投资评级 - 投资评级为买入，且为维持 [1][4] 核心观点 - 报告认为公司Q3业绩受到秋肥需求较弱以及纯碱、黄磷等价差收窄的拖累 [4][5] - 报告看好公司合成氨、磷矿石等新产能落地后，通过完善氮、磷产业链一体化布局来降低复合肥成本，从而提升盈利能力并推动未来成长 [4][5] 公司业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入158.7亿元，同比增长1.1%；归母净利润6.75亿元，同比增长0.86% [4] - 2025年第三季度，公司实现营业收入44.69亿元，同比下降4.73%，环比下降21.43%；归母净利润1.64亿元，同比下降23.88%，环比下降36.22% [4] - 2025年第三季度，公司复合肥、磷酸一铵、纯碱、黄磷价格分别环比变化-0.6%、+0.6%、-8.5%、-3.7%；价差分别环比变化-6.5%、-1.2%、-11.4%、-12.9% [5] 财务预测与估值 - 报告下调预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.08亿元、13.02亿元、16.21亿元 [4] - 对应2025-2027年EPS分别为0.75元、1.08元、1.34元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为13.5倍、9.4倍、7.6倍 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为218.93亿元、254.99亿元、267.46亿元，同比增长率分别为7.4%、16.5%、4.9% [7] - 预计2025-2027年毛利率分别为11.1%、11.5%、13.0%；净利率分别为4.1%、5.1%、6.1% [7][11] 新产能进展与成本优化 - 公司70万吨/年合成氨产能预计于2025年年底投产，将有助于降低复合肥、纯碱等产品的生产成本 [5] - 阿居洛呷磷矿290万吨采选工程已于2025年3月动工，进入矿山建设期 [5] - 公司远期还有两宗磷矿开采规划及广西贵港项目建设规划，上游原料产能布局完善后，复合肥产品成本有望持续下降 [5]

磷矿石行业产量数据 - 2025年8月中国磷矿石（折含五氧化二磷30%）产量为1168万吨，同比增长8.1% [1] - 2025年1-8月中国磷矿石累计产量达到8018.3万吨，累计增长12.4% [1] - 行业产量数据来源于国家统计局 [1] 相关上市公司 - 新闻提及的磷矿石行业相关上市公司包括兴发集团、湖北宜化、云天化、川发龙蟒、新洋丰、云图控股 [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有9家机构投资者持有云图控股A股股份，合计持股量达1.20亿股，占公司总股本的9.94% [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例上升0.41个百分点 [1] 主要机构投资者 - 主要机构投资者包括四川蓝剑投资管理有限公司、银河德睿资本管理有限公司、香港中央结算有限公司等 [1] - 泰康系及珠海阿巴马私募基金旗下多只产品亦为重要持股机构 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季度末，披露持仓的公募基金共计204只 [1] - 主要持仓公募基金包括南方中证1000ETF、招商量化精选股票发起式A、华夏中证1000ETF等 [1] 保险资金动向 - 本期险资持股增加仅1家，为泰康资管-建设银行-泰康资产盈泰成长资产管理产品，持股增加占比0.4% [2] - 本期险资持股减少共2家，均为泰康人寿保险有限责任公司旗下产品，持股减少合计占比达1.0% [2] 外资态度 - 本期外资持股增加仅1家基金，为香港中央结算有限公司，持股增加占比0.26% [2]

公司治理与信息披露 - 公司第七届董事会第四次会议于2025年10月27日以通讯方式召开，应出席董事7人，实际出席7人，会议由董事长牟嘉云主持 [6] - 董事会审议并通过了《关于公司〈2025年第三季度报告〉的议案》，表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权 [7] - 董事会审议并通过了关于修订《关联交易管理制度》《对外担保管理制度》等多项内部制度的议案，表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权 [8] 季度报告关键信息 - 公司2025年第三季度财务会计报告未经审计 [3][5] - 公司2025年第三季度报告已于2025年10月28日刊登于指定媒体 [8] 制度修订 - 公司根据相关法律法规及实际情况，修订了《关联交易管理制度》《对外担保管理制度》《内部控制制度》等多项内部管理制度 [8] - 修订后的制度自董事会审议通过之日起生效实施 [8]

财务业绩概览 - 公司前三季度实现营业收入158.7亿元，同比增长1.10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6.75亿元，同比增长0.86% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.63亿元，同比增长13.46% [1]

智通财经APP讯，云图控股(002539.SZ)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入158.7亿 元，同比增长1.10%。归属于上市公司股东的净利润6.75亿元，同比增长0.86%。归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净利润6.63亿元，同比增长13.46%。 ...

公司近期动态 - 公司于2025年10月27日以通讯方式召开了第七届第四次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于公司<2025年第三季度报告>的议案》在内的文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于化肥行业，占比63.35% [1] - 贸易业务收入占比为18.85%，是公司第二大收入来源 [1] - 化工行业收入占比为12.57% [1] - 其他行业收入占比为5.23% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司总市值为123亿元 [1]

公司第三季度财务表现 - 第三季度营收为44.69亿元，同比下降4.73% [1] - 第三季度净利润为1.64亿元，同比下降23.88% [1] 公司前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为158.7亿元，同比增长1.10% [1] - 前三季度累计净利润为6.75亿元，同比增长0.86% [1]

成都云图控股股份有限公司 内部审计制度 （2025年10月） 第一章 总则 第一条 为了规范和加强成都云图控股股份有限公司（以下简称"公司"）的 内部审计工作，提高内部审计工作质量，维护公司和股东的合法权益，根据《中 华人民共和国公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板 上市公司规范运作指引》以及国家有关审计的法律法规和《公司章程》等有关规 定，结合公司实际，特制定本制度。 第二条 本制度所称被审计单位，特指公司各部门、分公司等分支机构及全 资或控股子公司、对公司具有重大影响的参股公司，以及上述机构相关责任人员。 第三条 本制度所称内部审计，是指由公司审计中心及各级审计人员，对公 司内部控制和风险管理的有效性、财务信息的真实性、准确性和完整性以及经营 活动的效率和效果等开展的一种审计评价活动。 第四条 通过内部审计对公司内控制度的健全性、有效性进行系统性评价， 识别内控薄弱环节并推动优化，实现防范经营管理风险，规范公司运作，提升管 理效能的目标，为公司治理水平提升与战略目标落地提供保障。 第二章 内部审计机构和人员 第五条 公司内部审计机构为审计中心，对公司的业务活动、风险管理、内 部控制、 ...

成都云图控股股份有限公司 会计师事务所选聘制度 （2025 年 10 月） 第一章 总 则 第一条 为规范成都云图控股股份有限公司（以下简称"公司"）选聘（含续 聘、改聘，下同）会计师事务所行为，提高财务信息质量，切实维护股东利益， 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国有企业、上市公司 选聘会计师事务所管理办法》等法律法规及《公司章程》的有关规定，结合公司 实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称选聘会计师事务所，是指公司根据相关法律法规要求， 聘任会计师事务所对财务会计报告发表审计意见、出具审计报告的行为。选聘其 他法定审计业务的会计师事务所，公司管理层视重要性程度可参照本制度执行。 第三条 公司选聘会计师事务所应经董事会审计委员会（以下简称"审计委员 会"）审议同意后，提交董事会审议，并由股东会决定。公司不得在股东会决定 前聘请会计师事务所开展审计业务。 第四条 公司控股股东、实际控制人不得在公司董事会、股东会审议前，向 公司指定会计师事务所，也不得干预审计委员会独立履行审核职责。 第二章 会计师事务所执业质量要求 第五条 公司选聘的会计师事务所应具备下列条件： （一）具有独立的法 ...