稀土板块市场表现 - 稀土ETF（159713）在1月7日实现五连阳，期间累计涨幅超8.5%，当日盘中涨幅一度达到4.2%，截至发稿涨幅为2.75% [1] - 板块上涨由核心成分股强势领涨、供给端政策约束强化、下游需求边际回暖三重利好因素共同驱动 [1] - 成分股中，九菱科技、格林美涨超9%，中稀有色、中科磁业、中国稀土、银河磁体等强势跟涨，这些企业覆盖稀土开采、冶炼分离与磁材加工全链条 [1] 行业驱动因素分析 - 在供给端，行业整合加速叠加《稀土管理条例》出台，稀土供给已进入加速优化阶段 [1] - 在需求端，新能源汽车、电力电网投资、机器人等行业发展推动稀土需求持续增长 [1] - 从政策端考虑，稀土行业已迎来“战略武器化”的产业链价值重估 [1] 产业链与投资工具 - 研究机构表示，供需结构优化及输出规则重定义推动稀土产业链价值重估，二级市场价格反映市场对产业链利润重构的预期 [1] - 富国基金旗下的稀土ETF（159713）紧密跟踪中证稀土产业指数，主要投资于稀土产业链，着重配置稀土资源开采、冶炼分离及下游高性能永磁材料制造等环节 [1]

市场表现 - 2026年1月7日，有色镍板块集体大涨，板块指数上涨4.65% [1][2] - 格林美涨停，最新价9.50元，涨幅+9.95%，流通市值483.14亿元 [2] - 中伟股份涨幅超过10%，最新价57.29元，涨幅+12.25%，流通市值522.77亿元 [2] - 华友钴业上涨6.65%，最新价78.38元，流通市值1476.74亿元 [2] - 中国一重、芳源股份、伟明环保、兴业银锡、天奇股份、盛屯矿业等公司股价亦集体大涨 [1] 价格上涨驱动事件 - 2026年1月7日，上海期货交易所基本金属期货夜盘全线上涨，其中沪镍涨幅一度达到8% [3] - 伦敦金属交易所期镍价格上涨近9%，盘中涨幅一度突破10%，触及18785美元/吨，为2024年6月5日以来最高位 [3] - 印尼淡水河谷公司因2026年度工作计划未获官方批准，暂停镍矿开采业务，市场供给收缩预期强化 [3] 机构对价格上涨的解读 - 本轮镍价上涨主要由印尼削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动 [4] - 全球宏观流动性预期转向宽松，美元走弱，资金回流大宗商品市场，助推镍价 [4] - 美国对委内瑞拉展开军事行动使得市场对有色金属的地缘溢价讨论升温，带动镍价 [4] - 核心逻辑在于供给端收缩预期与需求端稳定支撑的共振 [4] - 印尼作为全球镍资源核心供给国，其配额调整直接影响行业供需格局，淡水河谷印尼停产事件进一步放大了供给收缩预期 [4] 行业供需格局分析 - 国际镍研究组织预计2026年全球镍市场需求量达382万吨，产量达409万吨 [4] - 机构测算印尼镍产量预计减少20万至30万吨，可能导致2026年镍供需反转 [4] - 印尼镍冶炼行业2026年镍矿需求量预计达3.4亿至3.5亿吨，而政府设定的产量目标2.9亿吨与之形成缺口，有望加速镍行业供需再平衡 [4] - 中长期看，全球有色金属行业供需格局持续优化，镍作为能源金属受益于新能源汽车、储能等下游领域需求增长 [5] - 供给端除印尼配额限制外，全球镍矿端供给约束仍存，智利等主要产镍国产量波动进一步加剧供给紧张 [5] - 随着美联储2026年降息预期升温，货币宽松环境将为有色金属价格提供支撑，镍价有望继续向上突破 [5] 产业链相关公司业务与产能 - 格林美构建了“煤资源-前驱体-正极材料”产业链，在印尼建成15万金吨/年镍资源产能，参股产能为4万金吨镍/年，其镍系三元前驱体出货量连续五年排名前3 [2] - 中伟股份产品覆盖超高镍前驱体、固态电池用前驱体、高性价比中镍高电压前驱体，在印尼达贝、南加里曼丹、北莫罗瓦利四大基地的产能规模达20万金属吨 [2] - 华友钴业是全球最大的镍钴湿法冶炼企业，拥有华越、华飞等红土镍矿湿法冶炼项目，其中华越湿法项目年产6万吨镍金属，华科火法项目年产4.5万吨高冰镍，产品可用于半/全固态电池的中镍高压/（超）高镍材料 [2] 产业链影响与展望 - 镍价上涨将直接传导至镍钴湿法冶炼、三元前驱体等环节，相关企业盈利弹性有望释放 [4] - 预计2026年相关标的业绩将随产品价格上涨实现显著增长 [4] - 产业链上下游均将受益于行业景气度提升：上游聚焦镍矿开采企业，中游关注湿法冶炼、火法冶炼企业，下游覆盖三元前驱体、动力电池材料等应用领域 [5]

市场表现 - 2025年1月7日早盘，A股市场有色·镍概念板块出现震荡拉升行情 [1] - 中伟股份股价上涨超过15% [1] - 格林美股价逼近涨停 [1] - 伟明环保、华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等公司股价均出现冲高走势 [1]

公司市值管理与股东回报 - 公司重视市值表现并制定了《市值管理制度》 通过业绩增长、股份回购、现金分红等方式提升公司价值并回报投资者 [2] - 公司连续十一年进行现金分红 2024年度现金分红总额达3.37亿元 股利支付率约33% [2] 公司经营业绩表现 - 2025年前三季度公司累计实现营业收入274.98亿元 同比增长10.55% [2] - 2025年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润11.09亿元 同比增长22.66% [2] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为22.51亿元 同比增长9.70% [2] 公司业务发展驱动因素 - 2025年前三季度 公司关键金属资源循环利用、动力锂电池循环利用与新能源电池材料业务持续助力业绩增长 [2] - 公司业绩增长得益于关键金属循环回收增量、镍资源全面达产以及高端新能源材料市场的持续突破 [2] - 前述业务发展推动公司2025年前三季度业绩创历史新高 [2]

证券日报网讯1月6日，格林美（002340）在互动平台回答投资者提问时表示，基于对公司未来发展前景 的信心以及对公司价值的高度认可，公司实施回购股份。截至2025年11月30日，公司本轮累计已回购 1.37亿元，回购期限为自2025年第二次临时股东大会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内，公司 后续将根据市场情况在回购期限内继续按照规定实施本次回购计划，请关注公司在巨潮资讯网发布的公 告。公司赴港上市工作正有序推进中，格林美已于2025年9月22日向香港联交所递交了发行境外上市股 份(H股)并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站上刊登本次发行上市的申请 资料。公司将依据相关法规的规定，根据本次发行上市的后续进展情况及时履行信息披露义务。 ...

市场表现与产品概况 - 1月6日A股市场震荡上行，沪指大涨1.5%再创近10年新高，实现13连阳 [1] - 电池50ETF（159796）当日涨超1%，成交额近4亿元，实现两连阳 [1] - 该ETF标的指数前十大成分股当日涨跌不一，其中先导智能涨2.84%，格林美涨2.49%，三花智控涨1.00%，亿纬锂能涨0.91%，天赐材料跌1.25%，宁德时代跌0.93% [2][5] 核心催化因素：碳酸锂供需结构扭转 - 碳酸锂期货在1月6日强势涨停，前一日已大涨7% [4] - 供需结构向紧平衡转变是核心催化因素 [7] - 供给端：据华泰证券测算，2024年全行业碳酸锂累计过剩5.02万吨，2025年第二季度过剩收窄至7955吨，第三季度和第四季度分别出现1.52万吨和2万吨的供给缺口，2025年全年合计缺口2.1万吨 [7] - 需求端：动力电池和储能的高增长验证碳酸锂终端市场迈入景气周期，储能需求受AI数据中心、光储平价及风光配储等因素直接拉动 [8] 储能需求展望：全球高增长 - 东吴证券表示，储能需求全球开花，开启两年持续高增新周期 [9] - 国内市场：容量电价政策与商业模式创新驱动需求高增，储能电站IRR达6-12% [9] - 2025年1-11月国内储能招标190GWh，同比增长138%，中标175GWh，同比增长99%，备案量超1TWh [9] - 预计2025年国内储能累计装机163GWh以上，同比增长47%，2026年装机265GWh以上，同比增长60%以上 [9] - 美国市场：AI数据中心用电需求快速增长，预计2030年占电力需求超20%，光储是主流新增发电装置 [10] - 预计2025年美国新能源储能装机需求约53GWh，其中数据中心相关贡献9GWh，2026年预计装机80GWh，同比增长51%，数据中心相关贡献37GWh [10] - 欧洲市场：预计2025年大储装机20GWh，同比增长131%，2026年装机42GWh，同比增长109% [10] - 新兴市场（中东、澳大利亚、东南亚、南美）：预计2025年大储装机34GWh，同比增长220%以上，2026年预计装机80GWh，同比增长约134% [10] 电池产业链景气度与供需分析 - 中泰证券指出，锂电材料领域正迎来多重积极变化，储能需求超预期带动产业链景气度回升 [10] - 电解液产业链已明确拐点向上，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业延续紧平衡 [10] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，磷矿2026年预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [10] - 隔膜环节因全球需求强劲增长而逐步进入紧平衡阶段，2026年供给增速或明显低于需求增速 [10] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线 [11] - 光大证券测算，锂电各环节的过剩幅度在2026年均减轻，6F及电解液、电池环节有望供需反转 [11] - 根据光大证券全球供需测算表（2024-2026E）[12]： - 锂电池：过剩率从2024年的34%降至2026年的27%，下降2.5个百分点 - 磷酸铁锂（LFP）：过剩率从2024年的46%降至2026年的30%，下降5.8个百分点 - 负极：过剩率从2024年的37%降至2026年的26%，下降4.7个百分点 - 隔膜：过剩率从2024年的34%变为2026年的31%，下降8.5个百分点 - 电解液6F：过剩率从2024年的30%大幅降至2026年的6%，下降9.3个百分点 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF标的指数储能含量高达27%，大幅领先同类指数 [13] - 该ETF标的指数固态电池含量达42% [13] - 该指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达28.5% [15] - 该指数聚焦储能与动力电池两大板块，第一权重股为光伏逆变器龙头，占比达16.95%，其余同类指数不含该成分股 [17] - 该指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少 [18] - 在跟踪中证电池主题指数（CS电池指数）的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费为0.15%/年，属同类最低一档 [18]

政策核心内容 - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，要求按照减量化、资源化、无害化原则，构建固体废物综合治理体系，优先治理与群众生活、安全生产密切相关的固体废物，坚决遏制固体废物增长势头 [1] - 《行动计划》提出到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨 [1] 行业影响与目标 - 政策目标包括到2030年重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态势得到遏制 [1] - 政策旨在加快完善综合治理长效机制，显著提升固体废物综合治理能力和水平 [1] 相关上市公司 - A股相关概念股包括格林美、三峰环境等 [2]

股份回购金额 - 公司回购股份资金总额不低于1亿元且不超过2亿元[1] - 累计回购成交总金额为1.36743597亿元[3] 股份回购价格 - 回购股份价格上限调整为不超过9.86元/股[1] - 累计回购股份最高成交价为7.01元/股[3] - 累计回购股份最低成交价为5.85元/股[3] 股份回购数量 - 截至2025年12月31日累计回购股份2035.85万股[3] - 累计回购股份占公司目前总股本的0.40%[3] 其他情况 - 回购股份资金来源为自有资金和专项贷款资金[3] - 回购时间、数量、价格及委托时间段符合规定[4] - 公司未在特定期间内回购股份[4]

市场表现与资金流向 - 1月5日A股市场普涨，两市超4000只股票上涨，沪指涨超1%，重回4000点上方 [1] - 电池50ETF(159796)当日上涨1.93%，盘中获得500万元净申购，已连续4日资金净流入 [1] - 标的指数成分股多数上涨，其中道氏技术涨停20%，先导智能涨近7%，亿纬锂能涨超4%，国轩高科与宁德时代涨超2% [3] 电池50ETF(159796)及其标的指数特征 - 该ETF跟踪中证电池主题指数，其规模在同类ETF中领先，管理费率为0.15%/年，为同类最低档 [15] - 标的指数前十大成分股包括阳光电源、三花智控、宁德时代、亿纬锂能等，其中阳光电源估算权重为8.97%，宁德时代为7.71% [4] - 指数聚焦电池材料、动力电池和储能电池三大核心方向，储能相关含量高达27%，大幅领先同类指数 [10] - 指数中固态电池概念含量达42%，有望受益于新技术突破 [10] - 指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比28.5% [12] - 对比其他电池主题指数，该指数第一权重股为光伏逆变器龙头，占比16.95%，为其他同类指数所不含 [14] 行业政策与技术进展 - 12月30日，全球首个固态电池国家标准草案《电动汽车用固态电池第1部分：术语和分类》公开征求意见 [4] - 12月31日，我国规模最大的全钒液流电池储能电站——三峡集团新疆吉木萨尔电站实现全容量投产，额定功率20万千瓦，储能规模100万千瓦时，预计每年可提升配套光伏电站利用率10%以上，最高增发超2.3亿千瓦时清洁电能 [5] 公司动态与业绩 - 成分股天赐材料于12月31日发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63% [5] - 东吴证券认为其业绩超预期，第四季度电解液出货量同比高增长，预计2026年出货量将超过100万吨，同比增长40% [5] 产业链景气度与供需分析 - 中泰证券指出，锂电材料领域正迎来多重积极变化，储能需求超预期带动产业链景气度回升 [6] - 电解液产业链拐点向上，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业延续紧平衡 [6] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，2026年磷矿预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [6] - 隔膜环节因全球需求强劲增长而逐步进入紧平衡，2026年供给增速或明显低于需求增速 [6] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，上游材料订单有望进入实质性兑现期 [7] - 光大证券测算，锂电各环节过剩幅度在2026年均减轻，6F及电解液、电池环节有望供需反转 [7] - 根据光大证券全球供需测算表（截至20251205）[8]： - **锂电池**：2026年过剩率预计为27%，较2025年下降2.5个百分点 - **三元正极**：2026年过剩率预计为65%，较2025年上升0.3个百分点 - **磷酸铁锂(LFP)**：2026年过剩率预计为30%，较2025年下降5.8个百分点 - **负极**：2026年过剩率预计为26%，较2025年下降4.7个百分点 - **隔膜**：2026年过剩率预计为31%，较2025年下降8.5个百分点 - **电解液6F**：2026年过剩率预计为6%，较2025年下降9.3个百分点，改善最为明显 投资观点与策略 - 电池板块基本面趋势、技术催化等因素有望支撑强势股价表现延续 [10] - 由于产业链长、环节复杂，通过指数投资（如ETF）是把握板块机遇的方式之一 [10] - 电池50ETF（159796）因其高储能与固态电池含量，被视为布局相关行情的工具 [10]

格林美磷酸铁锂回收项目 - 公司已建成5万吨磷酸铁锂黑粉回收利用示范线，可直接产出高品质电池级磷酸铁 [1] - 回收再造的电池级磷酸铁核心性能与商业产品相当，在生产成本与绿色溢价能力方面更具优势 [1] - 该布局在电池材料价格波动及ESG要求趋严背景下，将提升公司资源利用效率和盈利韧性，巩固其全球动力电池回收龙头地位 [1] 龙蟠科技正极材料扩产 - 公司控股子公司常州锂源拟投资不超过20亿元建设高性能锂电池正极材料项目 [2] - 项目分两期建设，其中一期计划建设12万吨磷酸铁锂产能 [2] - 本次扩产与头部电池客户长协订单相匹配，有助于提升交付能力、优化成本结构，巩固公司在高性能磷酸铁锂领域的龙头地位 [2] 方大炭素终止参与重整 - 公司决定终止参与杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实质合并重整 [3] - 终止核心原因是尽职调查时间短、不充分，无法对标的资产做出合理价值判断 [3] - 结合公司在新材料、新能源领域的战略规划做出此决定，该决定不会对公司的生产经营及财务状况产生不利影响 [3]