激励计划进展 - 2025年3月14日董事会、监事会审议通过相关议案[14] - 2025年3月27日披露激励对象名单审核意见及公示情况[14] - 2025年3月31日股东大会批准激励计划并授权董事会[14] - 2025年3月31日确定为授予日[14][15] 激励对象与数量 - 向485名激励对象授予2643.95万份股票期权[14][17] 授予条件 - 公司财报及内控审计报告不能为否定或无法表示意见[18] - 上市后36个月内无未按规定利润分配情形[18] - 激励对象12个月内无违规等不良记录[19] 后续事项 - 激励计划授予需信息披露和办理登记手续[21]

投资情况 - 公司拟通过香港子公司出资500万美元认购B&M三期基金份额，占2.5%[2] - 2018 - 2021年已参与B&M基金认缴共800万美元[3][4] 基金信息 - B&M三期基金预计规模不超2亿美元，存续10年可延3年[5] - 管理人承诺投资不低于规模10%[7] 费用与收益 - 前5年管理费2.5%/年，第6年起递减至不低于1.25%[7] - 不同收益区间有限与普通合伙人分成不同[7] 风险与影响 - 投资用子公司自有资金，不造成重大影响[9] - 存在募集失败和不达预期收益风险[9][10]

股东出席情况 - 出席会议股东（或代表）820人，代表股份876,549,551股，占比53.2064%[4] - 现场投票股东18人，代表股份537,044,092股，占比32.5985%[4] - 网络投票股东802人，代表股份339,505,459股，占比20.6079%[4] - 中小股东出席815人，代表股份532,794,698股，占比32.3405%[4] 议案表决情况 - 《2025年股票期权激励计划（草案）》议案同意833,939,369股，占比95.1389％[5] - 《2025年股票期权激励计划实施考核管理办法》议案同意835,759,969股，占比95.3466％[6] - 《提请授权董事会办理2025年股票期权激励计划相关事宜》议案同意835,805,209股，占比95.3517％[7] - 上述三议案中小股东同意股数及占比分别为490,184,516股（92.0025％）、492,005,116股（92.3442％）、492,050,356股（92.3527％）[5][6][7]

股东大会信息 - 公司2025年3月15日刊载股东大会通知，3月31日召开[2][3] - 现场投票3月31日9:00，网络投票3月31日9:15 - 15:00[3] 股东投票情况 - 现场18名股东或代理人持股537,044,092股，占比32.5985%[5] - 网络802名股东代表股份339,505,459股，占比20.6079%[6] 议案表决结果 - 《2025年股票期权激励计划（草案）》同意股数833,939,369股，占比95.1389%[7] - 《激励计划实施考核管理办法》同意股数835,759,969股，占比95.3466%[10] - 《授权董事会办理激励计划事宜》同意股数835,805,209股，占比95.3517%[10]

会议情况 - 公司第六届监事会第十五次会议于2025年3月31日召开，3名监事实到[2] 激励计划 - 审议通过向2025年股票期权激励计划激励对象授予股票期权议案[3] - 以3月31日为授予日，向485名对象授予2643.95万份股票期权[3] - 股票期权行权价格为10.73元/份[3]

会议情况 - 公司第六届董事会第十八次会议于2025年3月31日召开[2] - 会议应到董事9名，实到董事8名[2] 决策事项 - 同意向485名激励对象授予2643.95万份股票期权，行权价10.73元/份[3] - 《关于回购股份方案的议案》表决全票通过[5] - 《关于香港子公司参与认购投资基金份额的议案》表决全票通过[6]

近5日机构合计调研139家公司，三花智控、劲仔食品、广联达等被多家机构扎堆调研。 | 002139 | 拓邦股份 | 1 | 73 | 15.53 | -1.08 | 电子 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688458 | 美芯晟 | 1 | 70 | 36.73 | -0.03 | 电子 | | 688323 | 瑞华泰 | 1 | 65 | 14.15 | -1.12 | 基础化工 | | 603477 | 巨星农牧 | 2 | 65 | 20.39 | 8.40 | 农林牧渔 | | 832491 | 奥迪威 | 1 | 65 | 31.81 | 4.71 | 电子 | | 688197 | 首药控股 | 1 | 62 | 31.90 | 5.56 | 医药生物 | | 688008 | 澜起科技 | 1 | 61 | 77.50 | 4.70 | 电子 | | 002683 | 广东宏大 | 1 | 60 | 29.85 | 1.46 | 基础化工 | | 300294 | 博雅生物 | 1 | 56 | 27.20 | -1.16 | ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖广联达（002410.SZ），给予“增持 - A”评级 [1][7][8] 报告的核心观点 - 广联达业务转型成效初显，降本增效推动业绩高增，未来在建筑业数字化转型推进下将充分受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 3 月 26 日收盘价 14.11 元，年内最高/最低 16.25/8.35 元，流通股/总股本 15.88/16.52 亿股，流通 A 股市值 224.11 亿，总市值 233.09 亿 [3] 基础数据（2024 年 12 月 31 日） - 基本每股收益 0.15 元，摊薄每股收益 0.15 元，每股净资产 3.68 元，净资产收益率 4.45% [3] 2024 年年报业绩 - 全年实现收入 62.40 亿元，同比减少 4.93%；归母净利润 2.50 亿元，同比高增 116.19%；扣非净利润 1.74 亿元，同比高增 219.92% [4] - 四季度实现收入 18.43 亿元，同比增长 3.37%；归母净利润 0.37 亿元，同比增 125.50%；扣非净利润 - 0.11 亿元，同比减亏 [4] 事件点评 - 业务结构优化叠加费用管控，盈利能力持续提升，虽 2024 年房建行业低迷、收入承压，但建筑业回暖及数字化需求有望推动收入恢复增长 [5] - 2024 年毛利率 84.33%，较上年同期提高 1.82 个百分点，销售、管理和研发费用合计同比减少 5.97%，净利率达 4.36%，较上年同期提高 2.53 个百分点 [5] 分业务情况 - 数字成本业务 2024 年收入 49.86 亿元，同比减少 3.55%，传统造价工具续费率和应用率稳定，新产品高速增长 [6] - 数字施工业务 2024 年收入 7.87 亿元，同比减少 8.71%，毛利率 35.87%，较上年同期提高 4.40 个百分点，向聚焦经营质量转型 [6] - 数字设计业务 2024 年收入 0.90 亿元，同比增长 3.28%，数维设计一体化标杆建设成效初显 [6] - 海外业务 2024 年收入 2.03 亿元，同比增长 5.07%，数字成本产品在部分地区快速增长，设计产品在欧洲稳步增长 [6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.32、0.38、0.46，对应 3 月 26 日收盘价 14.11 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 44.70、36.72、30.58 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|6,563|6,240|6,387|6,687|7,185| |YoY(%)|-0.4|-4.9|2.4|4.7|7.4| |净利润(百万元)|116|250|521|635|762| |YoY(%)|-88.0|116.2|108.2|21.7|20.1| |毛利率(%)|82.6|84.4|84.6|84.6|84.6| |EPS(摊薄/元)|0.07|0.15|0.32|0.38|0.46| |ROE(%)|1.9|4.5|8.3|9.6|10.7| |P/E(倍)|201.22|93.08|44.70|36.72|30.58| |P/B(倍)|4.0|3.9|3.6|3.4|3.2| |净利率(%)|1.8|4.0|8.2|9.5|10.6| [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖广联达（002410.SZ），给予“增持 - A”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 业务转型成效初显，降本增效推动业绩高增，2024 年公司全年收入承压但盈利能力提升，未来在建筑业数字化转型推进下将充分受益 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025 年 3 月 26 日收盘价 14.11 元，年内最高/最低 16.25/8.35 元，流通 A 股/总股本 15.88/16.52 亿股，流通 A 股市值 224.11 亿，总市值 233.09 亿 [2] - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 0.15 元，摊薄每股收益 0.15 元，每股净资产 3.68 元，净资产收益率 4.45% [2] 财务业绩 - 2024 全年公司实现收入 62.40 亿元，同比减少 4.93%；归母净利润 2.50 亿元，同比高增 116.19%，扣非净利润 1.74 亿元，同比高增 219.92% [3] - 2024 年四季度公司实现收入 18.43 亿元，同比增长 3.37%；归母净利润 0.37 亿元，同比增 125.50%，扣非净利润 - 0.11 亿元，同比减亏 [3] 事件点评 - 业务结构优化叠加费用管控，公司盈利能力持续提升，2024 年毛利率达 84.33%，较上年同期提高 1.82 个百分点，全年销售、管理和研发费用合计同比减少 5.97%，净利率达 4.36%，较上年同期提高 2.53 个百分点 [4] - 随着政策发力建筑行业有望回暖，建筑业客户数字化需求迫切，有望推动公司收入恢复增长 [4] 分业务情况 - 2024 年数字成本业务收入 49.86 亿元，同比减少 3.55%，传统造价工具续费率和应用率稳定，新产品保持高速增长 [5] - 2024 年数字施工业务收入 7.87 亿元，同比减少 8.71%，毛利率达 35.87%，较上年同期提高 4.40 个百分点，公司从追求规模向聚焦经营质量转型 [5] - 2024 年数字设计业务收入 0.90 亿元，同比增长 3.28%，数维设计一体化标杆建设成效初显 [5] - 2024 年海外业务收入 2.03 亿元，同比增长 5.07%，数字成本产品在马来西亚、印尼等地区快速增长，设计产品在欧洲地区稳步增长 [5] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.32、0.38、0.46，对应 3 月 26 日收盘价 14.11 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 44.70、36.72、30.58 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|6,563|6,240|6,387|6,687|7,185| |YoY(%)|-0.4|-4.9|2.4|4.7|7.4| |净利润(百万元)|116|250|521|635|762| |YoY(%)|-88.0|116.2|108.2|21.7|20.1| |毛利率(%)|82.6|84.4|84.6|84.6|84.6| |EPS(摊薄/元)|0.07|0.15|0.32|0.38|0.46| |ROE(%)|1.9|4.5|8.3|9.6|10.7| |P/E(倍)|201.22|93.08|44.70|36.72|30.58| |P/B(倍)|4.0|3.9|3.6|3.4|3.2| |净利率(%)|1.8|4.0|8.2|9.5|10.6| [9]

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 公司多举措提质增效，利润持续增长，2024年加强成本费用管控效果显著，2025 - 2027年营收和归母净利润预计呈增长态势，维持“优于大市”评级 [5][6][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 3月26日收盘价14.11元，52周股价波动8.35 - 16.25元，总股本1652百万股，流通A股1588百万股，总市值23309百万元，流通市值22411百万元 [2] 财务数据及预测 - 2023 - 2027年，营业收入分别为6563、6240、6324、6566、6974百万元，同比变化-0.4%、-4.9%、1.3%、3.8%、6.2%；净利润分别为116、250、502、659、783百万元，同比变化-88.0%、116.2%、100.6%、31.1%、18.9% [6] 经营情况分析 - 2024年公司总收入62.40亿元，同比降4.93%；归母净利润2.50亿元，同比增116.19%；扣非归母净利润1.74亿元，同比增219.92%；24Q4总收入18.43亿元，同比增3.37%；归母净利润0.37亿元，同比增125.50%；扣非归母净利润 - 0.11亿元，同比增93.30% [7] - 2025年3月发布《2025年股票期权激励计划(草案)》，拟授股票期权0.26亿份，占总股本1.60%，行权价10.73元/份，2025 - 2026年有业绩考核目标 [7] - 2024年数字成本业务营收49.86亿元，同比降3.55%，毛利率93.42%，同比增0.91pct，签署云合同34.24亿元，同比降3.93%；数字施工业务营收7.87亿元，同比降8.71%，毛利率35.87%，同比增4.40pct；数字设计业务营收0.90亿元，同比增3.28%；海外业务营收2.03亿元，同比增5.07% [7] 行业趋势与公司机遇 - 2024年公司发布建筑行业AI大模型和行业AI平台，AI技术应用覆盖建筑全生命周期，数字成本业务依托行业AI赋能提升客户成本精细化管理 [11] - 2024年12月住建部发布“新清单”，2025年9月1日起实施，带来造价市场化改革机遇，公司将加快AI技术与成熟产品应用结合 [11] 投资建议 - 预计2025 - 2027年营收63.24/65.66/69.74亿元，同比增1.3%/3.8%/6.2%；归母净利润5.02/6.59/7.83亿元，同比增100.6%/31.1%/18.9%；EPS 0.30/0.40/0.47元 [11] - 采用分部估值法，预计2025年数字成本业务合理市值区间279.74 - 305.17亿元，施工业务合理市值区间27.74 - 33.28亿元，总合理市值区间307.48 - 338.46亿元，对应合理价值区间18.61 - 20.49元 [11]