报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价为 6.86 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 格林美 2024 年营收和归母净利增长，核心产品出货量增加且盈利能力改善，上游镍产能布局扩张，虽下调 25 - 26 年前驱体产销预期但仍维持增持评级 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024 年实现营收 332.00 亿元（yoy + 8.75%），归母净利 10.20 亿元（yoy + 9.19%），扣非净利 12.91 亿元（yoy + 636.24%）；Q4 营收 83.27 亿元（yoy - 19.15%，qoq + 10.53%），归母净利 1.17 亿元（yoy - 69.88%，qoq - 42.43%） [1] 核心产品表现 - 2024 年动力电池用三元前驱体材料出货量 18.90 万吨，同比增长 5%；中镍高电压三元前驱体销售 4.4 万吨，同比增长 66% [2] - 2024 年四氧化三钴销量 20664 吨，同比增长 88%，占全球供应量 25%以上；正极材料出货量 20168 吨，同比增长 102% [2] - 2024 年公司综合毛利率提升 3.05pct 至 15.29%，三元前驱体、四氧化三钴、正极材料销售毛利率同比分别提升 2.44pct、6.92pct、0.48pct 至 17.05%、10.86%、7.59% [2] 镍产能布局 - 2024 年产出镍金属 51,677 吨，同比增长 91%，在印尼建成 15 万金吨/年镍资源产能，控股产能 11 万金吨镍/年，参股产能 4 万金吨镍/年，世界 MHP 镍产能领域排名前 3 [3] - 2024 年 11 月 10 日与淡水河谷印尼公司签署 14.2 亿美元湿法冶金项目，未来计划 25 - 27 年镍资源（含参股）由 12 + 万吨增长至 21.6 + 万吨 [3] 盈利预测与估值 - 下调 25 - 26 年前驱体产销预期，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.31、0.47、0.73 元（前值 2025 - 2026 年 0.43、0.59 元，调整幅度分别为 - 27.9%、 - 20.3%） [4] - 可比公司 25 年 Wind 一致预期 PB 均值为 1.55 倍，给予公司 25 年 1.70 倍 PB，对应目标价 6.86 元（前值 6.41 元，对应 2024 年 1.63X PB） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|30,529|33,200|42,177|52,175|64,243| |+/-%|3.87|8.75|27.04|23.70|23.13| |归属母公司净利润(人民币百万)|934.49|1,020|1,575|2,421|3,723| |+/-%|(27.89)|9.19|54.36|53.72|53.77| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.18|0.20|0.31|0.47|0.73| |ROE(%)|5.35|5.65|8.41|11.85|16.67| |PE(倍)|33.85|31.00|20.08|13.06|8.50| |PB(倍)|1.69|1.63|1.53|1.40|1.24| |EV EBITDA(倍)|14.50|13.75|11.18|7.73|4.99|[6]

2025年4月26日，格林美(002340.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年4月26日，共有342个机构投资者 披露持有格林美A股股份，合计持股量达11.07亿股，占格林美总股本的21.59%。其中，前十大机构投 资者包括深圳市汇丰源投资有限公司、香港中央结算有限公司、中国农业银行股份有限公司-中证500交 易型开放式指数证券投资基金、中国国有企业混合所有制改革基金有限公司、中国工商银行股份有限公 司-汇添富中证新能源汽车产业指数型发起式证券投资基金(LOF)、青岛凡益资产管理有限公司-凡益多 策略与时偕行1号私募证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-富国中证新能源汽车指数型证券投资 基金、秦皇岛宏兴钢铁集团有限公司、广东省科技风险投资有限公司、华夏中证新能源汽车ETF，前十 大机构投资者合计持股比例达16.25%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了2.06个百分 点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计25个，主要包括稀土ETF、嘉实中证稀土产业 ETF、富国中证稀土产业ETF、招商中证电池主题ETF、锂电池ETF等，持股增加占比达0.12%。本期较 上一季度持股减少的 ...

格林美股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 各位股东及股东代表： 2024 年度，本人作为格林美股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 能够按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所 股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公 司规范运作》等相关法律法规的规定，以及《公司章程》《独立董事工作制度》 的相关规定，严格保持独立董事的独立性和职业操守，勤勉、忠实地履行了独立 董事的职责，依法合规地行使了独立董事的权利，推动董事会科学决策，促进公 司合规治理，切实维护了公司及全体股东的利益。现将本人 2024 年度履职情况 汇报如下： 一、个人基本情况 （一）个人履历信息 刘中华，男，汉族，1965 年 7 月生，硕士研究生学历，会计学教授。现为广 东外语外贸大学会计学院教授、硕士研究生导师，兼任教育部会计学专业教学指 导委员会委员，中国会计学会理事，中国对外经贸会计学会副会长，广东省管理 会计师协会副会长，广东省会计学会常务理事，广东省审计学会常务理事，现任 立讯精密工业股份有限公司独立董事、广州越秀资本控股集团股份有限公司独立 董事。 （二） ...

格林美股份有限公司 舆情管理办法 第一章 总则 第一条 为提高格林美股份有限公司（ 以下简称"公司"）应对各类舆情的能力，建立 快速反应和应急处置机制，正确把握和引导网络舆论导向，及时、妥善处理各类舆情对 公司股价、公司商业信誉及正常生产经营活动造成的影响，做好上市公司品牌形象建设， 切实保护公司及投资者合法权益，根据相关法律、法规、规范性文件和公司章程的规定， 特制定本办法。 第二条 本办法所称舆情包括： 一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道； 二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； 三）可能或已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信息； 四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生较大影 响的事件信息。 第三条 舆情信息的分类： 一）重大舆情：指传播范围较广，严重影响公司公众形象或正常经营活动，使公 司已经或可能遭受损失，已经或可能造成公司股票及其衍生品种交易价格变动的负面舆 情； 二）一般舆情：指除重大舆情之外的其他舆情。 第二章 舆情管理的组织体系及其工作职责 第四条 公司应对各类舆情实行统一领导、统一组织、快速反应、协同应对，应积 极组织、参 ...

格林美股份有限公司 市值管理制度 第四条 公司质量是公司投资价值的基础和市值管理的重要抓手。公司应当立足提 升公司质量，坚持技术创新、紧抓市场机遇，通过依法合规的各类方式提升公司投资 价值。 第五条 公司开展市值管理工作时，应当牢固树立回报股东意识，推动公司投资价 值充分反映公司质量。 第二章 市值管理的组织架构及职能 第六条 公司市值管理工作由董事会领导、经营管理层参与，董事会秘书具体负 责。董事会秘书办公室是市值管理工作的执行部门，公司各部门及分子公司对相关工 作提供支持。 第七条 公司董事会应当重视上市公司质量的提升，根据当前业绩和未来战略规划 就公司投资价值制定长期目标，在各项重大决策和具体工作中充分考虑投资者利益和回 报，不断提升公司质量，充分反映公司投资价值。 第八条 公司董事长应当积极督促执行提升公司投资价值的工作，推动提升公司投 资价值的相关内部制度不断完善，协调各方采取措施促进公司投资价值充分反映公司质 第一章 总则 第一条 为加强格林美股份有限公司（ 以下简称"公司"）市值管理工作，进一步推动 公司投资价值提升，增强投资者回报，维护公司、投资者合法权益，根据（ 中华人民共 和国公司法》 中 ...

2024 年度，本人作为格林美股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 能够按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所 股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公 司规范运作》等相关法律法规的规定，以及《公司章程》《独立董事工作制度》 的相关规定，严格保持独立董事的独立性和职业操守，勤勉、忠实地履行了独立 董事的职责，依法合规地行使了独立董事的权利，推动董事会科学决策，促进公 司合规治理，切实维护了公司及全体股东的利益。现将本人 2024 年度履职情况 汇报如下： 一、个人基本情况 格林美股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 各位股东及股东代表： （一）个人履历信息 潘峰，男，汉族，1963 年 8 月出生，毕业于清华大学材料物理专业，博士研 究生学历。曾任职于北京航空材料研究所。1996 年 7 月至今，任清华大学材料 学院教授、博士生导师。现任公司独立董事、天通控股股份有限公司独立董事、 广东汇成真空科技股份有限公司独立董事、崇义章源钨业股份有限公司非独立董 事。 （一）参加董事会、股东大会情况 2024 年，公司共召开 7 次董事会和 ...

证券代码：002340 证券简称：格林美 公告编号：2025-057 格林美股份有限公司 关于开展外汇衍生品交易业务的公告 3、交易方式：公司开展的外汇衍生品交易品种均为与公司实际业务密切相关 的外汇衍生品，主要包括远期结售汇、外汇期权、掉期等产品或上述产品的组合。 该等外汇衍生品交易品种与公司业务在品种、规模、方向、期限、币种等方面相 互匹配。 4、交易期限：额度有效期自董事会审议通过之日起至下一年度对公司开展外 汇衍生品交易业务审议的董事会召开之日止。 5、资金来源：资金来源为公司自有资金，不存在直接或间接使用募集资金从 事外汇衍生品交易业务的情形。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、交易品种：格林美股份有限公司（以下简称"公司"）及下属子公司开展 的外汇衍生品交易品种均为与公司实际业务密切相关的外汇衍生品，主要包括远 期结售汇、外汇期权、掉期等产品或上述产品的组合。 2、交易金额及履行的审议程序：公司于 2025 年 4 月 24 日召开第七届董事会 第三次会议，审议通过了《关于开展外汇衍生品交易业务的议案》，根据公司实 ...

格林美股份有限公司 2024年度财务决算报告 根据中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）为格林美股份有限公司（以下 简称"公司"）出具的标准无保留意见的《审计报告》，根据审计结果编制 2024 年度财务决算报告如下： 一、财务报告的范围和执行的会计制度 1、报告范围：母公司及 13 个全资子公司及控股公司均纳入合并报表范围 （1）母公司：格林美股份有限公司 （2）全资子公司及控股公司：荆门市格林美新材料有限公司、江西格林循环 产业股份有限公司、格林美（武汉）城市矿山产业集团有限公司、湖北省城市矿 产资源循环利用工程技术研究中心、格林美（深圳）前海国际供应链管理有限公 司、淮安繁洋企业管理有限公司、格林美香港国际物流有限公司、武汉动力电池 再生技术有限公司、格林美（浙江）动力电池回收有限公司、PT. QMB NEW ENERGY MATERIALS、格林美高新技术北美子公司、格林美（深圳）超级绿色 技术研究中心有限公司、格林美（海南）工程服务有限公司。 2、财务报告编制：以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照《企 业会计准则――基本准则》和其他各项会计准则的规定进行确认和计量，以公历 年度作为会计年度， ...

公司本次计提信用减值损失及资产减值损失遵照并符合《企业会计准则》及 公司相关会计政策的规定，计提信用减值损失及资产减值损失依据充分，体现了 会计处理的谨慎性原则，有利于客观、公允地反映公司资产价值和财务状况，使 公司的会计信息更加真实可靠及具有合理性。因此，我们一致同意公司本次计提 信用减值损失及资产减值损失事项。 审计委员会委员：汤胜、潘峰、王敏 2025 年 4 月 24 日 关于计提信用减值损失和资产减值损失合理性的说明 根据《中华人民共和国证券法》、《企业会计准则》、《深圳证券交易所股票上 市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》等相关 规定，格林美股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员会对公司 2024 年度计提信用减值损失和资产减值损失事宜，基于勤勉尽责立场，发表如下意见： 格林美股份有限公司董事会审计委员会 ...

格林美股份有限公司 2024年度监事会工作报告 2024年度，公司监事会根据《中华人民共和国公司法》《证券法》《公司章 程》及《监事会议事规则》的有关规定，本着对全体股东负责的精神，恪尽职守， 认真履行法律、法规所赋予的各项职权和义务，对公司经营决策程序、依法运作 情况、财务状况以及内部管理等方面进行了核查，并对公司董事、经理层等执行 公司职务的行为进行了有效的监督，为企业的规范运作和发展起到了积极作用。 现将2024年度监事会工作情况报告如下： 一、报告期内监事会的工作情况 报告期内，监事会严格按照《公司法》《公司章程》和《上市公司监事会工 作指引》所赋予的职责，遵守诚信原则，从维护公司利益和全体股东权益出发， 认真履行监督职责。列席参加各次董事会和股东大会，监督各项议案的执行等。 本年度公司监事会共召开6次会议，会议情况如下： 1、2024年3月22日召开第六届监事会第二十一次会议，审议通过了以下议案： （1）审议《关于预计2024年度日常关联交易的议案》； （2）审议《关于购买董监高责任险的议案》； （3）审议《关于建设印尼红土镍矿冶炼生产新能源用镍原料（镍中间品） （2.0万吨镍/年）项目的增资协议暨 ...