报告披露 - 《2024年年度报告》于2025年3月21日在巨潮资讯网披露[1] 业绩说明会 - 2024年度网上业绩说明会2025年4月8日15:00 - 16:30线上召开[1] - 董事长兼总经理张德强等4人出席[1] - 电脑端参会链接为https://s.comein.cn/xcufj2px[1] 问题征集 - 投资者可于2025年4月6日17:00前访问https://s.comein.cn/2ku77cxu征集问题[3]

文章核心观点 - 维信诺在华为发布会后股价暴跌，且业绩巨亏，其收购合肥维信诺股权的重组案存在诸多疑点，如疑似财报粉饰、虚增收入、财务造假、资金体外循环等，需要公司给出合理解释 [1][2][3][8] 失利过往 - 2020 年广州国显产业园建设，预计 2022 年净利润达 13.48 亿元，但 2022 年实际净利润仅 1.52 亿元，2023 年上半年净亏损 2.63 亿，拖累上市公司业绩 [10][12] 粉饰太平 - 广州国显与合肥维信诺业务规模变动大，维信诺解释不合理，且该贸易模式不正规，存在资金体外循环嫌疑 [15][16][17] - 合肥维信诺在建工程账面价值增长，未及时转固，可能是为获取更高交易对价，且其客户营收数据异常，未做解释 [19][22][23] - 第三方对合肥维信诺估值时应收账款坏账准备评估为零，方式存疑，可能导致估值“虚高” [25][26][28] 独立经营还是外挂血包 - 合肥维信诺应收账款规模增长、周转天数拉长，且主要来自上市公司，可能存在资金占用，约定利率可能无法弥补成本 [29][30][31] - 合肥维信诺长贷占比高，留存资金少，长贷资金成本大概率超约定收益率，“互利共赢”可能性不大 [33][34][37] 结语 - 维信诺《报告书》问题多，需给出合理解释，募资和收购应服务真实经营，高管层需更真诚 [38][39]

担保情况 - 2024年度公司为子公司提供担保总额度不超182亿元[2] - 2024年为国显光电12.5亿元担保额度调剂至固安云谷，调剂后二者担保额度分别为49.5亿和87.5亿元[3] - 2024年将固安云谷担保额度由87.5亿元增至107.5亿元[4] - 本次担保后公司及控股子公司对外担保总余额为1954234.40万元，占2024年经审计净资产的352.15%[16] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位担保总余额为331798.80万元，占2024年经审计净资产的59.79%[16] - 公司对子公司担保为1622435.60万元[16] 财务数据 - 2024年9月30日固安云谷总资产263.828317亿元，总负债139.917907亿元，净资产123.910411亿元，营收35.302961亿元，利润总额 - 17.707897亿元，净利润 - 16.586687亿元[8] - 2024年12月31日固安云谷总资产262.206015亿元，总负债144.677211亿元，净资产117.528804亿元，营收49.493928亿元，利润总额 - 23.985363亿元，净利润 - 22.968104亿元[8] 其他 - 固安云谷注册资本为205.3亿元[6] - 公司直接与间接合计持有固安云谷77.30%的股份[9][15] - 《综合授信合同》最高授信额度为3亿元，额度最长占用期至2027年03月12日[10][11] - 《最高额保证合同》被担保主债权本金最高限额为3亿元，债权确定期至2026年03月12日[12][13] - 公司无逾期担保、涉诉担保，未因担保败诉担责[16]

担保额度 - 2024年度公司为子公司提供担保总额度不超182亿元[2] - 2024年调剂国显光电12.5亿元担保额度至固安云谷，调剂后二者担保额度分别为49.5亿和87.5亿元[3] - 2024年将为固安云谷的担保额度由87.5亿元增至107.5亿元[4] 担保情况 - 公司为固安云谷提供1.499亿元连带责任保证担保，固安云谷以1.56亿元自有专利质押[5] - 本次担保前对固安云谷担保余额为103.63亿元，担保后为105.13亿元，占用2024年担保额度预计余额为68.15亿元，可用额度剩余39.35亿元[6] 财务数据 - 固安云谷2024年9月30日总资产263.83亿元、总负债139.92亿元等[9] - 固安云谷2024年12月31日总资产262.21亿元、总负债144.68亿元等[9] 股权情况 - 公司直接与间接合计持有固安云谷77.30%的股份[10] 合同信息 - 《本金最高额保证合同》主合同签订期间至2025年3月30日[11] - 《最高额专利权质押合同》主合同签订期间至2025年3月30日[14] 其他 - 质押权利为固安云谷评估价值约1.56亿元的自有专利，最高额权利质押项下担保责任最高限额为1.56亿元[15] - 本次担保后，公司及控股子公司对外担保总余额为1925224.40万元，占2024年经审计净资产的比例为346.93%[19] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为332798.80万元，占2024年经审计净资产的比例为59.97%[19] - 公司及其控股子公司对子公司担保为1592425.60万元[19] - 公司无逾期担保等情况[19]

公司经营情况 - 2024年消费电子行业景气度回暖，OLED手机面板需求旺盛、价格上涨 [2] - 2024年公司实现营业收入79.29亿元，同比增长46.01%，OLED产品营收74.94亿元，同比增长33.80% [2] - 公司规模效应显现，毛利率呈明显修复趋势 [2] 产线运营情况 - 昆山第5.5代AMOLED生产线优化产品结构、升级产线提高优质产能 [2] - 固安第6代柔性AMOLED生产线产能持续释放，稼动率维持较高水平 [2] - 参股的合肥第6代柔性AMOLED生产线量产供货新技术产品，产能持续释放并供货多款高端产品 [3] - 参股的广州增城模组线批量交付多家一线品牌客户多款高端产品 [3] - 参股的合肥模组线持续量产供货品牌客户产品 [3] 高代线情况 - 参股的合肥第8.6代柔性AMOLED产线于2024年9月正式开工，目前处于建设期，产品面向中大尺寸市场 [3] 技术情况 - 智能像素化（ViP）技术无FMM、独立像素、高精度，能提高AMOLED有效发光面积等，已推出全系列展品并推进量产 [3] 投资者关系活动情况 - 活动类别为特定对象调研，参与人员为中国人保资产管理有限公司 [2] - 活动时间为2025年3月21日，地点为电话会议，上市公司接待人员为投资者关系经理陈志坚 [2] - 活动不涉及应披露重大信息，无演示文稿、文档等附件 [3]

维信诺财报分析 - 2024年营业收入79.29亿元，同比增长33.80% [2][3] - 归属上市公司股东净利润为-25.05亿元，同比增加12.21亿元 [2][3] - OLED产品营收74.94亿元，同比增长46.01% [4] - 经营活动产生的现金流量净额365.696.012.62元，同比下降83.12% [3] - 总资产38.085.286.148.14元，同比下降2.58% [3] - 归属于上市公司股东的净资产5.549.372,070.54元，同比下降31.81% [3] 维信诺业务发展 - 巩固新兴显示领域领先优势，优化产品结构，头部客户OLED显示产品出货量大幅增长 [3] - 拓展多元化品牌客户群体，海外子公司加速开拓市场，深化与头部品牌客户合作 [4] - 合作范围涵盖智能手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑、车载显示等中尺寸AMOLED产品 [5] - 全球首款14.2英寸车载滑移卷曲AMOLED屏幕量产，应用于"红旗·国雅"高端行政轿车 [5] - 智能家居、教育、工控、游戏机等领域已量产供货 [5] - 投资布局第8.6代AMOLED生产线，打造全球首条智能像素化技术产线 [5] 维信诺技术创新 - 发布全新发光材料体系Foremost（F1）、业界先进调光护眼方案 [5] - 业内首发MLA+COE和UBA+COE的低功耗高性能组合解决方案 [5] - 全球首发中尺寸宽频LTPS技术，智能分区多频LTPO技术 [5] - 参股公司合肥维信诺布局智能像素化技术，满足全尺寸AMOLED生产需求 [5][6] - 参股公司成都辰显发布全球首台108尺寸P0.7 TFT基Micro-LED显示屏 [6][7] 汇顶科技财报分析 - 2024年营收43.75亿元，同比减少0.75% [8][9] - 归属上市公司股东净利润6.04亿元，同比增长265.8% [8][9] - 毛利率从40.5%提升至41.8% [10] - 经营活动产生的现金流量净额1.072.673.062.78元，同比下降39.93% [9] - 归属于上市公司股东的净资产8.721.494.961.75元，同比增长8.41% [9] 汇顶科技业务发展 - 出货量达12.50亿颗，同比增长5.5% [9] - 超声波指纹传感器被vivo、小米、iQOO、REDMI、一加等国内手机品牌采用 [11] - 屏下光线传感器商用于坚果N1S系列、O2 Ultra高端投影仪及联想拯救者Y900平板电脑 [12] - NFC/eSE芯片在国内知名品牌客户机型实现规模出货 [13] - 转让DCT GmbH和DCT B.V.的100%股权，初始交易价格4,250万欧元 [13]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为792,866.19万元[6] - 2024年末流动资产同比下降1.44%，非流动资产同比下降2.99%，资产总计同比下降2.58%[27] - 2024年末流动负债同比下降4.55%，非流动负债同比增长41.50%，负债合计同比增长7.31%[31] - 2024年末所有者权益合计同比下降28.42%，归属于母公司所有者权益合计同比下降31.81%，少数股东权益同比下降18.13%[31] - 2024年度营业收入同比增长33.79%，营业成本同比增长6.7%，营业利润亏损幅度收窄39.4%，净利润亏损幅度收窄33.55%[39] - 2024年经营活动现金流入小计同比增长81.97%，经营活动现金流出小计同比增长124.34%，经营活动产生的现金流量净额同比下降83.10%[44] - 2024年投资活动产生的现金流量净额亏损扩大7.72%，筹资活动产生的现金流量净额扭亏为盈，现金及现金等价物净增加额同比增长888.26%[44] 股权结构 - 2023年股本为3.89亿元，2024年增加至13.97亿元[49][50] - 截至2024年12月31日，建曙投资占公司注册资本的11.45%，建曙投资与开发区集体资产公司合计持有股份占20.89%，西藏知合持有公司股份占19.14%[54] - 《一致行动协议》和《股份表决权委托协议》签署后，一致行动方拥有表决权股份占2024年12月31日表决权比例为21.10%[55] 会计政策 - 收入确认因可能被管理层操纵，固定资产账面价值因计价、转固等涉及管理层重大判断，被确定为关键审计事项[6][10] - 同一控制下企业合并，取得资产和负债按合并日被合并方在最终控制方合并财报账面价值计量；非同一控制下企业合并，付出资产、负债按公允价值计量，差额计入当期损益[65][66] - 公司合并财务报表范围以控制为基础确定，编制合并报表时抵销内部交易对各报表的影响[69][70] - 现金等价物指期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小的投资[77] - 外币业务交易初始确认时，采用交易发生日即期汇率折合成人民币记账[78] - 公司根据管理金融资产业务模式和合同现金流量特征，将金融资产划分为三类，金融负债分为三类[82][94] - 存货取得时按成本初始计量，发出时按加权平均法计价，期末按存货成本与可变现净值孰低提取或调整存货跌价准备[130] - 投资性房地产土地使用权预计使用寿命50年，房屋建筑物预计使用寿命20 - 50年[146] - 固定资产按成本初始计量，折旧按入账价值减预计净残值在预计使用寿命内计提[148] - 内部研究开发项目研究阶段支出发生时计入当期损益，开发阶段支出满足条件确认为无形资产，不满足则计入当期损益[159] - 公司在资产负债表日判断长期资产是否存在减值迹象，可收回金额按公允价值减去处置费用后的净额与预计未来现金流量现值较高者确定[160][161] - 公司将已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务部分确认为合同负债[164] - 职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利、辞退福利和其他长期职工福利[165] - 预计负债确认需满足承担现时义务、很可能导致经济利益流出且金额能可靠计量，按最佳估计数初始计量[168] - 公司股份支付分为以权益结算和以现金结算的股份支付[170] - 公司收入主要来源于销售商品、提供服务及其他收入，在客户取得相关商品或服务控制权时确认收入[176] - 政府补助分与资产相关和与收益相关两类，确认方式不同[182] - 递延所得税资产和负债根据资产和负债计税基础与账面价值差额计算确认[185] - 公司作为承租人对除短期和低价值资产租赁外确认使用权资产，按成本初始计量[188] - 公司将实质上转移与租赁资产所有权有关几乎全部风险和报酬的租赁划分为融资租赁，除此之外为经营租赁[192] - 以资产清偿债务方式进行债务重组，公司初始确认受让非金融资产时以成本计量；将债务转为权益工具方式进行债务重组，初始确认受让金融资产时以公允价值计量[196][197]

财务审计 - 会计师事务所于2025年3月20日出具无保留意见审计报告，审计维信诺2024年度财报[3] 资金往来 - 控股股东等其他关联资金往来期末余额为1700万元[13] - 子公司等其他关联资金往来期末余额为 - 1万元[13] - 其他关联方等其他关联资金往来期末余额为15万元[13]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入7,928,661,938.26元，上年度为5,925,733,237.70元[16] - 2024年度营业收入扣除后金额为7,882,354,912.56元，上年度为5,872,089,614.15元[16] 审计情况 - 会计师事务所于2025年3月20日出具无保留意见审计报告[4] - 会计师事务所认为扣除情况表如实反映2024年度营收扣除情况[11]

财务内控审计 - 审计维信诺2024年12月31日财务报告内部控制有效性[4] - 维信诺于该日在重大方面保持有效财务报告内部控制[8] 责任与风险 - 董事会负责建立健全和实施内部控制并评价有效性[5] - 注册会计师发表审计意见并披露重大缺陷[6] - 内部控制有局限，推测未来有效性有风险[7] 报告信息 - 报告日期为2025年3月20日[11]