行业整合趋势 - 智驾行业整合趋势明显，近期发生多起重大战略投资：一汽收购卓驭科技35.8%股权，奔驰斥资13.4亿元战略入股千里科技，四维图新投资2.5亿元获得鉴智机器人39.14%股份 [2] - 整合的客观原因是资本退出通道不畅，通过整合提高未来一起上市的概率 [2] - 整合旨在实现量产和盈利，通过技术降本和生态降本分摊成本，避免重复建设 [2] 市场竞争格局观点 - 2023年1月至2024年10月，城市NOA第三方供应商中，Momenta和华为合计市占率近90% [3] - 有观点认为未来中国智驾市场仅会剩下两三家玩家 [3] - 另一种观点认为汽车行业具有多样性和个性化需求，最终市场不会仅剩少数几家，目前行业尚未达到解决安全问题和提升用户体验的“门槛” [4] - 市场竞争格局依然充满变数，大部分车企选择与多家智驾供应商合作 [5] 公司战略定位与转型 - 公司将自身定位为以智驾为龙头的“新型Tier1”，智驾业务能带动其地图、定位、芯片、座舱软件等其他业务发展 [6] - 通过收购鉴智机器人，公司融合了低阶智驾方案经验与中高阶开发能力，覆盖了完整的低中高阶智驾量产解决方案 [6] - 2024年至2025年上半年，公司与鉴智机器人累计获得585万套智驾方案新增定点，覆盖20多家主流车企和100多款车型 [7] - 公司AI战略重点是将AI渗透到组织、数据、定位、芯片等各个角落，目标是成长为智能化整体解决方案提供者 [8] - 公司转型挑战主要来自市场认知，其非地图业务收入占比已超过80%，计划通过产品落地改变外界对其“地图服务商”的印象 [9] 汽车出海机遇与布局 - 中国汽车出口规模显著增长，2024年出口量达640万辆，2024年1-8月出口量为429万辆，同比增长13.7%，全年有望突破700万辆 [10] - 汽车产业从“产品出海”迈向“产业链出海”，供应链企业成为车企出海的综合伙伴 [10] - 安全合规已成为进入全球市场的“入场券” [10] - 公司合规业务服务30多家主流车企，拥有100多个在交付的合规项目，位置服务覆盖80多个国家 [11] - 公司高精度定位软硬件出货量达500万+，服务链接终端数量1000万+台，覆盖近40个国家/地区，定点车型超1000万辆 [11] - 公司芯片累计出货量突破亿颗，AC8015芯片在出海的国产车中安装率高达50% [11][12] - 在海外市场，最终竞争力取决于性价比，应通过技术、创新和生态合作实现 [12]

行业竞争格局与趋势 - 智能辅助驾驶渗透率快速上升，行业竞争进入白热化阶段，市场主导地位已被地平线、Momenta、华为等头部企业占据 [1] - 对市场终局判断存在分歧：有观点认为国内主要玩家可能仅剩两三家，全球范围内为三四家；另一种观点认为市场快速收敛为少数几家的结论过于草率，忽略了用户的决定性力量 [1] - 高阶智驾正加速向15万元以下主流价格带下沉，技术融合成为新趋势 [2] - 智能驾驶行业步入深度整合期，传统主机厂在推进自研的同时，积极通过资本手段绑定外部技术供应商，例如奇瑞汽车与立讯精密共同向轻舟智航注资1亿美元，长城汽车独家领投元戎启行C1轮1亿美元融资 [1] 四维图新战略投资鉴智机器人 - 公司以“现金增资2.5亿元+转让四维图新智驾（北京）科技有限公司100%股权”的方式战略投资鉴智机器人，交易完成后将持有鉴智机器人39.14%的股份，成为其第一大股东（非控股股东） [2] - 公司将拆分现有智驾业务及团队与鉴智进行深度融合，共同组建“新鉴智”实体 [2] - 此次投资是基于技术路线、团队能力与战略愿景的深度契合，鉴智机器人在中高阶智驾方案上的开发能力是公司所缺少的，而鉴智机器人则需要客户资源以及扩充团队规模 [2] - 鉴智机器人团队“几百人都是搞AI的”，在感知模型、端到端自动驾驶及多模态融合等方面具备深厚积累，与公司在高精度地图、车规级芯片、定位及数据合规等领域的能力形成强互补 [3] 合作目标与业务整合 - 双方合作目标是实现“点到点、端到端的智驾系统”，合作并非简单的“1+1”叠加，而是要在组织架构、工具链、数据集与产品主线等层面进行全面融合，构建统一的技术与业务体系 [3] - 智驾业务复杂度高、覆盖领域广，涉及芯片、底层软件、硬件、测试、交付乃至舱驾融合，能够牵引公司地图、定位、芯片、座舱软件等所有业务线 [3] - “新鉴智”被视为公司体系内的智驾核心载体，未来在资本路径上具备更大空间，有望通过分拆模式打造独立的资本化平台，为后续IPO铺平道路 [6] 公司财务状况与智驾业务展望 - 2025年前三季度，公司营收26.6亿元，同比增长5.2%；净亏损7.08亿元，同比扩大45.55% [6] - 公司正处于AI替代与组织优化阶段，相关成本较高，但主营利润减亏幅度已现改善，预计2026年将显著收效 [6] - 公司在手智驾订单近600万套，量产时间表明确，预计2027年实现盈亏平衡 [7] - 未来三到五年，智驾业务将跃升为公司第一大收入来源，芯片次之，云合规业务位列第三 [7] - 智驾板块年研发费用约5亿元，高峰期曾达17亿元，目前维持在14亿~15亿元，约占公司总研发支出的三分之一 [7] 行业技术发展判断 - 伴随AI的出现，所有智驾厂商都站在了同一起跑线上，原来靠烧钱、堆人的模式已改变，端到端、一段式方案现在大家基本都能触及 [7] - 这被视为产业机遇，能够让公司在智驾领域获得更多机会 [7]

自动驾驶行业2025年发展态势 - 2025年行业迎来快速发展，L2辅助驾驶搭载量爆发增长 [1] - Momenta城市NOA市场占有率稳居头部，地平线征程芯片量产突破1000万大关，元戎启行方案量产上车超13万辆 [1] - 小鹏和理想开始向L4进发，小马智行冲刺落地千台规模Robotaxi车队，文远知行集齐7国自动驾驶牌照，新石器交付无人小车超1万辆 [1][2] - 今年1-7月国内乘用车辅助驾驶渗透率已达63%，预计到2030年L2搭载率会达到100% [34] - 2025年被称为Robotaxi“量产元年”，行业竞争空前激烈 [34] 行业核心挑战与效率需求 - 行业存在“既要快速迭代，又要安全可靠”的矛盾，不能采用传统软件行业的敏捷开发模式 [28] - 自动驾驶开发和测试需打通多个部门，传统协作方式流程繁琐、耗时且易导致信息流失 [30][35] - 行业竞争是一场长跑比赛，需要每天比别人跑得快一点点以获取更大市场份额 [34] - 传统工具如表格在车辆规模达上千台后出现性能瓶颈，影响工作效率 [36] 飞书作为提效工具的应用案例 - 地平线使用飞书构建研发协作和知识管理体系，为公司数百个项目建立知识库，每年沉淀文档超70万份 [5][6] - 地平线通过知识问答AI让员工快速获取知识，每天有数百名员工使用，研发待办事项关闭率提升至80%以上 [8][10] - Momenta基于飞书项目打造研发效率引擎，一键批量导入开发需求耗时从半天缩短到10分钟，并实现问题自动创建、聚类和预分析 [13] - 文远知行使用飞书多维表格管理车辆信息，记录项从2项扩展到57项，AI自动汇总问题，使下半年车辆维修情况比上半年降低约80% [36] 飞书提效的具体方法与成果 - 飞书通过低代码平台aPaaS和智能体搭建平台aily，帮助企业实现流程自动化和知识沉淀 [10][18] - 四维图新利用aily创建AI专利智能体，帮助快速撰写专利交底书，一年可避免100项专利累计320小时的无效投入，节省超30万元研发成本 [20][25] - 飞书举办AI效率先锋大赛，促进优秀提效案例传播，培养企业不断提效的文化 [16][17][26] - 飞书的权限管理和AI辅助识别资产密级功能，保障了知识资产的安全 [10] 飞书在物理AI领域的扩展影响 - 飞书已影响整个自动驾驶产业链，并扩展至具身智能领域，如智元机器人、优必选等公司 [40] - 飞书被视为物理AI浪潮的加速器，助力AI进入真实世界 [40] - 先进生产力企业需先用先进生产力工具，飞书已成为行业玩家的共同伙伴 [39][41]

股价与资金流向 - 10月31日公司股价报9.04元/股，盘中上涨2.03%，总市值214.31亿元，成交额1.70亿元，换手率0.80% [1] - 当日主力资金净流入64.93万元，其中特大单买入564.93万元（占比3.33%）卖出936.24万元（占比5.52%），大单买入3017.46万元（占比17.78%）卖出2581.22万元（占比15.21%） [1] - 公司股价今年以来下跌6.22%，近5个交易日下跌3.11%，近20日下跌5.04%，但近60日上涨7.62% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入26.60亿元，同比增长5.20%，但归母净利润为-7.08亿元，同比减少45.55% [2] - 公司主营业务收入构成为：智云业务占比71.84%，智芯业务占比14.73%，智舱业务占比6.70%，智驾业务占比4.38%，其他业务占比2.34% [1] - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，概念板块包括共享经济、AEB概念、网约车概念、车联网（车路云）、地理信息等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日公司股东户数为20.62万，较上期减少0.32%，人均流通股11427股，较上期增加0.32% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股3105.58万股，较上期减少13.97万股；南方中证1000ETF（512100）为第八大流通股东，持股2168.76万股，较上期减少20.70万股；易方达中证人工智能主题ETF（159819）为第九大流通股东，持股1936.78万股，较上期减少98.15万股；华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列 [3] - 公司A股上市后累计派现4.59亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

公司战略转型 - 公司品牌战略升级为SEEWAY AI，标志着从“地图公司”向“更懂数据、算力、算法”的新型Tier1全面转型 [2] - 公司核心战略是“以智驾为龙头的新型Tier1”，因智驾业务技术难度高、涉及领域广，能牵引地图、定位、芯片及座舱软件等其他业务协同发展 [3] - 公司战略遵循“看十年，研究三年，做一年”的规划，对一年内变化进行定期复盘调整 [4] - 当前公司营收结构为“三七开”，云服务、地图、定位业务占比70%，预计三年后基于AI的业务订单与定点占比将达70% [5] - 公司非地图业务的营收占比已超过80%，但市场认知仍存在偏差，将其视为“地图公司” [6] 业务布局与优势 - 智驾是公司的核心业务和龙头产品线，其发展路径是从立足中国市场起步，最终走向全球 [3] - 公司从地图业务起家，对中国复杂路况和高风险场景分布有深入了解，能更精准采集有效数据，为车企节省超半数数据采集成本 [11] - 公司布局燃油车智驾市场，混动车型已量产，纯燃油车智驾车型预计在今年年底至明年年初量产 [12] 并购整合与AI应用 - 并购鉴智机器人旨在显著提升AI技术含量，目标是将点到点、端到端的智驾方案研发落地 [6] - 并购后双方团队的最终目标是融合为“一个团队”，即一套工具链、一个数据集、一条产品主线 [7] - 公司AI战略渗透到组织架构、数据、定位、芯片等各个环节，旨在提升产品竞争力和生产效率 [8] - 鉴智机器人“机器人”的定位具有前瞻性，75%的汽车供应链资源可服务于智能体领域，公司未来可能拓展至无人机、割草机等移动智能体赛道 [7] 行业竞争格局看法 - 公司不认同“智驾供应商最终仅存少数几家”的判断，认为汽车作为用户“第三空间”将呈现个性化、多样化发展趋势 [9][10] - 行业历史表明，汽车工业百年发展仍品牌众多，用户选择是市场核心决定因素，未来汽车将向移动办公室、娱乐中心等多样化方向发展 [9][10] - 智驾座舱发展需先达门槛再谈多样，当前同质化是因未突破关键门槛，一旦解决安全等核心问题，市场将涌现大量个性化产品 [10]

公司业务进展 - 2024年至2025年上半年，公司与鉴智机器人累计获得585万套智驾方案的新增定点 [2] - 新增定点覆盖超过20家主流车企和超过100款定点车型 [2] - 公司目标是在地图业务之后，实现第二次创业成功 [2] 市场与客户 - 新增定点涉及超过20家主流车企，显示公司在智能驾驶领域的市场渗透力 [2] - 定点车型数量超过100款，表明公司解决方案具备广泛的车型适配性 [2]

合作概述 - 四维图新与车联天下签署为期3年的战略合作协议，合作期限自2025年10月28日至2028年10月27日 [2] - 双方围绕研发平台、芯片技术、供应链、智能制造及市场拓展五大领域展开长期深度合作 [2] - 合作聚焦于智能座舱及舱驾融合域控制器赛道，旨在通过资源共享与优势互补推动技术落地与商业化 [2] - 本次合作属于不涉及具体金额的框架性意向协议，将成立联合工作小组推进计划落实 [2] 合作方背景 - 四维图新在汽车智能化领域拥有高精地图、车载芯片、智能座舱等方面的技术积累与生态资源 [2] - 车联天下注册资本为2944.1672万元，业务涵盖智能车载设备制造与销售、地理遥感信息服务等 [2] - 双方不存在关联关系，本次合作不构成关联交易及重大资产重组 [2] 具体合作方向 - 研发平台方面将开放SOC平台实现能力互补，协同规划开发新产品，并推动中间件平台互通与人工智能产品联合研发 [3][4] - 芯片技术方面将开展平台性能对标，共同开发新项目以复用成熟技术并保障供应链稳定，并针对特定市场优化芯片选型 [3][4] - 供应链协同方面将共享BOM清单与供应商资源，建立联合采购机制，并在新项目开发阶段统一BOM以提升效率 [3][6] - 智能制造合作将就代工代料业务模式达成共识，协同推进生产制造以提升产能利用与产品交付能力 [5] - 市场拓展方面将实现客户资源协同以联合推进重点项目，并共同开拓海外市场以扩大全球业务覆盖 [5][6] 战略意义 - 此次合作是公司深化汽车智能化布局的重要举措，通过整合双方技术研发、芯片应用、供应链管理及市场渠道等核心资源 [5] - 合作旨在推动前沿技术联合研发、产业生态协同构建及全球市场联合开拓，提升公司在目标领域的产品力与市场竞争力 [5]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营收26.60亿元，同比增长5.60% [1] 品牌战略升级 - 公司品牌战略全面升级为SeeWay.ai，标志着从“地图人”到“汽车人”再到“AI人”的全面跃迁 [1] - 品牌升级谐音“四维”，代表公司向以AI为中枢、提供舱驾协同一站式解决方案的新阶段迈进 [3] - 此次升级不仅是名称更迭，更是身份重塑和转型决心的体现，从单一产品供应商转变为智能化整体方案提供者 [3] 智能驾驶业务进展 - 2024年至2025年上半年累计获得500万套智驾方案新增定点，覆盖20余家主流车企、100余款定点车型 [4] - 基于地平线征程6E的PhiGo Pro方案实现高速与城区场景全覆盖，具备多项主流功能，并已实现征程6E方案量产首发 [4] - 基于地平线征程6B的PhiGo Entry方案定位千元以内行泊全栈解决方案，已获得头部车企定点 [5] - 基于高通Snapdragon Ride平台的PhiGo Pro+方案以行业最低算力支持城市NOA Lite功能 [5] 全球化与出海战略 - 公司智能座舱解决方案已覆盖全球100多个国家，核心产品AC8015芯片前装量产车型超百款，总出货量达500万套片，出海比例超过50% [7] - AC8015/AC8025座舱域控方案凭借“一套硬件兼容全球”理念，实现10%-20%的成本优化，破解车企出海区域适配难题 [7] - 公司推出区域化改革策略，以属地化服务为核心构建全流程客户服务体系 [7] 芯片业务里程碑 - 公司旗下杰发科技SoC与MCU累计出货量双双突破亿颗大关，成为国内少数实现“双破亿”的汽车芯片企业 [8] - 在AC8015、AC8025等芯片支持下，公司已形成从芯片到算法、从硬件到软件的完整软硬一体化量产能力 [8] 行业趋势与公司定位 - 汽车智能化正加速迈向以AI为核心的全新发展阶段，AI驱动汽车从“功能载体”进化为“有情感的移动智能体” [2] - 辅助驾驶行业核心共识为“高性价比、满足国家强标、贴合车主智能化需求” [3] - 中国汽车产业出海迎来模式质变，不同市场对技术需求差异要求企业进行本地化适配 [7]

公司品牌战略升级 - 公司正式宣布品牌战略升级为SEEWAY AI 标志着从地图服务商向全球化、极致性价比、智能化软硬一体解决方案供应商的全面跃迁 [2] - 公司定位为覆盖芯片、座舱、智驾、定位的新型Tier 1企业 完成了从“地图人”到“汽车人”再到“AI人”的转型 [2] AI发展趋势与内部实践 - AI发展被划分为聊天、推理、智能体、创新、组织者五个阶段 当前正处于智能体深度影响产业效率的关键期 [3] - 未来3至5年将迈入AI自主创新阶段 十年内有望实现智能体成为生产组织者的突破 [3] - 公司内部已启动“效率革命” 员工智能体训练考试通过率达100% AI编写研发代码占比达30% [3] 汽车智能化行业趋势 - 辅助驾驶强制标准实施将推动行业告别“野蛮生长” 进入宣传与交付一致、功能与安全匹配的规范发展期 [3] - 大部分智驾功能将在3年内完成从“高端选配”到“全民标配”的跨越 [4] - 基于地平线征程6B的PhiGo Entry方案已将辅助驾驶成本拉到千元级 成本较5年前的5000元降低一半以上 [4] 智能驾驶技术演进路径 - 点到点、端到端的智驾原预计10年实现 现因大模型、算力和数据提升 预计5年内就能实现无方向盘的无人驾驶 [5] - 公司与鉴智机器人合作累计获得585万套智驾方案新增定点 覆盖20余家主流车企、100余款车型 [5] 中国汽车出海与数据合规 - 中国汽车出海以新能源汽车为主 其更高的智能化水平（如大屏幕、智能生态）是核心优势 [5] - 数据合规是出海的生命线 AI时代数据治理水平将决定模型训练质量 [5] - 公司能为车厂提供覆盖160个国家和地区的全流程数据闭环服务 是应对全球化发展的核心能力 [5] 公司产品与技术实力 - 公司SoC与MCU芯片出货量双双突破亿颗 成为国内少数实现“双破亿”的汽车芯片企业 [6] - 公司具备从智驾平权、情感交互到芯片自主、全球合规的全栈产品矩阵 [6]

地平线与采埃孚合作 - 地平线与采埃孚达成深度合作，将在中国联手推出城市领航辅助驾驶系统，并已获得国内自主品牌车型定点，计划于2026年量产交付 [1] - 该系统以采埃孚"采睿星"计算平台为基础，核心算力采用地平线征程6P芯片，单颗芯片算力达560TOPS，是当前可获得的辅助驾驶最强计算方案 [4] - 此次合作是全球供应巨头与本土芯片企业的罕见联手，是"在中国为中国"的体现，并推动智能化领域发展 [6] 小鹏汇天低空飞行布局 - 小鹏汇天宣布在广州大学城打造中国首个低空飞行营地，并计划在2026年上半年落地全球首家飞行汽车"6S"店 [7] - 该营地规划面积超3万平方米，涵盖10大核心领域共118个应用场景，提供从看车、买车到学车、飞行的完整服务 [8][10] - 飞行营地相当于飞行汽车领域的4S店，具体操作细节如飞行执照要求、航线规定等预计随"陆地航母"上市时公布 [10] 四维图新AI战略转型 - 四维图新宣布品牌战略升级为SEEWAYAI，押注AI战略，加速从传统图商向"AI+汽车智能化"综合服务商转型 [11][17] - 公司构建"智云、智驾、智舱、智芯"四大业务体系，覆盖高精度地图、车规级芯片等核心技术领域 [13] - 公司投资的鉴智机器人发布PhiGo系列辅助驾驶系统，基于地平线征程6及高通芯片，最高算力超1000TOPS，标志着公司向"AI人"的全面跃迁 [15] 极氪7X产品升级 - 新款极氪7X上市，共推出3款车型，售价区间为22.98-26.98万元，定位中型SUV [18] - 新车全系标配千里浩瀚辅助驾驶系统H7，搭载31颗感知硬件和算力达700TOPS的英伟达Thor-U芯片，辅助驾驶能力提升 [25] - 三电系统升级900V高压架构，单电机后驱版最大功率370kW，CLTC续航620/802km；双电机四驱版最大功率585kW，0-100km/h加速时间2.98秒 [27][29] - 新车在空间、智能、性能上全方位进化，并搭载极氪魔毯空气悬架套装 [30] 阿维塔12智能化增强 - 新款阿维塔12四激光版上市，提供增程和纯电共6款车型，售价区间为26.99-42.99万元 [31][32] - 增程版标配52kWh电池，CLTC纯电续航245km，综合续航1155km；纯电版CLTC续航最高755km，四驱版综合功率402kW [35][36] - 车型升级四颗激光雷达并搭载华为乾崑ADS 4驾驶辅助系统，有望成为同级别辅助驾驶能力最强的车型，提升智能化表现 [39] smart精灵5 EHD市场定位 - smart精灵5 EHD上市，共推出4款车型，售价区间为18.99-23.99万元，车身尺寸为4705/1920/1710mm，轴距2900mm [40][42] - 新车搭载雷神电混2.0技术，1.5T发动机最大功率120kW，匹配3挡DHT及200kW电机，CLTC纯电续航120/252km，综合续航最高1615km [46] - 这是smart首次推出混动系统，结合豪华血统、方盒子造型和精致设计，定价低于预期，定位追求品质和个性的市场 [48] 腾势N8L竞争策略 - 新款腾势N8L上市，售价29.98-32.98万元，定位中大型SUV，车身尺寸为5200/1999/1820mm，轴距3075mm [50] - 内饰主打科技豪华风，配备多块大屏、50英寸AR-HUD、零重力副驾等豪华配置，并搭载天神之眼B-辅助驾驶系统及云辇-A [53] - 动力系统采用易三方技术，2.0T发动机匹配560kW三电机，零百加速3.9秒，CLTC纯电续航230km [55] - 产品将竞争对手瞄准问界M8和理想L8，优势在于出色的三电技术和更强的性价比 [58] 北京现代EO产品力分析 - 北京现代EO上市，共推出3款车型，售价区间为11.98-14.98万元，定位紧凑级SUV，车身尺寸为4615/1875/1673(1676)mm，轴距2750mm [56][59] - 内饰配备27英寸4K双联屏、8295芯片、L2级辅助驾驶等配置，动力方面单电机版最大功率160kW，CLTC续航最高722km [61][63] - 该车型相比中国品牌在性价比上具备优势，体现了现代全球研发能力与中国产业链能力的结合 [64]