公司业务布局 - 公司目前暂无相关产品应用于人形机器人领域 [1]

股东户数与筹码集中度 - 截至8月31日股东户数为92435户 较8月20日减少10331户 环比下降10.05% [2] - 本期筹码集中期间（8月21日至9月2日）股价累计下跌9.17% 其中2个交易日上涨 7个交易日下跌 [2] - 9月1日融资余额为4.88亿元 较筹码集中期初减少2096.06万元 降幅4.12% [2] 财务表现 - 上半年营业收入20.39亿元 同比下降3.51% [2] - 上半年净利润1.23亿元 同比增长13.01% [2] - 基本每股收益0.1526元 加权平均净资产收益率4.13% [2] 股价表现 - 9月2日收盘价9.31元 单日下跌2.51% [2] - 筹码集中期间股价整体呈现下跌趋势 累计跌幅达9.17% [2]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中股价下跌2.03%至9.63元/股 总市值78.34亿元 成交额2.68亿元 换手率3.77% [1] - 主力资金净流出1720.02万元 特大单净卖出1143.02万元(买入占比1.71% 卖出占比5.97%) 大单净流出577万元(买入占比20.86% 卖出占比23.01%) [1] - 年初至今股价上涨29.07% 近5日下跌1.93% 近20日上涨16.59% 近60日上涨25.70% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数10.28万户 较上期增加23.17% 人均流通股7140股 较上期减少18.81% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股694.87万股 较上期减少1679.37万股 [3] - A股上市后累计派现5.69亿元 近三年累计派现1.44亿元 [3] 财务业绩与业务构成 - 2025年1-6月营业收入20.39亿元 同比下降3.51% 归母净利润1.23亿元 同比增长13.01% [2] - 主营业务收入构成：变频器类56.52% 数据中心类16.08% 电驱及车载电源类13.13% 其他10.16% 逆变器类4.11% [1] 公司基本信息 - 所属申万行业：机械设备-自动化设备-工控设备 [1] - 概念板块涵盖逆变器、透明工厂、小盘、高铁、机器人概念等 [1] - 成立于2002年4月15日 2010年1月13日上市 主营中低压变频器研发制造销售 [1]

深圳邮轮产业联盟成立 - 深圳邮轮产业联盟于8月24日在深圳国际邮轮母港成立 大会主题为"邮梦深圳 链通全球" 旨在发挥深圳作为粤港澳大湾区核心引擎的区位优势与创新活力[1] - 联盟由29家初始成员企业发起 业务领域覆盖邮轮设计建造 维修 运营 科技 金融等领域 构建了较完整的邮轮生态链[1] - 赤道基金和招商蛇口邮轮母港联合担任联席理事长单位 英威腾 华南建材等9家企业担任副理事长单位 华光船务 锐深科技等18家企业为成员单位[1] 联盟发展目标 - 推动邮轮产业与金融 科技 文旅等产业深度融合 加强区域协同合作 促进国际航线在深布局[1] - 助力研发邮轮产业新技术 新产品及创新解决方案 推动产业智能化 绿色化发展[1] - 提升深圳企业在邮轮产业中的竞争力 标志着深圳邮轮产业进入协同发展新阶段[1]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.04%至10.02元/股，成交额2.81亿元，换手率3.87%，总市值81.52亿元 [1] - 主力资金净流出700.26万元，特大单买卖占比分别为6.61%和8.68%，大单买卖占比分别为15.57%和15.99% [1] - 年内股价累计上涨34.30%，近5日/20日/60日分别变动-2.24%/22.94%/33.05% [1] 股东结构与资金动向 - 股东户数达10.28万户，较上期增长23.17%，人均流通股减少18.81%至7140股 [2] - 香港中央结算有限公司持股694.87万股，较上期减少1679.37万股，位列第五大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入20.39亿元，同比下降3.51% [2] - 同期归母净利润1.23亿元，同比增长13.01% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：变频器类56.52%、数据中心类16.08%、电驱及车载电源类13.13%、其他10.16%、逆变器类4.11% [1] - 属于机械设备-自动化设备-工控设备行业，涉及逆变器/快充/机器人/液冷等概念板块 [1] 公司基础信息与分红记录 - 成立于2002年4月15日，2010年1月13日上市，总部位于深圳光明区 [1] - A股上市后累计派现5.69亿元，近三年累计派现1.44亿元 [3]

业务合作与市场拓展 - 与深圳巴士集团暂无业务合作 [1] - 入围北京市政府采购目录但无法预计具体营收业绩 [1] - 液冷产品未形成规模化订单且未获主流算力厂商认证 [2] 技术研发与产品布局 - 液冷解决方案包含机柜/冷量分配单元/管路等完备产品线 [2] - 在工业自动化/网络能源/新能源汽车/光伏储能四大板块持续研发 [3] - 暂无人形机器人领域业务合作 [1] 经营战略与市值管理 - 2024年业绩下滑 2025年上半年聚焦管理变革与经营质量提升 [4] - 市值受宏观环境/政策/市场情绪等多因素影响非仅关联业绩 [2] - 以内生增长为主 外部并购需审慎考察战略适配性 [4] - 工业自动化业务上半年海内外均增长 海外增速高于国内 [4] 企业变革与效能提升 - 通过业务聚焦/产品服务提质/管理提效推动系统性变革 [4] - 需解决增长失速/管理效率损失/发展驱动力减弱等桎梏问题 [4] - 延迟机构调研接待以优先推进经营基础夯实工作 [4]

非银金融行业 - 众安在线持续领跑国内互联网财险赛道，研发投入赋能保险价值链成效显现，盈利水平有望进一步提升 [2] - 上调2025-2027年归母净利润预测至8 2/8 5/9 7亿元（前值7 4/7 9/9 0亿元） [2] - 当前股价对应2025-2027年PB分别为1 36/1 33/1 29倍 [2] 石化行业 - 九丰能源天然气销量增长略低于预期，小幅下调2025-2026年盈利预测 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17 32（下调7%）/19 78（下调6%）/22 45亿元 [3] - 折合EPS分别为2 60、2 97、3 37元 [3] 高端制造行业 - 数据中心液冷技术成为温控最优解决方案，同飞股份业绩有望迎来新增长极 [4] - 预测2025-2027年归母净利润为3 3/4 5/6 0亿元 [4] - 当前股价对应PE为40/29/22倍 [4] 汽车行业 - 福耀玻璃1H25业绩超预期，国内外汽玻+铝饰条业务协同发力 [5] - 上调2025-2027年归母净利润预测至101 4/119 7/139 4亿元 [5] - 上调A/H目标价分别至77 58元/84 97港元 [5] 电新行业 - 英威腾2025H1营业收入20 39亿元（同比-3 51%），归母净利润1 23亿元（同比+13 01%） [6] - 预计2025-2027年归母净利润为3 19/3 86/4 45亿元，对应PE为26/22/19倍 [6] 医药行业 - 信立泰专利及新产品销售放量增长，重点在研项目进展顺利 [9] - 维持2025-2027年归母净利润预测为7 08/8 22/9 79亿元 [9] - 当前股价对应PE为81/70/58倍 [9] 教育行业 - 思考乐教育25H1营业收入4 39亿元（同比+10 1%），归母净利润0 63亿元（同比-23 9%） [10] - 下调2025-2027年归母净利润预测至1 59/2 09/2 71亿元（下调25%/28%/29%） [10] - 当前股价对应PE为9x/7x/6x [10] 食品饮料行业 - 华润啤酒25H1营业收入239 42亿元（同比+0 8%），归母净利润57 89亿元（同比+23 0%） [11] - 上调2025-2027年归母净利润预测至58 87/59 68/63 34亿元（上调11%/4%/4%） [11] - 当前股价对应PE为14x/14x/13x [11] 轻工行业 - 喜临门零售转型成效凸显，业务结构持续优化 [12] - 上调2025-2027年归母净利润预测至4 6/5 1/5 7亿元 [12] - 当前股价对应PE为13/12/11倍 [12] 市场数据 - A股市场：上证综指涨0 13%至3771 1点，沪深300涨0 39%至4288 07点 [7] - 商品市场：SHFE黄金涨0 32%至775 12元，SHFE铜跌0 13%至78540元 [7] - 海外市场：恒生指数跌0 24%至25104 61点，纳斯达克跌0 34%至21100 31点 [7] - 外汇市场：美元兑人民币中间价跌0 14%至7 1287 [7]

投资评级 - 维持"增持"评级，目标价10.25元 [5][3] - 2025-2027年归母净利润预测上调至3.19/3.86/4.45亿元（上修10%/13%/12%） [3] - 对应PE分别为26/22/19倍 [3] 核心财务表现 - **2025H1业绩**：营业收入20.39亿元（同比-3.51%），归母净利润1.23亿元（同比+13.01%），扣非净利润1.06亿元（同比-9.81%） [1] - **2025Q2单季改善显著**：营收11.99亿元（同比+2.99%），归母净利润0.88亿元（同比+43.27%），净利率环比提升3.89pct至7.17% [1][3] - **费用控制优化**：Q2销售/管理/研发费用率环比下降2.15pct/0.93pct/3.76pct [3] 分业务表现 - **工业自动化业务**：营收13.57亿元（同比+6.69%），毛利率36.67%（同比-0.04pct），受益于国产替代与技术攻坚 [2] - **其他业务**：网络能源（营收3.28亿元，同比-13.67%）、光伏储能（营收0.84亿元，同比-17.65%）、新能源汽车（营收2.70亿元，同比-13.13%）均下滑，但毛利率提升 [2] 盈利预测与估值 - **未来三年营收预测**：2025E/2026E/2027E分别为44.19/49.37/55.22亿元，增速2.26%/11.72%/11.84% [4] - **ROE修复**：摊薄ROE从2024年的9.85%提升至2027E的11.46% [4] - **估值指标**：当前PB 2.6倍，EV/EBITDA 18.9倍（2025E） [12] 市场表现 - **股价走势**：近1年绝对收益85.49%，相对沪深300超额收益56.90% [8] - **市值数据**：总市值83.39亿元，近3月换手率232.36% [5]

稀土永磁板块回调 - 金田股份跌停，北矿科技逼近跌停，东方锆业跌超7%，阿石创、三川智慧跌超6%，科恒股份跌超5%，龙磁科技、有研粉材、英威腾跌超4%，正海磁材、奔朗新材、大地熊、新莱福跌超3% [1] - 金田股份总市值226亿，年初至今涨幅128.67%，当日跌幅9.97% [2] - 北矿科技总市值47.83亿，年初至今涨幅66.36%，当日跌幅9.81% [2] - 东方锆业总市值105亿，年初至今涨幅84.06%，当日跌幅7.59% [2] - 阿石创总市值70.10亿，年初至今涨幅90.23%，当日跌幅6.59% [2] - 三川智慧总市值73.43亿，年初至今涨幅80.48%，当日跌幅6.12% [2] - 科恒股份总市值50.24亿，年初至今涨幅91.08%，当日跌幅5.99% [2] - 龙磁科技总市值72.69亿，年初至今涨幅97.86%，当日跌幅4.89% [2] - 有研粉材总市值51.81亿，年初至今涨幅51.23%，当日跌幅4.44% [2] - 英威腾总市值80.05亿，年初至今涨幅31.89%，当日跌幅4.00% [2] - 正海磁材总市值150亿，年初至今涨幅48.17%，当日跌幅3.29% [2] - 奔朗新材总市值37.41亿，年初至今涨幅162.61%，当日跌幅3.11% [2] - 大地熊总市值38.66亿，年初至今涨幅63.83%，当日跌幅3.04% [2] - 新莱福总市值60.92亿，年初至今涨幅47.29%，当日跌幅3.01% [2]

核心财务表现 - 营业总收入20.39亿元同比下降3.51% 归母净利润1.23亿元同比上升13.01% [1] - 第二季度营收11.99亿元同比上升2.99% 归母净利润8818.35万元同比大幅上升43.27% [1] - 毛利率32.3%同比增幅3.07个百分点 净利率5.57%同比增幅32.77% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.15元同比增12.79% 每股净资产3.66元同比增7.54% [1] - 扣非净利润1.06亿元同比下降9.81% 与归母净利润走势出现分化 [1] - 三费总额3.19亿元占营收比15.64% 同比上升13.93% [1] 资产负债结构 - 货币资金10.37亿元同比增26.54% 但投资活动支出增加使货币资金变动幅度为-14.38% [1][4] - 应收账款10.59亿元同比下降6.46% 应收账款/利润比达369.58% [1][11] - 有息负债9.47亿元同比大幅上升40.48% 主要因新增借款及基建借款 [1][2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.11元同比暴增6224.73% 主因购买商品支付现金减少 [1][4] - 投资活动现金流净额大幅下降410.28% 因支付苏州三期及华南产业园建设款项增加 [4] - 筹资活动现金流净额上升413.82% 因新增借款增加及偿还票据贴现款减少 [4] 重大变动项目 - 在建工程增长96.63% 因苏州三期、华南产业基地工程项目投入增加 [2] - 短期借款增长102.58% 长期借款增长50.12% 均因新增借款 [2] - 财务费用激增2035.48% 主因美元汇率变动影响 [4] 特殊收益与损失 - 投资收益增长110.4% 因权益法核算的长期股权投资收益增加 [4] - 公允价值变动收益增长146.46% 因远期外汇公允价值变动 [5] - 营业外收入增长55.51% 因收到搬迁补偿款及其他杂项增加 [7] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为6.82% 近10年中位数ROIC为7.74% 投资回报表现一般 [9] - 历史上最差年份2019年ROIC为-18.76% 上市15年来出现1次亏损年份 [9] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动 需关注驱动力背后的实际状况 [10]