半年度报告全文及其摘要的议案》以3票同意通过[2] - 监事会认为2024年半年度报告程序合规、内容真实准确完整[2] 报告发布 - 《2024年半年度报告摘要》见《证券时报》等[2] - 《2024年半年度报告全文》见巨潮资讯网[2]

关联资金往来 - 无锡英威腾电梯控制技术有限公司6月30日往来资金余额31,245.20元[3] - 深圳市英威腾交通技术有限公司上半年往来资金利息107,460.00元[4] - 所有关联资金往来6月30日资金余额138,500,259.75元[5]

会议信息 - 公司第六届董事会第三十四次会议通知及资料于2024年8月1日发出，8月12日召开[1] - 本次会议应出席董事9人，亲自出席9人[1] 报告相关 - 《关于2024年半年度报告全文及其摘要的议案》以9票同意通过[2] - 《2024年半年度报告摘要》见《证券时报》等[2] - 《2024年半年度报告全文》见巨潮资讯网[2]

回购计划 - 公司计划用6000万至10000万元自有资金回购股份[1] - 回购股份价格上限调为7.94元/股，2024年5月23日生效[2] 回购进展 - 截至2024年7月31日，回购550,000股，占总股本0.07%[2] - 截至2024年7月31日，最低成交价5.68元/股，最高5.74元/股[2] - 截至2024年7月31日，交易总金额3,137,700元（不含费用）[2] 回购规则 - 未在重大事项发生至披露期间回购股票[3] - 以集中竞价交易，委托价不得为涨幅限制价格[4] - 不得在开盘、收盘集合竞价及无涨跌幅限制日委托[4] 后续安排 - 后续根据市场和资金情况继续实施回购计划[4] - 回购期间按规定履行信息披露义务[4]

监事会换届 - 公司第六届监事会任期即将届满[1] - 2024年7月25日召开职工代表大会[1] - 周斯乐当选第七届监事会职工代表监事[1] 新监事信息 - 周斯乐1983年出生，2017年加入公司[4] - 现任投资发展经理，未持股[4] - 无关联关系，近36个月无处罚，可担任监事[4]

监事会换届 - 第六届监事会二十一次会议于2024年7月25日召开[1] - 拟提名董瑞勇、林丽芬为第七届非职工代表监事候选人[2] - 换届选举议案需提交股东会审议[5] 监事津贴 - 拟将监事年度津贴标准定为税前3万元[6] - 津贴议案直接提交股东会审议[7] 股东回报规划 - 通过《未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划》议案[8] - 议案尚需提交股东会审议[9]

人员提名 - 钟子建被提名为英威腾第七届董事会独立董事候选人[1] 任职资格 - 本人及直系亲属持股、任职等符合规定[18][19] - 近十二个月无相关情形，近三十六个月无处罚等[24][27][30] - 担任独立董事境内上市公司不超三家，连续任职不超六年[33][34] 履职承诺 - 保证声明及材料真实准确完整，遵守规定履职[35] - 不符任职资格及时报告辞职，授权相关信息处理[36]