会议审议 - 审议通过《公司2025年半年度报告及其摘要》[2] - 审议通过《2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》[5] - 审议通过《关于修订<公司章程>的议案》[7][8] - 审议通过《关于申请相关银行授信的议案》[9] - 审议通过《公司召开2025年第二次临时股东大会》的议案[11] 数据相关 - 申请南京银行南京分行20,000万元综合授信，期限一年[9]

收入和利润（同比） - 营业收入26.94亿元人民币，同比增长13.96%[25] - 归属于上市公司股东的净利润3.58亿元人民币，同比增长3.19%[25] - 扣除非经常性损益的净利润3.44亿元人民币，同比增长8.96%[25] - 基本每股收益0.4247元/股，同比增长3.43%[25] - 加权平均净资产收益率6.16%，同比下降0.16个百分点[25] - 营业收入同比增长13.96%至26.94亿元，营业成本同步增长13.96%至20.22亿元[42] - 净利润同比增长2.8%至3.62亿元，归母净利润增长3.2%至3.58亿元[126] - 基本每股收益增长3.4%至0.4247元[126] - 综合收益总额同比增长12.2%至3.76亿元[126] - 营业收入同比增长13.8%至20.17亿元，营业成本增长14.0%至16.67亿元[128] - 净利润同比下降12.0%至2.16亿元，综合收益总额下降9.7%至2.21亿元[128][129] - 公司报告期营业收入增长13.96%，归母净利润增长3.19%[68] 成本和费用（同比） - 研发投入同比增长7.33%至1.46亿元[42] - 研发费用同比增长7.3%至1.46亿元，占营业收入比重5.4%[125] - 财务费用实现净收益116.78万元，主要因利息收入693.59万元超过利息支出[125] - 其他收益同比减少49.1%至3609.45万元[125] - 应收账款信用减值损失扩大至140.23万元[125] - 销售费用同比增长37.0%至2214万元，管理费用增长2.4%至2502万元[128] - 研发费用同比下降2.1%至7589万元，财务费用改善至-461万元[128] - 其他收益同比下降54.2%至2312万元，投资收益下降96.0%至121万元[128] - 购买商品接受劳务支付的现金同比增长49.9%至6.28亿元[130] - 支付的各项税费同比下降12.7%至6989万元[130] 业务线表现 - 电子元件业务收入同比增长17.10%至26.24亿元，占总营收比重提升至97.40%[43] - 铝电解电容产品收入同比增长16.70%至22.29亿元，占比达82.75%[44] - 超级电容产品收入同比大幅增长48.93%至1.62亿元，占比提升至6.00%[44] - 电极箔业务收入同比下降46.87%至5376万元，占比降至2.00%[44] - 电子元件营业收入为26.24亿元人民币，同比增长17.10%，毛利率为25.04%[45] - 电子材料营业收入为5376.29万元人民币，同比下降46.87%，毛利率为21.53%[45] - 铝电解电容产品营业收入为22.29亿元人民币，同比增长16.70%，毛利率为26.75%[45] - 超级电容产品营业收入为1.62亿元人民币，同比增长48.93%，毛利率为16.86%[45] 地区表现 - 内销收入同比增长21.57%至21.39亿元，占比提升至79.42%[44] - 外销收入同比下降8.21%至5.54亿元，占比降至20.58%[44] - 内销营业收入为21.23亿元人民币，同比增长22.17%，毛利率为25.24%[45] - 外销营业收入为5.54亿元人民币，同比下降8.21%，毛利率为23.92%[45] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额1.74亿元人民币，同比下降45.46%[25] - 经营活动现金流量净额同比下降45.46%至1.74亿元[42] - 投资活动现金流量净额同比改善92.13%至-1113万元[42] - 经营活动现金流量净额同比下降45.5%至1.74亿元，投资活动现金流量净额改善至-1113万元[130][131] - 投资活动现金净流出为201.1万元，相比上年同期的净流出1.21亿元显著收窄[133] - 购建固定资产等长期资产支付现金1965.58万元，同比大幅下降96.2%[133] - 取得投资收益收到的现金为50.41万元[133] - 筹资活动现金净流出2.41亿元，主要由于分配股利支付2.21亿元[133] - 期末现金及现金等价物余额同比增长42.0%至11.52亿元[131] - 母公司经营活动现金流量净额同比增长94.0%至2.96亿元[132] - 期末现金及现金等价物余额为7.21亿元，较期初增加5378.42万元[133] 资产和负债变化 - 总资产84.02亿元人民币，较上年度末增长12.53%[25] - 归属于上市公司股东的净资产59.90亿元人民币，较上年度末增长2.27%[25] - 货币资金为12.94亿元人民币，占总资产比例15.40%[49] - 应收账款为20.23亿元人民币，占总资产比例24.08%[49] - 公司总资产从746.68亿元增长至840.22亿元，增幅12.5%[117][118] - 货币资金期末余额12.94亿元，较期初12.42亿元增长4.1%[116] - 应收账款从16.80亿元增至20.23亿元，增长20.4%[116] - 存货由10.30亿元增至12.90亿元，增长25.2%[116] - 短期借款从1.67亿元增至2.42亿元，增幅44.7%[117] - 应付账款从8.42亿元增至13.43亿元，增长59.6%[117] - 归属于母公司所有者权益由58.57亿元增至59.90亿元，增长2.3%[118] - 母公司货币资金从6.92亿元增至8.19亿元，增长18.3%[120] - 母公司应收账款从12.52亿元增至15.00亿元，增长19.8%[121] - 母公司长期股权投资从22.16亿元降至21.99亿元，下降0.8%[121] - 公司总负债同比增长60.3%至14.69亿元，流动负债增长61.2%至14.52亿元[122] - 应付账款同比增长41.8%至8.93亿元，占流动负债比重达61.5%[122] 募集资金使用 - 2016年非公开发行募集资金净额为11.8076亿元[58] - 截至2024年11月15日累计投入募集资金10.25亿元[58] - 项目节余募集资金2.6278亿元（含利息收入）将永久补充流动资金[58] - 超级电容器产业化项目承诺投资8000万元，实际投入6760.92万元，投资进度84.51%[59] - 高压大容量薄膜电容器扩产项目承诺投资4000万元，实际投入3975.22万元，投资进度99.34%[59] - 超级电容器项目实现效益508.96万元，未达到预计收益[59] - 薄膜电容器项目实现效益-198.89万元，未达到预计收益[59] - 未达预期主因：产品降价导致盈利下降及市场拓展不及预期[59] - 数据中心等新应用领域带来发展机会[59] - 募集资金总体使用比例达90.91%[58] - 公司使用闲置非公开募集资金暂时补充流动资金累计达105,000万元，并均已按期归还[60] - 公司募投项目结余募集资金为24,353.83万元，主要因成本控制、设备单价下降及利息收入所致[60] - 截至2025年6月30日，公司尚未使用的募集资金为12,099.15万元，存放于专户[61] - 募投项目结项时待支付款项为5,048.14万元，已于2025年7月26日完成支付[61] 管理层讨论和指引 - 出口业务占比较大，存在汇率波动风险[8] - 公司通过日本AIC生产基地规避海外市场风险并加大新产品出口力度[66] - 公司扩大自主材料占比以应对工控及新能源市场竞争加剧[66] - 公司制定"质量回报双提升"行动方案以提升质量和投资价值[67][68] - 公司实施股份回购计划（进行中）并持续推进ESG工作[68] 公司治理和股东结构 - 公司董事会及监事会完成换届选举，6名原成员离任，6名新成员于2025年2月5日被选举就职[70] - 公司半年度不进行现金分红、不送红股且不以公积金转增股本[71] - 报告期内公司无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施[72] - 公司有限售条件股份数量为30,051,676股，占总股本比例3.53%[99] - 公司无限售条件股份数量为820,472,265股，占总股本比例96.47%[99] - 境内自然人持有有限售条件股份30,051,676股，占比3.53%[99] - 人民币普通股数量为820,472,265股，占总股本96.47%[99] - 公司总股本为850,523,000股[100] - 截至2025年6月30日，公司已回购股份1,098,400股，占总股本0.1291%[102] - 回购股份最高成交价18.34元/股，最低成交价18.12元/股[102] - 回购总成交金额19,998,282.00元[102] - 回购价格上限由20元/股调整为19.74元/股[101] - 计划回购资金总额不低于5000万元，不超过1亿元[100] - 浙江省经济建设投资有限公司持股134,207,090股，占比15.78%[103] - 億威投資有限公司持股117,442,410股，占比13.81%[103] - 股东朱祥持股60,627,966股，占比7.13%[103] - 报告期末普通股股东总数为50,434户[103] - 浙江省经济建设投资有限公司持有134,207,090股，占公司总股本15.8%[104][105] - 億威投資有限公司持有117,442,410股，占公司总股本13.8%[104][105] - 朱祥持有60,627,966股，占公司总股本7.1%[104][105] - 香港中央结算有限公司持有13,772,757股，占公司总股本1.6%[104][105] - 中国人寿保险产品持有10,887,244股，占公司总股本1.3%[104][105] - 中欧时代先锋基金持有10,500,000股，占公司总股本1.2%[104][105] - 宏利转型机遇基金持有9,295,800股，占公司总股本1.1%[104][105] - 顾义明持有6,030,024股，占公司总股本0.7%[104][105] - 公司回购专户持有7,421,368股，占总股本0.9%[104] - 控股股东变更为浙江省经济建设投资有限公司，实际控制人变更为浙江省国资委[107][108] 其他重要事项 - 计入当期损益的政府补助1676.16万元人民币[29] - 公司投资收益为181.44万元人民币，占利润总额0.45%[47] - 资产减值损失为-924.16万元人民币，占利润总额-2.27%[47] - 子公司内蒙古海立电子材料有限公司净利润为5,538.99万元，占公司净利润10%以上[65] - 公司半年度财务报告未经审计[78] - 报告期内公司不存在重大诉讼、仲裁事项[80] - 公司报告期未发生与日常经营相关的关联交易[82] - 公司以持续经营为基础编制财务报表，营运资金充足，确保未来至少12个月持续运营[151]

财务表现 - 2025年上半年营业收入26.94亿元，同比增长13.96% [1] - 净利润3.58亿元，同比增长3.19% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

核心观点 - 地方国资在A股并购市场活跃度显著提升 截至8月共参与28起上市公司控制权收购 交易数量和金额同比均增长超4倍[6] - 并购活动呈现地域扩散和行业集中特点 安徽 江苏 浙江 广东 湖北五省最为活跃 半导体等战略性新兴产业成为并购主战场[6][12] - 三四线城市及县级国资积极参与并购 显示参与者从一二线城市向低线城市扩展的趋势[6][24][25] 交易规模与增长 - 2025年1-8月地方国资共参与28起控制权收购 总金额311.95亿元 较2024年同期的7笔交易61.12亿元 交易数量增长400% 金额增长410.38%[9] - 交易中包含3笔20亿元以上及8笔10亿元以上收购 最大单笔交易为浙江省经济建设投资有限公司以32.32亿元收购江海股份20.02%股权[10][11] 行业分布特征 - 电子信息行业交易量最多 共7起占比25% 交易规模104.41亿元居首 其中半导体行业6笔交易金额88.66亿元 占总额28.4%[12] - 传统制造和化学工业分别以60.80亿元和44.99亿元的交易规模位列第二和第三 前三大行业合计占比约65%[12] 地域活跃度分析 - 安徽和江苏并列交易数量榜首 各参与6起控制权并购 浙江 广东 湖北各3起[15] - 江苏以60.44亿元交易规模居首 安徽54.68亿元紧随其后 浙江53.48亿元位列第三[16] - 江浙沪地区合计参与11起交易 规模144.78亿元 占总金额46.4%[21] 安徽并购模式特点 - 安徽形成多市协同的并购模式 合肥 芜湖 马鞍山 黄山 池州5个城市参与收购 数量全国领先[17] - 并购围绕战略性新兴产业精准布局 如合肥国资收购文一科技强化半导体设备国产化 马鞍山国资并购蓝黛科技协同新能源汽车产业链[17][18] - 政策驱动明显 2024年底发布《关于支持企业开展并购重组的指导意见》等多地市迅速响应配套措施[19] 低线城市参与情况 - 三四线城市积极参与并购 如黄山(GDP1134亿元)以7.25亿元收购锐新科技 衢州(GDP2262亿元)以19.52亿元收购东峰集团 曲靖(GDP3677亿元)以4.69亿元收购罗平锌电[25] - 县级国资首次介入 浙江苍南县(GDP543.2亿元)通过国资联合持股11.33%控股思创医惠 成为该县第二家上市公司[26][27] 政策与趋势展望 - 多地出台支持政策 河南聚焦"7+28+N"产业链 天津推出13条并购支持措施 商业银行并购贷款管理办法征求意见稿拟放宽贷款限制[28] - 在政策支持和战略需求驱动下 地方国资并购活动预计将持续扩大地域范围和参与力度[28]

股价表现 - 截至2025年8月21日15时股价报27.58元 较前一交易日下跌2.89% [1] - 当日开盘价28.30元 最高触及28.50元 最低下探至27.20元 [1] - 盘中11时25分出现快速反弹 5分钟内涨幅超过2% 股价最高升至28.40元 [1] 交易数据 - 成交量达389931手 成交金额10.82亿元 [1] - 当日主力资金净流出13236.06万元 [1] - 近五日主力资金净流入7971.44万元 [1] 业务概况 - 主营业务为铝电解电容器 薄膜电容器等电子元器件的研发生产和销售 [1] - 产品广泛应用于消费电子 工业控制 新能源等领域 [1]

板块整体表现 - 元件板块当日下跌0.6%，表现弱于大盘，上证指数上涨1.04%，深证成指上涨0.89% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股涨幅超2.4%，10只个股跌幅超2.68% [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出17.27亿元，游资资金净流入3.85亿元，散户资金净流入13.41亿元 [2] 领涨个股表现 - 第四季（301041）涨幅居首达19.99%，成交额5.69亿元，成交量17.53万手 [1] - 生益电子（688183）涨6.3%，成交额23.22亿元，为涨幅前列个股中成交额最高 [1] - 崇达技术（002815）涨4.61%，成交额22.68亿元，同时获得主力资金净流入2.8亿元，主力净占比12.35% [1][3] 领跌个股表现 - 江海股份（002484）跌幅最大达5.05%，成交额16.14亿元 [2] - 胜宏科技（300476）跌幅4.33%，成交额达86.1亿元，为板块内成交额最高个股 [2] - 华正新材（603186）跌4.54%，但获得游资资金净流入4019.3万元，游资净占比3.94% [2][3] 资金流向特征 - 崇达技术（002815）获得最大主力净流入2.8亿元，主力净占比12.35% [3] - 世运电路（603920）主力净流入2.44亿元，主力净占比14.21%，但散户资金净流出2.81亿元 [3] - 四会富仕（300852）主力净流入4945.95万元，主力净占比13.18%，但散户资金净流出6063.18万元 [3]

股价表现 - 股价创历史新高 报28.55元 单日涨幅达9.72% [2] - 成交量5024.72万股 成交金额13.70亿元 换手率6.12% [2] - A股总市值242.82亿元 流通市值234.24亿元 [2] 行业对比 - 电子行业整体涨幅1.37% 264只个股上涨 209只下跌 [2] - 涨幅前三分别为中船特气涨20.01%、广钢气体涨19.25%、兴福电子涨13.75% [2] - 跌幅前三为奕东电子跌4.64%、*ST宇顺跌4.21%、芯导科技跌3.60% [2] 资金动向 - 最新两融余额8.51亿元 其中融资余额8.47亿元 [2] - 近10日融资余额增加1.98亿元 环比增长30.44% [2] 财务数据 - 一季度营业收入11.58亿元 同比增长10.14% [2] - 一季度净利润1.52亿元 同比增长11.04% [2] - 基本每股收益0.1801元 加权平均净资产收益率2.56% [2]

行业投资评级 - 全球AIDC资本开支高增长驱动行业需求高景气，2025年全球数据中心总装机量有望突破100GW，2024-2030年CAGR在中性/乐观假设下分别为15%/21% [2][18] - AI服务器电源市场2030年规模预计达1470亿元，2024-2030年CAGR约42% [69][89] - UPS+HVDC电源市场2030年规模预计达996亿元，2024-2030年CAGR约50% [68] 核心观点 技术演进方向 - 供电系统从传统UPS向240/336V HVDC→800V/±400V HVDC→固态变压器(SST)迭代，效率提升至98%+ [35][36][61] - 服务器电源功率密度持续突破，5.5kW随GB200放量，8-12kW产品适配下一代Rubin架构 [69][77] - 超容/BBU从选配转向标配，21700电芯和EDLC/HIB超容技术加速渗透 [96][100] 市场增长驱动力 - 云厂商资本开支激增：阿里25-27年计划投入3800亿元，亚马逊/微软/谷歌25年指引分别达930/800/850亿美元 [17] - 单机柜功率密度跃升：GB200机柜达120kW，较H100提升3倍，驱动配电设备价值量增长 [74][121] - 电气设备占数据中心CAPEX 36%，其中UPS/HVDC占比超60% [28] 细分领域总结 供电电源 - HVDC渗透率从2024年10%提升至2030年82%，800V架构将带动单价从0.6元/W升至1.5元/W [67][53] - 国内中恒电气主导240/336V标准，禾望/良信布局800V配套产品 [49][56] - SST产业化加速，中国西电2MVA产品已商用，成本接近传统方案 [63][65] 服务器电源 - 功率密度从3.3kW向12kW演进，SiC/GaN器件应用提升效率至98% [85][87] - 台达全球市占率超50%，大陆仅麦格米特进入英伟达供应链，替代空间显著 [81] - 高功率电源利润率提升，5.5kW产品毛利率较2kW高5-10pct [77] 增量市场 - BBU市场规模2031年预计达166亿美元，蔚蓝锂芯21700电芯送样台达/亚马逊 [107] - 超容随GB300放量，2030年市场规模310亿元，江海股份技术对标日本武藏 [100][123] - APF（有源滤波器）市场2027年达11.7亿元，盛弘股份推出SiC机型 [112] 配套设备 - 固态直流断路器价值量为交流产品2-3倍，良信股份合作维谛开发800V方案 [117][120] - 母线槽替代线缆趋势明确，威腾电气1250A直流母线已量产 [174] - 移相变压器需求增长，新特电气2MW SST样机通过认证 [184] 重点公司布局 - **麦格米特**：大陆唯一英伟达服务器电源供应商，5.5kW产品25H2放量 [129] - **中恒电气**：主导国内HVDC标准，阿里/腾讯核心供应商 [138] - **江海股份**：超容方案通过GB300验证，成本优势显著 [156] - **良信股份**：直流断路器国产替代先锋，定制化能力突出 [169] - **四方股份**：SST技术领先，参与东数西算项目 [65]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数涨0 66%报3583 31点 深证成指涨0 46%报11041 56点 创业板指涨0 5%报2334 32点 沪深北三市合计成交15182亿元 较上个交易日缩量1017亿元 全市场超3800只个股上涨 [1] - 军工股涨幅扩大 爱乐达 科思科技和北方长龙以20%幅度涨停 长城军工 国机精工涨停并创历史新高 [1] - 人形机器人板块尾盘走强 松霖科技 浙江荣泰创新高 日盈电子2连板 夏厦精密 五洲新春 能科科技 江海股份涨停 [1] 军工行业 - 军工板块出现2022年8月以来首次月线三连阳 7月军工板块月成交额首次突破1 4万亿元 达到15272亿元 为历史最高 月成交额占中证全指成交额比例首次连续三个月超过4% 放量增长趋势明显 [1] - 随着相关个股大涨或创新高 资金开始寻找洼地 轮动补涨逻辑或将出现 [1] 人形机器人行业 - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举办 主题为"让机器人更智慧 让具身体更智能" 200余家国内外机器人企业的1500余件展品集中亮相 首发新品超100款 首发新品数量是去年的近2倍 [2] - 人形机器人作为具身智能的核心载体 正处于商业化爆发前夜 预计2035年全球市场规模或突破1500亿美元 国产供应链凭借成本与量产优势加速替代 控制 传感及灵巧手等关键领域孕育投资机遇 [2] 市场展望 - 支撑此前市场上涨的三个核心逻辑是 政策底线思维 新动能亮点涌现 增量资金入市 均未出现任何变化 短期休整有利于行情中长期发展 新一轮行情随时可能启动 [2] - 半年报有望确认上市公司整体自由现金流改善的逻辑 强化重估A股的逻辑 市场目前站上扭亏阻力位 盈利效应积累后 场外增量资金在持续流入 A股将在8月走出先抑后扬行情 创下新高的可能性比较大 [3]

行情速递 - 主板领涨个股包括福日电子(+10.04%)、北纬科技(+10.03%)、力鼎光电(+10.00%)、江海股份(+10.00%)和巨人网络(+9.99%) [1] - 创业板领涨个股包括隆扬电子(+20.00%)、金现代(+19.96%)和思泉新材(+12.02%) [1] - 科创板领涨个股包括东芯股份(+20.00%)、迅捷兴(+15.81%)和普元信息(+12.09%) [1] - 活跃子行业中SW军工电子Ⅲ和SW机器人均上涨3.42% [1] 国内新闻 - AR眼镜光学厂商至格科技完成亿元级融资，建成国内首条衍射光波导全自动批量生产线，月产能达10万片，单月出货量2万片 [1] - 赛微电子控股子公司赛莱克斯北京代工的MEMS硅晶振通过客户验证，启动首批8英寸晶圆小批量试生产 [1] - 台积电高雄2纳米第二座厂（P2）进入设备装机阶段，预计年底试产，第一座厂（P1）已迈入量产阶段 [1] - 禾盛新材拟以2.5亿元增资熠知电子，持股10%，熠知电子为ARM架构CPU设计公司，已完成3代ARM处理器芯片设计 [1] 公司公告 - 奥海科技截至2025年7月31日回购534,100股，占总股本0.19% [3] - 三环集团截至2025年7月31日回购5,133,800股，占总股本0.2679% [3] - 豪威集团预计2025H1营业收入137.22亿元到140.22亿元，同比增长13.49%到15.97%，归母净利润19.06亿元到20.46亿元，同比增长39.43%到49.67% [3] - 工业富联截至2025年7月31日回购7,697,400股，占总股本0.04% [3] 海外新闻 - TrendForce预测韩国和美国内存供应商将在2025年和2026年大幅减少或停止生产LPDDR4X，移动处理器兼容性问题导致供需失衡 [3] - 三星电子战略投资以色列初创公司Teramount Ltd.，以获取高速数据传输技术，推动光互连技术发展 [3] - Meta计划处置价值20.4亿美元的数据中心资产，未来12个月内与第三方共同开发 [3] - 高通2025财年Q3营收104亿美元，同比增长10%，净利润26.66亿美元，同比增长25%，汽车和物联网业务表现强劲 [3]