报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024年H1营业收入41.38亿元,同比增长17.0%;归母净利9.60亿元,同比增长23.9% [6] - 公司轮胎模具收入同增19.52%,其中内销表现突出,外销稳健增长 [6] - 大型零部件机械产品中燃气轮机下游景气需求向好,风电零部件订单有所恢复 [6] - 数控机床业务增速较高,2024年H1收入同增141.31% [6] - 公司毛利率35.2%,同比+2.23pct;净利率23.2%,同比+1.35pct,持续攀升 [7] - 公司持续加大研发投入,2024年H1研发费用1.98亿元,同比增长19.3% [7] - 公司海外轮胎模具产能持续扩张,泰国和墨西哥工厂相继投产 [8] - 公司入局高端五轴数控机床,设计制造积累深厚,有望长期受益制造升级及高端数控机床国产替代趋势 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计为20.0/23.2/27.7亿元 [6] - 2024-2026年公司PE预计为14.7/12.7/10.6倍 [6] - 2024-2026年公司营业收入预计为8,597/10,204/12,067百万元,同比增长20.0%/18.7%/18.3% [10] - 2024-2026年公司毛利率预计为34.4%/33.6%/33.8% [10] - 2024-2026年公司净利率预计为23.2%/22.7%/23.0% [10] - 2024-2026年公司ROE预计为18.8%/18.1%/18.0% [10]

公司经营情况概述 - 2024年上半年,公司实现营业收入41.38亿元,同比增长16.97%;归属于上市公司股东的净利润9.60亿元,同比增长23.93% [2] - 公司综合毛利率为35.22%,同比增长2.23个百分点,主要因素包括:轮胎模具和燃机产品收入占比提升、原材料价格下降、汇率影响以及人员效率提升等 [2] 轮胎模具业务 - 2024年上半年,公司轮胎模具业务实现营业收入22.16亿元,同比增长19.52%;毛利率为41.59%,同比下降1.21个百分点 [3] - 公司持续推进自动化改造和工艺优化,提高生产效率和竞争优势;泰国和墨西哥工厂投产,完善全球生产服务体系 [3] - 内销表现突出,外销稳健增长;预计2024年下半年仍有一定增长,但增长趋势不会长期持续 [3][4] 大型零部件机械产品 - 2024年上半年,公司大型零部件机械产品实现营业收入14.65亿元,同比增长2.65%;毛利率为24.48%,同比增长4.36个百分点 [3] - 燃气轮机市场需求持续向好,订单饱满;风电业务订单有所恢复,但行业价格波动性挑战仍存在 [3] - 预计到2030年,全球燃气轮机市场需求仍将保持不错 [4] 数控机床业务 - 2024年上半年,公司数控机床业务实现营业收入2.07亿元,同比增长9% [4] - 公司推出多款新产品,在华东、华南等地区应用推广;数控系统合作开放,与多家企业合作 [4] - 目前毛利率和净利率偏低,随着规模增长将逐步提升 [4] 海外布局 - 公司在美国、泰国、墨西哥等地设立子公司,形成全球生产服务体系,实现近距离服务客户 [4][5] - 2023年海外产能占公司模具总产能约10% [5] 资本开支 - 2024年度,公司三大业务均有相应资本开支计划,主要集中在轮胎模具子公司布局、产线改造,大型零部件机械产品工序填补,以及机床实验室建设等 [5] 分红政策 - 公司一直重视中小股东回报,未来将努力保持良好的现金分红水平 [5]

公司经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入41.38亿元,同比增长16.97%;归属于上市公司股东的净利润9.60亿元,同比增长23.93% [2] - 轮胎模具业务实现营业收入22.16亿元,同比增长19.52%;大型零部件机械产品实现营业收入14.65亿元,同比增长2.65%;数控机床业务实现营业收入2.07亿元,同比增长141.31% [2] 毛利率情况 - 2024年上半年,公司综合毛利率为35.22%,同比增长2.23个百分点,主要因素包括:轮胎模具和燃机产品收入占比提升、原材料价格下降、汇率影响以及人员效率提升等 [2] - 轮胎模具业务毛利率为41.59%,同比下降1.21个百分点,主要受内外销变化等因素影响 [3] - 大型零部件机械产品毛利率为24.48%,同比增长4.36个百分点,主要受产品结构优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升等因素影响 [4] 费用率情况 - 管理费用、销售费用、研发费用占营业收入的比例相对稳定,财务费用波动较大主要受汇兑损益影响 [3] - 未来机床业务需持续研发、开发客户和开拓市场,预计会在一定程度上影响销售费用和研发费用 [3] 海外布局 - 公司已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司,形成较为完备的全球生产服务体系 [3] - 2023年10月泰国工厂扩建完毕,墨西哥工厂2024年正式开业,产能持续提升 [3] - 海外工厂目前主要从事轮胎模具业务,占全部模具产能约10% [4] 机床业务发展 - 2024年上半年机床业务实现营业收入2.07亿元,同比增长141.31% [4] - 机床业务目前处于初期发展阶段,毛利率和净利率偏低,但注重组织研发、生产、体系建设,确保产品性能和提升品牌形象 [4] - 公司机床产品包括直驱转台、立式五轴加工中心、精密加工中心等系列化产品,下游应用领域包括透平机械、精密模具、汽车零部件等 [4] - 公司机床产品数控系统选择与客户需求相匹配,国内外占比不同 [4] - 未来机床业务扩建预计没有太大难度,将根据行业发展和市场需求进行调整 [4] 大型零部件业务 - 2024年上半年大型零部件机械产品实现营业收入14.65亿元,同比增长2.65% [4] - 燃气轮机业务订单饱满,营业收入占比同比有所提升;风电业务订单有所恢复,但行业价格波动影响营收和盈利 [5] - 大型零部件业务中,海上风电占比较低,陆上风电占比较高,未来将根据市场需求和政策变化进行调整 [5] - 大型零部件机械产品业务过去产能持续增加,未来是否继续扩大产能需根据多方面因素而定 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持对公司的"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现收入41.38亿元,同比增长16.97%,归母净利润9.60亿元,同比增长23.93% [4] - 轮胎模具业务增长较快,大型零部件业务受益于燃气轮机需求增长稳步发展 [4] - 公司二季度毛利率改善,第一/二季度毛利率分别为35.49%/35.01%,同比提升4.43/0.35个百分点 [4] - 数控机床业务收入同比增长141.31%,公司定位高档数控机床,新推出的两款产品获得"春燕奖" [4] 分析报告内容 轮胎模具业务 - 下游轮胎企业积极扩产,模具行业实现较快增长,2024年上半年模具业务收入22.16亿元,同比增长19.25% [4] - 中国新能源汽车发展迅速,推动轮胎行业发展,内销表现突出,外销稳健增长 [4] - 公司泰国及墨西哥工厂投入使用后,产能持续提升 [4] 大型零部件机械产品 - 燃气轮机市场需求持续向好,主要系新能源转型及数据中心与人工智能需求增长 [4] - 风电业务订单有所恢复,但价格持续内卷,2024年上半年国内风电累计招标84.82GW,同比增长97.21% [4] - 2024年上半年毛利率24.48%,同比增长4.36个百分点,主要系产品结构优化、原材料价格降低等因素影响 [4] 数控机床业务 - 2024年上半年收入2.07亿元,同比增长141.31%,公司定位高档数控机床 [4] - 4月新推出的两款产品获得"春燕奖",工业和信息化部等部门推出工业领域设备更新实施方案,将促进行业提质升级 [4] 盈利预测与估值 - 我们上调盈利预测,预计2024年-2026年归属母公司净利润分别为18.88/21.48/23.95亿元,对应PE 15/13/12倍,维持"优于大市"评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024半年报超预期，盈利能力持续提升，三大增长曲线渐次展开，有望延续稳健业绩增长趋势，基于上半年业绩超预期，调高盈利预测 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为66.42亿、71.66亿、82.72亿、93.58亿、104.89亿元，增长率分别为11%、8%、15%、13%、12% [2] - 2022 - 2026年预计净利润分别为12亿、16.12亿、18.98亿、22.22亿、24.91亿元，增长率分别为14%、34%、18%、17%、12% [2] - 2022 - 2026年预计每股收益分别为1.5元、2.02元、2.37元、2.78元、3.11元 [2] 成长性分析 - 2024年上半年营收同比增长16.97%，归母净利润同比增长23.93%，单二季度营收同比增长25.36%，归母净利润同比增长20.74% [2] - 直驱转台产品上半年营收2.07亿元，同比增长141.31% [2] 盈利能力分析 - 2024上半年销售毛利率为35.22%，同比增长2.24pct，销售净利率为23.24%，同比增长1.34pct [2] - 轮胎模具毛利率为41.59%，同比降低1.21pct；大型零部件机械毛利率24.48%，同比增长4.36pct [2] 营运能力分析 - 2024上半年应收账款和存货周转率分别为1.79和1.44次，同比分别增加0.08和0.02次 [2] 业务发展 - 轮胎模具生产工艺自动化，海外业务稳健推进，2024年4月两手工厂正式投入使用，升级系统完善利于服务客户 [2] - 高档五轴机床推广迅速，品牌影响力扩大，上半年收入增速超140%，后续增长展望乐观 [2]

公司投资评级 - 豪迈科技的投资评级为“增持-A”，维持评级[6] 报告的核心观点 - 豪迈科技2024年Q2业绩持续高增长，主要受益于下游轮胎和燃气轮机行业的高景气度[2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，豪迈科技实现营收41.38亿元，同比增长16.97%；归母净利润9.60亿元，同比增长23.93%。单Q2实现营收23.72亿元，同比增长25.36%；归母净利润5.60亿元，同比增长20.74%[3] 业务分析 - **轮胎模具业务**：2024年上半年实现收入22.16亿元，同比增长19.52%，主要得益于海外轮胎市场补库存和国内轮胎企业市占率提升。内销收入23.12亿元，同比增长23.48%，外销增速13.46%。毛利率41.59%，同比下降1.21个百分点[4] - **大型零部件业务**：2024年上半年实现收入14.65亿元，同比增长2.65%，其中燃气轮机业务增速高于风电业务。毛利率24.48%，同比提升4.36个百分点[4] - **机床业务**：2024年上半年实现收入2.07亿元，同比增长141.31%，主要得益于机床下游消费电子景气度高和公司机床产品竞争力提升[4] 财务分析 - 2024年Q2公司毛利率35.01%，同比提升0.35个百分点；净利率23.64%，同比下降0.87个百分点。整体费用率为7.87%，同比增加1.88个百分点，主要受汇率变动导致汇兑损失增加影响[5] 投资建议 - 预计公司2024-2026年收入分别为83.83亿元、94.47亿元、104.40亿元，同比增速分别为16.99%、12.69%、10.52%；净利润分别为19.00亿元、21.06亿元、23.30亿元，增速分别为17.87%、10.86%、10.61%。给予2024年PE 17X估值，对应6个月目标价40.46元，维持“增持-A”的投资评级[15]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩基本超市场预期，数控机床业务大幅增长 [3] - 2024H1公司营收41.38亿元（同比+17.0%），归母净利润9.60亿元（同比+23.9%），扣非归母净利润9.08亿元（同比+20.2%） - 公司Q2单季度实现营收23.72亿元，同比+25.36%，归母净利润5.60亿元，同比+20.74%，扣非归母净利润5.33亿元，同比+17.74% - 轮胎模具营收22.16亿元（同比+19.52%）；大型零部件机械产品营收14.65亿元（同比+2.65%）；数控机床产品营收2.07亿元（同比+141.31%） 盈利能力稳步提升，研发投入持续增长 [4] - 2024H1公司销售毛利率35.22%，同比+2.23pct - 2024H1公司销售净利率为23.24%，同比+1.35pct - 公司期间费用率为8.76%，同比+1.01pct，其中研发费用达1.98亿元，同比+19.34% 轮胎模具海外市场稳步拓展，数控机床业务开辟第三成长曲线 [5] - 轮胎模具业务：公司持续自主研发、更新换代模具制造专有装备，推动自动化产线改造，不断进行工艺优化革新 - 轮胎模具业务：公司继续推动国际产能建设，泰国工厂扩建完毕、墨西哥工厂正式开业 - 数控机床业务：公司高档五轴数控机床业务拓展迅速，在华东、华南、东北、西北等地区推广应用 盈利预测与投资评级 [5] - 上调公司2024-2026年归母净利润预测分别为20.0/22.6/25.2亿元 - 当前股价对应动态PE分别为14/12/11倍，维持"买入"评级

报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 公司24H1业绩符合市场预期，模具与大型零部件双轮驱动业绩高增长，机床业务储备人才放量在即，维持盈利预测与买入评级 [5][6] 公司基本情况 - 2024年8月16日收盘价34.84元，一年内最高/最低为41.75/26.27元，市净率3.1，息率1.79，流通A股市值276.9亿元 [2] - 2024年6月30日每股净资产11.97元，资产负债率13.88%，总股本8亿股，流通A股7.95亿股 [3] 业绩情况 - 24H1实现收入41.38亿元，同比+16.97%，归母净利润9.60亿元，同比+23.93%，毛利率35.22%，同比+2.23pct，净利率23.24%，同比+1.35pct；Q2单季营收23.72亿元，同比+25.36%，环比+34.34%；归母净利润5.60亿元，同比+20.74%，环比+40.11% [5] 业务分析 轮胎模具业务 - 24H1收入22.2亿元，同比增长19.52%，毛利率41.59%，应对海外需求高速增长，公司在多地设子公司形成全球化生产体系，海外工厂均为轮胎模具业务，模具产能海外占比提升至10%左右 [6] 大型零部件业务 - 24H1收入14.7亿元，同比增长2.65%，毛利率24.48%，同比+4.36pct，收入增速转正因国内风电招标规模大增、公司开发蒸汽轮机零部件带来新增驱动力，公司产能充足保障业务稳健增长 [6] 机床业务 - 董事会聘任闫方清主管数控机床业务，表明公司将机床业务放重要战略地位，机床公司有1400多人，研发人员占比超35%，形成产品矩阵，下游应用多行业 [6] 盈利预测 - 预计24 - 26年业绩分别为19.25、23.05、26.83亿元，当前股价对应24 - 26年PE分别为14X、12X、10X [6] 财务摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6642|7166|8389|9746|11137| |归母净利润（百万元）|1200|1612|1925|2305|2683| |每股收益（元/股）|1.50|2.02|2.41|2.88|3.35| |毛利率（%）|34.7|34.7|34.8|35.1|35.7| |ROE（%）|18.7|18.7|18.3|18.0|17.3| |市盈率|17|/|14|12|10|[7][9]

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没 有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 山东豪迈机械科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日收到非独立董事兼 总经理单既强先生、非独立董事兼副总经理姚远先生、非独立董事王晓东先生的书面辞 职报告。 公司于2024年8月15日召开第六届董事会第八次会议，审议通过《关于补选公司非 独立董事的议案》《关于调整第六届董事会专门委员会委员的议案》《关于聘任公司高 级管理人员的议案》，现将相关情况公告如下： 证券代码：002595 证券简称：豪迈科技 公告编号：2024-017 山东豪迈机械科技股份有限公司 关于董事、高级管理人员辞职暨补选董事、聘任高级管理人员的 公告 一、非独立董事、高级管理人员辞任情况 因工作变动，单既强先生申请辞去公司总经理职务，仍继续担任公司董事长、提名 委员会委员、战略委员会主席（召集人）职务。 因个人原因，姚远先生申请辞去公司董事、副总经理、战略委员会委员职务，王晓 东先生申请辞去公司董事、审计委员会委员职务，姚远先生和王晓东先生辞职后不再担 任公司及控股子公司任何职务。 上述董事、高级管理人员辞职未导致公司董事会成员人数低于 ...

山东豪迈机械科技股份有限公司 关于济南豪迈动力股权投资基金合伙企业（有限合伙） 延长存续期限的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、概述 山东豪迈机械科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2015年7月28日召开第三届董事 会第七次会议和第三届监事会第五次会议，以及于2015年8月14日召开2015年第一次临时股东 大会，分别审议通过了《关于投资设立有限合伙企业暨关联交易的议案》，同意公司使用自有 资金3亿元与豪迈资本管理有限公司共同发起设立济南豪迈动力股权投资基金合伙企业（有限 合伙）（以下简称"豪迈动力基金"），合伙企业总规模不超过10亿元。豪迈动力基金的存续 期限为7年，自合伙企业成立之日起计算，公司作为有限合伙人。详情请见公司于2015年7月29 日披露的《关于投资设立有限合伙企业暨关联交易的公告》（公告编号：2015-023）。 证券代码：002595 证券简称：豪迈科技 公告编号：2024-019 2023年8月29日，经全体合伙人一致决定：同意延长豪迈动力基金的存续期限至2024年9月 6日（即存续期限由8年延长至9年），并 ...