公司上市计划 - 格林美股份有限公司于2025年9月22日在港交所递交招股书 拟在香港主板挂牌上市[2] - 公司已于2010年1月22日在深交所上市 股票代码002340 SZ 截至2025年9月22日总市值约人民币382亿元[2] 业务定位与行业地位 - 公司成立于2001年 是关键金属资源回收生产和锂离子电池回收行业的引领者 也是全球新能源材料制造行业的领先企业[3] - 采用"开采城市矿山"的商业模式 致力于消除污染和再造资源[3] - 在关键金属资源回收方面 镍钴钨资源回收量中国排名第一 MHP权益产量位列全球前三[4][5] - 锂离子电池回收方面 从第三方采购退役电池并处理报废电动汽车电池 锂金属回收率达96 5% 远超行业90%的平均水平[4][5] - 新能源材料方面 三元前驱体出货量全球第二 四氧化三钴供应量全球第二 并实现9系超高镍核壳三元/四元前驱体的量产[4][5] - 拥有超过5 500项全球专利申请 往绩记录期间研发支出总额人民币50亿元以上 设立三个国家级研发平台 研发人员超过1 000名[4] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为人民币293 92亿元 305 29亿元和331 998亿元 2025年前六个月收入175 61亿元[6][11] - 同期净利润分别为人民币13 32亿元 11 62亿元和13 28亿元 2025年前六个月净利润8 43亿元[11][12] - 新能源材料业务占比最高 2024年收入占比60% 其中二元前驱体占比48 4%[6] - 关键金属资源业务收入占比从2022年16 9%提升至2024年30 4%[6] - 中国市场是主要收入来源 2024年中国内地收入占比76 4%[6] 股东结构与公司治理 - 控股股东为许开华王敏夫妇 通过直接持股和控股公司合计持股约9 02%[6][7] - 董事会由7名董事组成 包括4名执行董事和3名独立非执行董事[9] - 高管团队包括多位副总经理 涵盖财务 法律 运营等专业领域[10] 合作伙伴与产能布局 - 与全球超过1 000家汽车企业及电池制造商建立合作关系[5] - 在中国设立6家锂离子电池回收附属公司 均纳入工信部白名单[5] - 拥有MHP生产 关键金属资源回收和锂离子电池回收三大业务能力 实现部分关键原材料自给自足[5]

核心观点 - 刚果（金）结束为期7个月的钴出口禁令 自10月15日起实施出口配额制度 未来两年配额规模低于下游需求 导致钴资源供应趋紧[1][3][9] - 全球钴库存临近见底 禁令解除后产业链面临供需再平衡挑战 中国企业加速开拓多元供给渠道以应对供应风险[2][7][11] 政策变动与市场影响 - 刚果（金）钴出口禁令于10月15日结束 改为配额制 2024年剩余时间允许出口1.8万吨钴 2026年和2027年每年最高出口量9.66万吨[1][3][9] - 刚果（金）钴矿储量600万吨 全球占比55% 2024年钴产量22万吨 全球占比76% 政策变动直接影响全球钴供需平衡[3] - MB钴(标准级)价格从2月底低点9.95美元/磅反弹 累计涨幅超63% 现货市场电解钴价格单日上涨1750元/吨(涨幅近1%)[4][6] - 企业普遍暂停报价观望 部分试探性报价 贸易商投机性囤货 下游询盘活跃但低价货源稀缺[4] 产业链动态与库存情况 - 出口禁令期间无一斤钴离开刚果（金） 库存消耗至不足支撑年内正常运作 大型冶炼厂原料备货周期从三四个月清空[7] - 洛阳钼业上半年钴产量6.1万吨(同比增长13%) 但库存量激增35.09%至5.7万吨 因伴生钴随铜增产积压当地[7] - 下游调整产品结构：四氧化三钴开工率53%(同比增26%) 钴酸锂销量同比增长56.64% 资源向氯化钴和硫酸钴倾斜[6] 配额制度与供应缺口 - 配额目标将全球钴库存削减至"约一个月需求量"水平 远低于历史常备库存三四个月[9] - 首批10月发货仅3600吨 全部发往中国仅满足国内月消费量1/3 到货周期需2个月[9] - 年配额9.66万吨不足需求：中国年需约10万吨钴金属量原料 海外还需2万-3万吨[10] 多元供给渠道开拓 - 印尼成为重要钴资源替代来源：格林美印尼项目上半年自产钴金属3667吨(同比增长125%) 青山控股、华友钴业、宁德时代均布局印尼项目[11] - 钴回收商业性提升：格林美2023年钴回收量超1万吨(全球第一) 预计2026-2027年动力电池回收达高峰 缓解供应压力[11] - 中国企业加速海外资源开发与回收 格林美在韩国、印尼设回收工厂 构建全球解决方案[11][12]

流动性表现 - 电池ETF嘉实盘中换手率达4.03% 单日成交4947.20万元 [3] - 近1月日均成交额为9182.09万元 [3] 资金规模与流入 - 基金最新规模为11.80亿元 [3] - 近10个交易日资金净流入1.12亿元 [3] 投资回报表现 - 近1年净值上涨94.99% 在指数股票型基金中排名前17.97%（543/3021） [3] - 成立以来最高单月回报达31.11% 最长连涨月数为4个月 [3] - 最长连涨期间涨幅34.63% 上涨月份平均收益率8.13% [3] 政策支持动态 - 国家能源局等四部门推动建立高安全高可靠电池储能装备体系 [3] - 政策要求研制长寿命、宽温域、低衰减的锂电池、钠电池及固态电池关键装备 [3] 行业需求前景 - 2025年全球储能电池需求上修25%至500-550GWh 同比增长60% [4] - 2026年全球储能需求预计增长35%以上 [4] - 国内容量电价补偿与欧洲新兴市场共同推动需求超预期 [4] 技术发展趋势 - 储能电芯向大电芯化发展 龙头电芯稳定性提升IRR达8-10pct [4] - 固态电池产业链进入中试关键期 硫化物技术为主流量产方向 [4] - 预计2025下半年至2026上半年为中试线落地期 2027年开启小规模量产装车 [4] 指数成分构成 - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比53.03% [4] - 权重股包括阳光电源、宁德时代、亿纬锂能等产业链龙头企业 [4] 投资渠道拓展 - 场外投资者可通过电池ETF嘉实联接基金（016567）布局电池产业链 [4]

刚果（金）钴出口政策调整 - 持续7个月的钴出口禁令将于10月15日结束 改为实行出口配额制度直至另行通知[1][2] - 2024年刚果（金）钴矿储量600万吨 全球占比55% 产量22万吨 全球占比76%[2] - 配额规模：2024年剩余时间允许出口逾1.8万吨 2026年和2027年每年最高出口量9.66万吨[8] 市场供需与价格影响 - MB钴(标准级)价格从2月底9.95美元/磅低点反弹 累计涨幅超过63%[6] - 电解钴价格9月22日较上一交易日上涨1750元/吨 涨幅近1%[3] - 现货市场原料库存不多 企业普遍暂停报价观望 部分试探性报价[3] - 全球钴库存临近见底 若禁令延期至年底头部矿企将出现断供[7] 中国企业应对措施 - 中国精炼钴产量占全球市场八成左右[3] - 格林美印尼镍资源项目上半年实现自产钴金属3667吨 同比增长125%[10] - 格林美2023年钴资源回收量超过1万吨 达全球第一水平[10] - 企业加速开拓印尼钴资源开发 预计2030年印尼钴产量占全球16%[10] 配额制度影响评估 - 10月首批发货仅3600吨左右 全部发往中国仅满足国内一个月钴中间品消费的1/3[8] - 未来两年9.66万吨年配额不足以匹配需求 中国年需约10万吨 海外还需2-3万吨[9] - 新政策目标将全球钴库存削减至"约相当于一个月需求量"水平[8]

焦点事件 - 格林美提交港股上市材料 公司主要从事关键金属资源循环利用、动力锂电池循环利用与新能源电池材料业务 净资产201.28亿元 员工总数超1万人 A股市值382.3亿元[1] - 英伟达将向OpenAI投资最高1000亿美元 并为其提供数据中心芯片 协议涉及两笔独立但相互关联的交易 英伟达最早于2026年底开始交付芯片[3] - 富途证券和老虎证券进一步关闭中国内地居民开户通道 中国内地客户开户需持有海外永居身份证明 老虎证券自上周开始不再接受中国内地居民通过提供境外工作或生活相关证明文件开户[3] 宏观要闻 - 证监会主席吴清表示"十四五"时期共207家公司平稳退市 已披露230单重大资产重组 证监会大幅增强监管执法的有效性、震慑力 聚焦财务造假等违法违规问题[4] - 证监会对恒大地产及其审计机构分别开具41.75亿元、3.25亿元的史上最大罚单 对越博动力案第三方配合造假同步追责[4] 产业动态 - 工业和信息化部、国家发展改革委印发《工业园区高质量发展指引》 加强屋顶光伏、分散式风电、多元储能、充电桩等新能源基础设施的开发利用[7] - 探索构建工业绿色微电网、零碳能源供给系统和园区级数字化能碳管理中心 加强污水、垃圾、有害物收集处理等公共设施建设[7] - 国家体育总局发布《关于推动运动促进健康事业高质量发展的指导意见》 提出到2030年基本建成政府主导、社会协同、全民共享的运动促进健康服务体系[7] 公司聚焦 - 全球首条中欧北极集装箱快航正式通航 "伊斯坦布尔桥"轮从宁波舟山港启程 取道北极东北航道直达欧洲 运输时效仅需18天[9] - 美凯龙前总经理车建兴解除留置 车建兴于2016年12月起任美凯龙总经理 任职近9年[9] - 云南旅游发布公告称公司目前尚不具备机器人整机设计或生产能力 相关事项预计对公司当期损益不会产生重大影响[10] - 德明利控股股东李虎减持公司股票22.43万股 李虎合计减持417.65万股 田华减持22万股 减持后夫妇合计控制公司股份比例由36.91%变更为35.00%[11] - 杭电股份发布风险提示公告 公司光通信业务处于亏损状态 铜箔业务尚处于起步阶段[11] - 大洋电机向香港联交所递交H股发行上市申请[12] - 京东工业股份有限公司港股IPO获中国证监会备案 拟发行不超过253,309,800股普通股[13] - 佰维存储拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市[13] - 盛新锂能全资子公司拟以14.56亿元收购启成矿业21%股权 交易完成后将直接持有启成矿业70%股权[13] - 中京电子拟定增募资不超过7亿元 用于泰国PCB智能化生产基地等项目[13] - 金字火腿全资子公司拟以不超过3亿元取得中晟微电子不超过20%股权 中晟微电子投前估值为10亿元至13亿元[14] - 隆基绿能HPBC 2.0电池产线良率稳定在97%以上 HIBC组件效率超过25% 已逐步推向国内外分布式市场[14]

公司上市与业务定位 - 已向港交所提交上市申请 联席保荐人为摩根大通 中信证券及中信建投国际 [1] - 是关键金属资源回收及锂离子电池回收行业引领者 全球新能源材料制造行业领先企业 [1] - 业务涵盖关键金属资源回收 锂离子电池及报废汽车回收 新能源材料领域 [1] 关键金属资源回收业务 - 镍钴钨资源回收量位居中国第一 [1] - 全球镍钴锰（MHP）生产行业先驱 MHP年产能达15万吨 [1] - 权益产量在全球排名前三 [1] 锂离子电池回收业务 - 从第三方采购退役锂离子电池并处理报废电动汽车电池 [1] - 生产电池制造所需金属中间产品 [1] - 国内第三方退役锂离子电池回收领域排名第一 [1] 新能源材料制造业务 - 生产锂离子电池用三元前驱体 正极材料及3C电池用四氧化三钴 [1] - 全球三元前驱体及四氧化三钴供应量排名第二 [1] - 与全球前十大锂离子电池企业中的九家建立长期合作关系 [1] - 具有新能源材料生产所需部分关键原材料自给自足能力 [1]

公司融资计划 - 公司已于2025年9月22日向香港联交所递交H股发行上市申请 [1] - 同日于香港联交所网站刊登发行上市申请资料 [1] - 计划在香港联交所主板挂牌上市 [1]

公司资本运作 - 公司已于2025年9月22日向香港联交所递交H股主板上市申请 [1] - 申请资料为草拟版本 可能适时更新和修订 [1] - 申请资料同日刊载于香港联交所网站 [1]

公司资本运作 - 公司于2025年9月22日向香港联交所递交H股发行上市申请 [1] - 同日于香港联交所网站刊登发行上市申请资料 [1] - 计划在香港联交所主板挂牌上市 [1]

新策略 - 2025年9月22日公司向香港联交所递交H股上市申请[2] - 同日在香港联交所网站刊登申请资料[2] - 认购对象为境外及境内合格投资者[2] - 发行上市需获多部门批准或备案，有不确定性[3]