股份变动 - 2024年10月25日至2025年6月30日减持6,835,500股，占总股本1.0044%[2] - 变动后持有54,420,242股，占总股本7.9967%[2] - 变动前持有61,255,742股，占总股本9.0000%[4] 其他信息 - 减持股份均为A股，通过集中交易[4] - 变动无承诺履行及违规情况[4]

权益分派方案 - 2024年度每10股派现金红利0.083元，预计派5,648,431.29元[1] - 以680,533,890股为基数分派[1] 扣税规则 - 深股通等每10股派0.074700元[1] - 持股1个月内每10股补缴0.016600元[2] - 1个月以上至1年每10股补缴0.008300元[2] - 超1年不需补缴[2] 时间安排 - 股权登记日2025年7月9日，除权除息日7月10日[2] - A股股东红利7月10日划入账户[4] - 业务申请期2025年6月27日至7月9日[5] 其他 - 权益分派对象为7月9日收市后在册股东[3] - 除权除息参考价=登记日收盘价－0.008300元/股[7] - 咨询地址为广州市新港中路381号，邮编510310[8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，维持原有盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.06、1.42、2.07亿元，EPS分别为0.16、0.21、0.30元/股，对应当前股价PE分别为150.0、112.4、77.0倍，维持“买入”评级 [4] 相关事件 - 6月25日，氦星光联与中电科普天科技、北京忆芯科技在之江实验室签署战略合作协议，正式成立联合创新中心，助力“三体计算星座”建设，构建天地一体化网络 [5] 合作创新内容 - 此次合作汇聚央企、民企与科研机构三方优势，围绕“三体计算星座”建设展开多维创新，聚焦空天算力网络构建、高速数据传输技术攻关及商业化运营探索，共同打造新一代天地一体化信息基础设施 [6] - 联合创新中心将整合多方技术资源，重点推进三大领域创新：空天传输通道升级，突破激光 - 微波复合传输技术，提升星间、星地链路传输速率与稳定性；智能卫星平台研发，结合存算一体化技术，探索具备在轨数据处理能力的新型卫星架构；商业应用生态构建，推动空天资源市场化配置，为政务、行业及商业用户提供创新服务模式 [6] “三体计算星座”情况 - 5月14日，“三体计算星座”成功发射，我国首个整轨互联的太空计算星座正式进入组网阶段，建成后总算力可达1000POPS，该设施将通过在轨实时处理数据，解决传统卫星数据处理效率瓶颈问题，推动人工智能在太空的应用与发展 [7] - 公司作为国内通信领域的技术先锋，有望深度参与“三体计算星座”建设，打开未来成长空间 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|5,463|4,973|5,808|6,807|8,053| |YOY(%)|-22.8|-9.0|16.8|17.2|18.3| |归母净利润(百万元)|36|11|106|142|207| |YOY(%)|-83.3|-68.6|850.8|33.4|46.0| |毛利率(%)|17.3|17.1|18.3|19.1|19.4| |净利率(%)|0.7|0.2|1.8|2.1|2.6| |ROE(%)|0.5|0.1|2.8|3.6|5.0| |EPS(摊薄/元)|0.05|0.02|0.16|0.21|0.30| |P/E(倍)|448.4|1425.9|150.0|112.4|77.0| |P/B(倍)|4.3|4.3|4.2|4.0|3.8| [8] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|8800|8355|9832|11338|12085| |现金|2382|2074|4397|2839|5253| |应收票据及应收账款|4583|4355|2994|5914|3552| |其他应收款|134|79|169|121|223| |预付账款|91|108|124|148|174| |存货|1313|1351|1717|1846|2349| |其他流动资产|298|387|431|469|533| |非流动资产|1377|1539|1553|1577|1632| |长期投资|0|0|2|4|6| |固定资产|593|580|672|754|838| |无形资产|224|277|259|243|231| |其他非流动资产|560|682|619|576|557| |资产总计|10178|9894|11385|12915|13717| |流动负债|6255|5899|7298|8705|9310| |短期借款|646|675|675|1622|675| |应付票据及应付账款|4615|4220|5576|6016|7506| |其他流动负债|993|1003|1047|1067|1129| |非流动负债|82|168|150|133|120| |长期借款|0|100|82|65|52| |其他非流动负债|82|68|68|68|68| |负债合计|6337|6067|7448|8838|9430| |少数股东权益|110|101|104|109|115| |股本|683|681|681|681|681| |资本公积|1960|1949|1949|1949|1949| |留存收益|1130|1124|1215|1345|1531| |归属母公司股东权益|3730|3726|3832|3968|4172| |负债和股东权益|10178|9894|11385|12915|13717| [10] 利润表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|5463|4973|5808|6807|8053| |营业成本|4519|4120|4745|5510|6488| |营业税金及附加|28|20|25|29|35| |营业费用|240|197|215|245|282| |管理费用|237|221|227|259|298| |研发费用|274|252|261|300|346| |财务费用|12|-3|-8|-24|-28| |资产减值损失|-33|-30|-35|-41|-48| |其他收益|35|38|37|38|38| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0| |投资净收益|-0|0|-0|-0|-0| |资产处置收益|0|0|0|0|0| |营业利润|10|9|165|269|367| |营业外收入|6|4|5|4|4| |营业外支出|2|4|4|4|4| |利润总额|14|8|166|270|367| |所得税|-5|6|57|123|154| |净利润|19|2|110|146|214| |少数股东损益|-16|-9|3|4|6| |归属母公司净利润|36|11|106|142|207| |EBITDA|76|93|225|335|439| |EPS(元)|0.05|0.02|0.16|0.21|0.30| [10] 现金流量表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|287|56|2454|-2353|3550| |净利润|19|2|110|146|214| |折旧摊销|94|100|109|129|147| |财务费用|12|-3|-8|-24|-28| |投资损失|0|0|0|0|0| |营运资金变动|28|-310|2424|-2388|3472| |其他经营现金流|133|267|-180|-217|-254| |投资活动现金流|-133|-185|-123|-154|-202| |资本支出|133|186|121|152|201| |长期投资|0|0|-2|-2|-2| |其他投资现金流|0|1|0|0|0| |筹资活动现金流|-201|-145|-9|2|13| |短期借款|-34|29|0|947|-947| |长期借款|-200|100|-18|-17|-13| |普通股增加|-0|-2|0|0|0| |资本公积增加|7|-11|0|0|0| |其他筹资现金流|27|-261|9|-928|973| |现金净增加额|-51|-270|2323|-2505|3361| [10] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|-22.8|-9.0|16.8|17.2|18.3| |营业利润(%)|-95.8|-16.7|1826.6|62.7|36.3| |归属于母公司净利润(%)|-83.3|-68.6|850.8|33.4|46.0| |获利能力| | | | | | |ROE(%)|0.5|0.1|2.8|3.6|5.0| |ROIC(%)|-0.5|-0.0|1.7|2.0|3.4| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|62.3|61.3|65.4|68.4|68.7| |净负债比率(%)|-39.0|-33.1|-91.6|-27.4|-104.8| |流动比率|1.4|1.4|1.3|1.3|1.3| |速动比率|1.2|1.1|1.1|1.1|1.0| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.5|0.5|0.5|0.6|0.6| |应收账款周转率|1.3|1.3|1.8|1.7|1.9| |应付账款周转率|1.2|1.2|1.2|1.2|1.2| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|0.05|0.02|0.16|0.21|0.30| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.42|0.08|3.61|-3.46|5.22| |每股净资产(最新摊薄)|5.48|5.48|5.63|5.83|6.13| |估值比率| | | | | | |P/E|448.4|1425.9|150.0|112.4|77.0| |P/B|4.3|4.3|4.2|4.0|3.8| |EV/EBITDA|191.2|158.9|55.3|44.6|26.4| [10]

融资情况 - 公司非公开发行A股105,325,838股，发行价13.06元/股，募资137,555.54万元[2] - 扣除承销保荐费后，实际募资余额136,317.54万元[2] 资金账户 - 公司及子公司累计注销4个募集资金专户，剩余2个[4] - 远东通信转出21.92万元用于永久补充流动资金并销户[5]

资金管理决策 - 2025年3月12日董事会和监事会通过用不超3.5亿元闲置募集资金现金管理议案，有效期12个月[2] 资金使用情况 - 2025年6月13日至9月13日，公司用5300万元闲置募集资金买3个月定期存款，预期年化收益率1.00%[3] 收益情况 - 2025年3月13日至6月13日，7200万元3个月定期存款实际收益23.40万元，预期年化收益率1.3%[4] - 2025年3月13日至6月13日，8000万元3个月定期存款实际收益26.00万元，预期年化收益率1.3%[4] 未到期余额 - 截止公告日，公司使用募集资金现金管理尚未到期余额为3.18亿元，未超授权额度[11]

市场整体表现 - 沪指6月11日上涨0.52%，申万所属28个行业上涨，有色金属和农林牧渔涨幅居前，分别上涨2.21%和2.02% [1] - 医药生物、通信、美容护理跌幅居前，分别下跌0.41%、0.28%、0.10% [1] - 两市主力资金全天净流入15.06亿元，14个行业主力资金净流入，非银金融行业净流入规模最大，达44.69亿元，汽车行业净流入27.50亿元 [1] - 17个行业主力资金净流出，医药生物行业净流出26.29亿元，基础化工行业净流出19.09亿元，通信、电力设备、银行等行业净流出较多 [1] 通信行业表现 - 通信行业今日下跌0.28%，主力资金净流出13.59亿元，行业127只个股中52只上涨，66只下跌 [2] - 通信行业资金净流入个股42只，其中7只净流入超3000万元，楚天龙净流入2.55亿元居首，恒宝股份、宜通世纪分别净流入1.16亿元、4458.56万元 [2] - 通信行业资金净流出个股中，14只净流出超5000万元，新易盛、中国联通、永鼎股份净流出居前，分别流出4.36亿元、1.75亿元、1.21亿元 [2][3] 通信行业资金流入榜 - 楚天龙今日涨停，涨幅10.03%，换手率28.22%，主力资金净流入2.55亿元 [2] - 恒宝股份上涨3.68%，换手率42.85%，主力资金净流入1.16亿元 [2] - 宜通世纪上涨1.75%，换手率7.99%，主力资金净流入4458.56万元 [2] - 移远通信上涨4.45%，换手率4.46%，主力资金净流入4358.87万元 [2] - 亿联网络上涨2.61%，换手率0.99%，主力资金净流入4055.45万元 [2] 通信行业资金流出榜 - 新易盛下跌1.24%，换手率4.09%，主力资金净流出4.36亿元 [3] - 中国联通平盘，换手率0.79%，主力资金净流出1.75亿元 [3] - 永鼎股份下跌1.08%，换手率7.89%，主力资金净流出1.21亿元 [3] - 二六三下跌7.98%，换手率21.77%，主力资金净流出9315.25万元 [3] - 华脉科技下跌9.69%，换手率40.97%，主力资金净流出7963.01万元 [3]

军队采购违规处理公告 - 普天科技在参加项目编号2022-JW24-W1013（18）采购活动中存在违规行为 [2] - 北京中网华通在参加项目编号2022-JW24-W1013（24）采购活动中存在违规行为 [3] - 两家公司被处以3年禁止参加全军物资工程服务采购活动的处罚 处罚期自2024年05月28日起算 [4] 公司关联关系 - 北京中网华通大股东为普天科技 两家公司存在控股关系 [6] - 在禁止期内 普天科技原法定代表人吉树新和北京中网华通原法定代表人张朝晖控股或管理的其他企业同样被禁止参加军队采购活动 [4] 公司基本信息 - 普天科技是中国电子科技集团实际控制的国有控股上市公司 注册资本6.81亿元 资产总额约94亿元 [9] - 公司员工3600余人 其中高级职称400余人 研究生以上学历490余人 [9] - 普天科技前身为广州杰赛科技股份有限公司 于2011年1月在深交所上市 证券代码002544 [9] - 北京中网华通成立于2003年6月20日 2022年9月法定代表人变更为詹益旺 [6]

战略合作 - 普天科技与雅合科技签署战略合作框架协议 [1] - 合作领域包括城市燃气、长输管道油气、城市生命线等 [1] - 合作内容涵盖科研、技术、产品、市场等多方面 [1] 雅合科技背景 - 雅合科技产品应用于多个国家级重点项目 [1] - 项目案例包括西气东输、川气东送、中缅管道、中俄管道等 [1]

股东大会召开情况 - 现场会议时间定于2025年5月16日下午14:00，网络投票时间为交易时段9:15—9:25、9:30—11:30和13:00—15:00 [1] - 参会股东及授权代表共127名，代表股份300,081,516股，占总股本的40.5741% [1] - 中小投资者119名参与表决，代表股份3,362,521股，占总股本的0.4941%，其中网络投票占比达99.6%（3,348,331股） [2] 参会人员构成 - 公司董事长周忠国等15名高管现场出席，其他董事、监事通过视频列席 [2] - 法律顾问广东连越律师事务所全程见证，确认会议程序合法有效 [7] 议案表决结果 - 全部议案通过率超99.8%，反对票最高占比0.7137%，弃权票均低于0.01% [3][5] - 关联交易议案中，非关联股东同意票占比99.993%，中小股东同意票占比80.16%-82.5% [5][6] - 关键议案需三分之二表决权通过，实际通过率均达标 [5][6][7] 法律程序合规性 - 会议召集、召开及表决程序符合《公司章程》及《股东大会议事规则》 [7] - 律师出具法律意见书确认决议合法性，文件存档备查 [7][8]

股东大会信息 - 2024年度股东大会于2025年5月16日14:00召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 127名股东及代表参会，代表股份300,107,016股，占总股份44.0988％[3] 议案表决情况 - 《2024年度利润分配方案》中小股东同意3,335,421股，占比99.1941％[10] - 《2025年度日常关联交易预计》非关联股东同意57,761,886股，占比98.8585％[11] 律师意见 - 广东连越律师事务所认为股东会召集、召开等事宜合法有效[16] 备查文件 - 备查文件含2024年度股东大会决议和法律意见书[17]