| 证券代码：002459 | 证券简称：晶澳科技 | 公告编号：2025-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127089 | 债券简称：晶澳转债 | | 晶澳太阳能科技股份有限公司 关于召开 2024 年度股东大会的会议通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 晶澳太阳能科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第四十次会议 决议召开公司 2024 年度股东大会（以下简称"会议"），现就会议有关事项通知如 下： 一、召开会议的基本情况 （一）股东大会届次：2024年度股东大会 将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统向公司股东提供网络形式的投票 平台，股东可以在网络投票时间内通过上述系统行使表决权。 （六）会议股权登记日：2025年6月24日 （七）会议出席对象 1、在股权登记日持有公司股份的普通股股东或其代理人； （二）会议召集人：公司第六届董事会 （三）本次会议经公司第六届董事会第四十次会议决议召开，本次股东大会会 议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 （四）会议 ...

| 证券代码：002459 | 证券简称：晶澳科技 | 公告编号：2025-049 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127089 | 债券简称：晶澳转债 | | 晶澳太阳能科技股份有限公司 第六届董事会第四十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 晶澳太阳能科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第四十次 会议于 2025 年 6 月 9 日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开。 召开本次会议的通知已于 2025 年 6 月 5 日以电话、电子邮件等方式通知了 各位董事。本次会议由公司董事长靳保芳先生主持，会议应出席董事 9 名，实际 出席董事 9 名，符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）及《晶 澳太阳能科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定。经与会董 事认真审议，会议以记名投票表决方式通过如下议案： 一、审议通过《关于变更公司注册资本的议案》 表决结果：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 本议案需提交股东大会审议。 具体内容详见同日披露于巨潮资讯网（http:/ ...

公司融资与负债情况 - 公司计划发行H股并在香港联交所上市 已提交备案申请材料 需补充说明未决诉讼事项 [1] - 港股上市募资用途包括扩大海外产能 全球市场推广 研发技改 偿还高息贷款等 [1] - 自2019年借壳上市以来 公司直接融资累计267亿元 包括三次定增和可转债发行 [3] - 截至一季度末 公司有息负债达380亿元 应付款合计382亿元 负债率攀升至行业最高 [3][5] - 银行授信额度逐年增长 2023年150亿元 2024年176亿元 2025年拟申请不超过233亿元 [5] 海外业务与产能布局 - 公司计划通过港股上市推进国际化 海外产能被视为关键战略 包括阿曼6GW电池和3GW组件项目 [8] - 2024年越南工厂贡献营收92.71亿元 净利润22.26亿元 占公司业绩重要部分 [8] - 美国终裁对东南亚四国光伏产品加征高额关税 越南拟加征近400% 柬埔寨651.85% 马来西亚34.41% [8] - 越南关税上调将显著影响公司未来业绩 [9] - 美国工厂原计划投资12.44亿元建设2GW组件 但2025年以15.7亿元出售 不再纳入合并范围 [10][11] 财务表现与经营压力 - 2024年公司营收701.21亿元 同比下降14.02% 归母净亏损46.56亿元 [8] - 债务压力持续增加 负债率快速攀升至行业最高水平 亟需开拓新融资渠道 [5] - 海外产能受关税政策和资产出售双重冲击 国际化进程面临重大挫折 [11]

国际光伏市场动态 - 5月光伏龙头企业海外订单签约规模超4GW，涉及德国、瑞典、波兰、巴基斯坦、澳大利亚、津巴布韦、赞比亚、秘鲁等国家和地区，包含多个GW级组件大单 [1] 通威股份 - 与欧洲能源服务商BayWa r.e. Solar Trade Holding GmbH签署2025年战略合作协议，围绕TNC 2.0全场景产品开展项目开发、系统集成与运维支持 [2] - 与INFO-Telecom签署东欧地区项目供应协议，技术总监Ramush与通威组件营销负责人季卫华代表签约 [2] 爱旭股份 - 签约1GW集中式订单，包括340MW欧洲最大BC地面电站和225MW非洲最大BC地面电站 [3] - 与CrossBoundary Energy合作，为刚果(金)卡莫阿项目提供225MW恒星系列ABC组件 [3] - ABC组件在德国、波黑等地大型地面电站项目取得突破，国内中标大唐、中石油等集采 [3] 协鑫集成 - 与Galp和Unigea完成项目合作签约，推进全球化战略布局，提供定制化解决方案 [4] 正泰新能 - 与Belectric签署三年战略协议，为其欧洲地面电站项目提供ASTRON系列组件，覆盖2025-2026年交付项目 [5] - 与北欧分销商Aprilice签署三年协议，规模化进入北欧市场，此前交付波兰100MW、保加利亚110MW等项目 [6] TCL光伏 - 与阿联酋Powernsun签署战略分销协议，供应300MW组件，拓展中东、非洲及欧亚市场 [7] - 与GridAfrica合作，计划15个月内在津巴布韦和赞比亚部署100MW光伏项目，首座电站5个月内投运 [7] 隆基绿能 - 与ENGIE、中国电建合作，供应超1GW Hi-MO 9组件，完成全球超大体量BC合作签约 [8] - 推动中美洲100MW项目落地，南欧地区供应580MW Hi-MO 9组件 [8] - 为秘鲁Yinson Renewables项目供应53.2MW Hi-MO 9组件，5月开工建设 [8] 汉伏能源 - 与保加利亚PV CONSULT签署250MW年供货协议，采用HITOUCH N系列组件 [9][10] - 与立陶宛SOLMAN合作推进波罗的海项目，与欧洲企业布局30MWh工商业储能系统 [10] 华晟新能源 - 与德国Next2Sun达成欧洲独家合作，推动昆仑系列横版组件多场景应用 [11] 晶澳科技 - 与澳大利亚NSEG、YES Group签署MOU，2025年供货250MW组件 [12] 赛拉弗 - 与伊拉克Barzaei Halwan签署250MW框架协议，2025年完成50MW首阶段采购 [13] - 与中车株洲所、土耳其ESSO合作开发EMEA地区"光伏+储能"解决方案 [13] 高景太阳能 - 与波兰Grodno S.A.签署200MW年度合作协议，欧洲本土化战略取得突破 [14] 苏美达辉轮 - 与德国EPC公司签署116MW光伏车棚项目协议，提供汽车物流新能源解决方案 [15]

公司上市进展 - 中国证监会要求晶澳科技补充说明公司及下属公司存在未决诉讼等事项 [1] - 晶澳科技已向港交所主板提交上市申请书 中信证券和中金公司为联席保荐人 [1] 监管关注事项 - 证监会要求说明下属公司安全生产相关行政处罚的具体情况 包括是否构成重大违法违规及整改措施 [1] - 需核查安全生产事故是否构成《国务院关于进一步加强企业安全生产工作的通知》规定的限制融资情形 [1] - 要求披露未决诉讼案件审理进展及是否构成本次上市的实质性障碍 [1][2] 公司业务概况 - 主营业务包括太阳能光伏硅片、电池、组件及储能系统的研发、生产和销售 以及光伏电站开发建设运营 [2] - 2024年以光伏组件出货量计全球排名第三 市场份额为12.3% [2] - 2015年以来光伏组件出货量连续10年位列全球前四位 [2] 全球化布局 - 产品覆盖全球178个国家与地区 设立16家海外销售公司及7个区域运营中心 [2] - 往绩记录期间半数以上销售额来自海外市场 [2]

美国太阳能制造商要求政府立即封堵东南亚光伏组件进口关税漏洞 - 美国国际贸易委员会（USITC）针对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）太阳能产品做出损害终裁，本土制造商与进口商博弈加剧 [1] - 美国太阳能制造商联盟（SEMA）呼吁USITC最迟6月2日前公布最终关税细则，否则可能导致大量东南亚组件在新关税生效前突击涌入美国市场 [1] - 若USITC在6月2日后公布关税实施决定，进口商可在公告后90天内完成清关并规避新关税，可能导致价值数十亿美元的东南亚组件以当前低税率进入美国 [1] - 差异化税率针对四国不同企业实施，柬埔寨部分企业面临3521%惩罚性税率，越南未列名企业适用3959%税率，泰国和马来西亚平均税率分别为3752%和344% [2] - 中国光伏巨头在东南亚产能受影响，晶科能源越南工厂组件税率245%，马来西亚产税率40%，天合光能泰国工厂税率375%，越南产税率超200%，晶澳科技越南组件税率约120% [2] - 美国制造商如韩华Q CELLS、First Solar称东南亚低价组件导致本土工厂产能利用率不足50%，First Solar股价在USITC裁决后上涨14% [2] - 美国清洁能源协会（ACP）警告东南亚四国占美国太阳能组件进口量的77%，关税可能导致光伏项目成本上涨15%-30% [3] - 行业分析师指出若USITC未能堵住窗口期漏洞，2025年第三季度美国可能出现东南亚组件抢进口潮 [3] 土耳其对华启动反倾销调查 - 土耳其贸易部对原产于中国的太阳能电池板接线盒启动反倾销调查，倾销调查期为2024年全年，损害调查期为2022年1月1日至2024年12月30日 [4] - 涉案产品土耳其税号为854442900011、854460100011、854460900000 [4] - 利益相关方应于公告发布37日内提交调查问卷 [5] 泰国停止对光伏等行业投资优惠 - 泰国投资委员会（BOI）停止对供给过剩或易受美国及其他国家贸易限制行业的投资促进优惠，包括太阳能电池及面板制造等 [6][7] - 针对易受美国贸易措施影响行业强化关键生产流程审查，如汽车零部件、电器、电子、金属制品与轻工业等 [7] - 调整外籍人员聘用条件，制造业企业总雇佣人数达100人及以上需至少雇佣70%泰国员工，外籍人员需符合最低薪资标准 [7] - 帮扶受美国关税影响的中小企业，免征企业所得税期限从3年提升至5年，限额从投资额的50%提升至100% [8] 特朗普对等关税被叫停 - 美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的一揽子加征关税政策，认定特朗普越权 [9] - 法院认为总统无权对几乎所有贸易伙伴征收全面关税，国会将"不受限制的关税权力"授予总统违反宪法 [9] - 特朗普政府4月2日宣布对所有进口商品统一征收10%关税，60个国家被认定存在"不公平贸易行为"将额外征收"对等关税" [9]

核心观点 - 晶澳科技考虑出售美国亚利桑那州2GW组件工厂，主要因生产成本高企及政策补贴不确定性[4][8][10] - 美国政策突变导致IRA税收抵免提前终止，直接影响晶澳美国工厂盈利模式[10][11] - 子公司被列入UFLPA实体名单加剧供应链风险，可能影响美国客户采购意愿[12] - HJT技术路线在美国新建产能中占比超60%，对晶澳TOPCon技术形成竞争压力[14][16] - 美洲市场贡献公司23.37%营收且毛利率达31.43%，是核心盈利区域[17][18] - 东南亚"双反"税率高达120.69%，迫使公司转向阿曼/埃及新建产能作为替代方案[19][20][22] 美国工厂运营困境 - 亚利桑那工厂原计划2023Q4投产但延迟至2024Q4，主因人工成本达东南亚5-8倍，组件总成本0.37美元/W接近售价上限[7][8] - IRA政策下原有0.07美元/W税收抵免可覆盖成本，但"美丽大法案"拟提前终止住宅太阳能30%税收抵免[9][10] - 工厂所在地亚利桑那州属"红州"，政策变动风险更高[11] 技术路线竞争 - 美国规划58.3GW产能中HJT占比超60%，主要企业包括Revkor/Nuvision/Enel等[14][15] - HJT单GW人工需求比TOPCon少60%，更适配美国环保要求[16] - 竞争对手阿特斯/梅耶博格已积极布局HJT产能[16] 市场战略调整 - 越南工厂面临120.69%双反税率（52.54%反倾销+68.15%反补贴）[19][20] - 新建阿曼6GW电池+3GW组件项目投资39.57亿元，拟2025年底投产作为美国供货核心[22][25] - 埃及2GW电池+2GW组件项目投资2.13亿美元作为备份方案[22][23] - 阿曼地缘优势显著：税率10%、外交中立、东西方贸易枢纽[24] 财务数据表现 - 2024年美洲营收16.39亿元同比增长20.74%，毛利率31.43%但同比下降4.63%[17][18] - 境内市场营收29.70亿元同比降20%，毛利率-7.98%[18] - 欧洲市场营收12.73亿元同比降27.77%，毛利率-3.51%[18] - 港股IPO募资首要用途为海外产能扩张，重点支持阿曼项目[25]

晶澳科技H股发行进展 - 中国证监会已接收晶澳科技发行H股并在香港联交所上市的备案申请材料，距离"A+H"两地上市再进一步 [1] - 港股发行仍需获得香港证监会、香港联交所及中国证监会等机构批准，参考钧达股份案例，从备案到正式挂牌可能耗时超一年 [1] - 2024年以来多家A股新能源公司筹划"A+H"上市，光伏、锂电产业链企业为主，钧达股份和宁德时代已于2024年5月成功港股挂牌 [1][7] 新能源企业港股二次上市动因 - 赴港上市核心诉求包括优化股权结构、降低负债率及寻求国际投资者合理估值认可 [7] - 港股流动性充裕且国际资本配置意愿强，成为吸引A股新能源公司的重要因素 [7] - A股与H股估值差异显著，过去A股估值更高，但当前A股融资趋严推动企业转向港股 [8] - 港股可作为企业出海和跨境并购的跳板，叠加时间成本较低的优势，"A+H"阵营持续扩容 [8] 晶澳科技财务状况分析 - 截至2025年一季度末，货币资金余额255.54亿元，较2024年底增加，但主要源于借款增长 [3][4] - 2025年一季度短期借款73.44亿元、长期借款192亿元，2024年二季度单季新增借款超130亿元 [4] - 带息债务达399.59亿元，短期债务占比54.88%，带息债务占总投入资本比例59.80% [5] - 2024年营业收入701.21亿元同比降14.02%，亏损46.56亿元（2023年盈利超70亿元）；2025年一季度营收106.72亿元同比降33.18%，亏损16.38亿元 [5] - 2024年资产负债率74.74%，较2023年上升超10个百分点，主因亏损导致净资产下降及融资增加 [6] 港股估值分化现象 - 钧达股份港股发行价22.15港元/股（招股价区间中下沿），宁德时代顶格发行达263港元/股，显示行业估值认可度差异显著 [8] - 部分新能源企业A/H股价差逆转，如宁德时代A股溢价率-10.39%，比亚迪-2.91%（截至2024年5月27日） [9]

股价表现 - 晶澳科技今日股价收报9 28元 跌幅2 11% [1] - 目前该股处于破增发价状态 [3] 2020年度非公开发行股票 - 2020年9月15日非公开发行244,131,455股A股 发行价格21 3元/股 [1] - 募集资金总额51 999999915亿元 扣除承销费0 3924528295亿元后剩余51 6075470855亿元 [1] 2021年度非公开发行股票 - 2022年非公开发行74,382,624股A股 发行价格67 22元/股 [2] - 募集资金总额49 9999998528亿元 扣除承销费0 3132075463亿元后剩余49 6867923065亿元 [2] 2023年度可转换公司债券 - 2023年发行可转换公司债券89,603,077张 每张面值100元 [2] - 募集资金总额89 603077亿元 扣除承销费0 2442887549亿元后剩余89 3587882451亿元 [2] 募资总额 - 近5年3次募资共计募集191 60亿元 [3]

供给侧改革与行业复苏 - 光伏行业经历2020-2023年大周期调整后，目前主链全行业处于亏现金流状态，部分二三线企业持续亏损近两年，产业处于盈利周期底部 [1] - 2025年3月以来受抢装潮影响，企业利润逐步向上修复，利润修复短期看价格，长期看需求 [1] - 自2024年10月18日协会发布"反内卷"倡议后，自律联盟、配额减产、新产能投产限制等措施逐步推行，未来或出台渐进式政策控制产能无序增长并扩大需求，目标使行业回归合理盈利水平 [1] - 2025年政策核心是引导行业从"规模扩张"转向"质量优先"，通过供需两端推动高质量发展，加速行业出清 [1] 欧洲工商储市场与逆变器需求 - 2024年欧洲工商储装机2.7GWh，占欧洲总储能装机12%，预计2025年达5.4GWh（同比+100%），2028年达19.5GWh（2024-2028年CAGR 64%） [2] - 欧洲工商储安装费用显著高于国内，若费用降低将进一步刺激需求，逆变器旺季需求有望放量 [2] 技术变革与铜浆导入 - 当前新技术包括BC/HJT/铜浆料/叠栅，其中爱旭股份和隆基绿能引领的BC技术2025Q1已规模出货 [3] - 银浆占电池非硅成本50%以上，少银/去银化技术成为大厂攻关重点，纯铜浆料最快有望下半年导入，其加工费和用量均高于现有银浆，可能加速BC/HJT技术迭代 [3] 石英砂国产替代进展 - 光伏产业链国产化水平高，但4N8级以上石英砂仍依赖进口 [4] - 2025年4月10日高纯石英矿被列为我国第174号新矿种，河南东秦岭、新疆阿勒泰发现类似美国的高纯石英资源，国产替代将加速 [4] 投资建议与标的 - 工商储放量推荐关注逆变器环节（阳光电源、德业股份等） [5] - 技术变革推荐关注BC/HJT/贱金属化进展（隆基绿能、通威股份等） [5] - 国产替代建议关注石英股份 [5] - 海外电池产能缺口推荐钧达股份等 [5] - 主链及辅材龙头推荐通威股份、晶科能源等 [5]