公司综合实力 - 公司是政府及监管机构在区块链等领域的智库单位，2016 年发起成立北京区块链技术应用协会且至今是会长单位，连续多年与监管机构、行业专家共同发布行业蓝皮书 [1] - 公司董事长朱烨东身兼多职，如北京区块链技术应用协会会长等 [1] - “基于区块链的 B2B 订单管理服务”项目曾进入央行监管沙箱，拥有部委级大型区块链领域项目实施交付经验 [2] - 曾战略投资大连和安徽金融资产交易所，提供综合金融交易服务，形成“互联网＋金融＋服务”闭环生态圈 [2] - 在资产证券化领域熟悉业务场景等，拥有相关团队和经验 [2] - 在数字人民币方面开发多个平台，形成知识产权及专利，提供全生命周期管理服务 [2] 稳定币业务探索 - 四年前开始稳定币业务探索，与监管机构等沟通交流，在 AI 行业应用中寻找应用场景 [3] - 基于短剧出海场景探索稳定币业务，该场景涉及跨境支付，适合稳定币应用 [3] - 还有跨境供应链等结合客户和合作方需求的业务场景适合探索稳定币应用 [3] - 在 RWA 领域深入研究，相关资产规模庞大 [3] 行业数据 - 当前全球稳定币市值接近 2500 亿美元，过去 5 年增长超 22 倍；2025 年链上交易量预计达 10 万亿美元 [4] - 截至 2025 年 3 月，USDT 总市值约为 2320 亿美元 [4] - 2023 年泰达公司净利润达 62 亿美元，2024 年达 137 亿美元 [4] - 预测到 2033 年链上 RWA 资产总规模会达 18.9 万亿美元，年化增长率将达 53% [4] 稳定币商业模式 - 包括资金管理类的利息收入、服务费、手续费，以及技术服务类的托管及银行 SaaS 系统服务等 [5] - 资金管理类利息收入底层是零成本资金池，发行方无需向持有者支付收益，投资回报直接转化为利润 [5] 稳定币立法及应用优势 - 美国国会参议院 5 月 19 日通过 GENIUS 稳定币法案投票动议，香港立法会 5 月 21 日通过《稳定币条例草案》，建立全面监管框架 [6] - 稳定币可发挥交易媒介作用，降低成本、减省交易时间，利用可编程特性开拓创新方案，使金融服务自动化智能化，精准管理风险 [6][7]

市场走势 - A股三大股指早盘震荡拉升，沪指涨0.01%至3347.84点，深成指涨0.15%至10056.12点，创业板指涨0.46%至2002.31点 [1] - 科创综指表现突出，上涨0.74%至1172点，中证2000指数涨0.49%至2555.62点 [1] - 北证50指数逆势下跌0.7%至1398.88点，万得微盘股指数上涨0.82%至396081.29点 [1] 港股表现 - 恒生指数上涨1.14%至23422.92点，恒生科技指数涨1.38%至5204.77点 [2][3] - 恒生中国企业指数上涨1.19%至8458.93点，网易涨2.7%，地平线机器人、哔哩哔哩、小米等涨超1% [3][10][11] 债市动态 - 国债期货普遍下跌，30年期主力合约跌0.08%至119.32点，10年期主力合约跌0.03%至108.68点 [3][4] - 5年期主力合约跌0.04%至105.96点，2年期主力合约跌0.03%至102.366点 [3][4] 板块热点 - 稳定币概念股大涨，翠微股份、恒宝股份涨停，雄帝科技涨超10%，四方精创、中科金财等跟涨 [8][9] - 港股加密货币概念股强势，欧科云链涨超11%，雄岸科技涨超5%，华夏以太币、博时以太币等ETF涨约5% [6] - IP经济概念股活跃，掌趣科技涨超10%，博瑞传播、金运激光、彩讯股份涨超5% [5] 商品期货 - 沪银涨超3%，氧化铝、原油涨超2%，苯乙烯、尿素涨超1% [12][13] - 焦煤跌3.98%至712点，NR、热卷、橡胶等跌超1% [12][13] - 集运指数(欧线)跌2.2%至2038.5点，铁矿石跌1.07%至696点 [13]

行业政策动态 - 香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》并正式成为法例 [1] 概念股市场表现 - 稳定币概念股开盘大涨 御银股份涨停 [1] - 恒宝股份涨停 [1] - 翠微股份涨停 [1] - 海联金汇涨停 [1] - 雄帝科技跟涨 [1] - 四方精创跟涨 [1] - 中科金财跟涨 [1] - 天阳科技跟涨 [1] - 拉卡拉跟涨 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [4][59] 报告的核心观点 - 中科金财是老牌金融 IT 厂商，全面转型 AI，与阿里深度合作发布 AI 解决方案，营收回暖，AI 在金融场景加速落地，金融行业是 AI 落地优质场景，预计未来营收和利润增长，当前估值有提升空间 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 1 中科金财：老牌银行 IT 厂商，全面转型 AI - 深耕银行 IT 多年，前瞻布局前沿科技，2003 年成立，2012 年上市，以金融科技综合服务和数据中心综合服务为主营业务，推进人工智能等技术创新 [11][12] - 银行 IT 为基本盘，AI 业务孕育新机，2024 年银行 IT 收入 6.78 亿元占比 58%，人工智能服务业务收入 2.08 亿元，客户以金融机构为主，建立多层次生态合作模式，2025 年发布 AI 产品矩阵 [16][19][23] - 收入显著回暖，利润端有望持续改善，2024 年营收 11.67 亿元同比增长 16.5%，单季度营收 2024Q4 同比增长 87.6%、2025Q1 同比增长 41.3%，毛利率自 2019 年 14%提升至 2024 年 19.3%，研发费率 2024 年达 15%，销售费用率 3 - 4%，归母净利润自 2021 年转负但减亏，商誉减值拖累业绩 [25][28][30] 2 携手阿里，软硬一体全面落地 AI+金融场景 - 中科金财与阿里深度合作落地 AI+金融，2025 年 5 月 22 日发布 AI 业务流程智能体原生平台，3 月 31 日联合阿里云发布企业知识库问答与智能报告生成 AI 智能体解决方案，5 月 26 日联合阿里云发布基于阿里云 APG 服务器的金融行业一体机解决方案 [33][36] - 金融是 AI 落地的优质场景之一，2023 年中国银行业 IT 投资规模 1633.98 亿元同比增长 13%，预计 2027 年达 2370 亿元，2023 年 IT 解决方案市场规模 692.96 亿元同比增长 6.8%，预计 2028 年达 1021.7 亿元，银行 IT 厂商规模庞大格局分散，AI 落地提效空间广阔 [3][41][45] 3 盈利预测与投资建议 - 盈利预测假设与业务拆分，预计 2025 - 2027 年银行、企业、政府业务收入同比增速分别为 40%、40%、30%；20%、15%、15%；5%、5%、5%，预计营收分别为 15.17、19.69、24.50 亿元，同比增速分别为 30%、30%、24%，归母净利润分别为 0.22、0.50、0.87 亿元，同比增速分别为 139%、131%、74% [50][51][56] - 估值分析与投资建议，选择长亮科技、宇信科技为可比公司，以 PS 为估值指标，可比公司 2025 - 2027 年 PS 均值分别为 5、4、4 倍，中科金财为 5、4、3 倍，公司收入增长水平高于可比公司，当前估值有提升空间，首次覆盖给予“推荐”评级 [58][59]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [4][59] 报告的核心观点 - 中科金财是老牌金融 IT 厂商，全面转型 AI，与阿里深度合作发布 AI 解决方案，营收回暖，AI 在金融场景加速落地，预计 2025 - 2027 年营收增长，当前估值有提升空间 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 1 中科金财：老牌银行 IT 厂商，全面转型 AI - 中科金财成立于 2003 年，2012 年上市，以金融科技和数据中心服务为主，前瞻布局前沿科技，业务覆盖金融、政府、企业等领域 [11][12] - 主营业务为金融科技、数据中心和人工智能综合服务，银行 IT 是基本盘，2024 年银行 IT 营收 6.78 亿元，占比 58%，AI 业务孕育新机 [12][16] - 公司营收自 2024 年回暖，24 年营收 11.67 亿元，同比增长 16.5%，毛利率提升至 2024 年的 19.3%，研发费率达 15%，后续利润端有望改善 [2][25][28] 2 携手阿里，软硬一体全面落地 AI + 金融场景 - 2025 年 5 月 22 日发布 AI 业务流程智能体原生平台，联合阿里云发布智能体和一体机解决方案，通义千问推出 Qwen3 开源模型 [33][34][38] - 2023 年中国银行业 IT 投资规模 1633.98 亿元，预计 2027 年达 2370 亿元，IT 解决方案市场规模 2023 年为 692.96 亿元，预计 2028 年达 1021.7 亿元，银行 IT 厂商规模大，AI 落地提效空间广 [3][40][41] 3 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年银行、企业、政府业务收入同比增速分别为 40%、40%、30%；20%、15%、15%；5%、5%、5%，营收分别为 15.17、19.69、24.50 亿元，归母净利润分别为 0.22、0.50、0.87 亿元 [50][51][56] - 选择长亮科技、宇信科技为可比公司，以 PS 为估值指标，中科金财 25 - 27 年 PS 为 5、4、3 倍，与可比公司相近，但收入增长高，当前估值有提升空间，首次覆盖给予“推荐”评级 [58][59]

公司基本情况 - 围绕金融机构、政府与公共事业、企业三大客户群体，提供金融科技、数据中心、人工智能综合服务 [1] - 人工智能领域探索应用早，在多领域落地，获 135 项人工智能方向软件著作权、4 项发明专利 [2] - 与多所高校开展技术研发，推进产学研用协同创新，获各类荣誉及头衔百余项 [2] - 主要客户为银行，金融科技综合服务覆盖银行全业务流程，累计服务国内外银行客户 500 余家 [2] - 拥有专业领先、经验丰富的银行业务及技术团队，形成较强技术和业务壁垒 [2] - 与国际国内龙头企业广泛合作，在人工智能领域建立多层次生态合作模式 [3] 公司业绩情况 - 2024 年营收 1,166,771,019.66 元，同比上涨 16.46%，净利润同比减亏 48.84% [3] - 2024 年金融科技、数据中心、人工智能综合服务营收占比分别为 54.83%、25.48%、17.80% [4] - 2024 年研发投入占总营收比例为 14.81%，处于行业较高水平 [4] - 2025 年一季度营收同比增加 41.38% [4] 公司业务情况 AI 业务流程智能体业务 - 基于 AI - Native 技术架构研发，从多维度进行系统性重构，是具规模化商用价值的 AI 应用 [4] - 可构建“数字员工”矩阵，升级工作模式，重构业务流程，提升劳动生产率，压缩决策周期 [4] - 未来将替代企业业务流程外包和信息技术外包人员规模，提升投入产出比，改善商业模式 [4] 多模态应用业务 - 多模态技术在微短剧、视觉智算及数字人等领域落地应用 [5] - 与快手联合出品微短剧，提供 AI 技术服务，形成相关产品和平台级解决方案 [5] - 研发多模态智能体，提供全链路 AI 创作和分发工具，未来将研发多个智能体并行处理子任务 [5][6] - 多模态智能体可降低专业技能获取门槛，推动机会公平，实现社会价值流动 [6] 互动交流情况 行业人工智能需求及发展 - 金融行业信息化程度高，金融机构将在信创系统切换与数智化平台建设驱动下提升 IT 投入 [7] - 2024 年国有六大行在金融科技领域投入合计达 1,254.59 亿元，银行科技投入总量、增速创新高 [7] - 金融机构对 AI 技术需求蓬勃兴起，AI 推进银行业全面革新，催化“未来银行”到来 [7] AI 业务流程智能体核心壁垒 - 业务上，完整经历银行信息化、数字化建设，具备三重技术与工具体系和专业团队，有成熟案例 [7] - 技术上，依托与阿里云合作，整合双方优势推进智能体落地应用 [8] 未来人和 Agent 分工关系 - AI 业务流程智能体实现流程设计智能化与产品设计自动化，完成后转入人工复核 [8] - 系统运行遇复杂情形触发人工复核及介入，AI 同步自主学习与迭代优化 [8] - 金融行业共识：AI 业务流程智能体将成“数字员工”，催生衍生领域需求，形成产业协同效应 [8]

指数与ETF表现 - 截至2025年5月14日，中证金融科技主题指数上涨0.88%，成分股赢时胜上涨4.00%，银之杰上涨3.87%，中科金财上涨3.29%，安硕信息上涨2.62%，东方财富上涨2.42% [2] - 金融科技ETF当日上涨0.82%，报1.23元，盘中换手率为4.86%，成交额为4402.15万元 [2] - 截至5月13日，金融科技ETF近1周日均成交额为7701.20万元 [2] - 金融科技ETF近1年净值上涨64.17%，在可比基金中排名第一，在指数股票型基金中排名31/2789，居于前1.11% [4] - 金融科技ETF自成立以来，最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.57%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为96.67% [4] 政策影响与行业展望 - 中国证监会于5月7日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 [2] - 行动方案引入与基金业绩表现挂钩的浮动管理费机制，将基金公司盈利模式升级为"基金规模×管理费率（基于基金业绩）"，提升基金业绩对盈利的重要性 [3] - 方案引导提升公募基金权益投资规模与占比，研究推出更多浮动费率基金产品，大力发展各类指数基金，丰富符合国家战略的主题投资股票指数基金，被动产品占比或进一步提升 [3] - 逆周期调节政策落地提升稳市预期，市场或再次活跃，利好强市场贝塔属性的券商板块 [3] - 公募行动方案或加快行业分化，建议关注旗下拥有头部基金公司、被动产品特色明显的上市券商 [3] 资金流动与规模 - 金融科技ETF近1周规模增长2782.32万元，新增规模位居可比基金前1/3 [3] - 金融科技ETF最新份额达7.45亿份，创近1月新高 [4] - 金融科技ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日净流入1223.49万元，合计净流入2682.05万元，日均净流入894.02万元 [4] - 杠杆资金持续布局，金融科技ETF最新融资买入额为427.32万元，最新融资余额为3979.45万元 [4] 产品特征与运作 - 金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，该指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为样本 [3] - 截至2025年4月30日，中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比53.28%，包括同花顺（权重9.50%）、东方财富（权重9.01%）、恒生电子（权重7.47%）等 [7] - 金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，为可比基金中最低 [5] - 截至2025年5月13日，金融科技ETF近2年跟踪误差为0.046%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] - 金融科技ETF成立以来超越基准的年化收益为0.53% [4] - 截至2025年5月13日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44% [4] - 截至2025年5月9日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.21 [4]

股东大会信息 - 公司于2025年4月21日决议召开2024年年度股东大会[5] - 董事会提前20日公告通知全体股东[5] - 现场会议于2025年5月13日14:00召开，网络投票时间为同日[7] 参会股东情况 - 出席会议股东及代理人406名，代表股份47,745,836股，占总股份14.0407%[9] - 出席现场会议股东及代理人7名，代表股份34,683,787股，占总股份10.1996%[10] - 参加网络投票股东399名，代表股份13,062,049股，占总股份3.8412%[11] - 参加会议中小投资者股东402名，代表股份16,843,985股，占总股份4.9534%[13] 议案表决情况 - 《关于审议2024年度董事会工作报告的议案》：47,465,316股同意，占比99.4125%[16] - 《关于审议2024年度监事会工作报告的议案》：47,459,116股同意，占比99.3995%[19] - 《关于审议2024年年度报告及其摘要的议案》：47430916股同意，占比99.3404%[20] - 《关于审议2024年度决算报告的议案》：47459116股同意，占比99.3995%[21] - 《关于审议2024年度利润分配方案的议案》：47317416股同意，占比99.1027%[23] - 《关于审议2025年度信贷计划的议案》：47416416股同意，占比99.3101%[24] - 《关于审议使用闲置资金进行委托理财的议案》：47415116股同意，占比99.3073%[25] - 《关于审议年度担保额度的议案》：47365916股同意，占比99.2043%[27] - 《关于审议公司独立董事2025年度津贴的议案》：47359916股同意，占比99.1917%[28] 中小投资者议案表决情况 - 中小投资者对《关于审议2024年度董事会工作报告的议案》：16,563,465股同意，占比98.3346%[18] - 中小投资者对《关于审议2024年年度报告及其摘要的议案》：16529065股同意，占比98.1304%[20] - 中小投资者对《关于审议2024年度决算报告的议案》：16557265股同意，占比98.2978%[22] - 中小投资者对《关于审议2024年度利润分配方案的议案》：16415565股同意，占比97.4565%[23]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会于2025年5月13日14:00召开，现场和网络投票结合[4] - 406人代表47,745,836股参会，占总股份14.0407%[5] 投票情况 - 审议多份报告及方案，同意比例超99%[7][8][9][12][13] 会议合法性 - 律师认为会议程序合法有效[18]

公司活动信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2025年4月28日，地点是中国证券报•中证路演中心线上会议 [1] - 上市公司参与人员有董事长兼总经理朱烨东、财务总监朱烨华、董事会秘书王姣杰、独立董事季成，外部参与人员是通过中证路演中心参与的广大投资者 [1] AI业务战略规划与进展 - 2025年坚持以金融科技、数据中心及人工智能解决方案为基础，与龙头企业合作，加大在AI Agent、多模态应用、云服务等领域研发投入，拓展金融等行业应用，AI Agent已有订单落地 [1][2] - 以打造多任务、复杂任务智能体为目标，构建技术架构体系，形成AI Agent开发运行平台及多种覆盖银行前、中、后台业务场景的AI Agent产品 [2] AI应用订单与营收情况 - 微短剧领域形成相关产品和解决方案，参与出品微短剧并提供AI技术服务，相关收入占公司整体营业收入比例较小，2025年将加大多模态应用等领域投入 [3] - 2024年人工智能综合服务毛利率为20.70%，2024年四季度AI营收大增2亿，2025年一季度人工智能综合服务营收同比有所增长 [4] 公司营收季节性与业绩情况 - 公司客户采购遵循特定程序，营收呈现季节性，通常第四季度较为集中，2024年第四季度营收增长86%实现扭亏为盈，2025年一季度亏损增加 [4] 金融科技领域成果 - 累计服务国内外银行客户500余家，业务覆盖约5万个银行营业网点，已形成227项软件著作权、13项发明专利，助力银行实现全业务链智能化跃迁 [5] 公司合作情况 - 是阿里云合作伙伴及公共云AI大模型框架服务商，联合阿里云发布智能体解决方案，成为阿里云金融先锋联盟成员单位，建立多层次生态合作模式 [6] 人工智能领域布局与成果 - 搭建覆盖算力基础设施、AI算法、大模型、多模态应用、AI Agent的产业布局，已获得135项软件著作权、4项发明专利 [7] 研发费用情况 - 2025年一季度研发费用4,647万元，去年同期3,785万元，同比增长22.77%，研发投入主要集中在多模态、AI Agent、大语言模型等方向 [7][8]