千红制药实际控制人一致行动人增持计划 - 公司实际控制人王耀方的一致行动人王轲于2025年6月通过大宗交易方式增持公司股份960万股，占公司总股本比例0.75% [1] - 王轲计划自公告披露之日起6个月内继续通过大宗交易方式增持公司股份，增持数量不少于1240万股 [1] - 此次增持不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司持续经营产生重大影响 [1]

股权变动 - 2025年6月王轲大宗交易增持960万股，占总股本0.75%[2][5][7] - 变动前王轲及其一致行动人合计持股24.91%，变动后为25.66%[5][7] - 王轲增持前持股4.95%，增持后为5.70%，王耀方持股未变[5][7] 后续计划 - 王轲计划6个月内大宗交易增持不少于1240万股[11] - 增持资金为自有或自筹，承诺不减持并完成计划[11][12]

权益变动 - 王轲通过大宗交易增持千红制药960万股股份[10] - 权益变动性质为股份增加，通过证券交易所集中交易[2] - 权益变动后王轲直接持股占比5.70%，二者合计表决权比例25.66%[31] - 本次股份变动数量为9,600,000股，变动比例为0.75%[74] - 股份变动时间为2025年6月，方式为大宗交易[74] 持股情况 - 常州千红生化制药注册资本127980万元，二者合计直接持股比例25.66%[20] - 常州千红投资注册资本972.5万元，二者合计直接持股比例49.36%[21] - 权益变动前王轲占比4.95%，王耀方占比19.96%，合计表决权比例24.91%[31] - 截至报告签署日，二者无其他上市公司持股超5%情况[22] 资金与交易 - 王轲以自有及自筹资金增持，交易对价8409.6万元现金支付[30][36] - 签署日前24个月内，与公司及其子公司无超3000万元或达净资产值5%以上交易[53] - 签署日前24个月内，与公司董监高无超5万元交易[54] 未来展望 - 王轲计划未来12个月内继续增持约1240万股上市公司股份[27] 其他情况 - 王耀方与王轲为父子关系，互为一致行动人[19] - 本次权益变动基于对公司长期投资价值认可及前景信心[26] - 本次权益变动前后，公司控股股东和实际控制人未变，为王耀方[32] - 截至签署日，王轲拥有权益的股份无权利限制[33] - 本次权益变动无需取得批准[75] - 与上市公司存在持续关联交易，主要为王轲薪酬[74]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - QHRD107在2025EHA公布Ⅱa期数据，OS大幅提升，有效性优秀，耐受性良好，有望解决R/R AML领域未被满足的临床需求 [3] - 急性髓系白血病耐药、复发常见，R/R AML仍存在未被满足的临床需求 [9] - 维持原有预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润为4.43/5.12/6.09亿元；对应当前市值P/E估值25/22/18X [10] 盈利预测与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为18.14亿、15.26亿、20.51亿、27.37亿、32.83亿元，同比分别为-21.24%、-15.88%、34.36%、33.46%、19.95% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.82亿、3.56亿、4.43亿、5.12亿、6.09亿元，同比分别为-43.77%、95.77%、24.45%、15.54%、18.95% [1] - 2023 - 2027年EPS分别为0.14、0.28、0.35、0.40、0.48元/股，P/E分别为61.65、31.49、25.30、21.90、18.41 [1] QHRD107Ⅱa期数据情况 - 本次公布51例患者数据，33例患者（64.7%）既往接受过VEN - AZA治疗，22例（43.1%）在VEN - AZA后复发，11例患者（21.6%）为难治性 [3] - 46例可评估疗效的患者中，ORR为60.9%，cCR为41.3%；复发患者亚组ORR为70.0%，cCR为45.0%；80mg剂量组ORR80%，cCR70.0% [3] - 在VEN - AZA难治/复发患者中，中位OS达12.8个月，相较其他干预方式明显延长 [3] - 安全性方面，TRAE主要为胃肠道反应，包括腹泻（84.3%），呕吐（54.9%）等 [3] 行业现状 - 自2020年III期Viale - A试验发表以来，维奈克拉和阿扎胞苷成为急性髓性白血病（AML）且不适合强化化疗患者的金标准一线治疗 [9] - 随访结果和真实世界研究表明，绝大多数患者面临复发和耐药风险，62.7%的患者在维奈克拉+去甲基化药物治疗后产生耐药复发，27.3%的患者难治，这些患者在维奈克拉+去甲基化药物治疗无效后的OS仅为2.3个月 [9] - 后续符合条件的患者接受靶向治疗和FLT3抑制剂干预后效果依然不佳 [9] 财务预测 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产分别为16.94亿、19.16亿、23.14亿、27.47亿元，非流动资产分别为11.37亿、10.92亿、10.33亿、9.73亿元 [11] - 2024 - 2027年流动负债分别为2.23亿、2.17亿、2.83亿、3.33亿元，非流动负债分别为0.90亿、0.92亿、0.92亿、0.92亿元 [11] 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入分别为15.26亿、20.51亿、27.37亿、32.83亿元，营业成本分别为6.89亿、9.18亿、12.38亿、14.82亿元 [11] - 2024 - 2027年归属母公司净利润分别为3.56亿、4.43亿、5.12亿、6.09亿元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为5.15亿、2.01亿、2.52亿、3.90亿元，投资活动现金流分别为-3.23亿、-0.42亿、0.34亿、0.40亿元 [11] - 2024 - 2027年筹资活动现金流分别为-3.25亿、-1.85亿、-2.16亿、-2.57亿元 [11] 重要财务与估值指标 - 2024 - 2027年每股净资产分别为1.97、2.12、2.35、2.63元，ROIC分别为12.30%、16.18%、17.13%、18.41% [11] - 2024 - 2027年P/E分别为31.49、25.30、21.90、18.41，P/B分别为4.45、4.13、3.72、3.33 [11]

新消费三宝集体跳水 - 港股新消费板块大幅下跌，老铺黄金跌9%，蜜雪集团跌7%，泡泡玛特跌1% [3] - 此前新消费涨幅巨大，老铺黄金累计涨幅达23倍，泡泡玛特从8.6港元飙升至256港元，市盈率分别达99倍和96倍，蜜雪集团市盈率46倍 [6] - 市场流动性不足导致调整，香港市场流动性指数下滑，南向资金走弱，SOFR与HIBOR利差扩大 [6] - 雪球用户讨论认为估值透支未来增长，泡泡玛特需200亿利润支撑当前市值，但当前年利润仅31亿，与乐高150亿年利润差距显著 [8] 医药板块集体回调 - CRO、医美、仿制药、创新药等概念股跌幅居前，金凯生科跌9.79% [10][11] - 金凯生科股东启鹭投资计划减持3%股份，青松投资减持1%股份 [13] - 化学制药板块下跌1.52%，海南海药跌8.85%，千红制药跌8.77%，广生堂跌7.31% [14] 苏超联赛带动体育股暴涨 - 金陵体育连续3个20%涨停，5日累计涨幅104%，共创草坪4连板 [15][18] - 江苏省城市足球联赛（苏超）上座率超中超，南京队对阵无锡队门票售罄，徐州主场观众达22198人 [19] - 美团数据显示"苏超"搜索量环比激增16倍，苏州、无锡等城市热度最高 [20] 兵装系重组概念领涨 - 兵器装备集团汽车业务将分立为独立央企，涉及建设工业、东安动力等9家上市公司 [22] - 建设工业、东安动力、湖南天雁涨停，华强科技涨超13%，长安汽车跟涨 [23] - 东风股份公告称东风公司暂不涉及重组，但市场仍对相关资产整合预期强烈 [25]

主力资金流向 - 电子板块主力资金净流入31.31亿元，净流入率3.46%，位居各板块首位 [1][2] - 非银金融板块主力资金净流入16.35亿元，净流入率5.05%，排名第二 [2] - 通信板块主力资金净流入12.76亿元，净流入率2.91%，排名第三 [2] - 医药板块主力资金净流出18.11亿元，净流出率1.80%，位居净流出板块首位 [2] - 化学制药板块主力资金净流出15.07亿元，净流出率3.62%，排名第二 [2] - 国防军工板块主力资金净流出15.02亿元，净流出率3.82%，排名第三 [2] 个股资金流入 - 沪电股份主力资金净买入5.41亿元，净流入率16.11%，位居个股买入榜首位 [1][3] - 东方财富主力资金净流入3.71亿元，净流入率8.44%，排名第二 [3] - 光大证券主力资金净流入3.58亿元，净流入率14.62%，排名第三 [3] - 中际旭创主力资金净流入3.20亿元，净流入率6.48%，排名第四 [3] - 工业富联主力资金净流入2.92亿元，净流入率16.66%，排名第七 [3] 个股资金流出 - 千红制药主力资金净卖出4.83亿元，净流出率22.22%，位居个股卖出榜首位 [1][4] - 掌趣科技主力资金净流出4.12亿元，净流出率19.42%，排名第二 [4] - 翠微股份主力资金净流出2.93亿元，净流出率13.35%，排名第三 [4] - 合锻智能主力资金净流出2.91亿元，净流出率12.82%，排名第四 [4] - 福龙马主力资金净流出2.86亿元，净流出率16.63%，排名第五 [4]

减持计划 - 2025年2月7日披露减持预披露，大股东赵刚及其一致行动人拟减持不超3749.4万股，占比2.9297%[3] - 截至2025年6月2日减持完成，累计减持1038.7979万股，占比0.8117%[4] 减持后股权情况 - 减持后赵刚及其一致行动人持股8791.3021万股，占比6.8693%[5] - 减持后无限售条件股份3593.7271万股，占比2.8080%，限售股数量和占比不变[6] 其他情况 - 减持通过集中竞价，均价6.8090元/股，区间6.3877 - 7.9000元/股[5][6] - 减持符合规定，未违反承诺，不影响控制权和经营[7][10]

A股市场表现 - 沪指涨0.48%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.73%，北证50指数涨0.13%，全市场半日成交7639亿元，较上个交易日缩量77亿元，超3400只个股上涨 [1] - 黄金概念领涨，西部黄金涨停，创新药板块持续活跃，万邦德、千红制药、海南海药等涨停 [1] - 新消费概念活跃，若羽臣涨停，万辰集团涨超10%，双双创历史新高 [1][12] 江苏城市足球联赛（"苏超"）影响 - "苏超"第三轮南京队对阵无锡队比赛吸引15669名球迷冒雨观看，付费售票模式3次放票均被抢空 [3] - 联赛开赛以来吸引超18万球迷现场观赛，话题江苏城市联赛社交平台播放量破亿 [3] - 资本市场反应强烈，江苏板块早盘11只股票涨停，金陵体育20%涨停，共创草坪2连板 [4][5] 黄金板块行情 - COMEX黄金期货价格站上3400美元/盎司，西部黄金涨停，晓程科技涨超6%，赤峰黄金、四川黄金等跟涨 [7][9] - 港股黄金股集体走强，中国白银集团涨超6%，紫金矿业、中国黄金国际涨超2% [10] - 中邮证券认为长端美债利率高于4%时，黄金上涨趋势将持续 [11] 新消费领域表现 - 港股"新消费三姐妹"表现突出：泡泡玛特总市值重回3100亿港元，蜜雪集团市值约2200亿港元，老铺黄金市值超1600亿港元 [14][15] - 2024年9月至2025年5月，若羽臣、万辰集团涨超4倍，潮宏基、中宠股份上涨逾2倍 [17] - 开源证券提出新消费三大机遇：悦养身心、技术变革（AI+消费）、出行消费 [18]

纪要涉及的公司 千红制药[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：千红制药创新转型进入收获期，不考虑海外权益有翻倍空间，目标市值200亿[1][3] - **论据** - 创新转型兑现且下半年催化丰富，5年研发投入5.5亿元进入收获期[1][2] - 脑卒中新药QHRD106预计6 - 7月2期数据读出，疗效优于同类药物，下半年进入3期临床，26年NDA，国内卒中千亿市场，按45亿销售峰值（70%研发风险系数），3xPS，贡献95亿市值[2] - R/RAML新药QHRD107即将进入2b期临床，正与CDE沟通做完2期附条件上市，国内按20亿峰值（70%风险系数），3xPS，贡献45亿市值，两款创新药共贡献140亿市值[2] - 新增布局DPP - 4/CD3双抗上临床，深化创新转型，公司ZHB015双抗有效性和安全性均优于IgG全长抗体YS110及相关肿瘤现有一线方案[2][3] - 公司创新药贡献140亿市值，主业贡献60亿市值，目前市值（99亿）仅price in了2025年的原料药 + 制剂业务，对创新药部分定价极度不充分[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内卒中市场患者数量高达1300万，每年新增550万，恩必普2024院端销售59亿，先必新24亿[2] - AML每年新发24000人，主流药物维奈克拉全球销售额20亿美金[2] - DPP - 4靶点全球进展最快的Ystherapeutics的YS110处在2期，体外活性较低，有效性不佳，安全性良好[3]

股票交易异常波动情况 - 公司股票连续三个交易日（2025年5月28日、2025年5月29日、2025年5月30日）日收盘价格涨幅偏离值累计达到22.73%，属于股票交易异常波动 [1] 公司核查情况 - 公司董事会核查后确认不存在对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司目前不存在处于筹划阶段的重大事项 [1] - 公司未发现近期公共媒体报道可能对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] 信息披露情况 - 公司确认目前没有任何应予以披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议 [1] - 公司董事会未获悉任何应予以披露而未披露的对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息 [1] - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [1]