公司经营情况 - 公司三大类业务当前情况介绍[1] - 铝电解电容器未来增长点:人工智能、小功率电源等应用领域将会提升,材料方面化成箔电费配套绿电后有望逐步降低[1] - 薄膜电容器目前发展方向:2024年上半年车载薄膜电容器增长较快,未来薄膜电容器模组也将会继续扩产[1] 超级电容器应用 - 超级电容器目前主要应用领域有:智能三表、风电变桨、智能电网改造、轨道交通、油改电项目、港口机械等[2] - 三表及风电市场内卷严重,电网调频模组项目进展顺利,为后续更快发展打下良好基础[2] 股权转让事宜 - 目前交易双方均未提出终止《股份转让协议》,《股份转让协议》仍然继续有效,亿威投资正在就后续交易安排与浙江经投磋商沟通中[2] - 公司严格按照相关规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况[2]

2024 年 3 月 12 日，南通江海电容器股份有限公司（以下简称"江海股份"或"公 司"）控股股东亿威投资有限公司（以下简称"亿威投资"）与浙江省经济建设投资 有限公司（以下简称"浙江经投"）签署了《股份转让协议》，亿威投资拟通过协议转 让的方式向浙江经投出让其持有的南通江海电容器股份有限公司 170,130,000 股股份， 占上市公司总股本的 20.02%。（以下简称"本次权益变动"）。本次权益变动完成后， 浙江经投将成为上市公司控股股东，浙江省国资委将成为公司实际控制人。具体内容 详见公司于 2024 年 3 月 13 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的《关于控 股股东协议转让股权暨控制权拟发生变更的提示性公告》（公告编号：2024-006）、《简 式权益变动报告书》以及 2024 年 3 月 15 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露 的《详式权益变动报告书》。2024 年 4 月 15 日，本次权益变动取得了国家市场监督管 理总局《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》（反执二审查决定〔2024〕 192 号），具体内容详见公司于 2024 年 ...

江海股份 法律意见书 江苏世纪同仁律师事务所 关于南通江海电容器股份有限公司 2018 年股票期权激励计划之调整行权价格的 法律意见书 致：南通江海电容器股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司股权 激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理 办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等有关法律、法规和规 范性文件的规定，本所接受南通江海电容器股份有限公司（以下简称"江海股份" 或"公司"）委托，就公司 2018 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"） 调整行权价格相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师特作如下承诺和声明： 1、本所依据《律师事务所从事证券法律业务管理办法》和《律师事务所证 券法律业务执业规则（试行）》等有关规定，编制和落实了查验计划，收集证据 材料，查阅了按规定需要查阅的文件以及本所认为必须查阅的其他文件。在公司 保证提供了本所为出具本法律意见书所要求公司提供的原始书面材料、副本材料、 复印材料、确认函或证明，提供给本所的文件和材料是真实、准确、完整和有效 的，并无任何隐瞒、虚假或重大 ...

证券代码：002484 证券简称：江海股份 公告编号：2024-030 南通江海电容器股份有限公司 关于调整公司2018年股票期权激励计划行权价格的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 南通江海电容器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 24 日召 开第六届董事会第五次会议和六届监事会第四次会议，审议通过了《关于调整公 司 2018 年股票期权激励计划行权价格的议案》，因公司实施 2023 年年度权益分 派，根据《南通江海电容器股份有限公司 2018 年股票期权激励计划（草案）》规 定，对公司 2018 年股权激励计划授予股票期权行权价格进行调整。本次调整完 成后，激励计划授予股票期权行权价格由 5.11 元/股调整为 4.85 元/股。有关事 项具体如下： 一、公司股票期权激励计划已履行的相关审批程序 1、2018 年 9 月 28 日，公司第四届董事会第八次会议审议通过了《关于<南 通江海电容器股份有限公司 2018 年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议 案》等议案。公司独立董事对《南通江海电容器股份有限公司 2018 年 ...

证券代码:002484 证券简称：江海股份 公告编号：2024-028 其中：P0 为调整前的行权价格；V 为每股的派息额；P 为调整后的行权价格。 综上，公司股权激励计划授予的股票期权（期权简称：江海JLC1，期权代 码：037798）的行权价格将作相应调整，由原来的5.11元/股调整为4.85元/ 股。 本议案已经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过。具体内容详见公司于 同日在《证券时报》、《上海证券报》及巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于调整公司2018年股票期权激励计 划行权价格的公告》。 南通江海电容器股份有限公司 第六届董事会第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 南通江海电容器股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第五次 会议（以下简称"会议"）通知于2024年6月17日以微信方式发出，会议于2024 年6月24日在公司以现场结合通讯方式召开。应到董事9人，实到董事9人。公司 监事、高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开以及参与表决董 事人数符合《中华人民共和国公司法》 ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[5] 报告的核心观点 公司业绩实现稳健增长 - 2023年公司业绩稳健增长,主要原因是公司铝电解电容器在新能源及储能、电动汽车和充电桩等应用领域营收实现逾30%的增长。[1] - 2023年公司毛利率为26.08%,同比下降0.29个百分点,主要是电子元件的营业成本有所增长;公司净利率为14.66%,同比增加0.01个百分点,主要是其他收益大幅增长所致。[1] 薄膜电容器业务有望受益行业回暖 - 随着去库存结束和行业稳定发展,薄膜电容器在风光储应用端的需求逐步回暖。公司预计2024年薄膜电容器营收实现逾40%的大幅增长。[2][3] - 截至2023年年底,公司薄膜电容器在消费类电子和工业类装备领域进入了大批量应用阶段,在新能源、军工等领域开始了批量交付,并在电动汽车领域获得了2年的订单。[2] MLPC业务有望受益AI服务器需求快速增长 - 公司MLPC、固态和固液混合铝电解电容器是AI相关服务器的关键元器件之一。随着AI技术高速发展,AI对硬件的需求大量增加,公司MLPC产品具有广阔的市场应用前景。[4] - 公司MLPC产品的相关用户测试与认定正在分步进行,预计2024年下半年会有实际应用;目前公司MLPC电容器产能利用率仍不高,预计未来会进行扩产。[4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023年公司实现营业收入48.45亿元,同比增长7.15%;实现归母净利润7.07亿元,同比增长6.93%。[1] - 2024年Q1公司实现营业收入10.51亿元,同比下降11.12%;实现归母净利润1.37亿元,同比下降11.32%。[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为8.32亿元、10.33亿元、12.65亿元,EPS分别为0.98元、1.22元、1.49元/股,PE分别为15X、12X、10X。[5] 行业及业务发展 - 公司薄膜电容器在风光储应用端的需求逐步回暖,2024年预计营收实现逾40%的大幅增长。[2][3] - 公司MLPC产品在AI服务器领域具有广阔的市场应用前景,预计未来会进行产能扩充。[4] - 公司铝电解电容器在新能源及储能、电动汽车和充电桩等应用领域营收实现逾30%的增长。[1]

证券代码:002484 证券简称:江海股份 公告编号:2024-026 南通江海电容器股份有限公司 1、公司于 2024 年 3 月 15 日首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方 式回购股份，具体内容详见公司于 2024 年 3 月 16 日刊登于巨潮资讯网的《关于 首次回购公司股份的公告》（公告编号：2024-007）。 2、回购期间,公司根据相关规定在每月的前三个交易日内披露了截至上月末 的回购进展情况，具体内容详见公司于 2024 年 3 月 2 日、2024 年 4 月 2 日、 2024 年 5 月 6 日、2024 年 6 月 4 日刊登于巨潮资讯网的《关于回购公司股份的 进展公告》。 3、公司的实际回购期间为 2024 年 3 月 15 日-2024 年 6 月 4 日，符合回购 方案中关于实施期间的要求。截至 2024 年 6 月 4 日，公司通过回购专用证券账 户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 6,322,968 股，占公司总股本的 0.7437%，最高成交价为 17.39 元/股，最低成交价为 14.47 元/股，支付总金额 为人民币 99,943,875.06 元（不含交易费用） ...

关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 南通江海电容器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 31 日召 开第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同 意公司以自有资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司 已发行的部分人民币普通股（A 股）股票，并在未来将前述回购股份用于股权激 励计划或员工持股计划。回购股份价格不超过人民币 20 元/股，回购资金总额不 低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000 万元（含）。具体内容详见 2024 年 2 月 1 日公司在指定信息披露媒体及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 上披露的《南通江海电容器股份有限公司关于回购公司股份方案的公告》（公告 编号：2024-002）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，公司应在回购期间每个月的前三个交易日内披 露截至上月末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情况公告如下： 证券代码:002484 证 ...

证券代码：002484 证券简称：江海股份 公告编号：2024-024 南通江海电容器股份有限公司 关于参加深圳证券交易所"先进制造'创'未来"—— 集体业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，倾听投资者建议，让投资者深入了解南 通江海电容器股份有限公司（以下简称 "公司"）经营发展情况，公司定于 2024 年 5 月 29 日参加由深圳证券交易所举办的以"先进制造'创'未来"为主题的 集体业绩说明会活动。现将有关事项公告如下： 一、业绩说明会安排 1、召开时间：2024 年 5 月 29 日（星期三）15:00-17:00 2、召开地址：深圳证券交易所 811 会议厅 4、参会人员：公司董事长陈卫东先生、副总裁兼财务总监王军先生、副总 裁兼董事会秘书王汉明先生、独立董事古群女士。 二、投资者问题征集方式 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就本次业绩说明会提前向投资者 公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可提前登陆深交所"互动 1 易"平台（http://irm.cninfo.com.cn）" ...

一、涉及公司与行业 - 公司为江海股份[2]。 - 行业为电子行业中的被动元器件领域，特别是铝电解电容、薄膜电容和超级电容相关行业[2][3][7]。 二、核心观点与论据 （一）公司在固收加逻辑框架下的推荐原因 - **龙头企业优势** - 被动元器件行业增速与下游应用领域景气度相关，龙头企业随着规模化优势增强，绑定细分赛道龙头客户，盈利能力进一步加强[3][4]。 - 江海股份作为铝电解电容龙头，在行业增速平稳情况下，其规模化效应和成本优势将进一步加强[6]。 - **分红意愿与潜力** - 江海股份目前分红比例在电子行业不算高，但未来有更大分红意愿，23年三季度现金资产和总资产比例为12.9%，自由现金流和营业收入比例为4.4%[5]。 - **业务布局与成长曲线** - 在主业铝电解电容优势基础上，布局薄膜电容和超级电容业务板块，薄膜电容可能提供中长期增长，超级电容作为长期储备，应用场景拓展后可快速放量[7]。 （二）公司经营情况分析 - **营收与业绩贡献** - 目前主要收入贡献在于铝电解电容，占比超过80%，薄膜电容不到10%，超级电容不到5%[9]。 - 营收增速近年相对平稳，23 - 24年一季度受下游光伏产业降本和价格压力影响，业绩增速收窄[10]。 - **市场格局与应对策略** - 公司产品应用领域结构均衡分散，涵盖消费电子、工控、家电、新能源电子等，部分需求收窄时其他业务可补充业绩[11][12]。 - 毛利水平受光伏降价影响有所调整，去年1 - 3季度略有下滑，下半年到今年一季度下降较多，但目前铝电解电容价格再降空间不大，且4月下旬需求端有回暖迹象[13][14]。 - 公司通过产线向低电价地域转移和控制费用做成本控制，预计毛利率能保持平稳[14]。 （三）行业情况与公司发展趋势 - **行业增速与国产化率** - 铝电解电容行业呈个位数增长，主要增长来自新能源、数据中心等领域，行业处于动能切换阶段，传统领域增速低，新兴领域如电动汽车在数量增长和单机用量上有提升[18][19]。 - 该赛道国产化率较低但有提升空间，国内厂商受益于国内新能源产业增长，长期受益国产替代，虽然验证周期和替代速度不快[20]。 - **公司不同业务发展前景** - **铝电解电容业务**：行业稳定增长且国产化率有提升空间，公司在该业务收入结构中，工控占40%左右，风光储30%以上，消费类20%左右，汽车和充电桩增速快但占比不到10%，且公司在小尺寸电容布局上有进展，绑定下游客户可减少与海外龙头产品差距，有望放量[21][23][24]。 - **薄膜电容业务**：是公司第二成长曲线，在新能源汽车中的应用契合需求，用量将提升，主要龙头是法拉电子，公司基于原有优势拓展客户，目前主要客户在风光储占40%左右，消费类占20%左右，通过价格优势和产品服务改进争取更多份额，尽管去年受降价和大客户提货节奏影响仍保持高增速[25][26][30][32]。 - **超级电容业务**：布局较早，主要应用于风电、电网等场景，是未来趋势但应用场景相对有限，短期受风电等行业周期下行影响，中长期看一旦下游应用场景打开可快速放量[36][37][38]。 - **盈利预测与估值** - 预计24 - 26年分别实现规模净利润8.84、9.92和10.73亿元，对应PE水平为17.13、15.13和12倍，估值较低[40]。 - 市场担忧价格是否进一步下降和需求恢复是补库需求还是景气度改善，解释为目前价格再降空间不大，需求改善既有补库需求也有新兴市场的增量需求[40][41][42]。 三、其他重要内容 - 本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，内容仅供交流研究观点，不构成投资建议，未经许可严禁对外公布等[1]。