关于控股股东一致行动人变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 多氟多新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 10 日接到 公司控股股东、实际控制人李世江先生的通知，李世江先生的一致行动人发生变 动，现将相关情况公告如下： 一、本次控股股东的一致行动人变动情况 2025 年 11 月 10 日，谷正彦先生与控股股东李世江先生，董事李凌云女士、 李云峰先生、韩世军先生，焦作多氟多实业集团有限公司（以下简称"多氟多实 业"）签署了《变更协议书》，由于谷正彦先生已不在公司担任任何职务，故其本 人申请退出《一致行动人协议》。 二、控股股东的一致行动人变动情况 2015 年 1 月 26 日，公司控股股东李世江先生与董事李凌云女士、侯红军先 生、韩世军先生、李云峰先生签署了《一致行动人协议》，详见《关于签署一致 行动协议的公告》（公告编号：2015-015）。 2019 年 1 月 14 日，董事侯红军先生与董事李世江先生、李凌云女士、韩世 军先生、李云峰先生签署了《变更协议书》，侯红军先生因个人原因退出《一致 行动人协议》。 ...

多氟多新材料股份有限公司 证券代码：002407 证券简称：多氟多 公告编号:2025-083 本次权益变动不涉及控股股东及其一致行动人减持公司股份。现将具体情况 公告如下： | 1．基本情况 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 信息披露义务人 | | 李世江、李凌云、韩世军、李云峰、焦作多氟多实业集团有限公司 | | | | 住所 | | 河南省焦作市 | | | | 权益变动时间 | | 2025年11月10日 | | | | 权益变动过程 | | 谷正彦先生因不在公司担任任何职务而退出《一致行动人协议》， 控股股东李世江先生及其一致行动人合计持股比例由14.06%下降至 | | | | | | 13.98%。 | | | | 股票简称 | 多氟多 | 002407 | 股票代码 | | | 变动方向 | 上升□ | 下降√ 有√ 无□ | 一致行动人 | | | 是否为第一大股东或实际控制人 | | 是√ | | 否□ | | 2．本次权益变动情况 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

行业投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [1][6] - 截至2025年11月7日，锂电池板块估值（PE TTM）为29.39倍，显著低于2013年以来44.12倍的行业中位数水平 [6][99] 核心观点 - 锂电池板块业绩显著改善，2025年前三季度营收同比增长12.81%，净利润同比增长28.07% [6] - 下游需求强劲，2025年1-9月中国新能源汽车销售1119.60万辆，同比增长34.55%；储能锂电池出货430GWh，同比增长99.07% [6] - 锂电产业链价格稳中有升，电解液产业价格因短期供需错配快速上涨，六氟磷酸锂价格较年初上涨90.40% [6] - 行业景气度持续向上，建议围绕四条投资主线进行布局：细分领域龙头、受益储能需求企业、价格上涨细分领域、固态电池技术进展 [6][104] 行情回顾 - 2025年以来锂电池指数表现强劲，截至11月7日上涨73.20%，跑赢沪深300指数54.39个百分点 [3][10] - 板块内个股普涨，103只个股上涨，涨幅中位数为63.08% [11] - 豫股相关标的（多氟多、天力锂能、易成新能）市场表现分化，多氟多上涨171.70% [14][15] 板块业绩概况 - 2025年前三季度锂电池板块营收1.78万亿元，同比增长12.81%，正增长公司占比78.85% [6][17] - 2025年前三季度板块净利润679.5亿元，同比增长28.07%，正增长公司占比59.43% [6] - 板块盈利能力呈现积极因素，2025年前三季度销售净利率为6.31%，同比提升0.76个百分点 [31] - 板块在建工程持续扩张，2025年前三季度达2726.98亿元，同比增长3.15%，显示行业产能仍处于扩张中 [34] 豫股锂电池业绩 - 豫股锂电池标的（3家）在板块中占比小，营收占比约0.63%，净利润持续亏损 [6][46] - 2025年前三季度，豫股标的合计营收112.74亿元，同比增长3.20%，增速显著低于板块水平；合计净利润亏损2.77亿元，但同比有所改善 [6][43] 动力与储能需求 - 中国新能源汽车销售持续高增长，2025年1-9月销量占比达46.03%，出口175.80万辆，同比增长89.4% [6][57] - 动力电池产量同步增长，2025年1-9月累计1121.90GWh，同比增长51.40% [6][62] - 储能需求超预期，2025年上半年储能锂电池出货占比提升至34.15%，前三季度出货430GWh，同比增长99.07% [6][69][75] 原材料价格走势 - 锂电产业链价格表现差异化，碳酸锂相关材料价格总体承压，钴相关产品及电解液产业价格显著上涨 [6][82] - 电解钴价格受海外政策影响，截至11月7日价格为39.35万元/吨，较年初上涨130.79% [82][85] - 六氟磷酸锂价格因供需短期错配快速上涨，截至11月7日为11.90万元/吨，较年初上涨90.40%，并带动电解液价格上涨44.33% [6][88] 投资主线与重点标的 - 投资主线一：关注产业链细分领域龙头企业 [104] - 投资主线二：关注受益于储能需求增长的电池和上游材料企业，特别是磷酸铁锂细分领域优势企业 [104] - 投资主线三：关注产业链价格上涨的细分领域，如电解液和部分正极材料 [104] - 投资主线四：关注固态电池技术进展和落地情况 [104] - 报告建议关注宁德时代、湖南裕能、天赐材料、璞泰来等标的 [104]

六氟磷酸锂价格走势 - 截至11月7日，六氟磷酸锂均价达11.98万元/吨，较9月15日的5.59万元/吨累计上涨114.31% [1] - 价格从2020-2022年3月的高点近60万元/吨跌至2024年初的5.4万元/吨低点，跌幅超90% [3] - 当前价格上涨是供需关系逆转的结果，行业正经历价值重估 [1] 供给端分析 - 行业洗牌后中小厂商大量退出，头部企业产能投放谨慎，有效供给持续收缩 [7] - 截至10月10日，六氟磷酸锂库存仅1500吨，处于2019年以来35%的分位数，部分企业零库存运营 [7] - 9月我国六氟磷酸锂产量2.18万吨，环比增34.14%，产能利用率提升至52.3%，但10月产量预计环比跌3.4%至2.01万吨 [7] - 新产能建设到达产需12-18个月，且面临严格的环保和技术门槛，延缓供给释放 [8] - 截至2024年底，全球有效产能39万吨，中国占37.1万吨，行业CR3超70%，头部企业产能利用率已达85%-100% [17] 需求端分析 - 2025年前三季度，我国新能源汽车渗透率突破35%，动力电池装机量同比增43% [9] - 2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增长68% [10] - 今年1-9月国内储能项目新增招标255.8GWh，同比增长97.7%，全年招标量预计至少达361.6GWh [10] - 9-10月动力电池排产环比增10%-15%，带动电解液及原材料消耗量激增 [11] - 下游厂商通过长协锁单保供，进一步加剧现货市场紧缺 [11] 产业链企业表现 - 天赐材料与中创新航、国轩高科签订采购合同，合计供货量预计达159.5万吨，以当前电解液价格计算订单金额近400亿元，近乎公司2024年营收的3倍多 [13] - 多氟多前三季度净利润7805.46万元，同比大增407.74%，若六氟价格维持10万元/吨且满产，2026年净利润弹性可达120亿元 [19] - 天际股份年内股价累计上涨180%，前三季度净亏损同比收窄46.18% [19] - 截至11月7日，六氟磷酸锂样本利润为47372.57元/吨，环比上涨48.36% [19] 行业竞争格局影响 - 六氟磷酸锂占电解液成本约40%，其价格上涨带动产业链利润重构，上游头部企业成为最大赢家 [15] - 2025年上半年天赐材料电解液市场份额超三成，前三大企业合计市占率达62.4% [22] - 天赐材料凭借独家工艺使生产成本较行业低15%，且电解液自供率超95%，抗成本波动能力强 [22] - 部分二线电解液企业因原材料涨价面临亏损，行业马太效应加剧 [23] - 电解液环节整体产能过剩，议价能力仍在下游，天赐材料电解液毛利率从2022年的38%跌至2024年的17% [22] 未来展望 - 2026年上半年前新产能难以大规模释放，而储能需求增速或达50%，新能源汽车渗透率有望突破40% [24] - 供需缺口或扩大至0.7万吨，价格中枢有望维持在8-12万元/吨，显著高于5-6万元/吨的行业成本线 [24] - 此轮涨价是行业从规模竞争向质量升级的缩影，推动行业从过剩走向紧俏平衡 [24]

板块整体表现 - 基础化工板块在30个中信一级行业中涨幅位居首位，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格涨幅一度达到3%，截至发稿涨2.25% [1] - 基础化工板块单日获主力资金净流入额超26亿元，在30个中信一级行业中高居首位；近5个交易日累计获主力资金净流入额高达439.71亿元，净流入额在30个中信一级行业中位居第2 [2][3] 领涨细分领域及个股 - 煤化工、氮肥、磷化工、氟化工等板块部分个股涨幅居前 [1] - 鲁西化工飙涨超9%，华鲁恒升大涨超8%，云天化、多氟多双双涨超6%，川发龙蟒、恩捷股份涨超5% [1] 细分行业前景分析 - 氟化工产业链有望进入长景气周期，从资源端的萤石到制冷剂，以及高端氟材料、含氟精细化学品等各个环节均具有较大发展潜力 [3] - 磷矿采选壁垒提升、磷石膏处理难度高或导致磷矿石供给增量低于预期，价格中枢有望保持高位，同时下游磷化工产品格局持续优化，叠加电解液原料需求增长 [3] - PTA行业由于未来新增产能有限、行业集中度高、目前亏损严重，具备坚实的反内卷基础，产品利润向上弹性较大 [4] 板块估值与配置价值 - 截至11月7日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.36倍，位于近10年来40.59%分位点的相对低位 [4] - 化工板块经历长期筑底，反内卷推进下上行想象空间广阔 [3] - 十五五规划建议综合整治"内卷式"竞争，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，化工行业龙头企业有望充分受益 [9] 投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域，近5成仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5]

化工ETF市场表现 - 化工ETF（516020）盘中价格上涨2.2%，成交额为3272.16万元，基金最新规模为27.53亿元 [1] - 成份股中鲁西化工和多氟多表现强劲，涨幅分别达到9.35%和9.13%，华鲁恒升上涨6.06% [1] - 扬农化工和三棵树走势较弱，跌幅分别为1.17%和0.86%，金发科技小幅下跌0.26% [1] 行业政策与基本面动态 - 工信部联合石化联合会召开PTA产业发展座谈会，讨论防范行业"内卷式竞争"，PTA板块有望迎来价格价差修复 [1] - 合成生物学领域迎来突破，生物基材料成本下降及"非粮"原料技术突破，相关需求有望进入爆发期 [1] - 基础化工行业供给侧有望结构性优化，国内"反内卷"政策频繁提及，海外原料成本上涨叠加亚洲产能冲击导致欧美企业关停 [2] 行业前景与投资观点 - 化工产业链凭借成本和技术优势正填补国际供应链空白，有望重塑全球格局 [2] - 子板块中农药、氟化工等利润增长显著，有机硅、纯碱等降幅较大 [2] - 行业长期乐观（供给改善+价格低位），短期谨慎（油价下行+价格磨底），拐点关注产业政策及海外需求复苏 [2] 估值与细分领域机会 - 基础化工行业市盈率24.39倍处历史72%分位，市净率2.21倍处54%分位，受关税及原油波动影响显著 [2] - 建议关注"十五五"规划相关子行业、低估值龙头及电子材料公司 [2] - 中长期看好政策驱动需求复苏、半导体/新能源材料等新兴领域，以及氟化工、农化等高景气子行业 [2] 指数与产品信息 - 化工ETF（516020）及其联接基金被动跟踪细分化工指数 [2] - 细分化工指数前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、天赐材料、巨化股份、藏格矿业、金发科技、宝丰能源、华鲁恒升、恒力石化、云天化 [2]

板块市场表现 - 氟化工板块在11月10日高开 [1] - 深圳新星股价涨停 [1] - 鲁西化工股价上涨超过9% [1] - 天际股份 永太科技 多氟多 云天化等个股跟随上涨 [1]

电解液市场价格动态 - 11月7日当周电解液市场价格呈现明显上涨态势 [1][2] - 主盐六氟磷酸锂及VC、FEC等关键添加剂因下游需求持续增长陷入供应紧张格局 [1][2] 储能需求驱动因素 - 储能驱动新一轮锂电周期 预计2025-2027年为全球能源转型驱动的储能周期 [2] - 2026年储能需求增速预计达50% [2] - 2025年1-9月中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh 同比增长131.75% [1][2] - 随着订单逐步落地 预计26Q1有望实现淡季不淡 [1][2] 锂电产业链供给格局 - 电解液环节供给弹性最低 [3] - 六氟磷酸锂属于氟化工产业 氢氟酸具有污染性导致环评要求高 新建产能建设周期约1-1.5年 [3] - 铁锂产能建设周期约1年 行业对四代铁锂以上产品需求旺盛 [3] - 负极石墨化环节具有高耗能属性 扩产周期约1年 [3] - 铜箔等环节亦有较高的环保压力 [3] - 湿法隔膜因储能需求导致市占率提升 预计将保持紧缺 [3] - 锂电铜箔与AI铜箔均对明年资本开支有诉求 可能挤压锂电产能增量 [3] 历史锂电周期回顾 - 锂电历史上大级别周期大部分由需求周期推动 [2] - 2014-2016年为政策驱动的商用车周期 [2] - 2020-2022年为电动车平价驱动的乘用车周期 [2]

价格走势与周期反转 - 截至11月7日，六氟磷酸锂均价达11.98万元/吨，较9月15日的5.59万元/吨累计上涨114.31% [1] - 价格从2024年初5.4万元/吨的低点反弹，此前从历史高点60万元/吨跌幅超90% [4] - 国庆中秋假期后，六氟磷酸锂在10天左右急速拉升33.14%，每吨价格上涨20100元 [6] 供给端分析 - 行业洗牌后中小厂商大量退出，头部企业产能投放谨慎，有效供给持续收缩 [8] - 截至10月10日，六氟磷酸锂库存仅1500吨，处于2019年以来35%的分位数，部分企业零库存运营 [8] - 9月我国六氟磷酸锂产量2.18万吨，环比增34.14%，但10月产量预计降至2.01万吨，环比跌3.4% [8] - 新产能建设到达产需12-18个月，且环保和技术门槛高，延缓供给释放 [9] 需求端分析 - 2025年前三季度，中国新能源汽车渗透率突破35%，动力电池装机量同比增43% [10] - 2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增长68% [11] - 今年1-9月份国内储能项目新增招标255.8GWh，同比增长97.7%，全年招标量预计至少达361.6GWh [11] - 9-10月动力电池排产环比增10%-15%，下游厂商通过长协锁单进一步加剧现货紧缺 [12] 龙头企业表现与行业格局 - 天赐材料与中创新航、国轩高科签订采购合同，合计供货量预计达159.5万吨，订单金额近400亿元 [14] - 全球六氟磷酸锂有效产能39万吨，中国占37.1万吨，行业CR3超70% [18] - 天赐材料产能10.5万吨/年，多氟多6.5万吨/年，天际股份3.7万吨/年 [18] - 多氟多前三季度净利润7805.46万元，同比大增407.74% [20] - 天际股份年内股价累计上涨180%，前三季度净亏损同比收窄46.18% [20] 电解液环节与产业链影响 - 六氟磷酸锂占电解液成本约40%，其价格上涨带动产业链利润重构 [16] - 国内电解液市场集中度高，天赐材料、比亚迪、新宙邦三家企业合计市场份额达62.4% [23] - 天赐材料凭借自产锂盐和独家工艺，生产成本较行业低15%，电解液自供率超95% [23] - 二线电解液企业面临亏损压力，行业马太效应明显 [24] 未来展望 - 2026年上半年前新产能难以大规模释放，供需缺口或扩大至0.7万吨 [25] - 价格中枢有望维持在8-12万元/吨，显著高于5-6万元/吨的行业成本线 [25]

六氟磷酸锂价格走势 - 截至11月7日，六氟磷酸锂均价达11.98万元/吨，较9月15日的5.59万元/吨累计上涨114.31% [1] - 价格从2024年初5.4万元/吨的低点反弹，此前从2022年3月近60万元/吨的高点跌幅超90% [3] - 国庆中秋假期后，六氟磷酸锂价格在10天左右急速拉升33.14%，每吨价格上涨20100元 [5] 价格上涨驱动因素：供给端 - 行业经历洗牌，缺乏成本优势的中小厂商大量退出，头部企业产能投放趋谨慎，有效供给持续收缩 [7] - 截至10月10日，六氟磷酸锂库存仅1500吨，处于2019年以来35%的分位数，部分企业零库存运营 [7] - 10月除少部分企业外，一般企业生产基本达满产状态，行业可供应库存稀缺，新产能从建设到达产需12-18个月 [7][8] 价格上涨驱动因素：需求端 - 2025年前三季度，中国新能源汽车渗透率突破35%，动力电池装机量同比增43% [9] - 2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增长68%；1-9月国内储能项目新增招标255.8GWh，同比增长97.7% [9] - 9-10月动力电池排产环比增10%-15%，下游厂商通过长协锁定货源，加剧现货市场紧缺 [9] 产业链影响与企业表现 - 六氟磷酸锂价格上涨带动电解液板块上市公司股价大幅上涨，天赐材料、多氟多等企业年内股价实现一倍以上涨幅 [1] - 天赐材料与中创新航、国轩高科签订采购合同，合计供货量预计达159.5万吨，以当前电解液价格计算订单金额近400亿元 [11][12] - 多氟多前三季度净利润7805.46万元，同比大增407.74%；天际股份累计上涨180%，前三季度净亏损同比收窄46.18% [19] 行业竞争格局与集中度 - 截至2024年底，全球六氟磷酸锂有效产能39万吨，中国占37.1万吨，行业CR3超70% [16] - 头部企业天赐材料、多氟多、天际股份产能分别为10.5万吨/年、6.5万吨/年、3.7万吨/年，产能利用率达85%-100% [16] - 天赐材料凭借液体六氟磷酸锂浓缩液独家工艺，生产成本较行业低15%，电解液自供率超95% [22] 电解液环节现状与挑战 - 电解液环节议价能力较弱，且面临固态电池未来量产挤压需求的长期挑战 [22] - 2025年上半年，天赐材料电解液市场份额超三成，其与比亚迪、新宙邦三家企业合计市场份额达62.4% [22] - 六氟磷酸锂价格上涨导致部分二线电解液企业亏损生产，行业马太效应愈发明显 [23] 未来展望 - 机构指出，2026年上半年前六氟磷酸锂新产能难以大规模释放，供需缺口或扩大至0.7万吨 [24] - 价格中枢有望维持在8-12万元/吨，显著高于5-6万元/吨的行业成本线 [24] - 储能需求增速或达50%，新能源汽车渗透率有望突破40% [24]