文章核心观点 - 预计2026年全球锂电需求同比增速达到26%，行业供给格局呈现“少而优”的升级特征，订单向头部集中，龙头市占率和盈利能力有望修复 [1] - 供给端刚性收缩、需求端高增与行业格局重构共振，共同支撑锂电材料价格上行带来的盈利修复 [1][4] - 投资建议弹性上优先关注六氟磷酸锂和磷酸铁锂环节，价格修复确定性上建议关注重资产长周期的铜箔和隔膜环节 [1][5] 动力储能双轮共振，2026年锂电需求延续高增态势 - 2025年1-10月全球电动汽车注册量达1710.2万辆，同比+25.5%，核心受益于欧洲重启新能源汽车补贴政策与国内汽车以旧换新政策 [1] - 2025年1-9月全球储能电池出货428GWh，同比+90.7%，主要依托国内独立储能项目规模化并网与美国市场抢装 [1] - 展望2026年，动力电池领域，欧洲碳排放政策考核下的车企加速电动化转型，叠加电动车补贴重启，有望持续刺激终端需求；国内市场，电动重卡渗透率提升，将为动力电池需求增长提供重要支撑 [1] - 储能电池领域，国内容量电价政策落地后，独立储能项目经济性显著改善，有望驱动需求加速释放；海外市场中，数据中心配储需求成为新增长引擎，叠加欧美传统储能市场政策加持，打开储能电池增长空间 [1] - 预计2026年全球锂电需求同比增速达到26% [1] 锂电材料供给侧优化：盈利约束下的产能重构 - 前期产能过剩引发低价竞争，多数企业面临连续亏损，行业平均负债率高企，资金压力持续加大，材料环节长期盈利修复的不确定性进一步强化企业谨慎态度 [2] - 多数厂商将资源聚焦于现有产能效率提升与成本优化，而非盲目扩张，扩产能力与扩产意愿显著弱化，2025年基本无大规模扩产规划落地 [2] - 在盈利压力与行业竞争加剧的双重作用下，尾部产能加速出清，中小公司因技术壁垒不足、成本控制能力薄弱，在行业下行周期中率先陷入经营困境，部分环节有效产能收缩明显 [2] - 环保政策收紧与能耗双控要求进一步提高行业准入门槛，部分缺乏合规能力的中小厂商难以复产或扩产，加速退出市场竞争，供给端刚性约束持续增强 [2] 锂电材料供给侧优化：技术迭代主导行业洗牌 - 技术升级成为供给侧优化的重要推手，高压密磷酸铁锂、5微米高强隔膜、4.5微米高抗拉铜箔等高端材料技术路线快速迭代，对生产工艺、设备精度及研发投入提出更高要求 [3] - 头部企业凭借持续的研发投入与技术积累，实现高端产品产能的规模化投放，进一步抢占市场份额 [3] - 中小企业受限于技术储备不足、研发资金匮乏，难以实现产品升级与工艺改良，只能固守低附加值的传统材料产能，在下游高端产品需求占比提升的趋势下逐步被市场淘汰 [3] - 行业供给格局呈现“少而优”的升级特征，订单资源加速向头部企业集中，龙头市占率和盈利能力有望修复 [1][3] 锂电材料盈利修复具备强确定性 - 在供给侧新增产能受限和技术升级驱动格局优化的背景下，部分材料行业“反内卷”行动进一步强化供给约束，电解液、隔膜、磷酸铁锂等领域企业已达成科学释放产能的行业共识，部分企业主动调减规划产能，未来1-2年供给将持续受限 [4] - 需求端则呈现动储双轮驱动高速增长态势，供需紧平衡态势持续强化 [4] - 六氟磷酸锂等核心材料价格已启动回升，隔膜、铜箔、铁锂等环节呈现满产满销且订单外溢的景气格局，2026年行业整体产能利用率有望延续上行趋势 [4] - 供给端刚性收缩、需求端高增共振叠加行业格局重构，共同支撑锂电材料价格上行带来的盈利修复 [1][4] 投资建议 - 弹性上优先建议关注六氟磷酸锂和磷酸铁锂环节，推荐天赐材料和湖南裕能，建议关注多氟多、富临精工、龙蟠科技、德方纳米、天际股份、石大胜华、万润新能 [5] - 价格修复确定性上建议关注重资产长周期的铜箔和隔膜环节，建议关注恩捷股份、星源材质、佛塑科技、德福科技、嘉元科技、诺德股份 [5]

市场整体表现 - 1月12日A股市场全线冲高，两市超过4100只股票收红，两市成交额达到3.64万亿元，创下历史新高，轻松超过了2024年10月8日的成交额 [1] - 受电池出口退税政策调整影响，电池50ETF（159796）当日爆量收跌0.69%，成交额激增至近6亿元 [1] 电池板块及ETF表现 - 电池50ETF（159796）标的指数成分股多数回调，前十大成分股中，阳光电源和先导智能跌幅超过3%，宁德时代和国轩高科跌幅超过2%，仅格林美微涨0.57% [3] - 该ETF标的指数前十大成分股覆盖家用电器、电力设备、基础化工等行业，其中三花智控估算权重最高，为8.71% [3] 核心政策变动 - 两部门于1月9日发布公告，调整光伏、电池产品出口退税政策 [4] - 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 [4] - 对于电池产品，自2026年4月1日至2026年12月31日，增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税，但出口消费税政策不作调整 [4] - 此次政策调整是2024年11月相关产品出口退税率从13%下调至9%后的又一次调整，可能再次引发外贸企业短期抢出口热潮 [5] 机构观点与行业分析 - 中信证券认为，本次政策是推进“反内卷”、防止“内卷外化”的具体举措，政策连续性较强 [5] - 短期来看，政策设置了过渡期，企业可通过调整电池价格对冲影响，并可能迎来海外抢出口局面；中长期看，在海外拥有产能的中国头部电池企业有望提升全球竞争力和市场份额 [5] - 国信证券指出，全球储能需求稳步增长，预计2026年全球储能装机需求达到404GWh，同比增长38% [5] - 中银证券表示，动力电池景气度持续上行，预计2026年国内动力电池装机量同比保持较高增速，铁锂电池占比预计进一步提升 [5] - 固态电池产业化加速，进入中试与小批量装车验证窗口期，设备有望率先受益，材料高价值量环节具备高弹性 [6] 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF标的指数储能含量达18.7%，大幅领先同类指数，有望受益于储能子版块爆发 [7] - 该ETF标的指数固态电池含量达45%，有望受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇 [7] - 该指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达31%，有望全面受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [9] - 该指数聚焦储能与动力电池两大板块，精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，同时降低了锂、钴等能源金属的周期性影响 [11][12] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，且管理费率为0.15%/年，为同类最低一档 [12]

交易与市场表现 - 截至2026年1月9日收盘，多氟多股价报收于32.93元，上涨0.09% [1] - 当日换手率为7.98%，成交量为86.21万手，成交额为28.43亿元 [1] - 1月9日资金流向显示，主力资金净流出1.95亿元，游资资金净流入4245.18万元，散户资金净流入1.53亿元 [1][3] 公司治理与决议 - 多氟多于2026年1月9日召开第八届董事会第二次会议，会议审议并通过了《关于开展2026年度套期保值业务的议案》 [1] - 该议案表决结果为9票赞成，0票反对，0票弃权，会议召集、召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 套期保值业务计划 - 公司计划开展2026年度碳酸锂商品期货套期保值业务，交易保证金和权利金上限不超过1亿元人民币，最高合约价值不超过8亿元人民币 [1][3] - 公司同时计划开展外汇套期保值业务，任一交易日持有的最高合约价值不超过5000万美元 [1][3] - 上述套期保值业务的期限为董事会审议通过之日起十二个月内，资金来源为自有及自筹资金 [1] - 公司已制定相关管理制度，配备专业人员，并采取多项风险控制措施以确保业务合规审慎开展 [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002407 证券简称：多氟多 公告编号：2026-002 多氟多新材料股份有限公司 第八届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏。 一、董事会会议召开情况 多氟多新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二次会议通知于2025年12月30日通过微 信、电子邮件等方式向各董事发出，会议于2026年1月9日上午9：00在焦作市中站区焦克路公司科技大 厦五楼会议室以现场和通讯相结合方式召开。本次会议应出席董事9人，亲自出席本次会议的董事共计9 人，会议由董事长李云峰先生主持，部分高级管理人员列席会议。会议的召开符合《公司章程》规定的 程序，并达到了《公司法》及《公司章程》规定的召开董事会会议的法定表决权数。 二、董事会会议审议情况 会议以投票表决的方式，审议通过了以下议案： 《关于开展2026年度套期保值业务的议案》 表决结果：9票赞成，0票反对，0票弃权。 详见2026年1月10日公司刊登于《证券时报》《上海证券报》和巨潮资讯网（http://www.cni ...

证券日报网讯1月9日，多氟多（002407）发布公告称，公司第八届董事会第二次会议审议通过《关于开 展2026年度套期保值业务的议案》。 ...

证券日报网讯 1月9日，多氟多发布公告称，公司第八届董事会第二次会议审议通过，2026年度拟对碳 酸锂开展商品期货套期保值，交易保证金和权利金上限不超1亿元，任一交易日最高合约价值不超8亿 元；同时对外汇开展套期保值，任一交易日最高合约价值不超5000万美元，期限均为董事会通过之日起 12个月内，资金均来自自有及自筹。 （编辑 丛可心） ...

多氟多新材料股份有限公司 关于开展 2026 年度套期保值业务及可行性分析的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：002407 证券简称：多氟多 公告编号：2026-003 （一）商品套期保值业务 公司从事新材料新能源业务，主要原材料为碳酸锂等产品。近年来，碳酸锂价格 波动较大，为降低价格波动给公司带来的经营风险，公司及子公司拟根据生产经营计 划开展套期保值业务，降低碳酸锂价格波动风险，以保障主营业务稳健发展。 多氟多新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 1 月 9 日召开第八届 董事会第二次会议，审议通过了《关于开展 2026 年度套期保值业务的议案》，现将有 关事项公告如下： 一、开展套期保值业务的目的和必要性 随着公司海外业务不断发展，外币结算需求持续上升。为更好地规避和对冲经营 活动中的汇率风险，公司及控股子公司计划开展外汇套期保值业务，以进一步提升抗 风险能力，增强公司财务稳健性。 二、2026 年度套期保值计划 （一）商品套期保值业务 1、交易品种：公司及子公司拟开展的商品套期保值业务的品种为碳酸锂。 ...

会议安排 - 公司第八届董事会第二次会议通知于2025年12月30日发出[1] - 会议于2026年1月9日上午9：00召开[1] 会议情况 - 本次会议应出席董事9人，亲自出席9人[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于开展2026年度套期保值业务的议案》[2] - 该议案表决结果为9票赞成，0票反对，0票弃权[2] 公告刊登 - 相关公告于2026年1月10日刊登[2]

公司动态 - 多氟多于2026年1月9日晚间发布公告，宣布召开了第八届第二次董事会会议 [1] - 会议以现场和通讯相结合的方式，在焦作市中站区焦克路公司科技大厦五楼会议室举行 [1] - 董事会会议审议了《关于开展2026年度套期保值业务的议案》等文件 [1] 行业技术动态 - 特斯拉FSD（完全自动驾驶）系统实现了4400公里“零接管”的跨美旅程，驾驶员全程未触碰方向盘 [1] - 此次长途测试的成功，展示了特斯拉“纯视觉”自动驾驶技术路线的实际应用潜力 [1] - 一位激光雷达销售员在体验后，表达了对马斯克“纯视觉”技术路线的支持 [1]

行业核心趋势与市场数据 - 2025年中国圆柱电池出货量增长超过15%，其中大圆柱电池增速超过40% [3] - 2025年大圆柱电池和全极耳电池市场爆发，头部企业产能供不应求，预计2026年圆柱电池将继续保持高速增长 [3] - 32、40、46、60等大圆柱系列产品在轻型动力、电动两三轮车、铅改锂、便携式及户用储能、两轮车及换电、无人机及EVTOL、汽车动力等领域快速放量 [3] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池结合产生新的增长点和市场空间 [3] 论坛核心议题与技术焦点 - 论坛主题聚焦“全极耳技术跃升”与“大圆柱市场领航” [2][6] - 专场一讨论圆柱电池技术与应用，包括高功率技术、40系列在储能应用、电动两三轮车应用、下一代大圆柱开发、车规级技术趋势及高比能材料体系创新 [7] - 专场二讨论圆柱电池新材料新工艺，包括整线方案、多次注液工艺、智能制造装备、高镍正极稳定性、硅基负极产业化、PACK智能化制造及热管理技术 [7] - 专场三深入探讨60大圆柱技术、46系列全极耳产业化、AI机器人/无人机等新兴场景应用、铁锂大圆柱快充及固态+大圆柱技术创新 [8] - 圆桌对话议题涵盖全球化市场突破、新兴增量市场、降本与性能平衡、新材料产业化速度、良率与成本控制、2026年市场预判及避免低价内卷 [7][8] 产业链主要参与企业 - 圆柱电池企业包括亿纬锂能、多氟多新能源、鹏辉能源、新能安、创明新能源、小鲁锂电、蓝京新能源、利维能、时代联合、中比新能源、LG新能源、三星SDI、比亚迪、国轩高科等超过30家 [10] - 下游应用企业覆盖两轮车（小牛、九号）、出行服务（美团、哈啰）、汽车（五菱）、工具（博世、得伟）、储能（德兰明海、电小二）、消费电子（安克、小米、华为）等多元领域 [10] - 设备领域企业包括逸飞激光、先导智能、诚捷智能等，结构件企业包括铜陵孚悦科技、中瑞股份等 [10] - 其他参会单位包括检测认证机构、投资机构、财经媒体等 [10] 行业活动与信息发布 - 论坛将发布起点研究院（SPIR）《2026中国圆柱电池白皮书》及“2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强”，为行业提供采购参考 [3][7] - 活动规模预计超过600人，是2026年行业首届聚焦圆柱电池的技术高峰论坛 [3][6] - 论坛提供不同层级的参会方式，包括SVIP、VIP及免费参会，并附带产业链地图、行业运行总结PPT等增值权益 [11][12][13]