文章核心观点 公司第六届董事会第二十四次会议审议通过变更公司注册资本及修订《公司章程》部分条款、召开2025年第二次临时股东大会的议案，对相关事项进行公告并说明股东大会召开的具体安排 [1][3][5] 董事会会议情况 - 会议于2025年4月18日以通讯方式召开，由董事长王东晓主持，9名董事全部出席，会议合法有效 [1] - 以9票同意，0票反对，0票弃权审议通过《关于变更公司注册资本及修订〈公司章程〉部分条款的议案》，该议案需提交2025年第二次临时股东大会审议 [1][2] - 以9票同意，0票反对，0票弃权审议通过《关于召开2025年第二次临时股东大会的议案》，股东大会定于2025年5月6日下午14:30召开 [3] 注册资本及章程变更情况 - 因2023年限制性股票激励计划首次授予激励对象中1人退休离职，公司拟回购注销60,000股限制性股票，股本总数将由771,694,398股变更为771,634,398股，注册资本将由771,694,398元变更为771,634,398元 [6] - 公司拟对《公司章程》相关内容进行修订，除修订条款外其他内容不变，议案需提交股东大会审议，董事会提请授权办理工商变更登记等事宜 [7] 股东大会召开安排 基本情况 - 股东大会届次为2025年第二次临时股东大会，召集人为公司董事会，召开符合相关规定 [10] - 现场会议于2025年5月6日下午14:30召开，网络投票时间为2025年5月6日，交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00，互联网投票系统投票时间为上午9:15至下午15:00 [10] - 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式，股东应选一种方式，重复投票以第一次结果为准 [11] - 股权登记日为2025年4月25日，出席对象包括登记在册股东、董事、监事、高管及见证律师，会议地点在内蒙古自治区托克托县新坪路71号公司三楼会议室 [11][12] 审议事项 - 议案已由第六届董事会第二十四次会议审议通过，审议需经出席会议股东所持有效表决权的三分之二以上通过 [12][13] 会议登记事项 - 现场会议登记方式分法人股东和自然人股东，登记时间为2025年4月27日（上午9:00 - 11:30，下午13:30 - 17:00），异地股东可用信函或传真登记，登记地点在内蒙古呼和浩特市新城区兴安北路84号鼎盛华世纪广场写字楼22层 [14][15] - 联系人高婷，联系电话0471 - 3291630，传真0471 - 3291625，联系地址同上，与会股东食宿及交通费用自理 [16] 网络投票流程 - 投票代码为"362688"，投票简称为"金河投票"，全部议案为非累积投票议案，填报表决意见为同意、反对、弃权，对总议案投票视为对其他议案表达相同意见，重复投票以第一次有效投票为准 [19][21][22] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月6日交易时间，股东可登录证券公司交易客户端投票 [23][24] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年5月6日上午9:15至下午15:00，股东需办理身份认证，取得"深交所数字证书"或"深交所投资者服务密码"，登录http://wltp.cninfo.com.cn投票 [25]

股份与资本变更 - 公司拟回购注销60,000股限制性股票[2] - 公司股本总数将变更为771,634,398股[2] - 公司注册资本将变更为771,634,398元[2] 章程修订 - 《公司章程》第五条公司注册资本修订为771,634,398元[3] - 《公司章程》第十九条公司股本总数修订为771,634,398股[3] 后续安排 - 议案尚需提交公司股东大会审议[4] - 董事会提请股东大会授权办理工商变更登记等事宜[4]

股东大会信息 - 公司将于2025年5月6日召开2025年第二次临时股东大会[2] - 现场会议时间为2025年5月6日下午14:30[2] - 股权登记日为2025年4月25日[3] 投票信息 - 网络投票时间为2025年5月6日[2] - 投票代码为“362688”，投票简称为“金河投票”[11] 审议与登记 - 审议议案需三分之二以上有效表决权通过[5] - 现场会议登记时间为2025年4月27日[7]

会议情况 - 公司第六届董事会第二十四次会议于2025年4月18日召开，9位董事全到[1] 议案审议 - 审议通过变更公司注册资本及修订《公司章程》部分条款议案，需提交临时股东大会[1][2] - 审议通过召开2025年第二次临时股东大会的议案[2] 股东大会安排 - 公司定于2025年5月6日下午14:30召开2025年第二次临时股东大会[2]

公司基本信息 - 公司于2012年6月18日核准首次发行2723万股A股，7月13日在深交所上市[6] - 公司注册资本为771,634,398元[9] - 公司发行股票每股面值1.00元[16] - 公司股本总数为771,634,398股，均为普通股[18] 股份认购与转让 - 内蒙古金河建筑安装有限责任公司认购46,313,420股，比例70.5030%[16] - 浙江中泰投资管理有限公司认购3,984,098股，比例6.0650%[16] - 初秀丽等多人分别认购不同股份数及比例[16] - 发起人等不同主体股份在特定时间内不得转让[24] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东特定情形可请求诉讼[29] - 股东对决议有异议可60日内请求法院撤销[28] - 监事会等未诉讼时股东可自行诉讼[29] - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份需报告[30] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[37] - 多种情形需召开临时股东大会[38] - 3%以上股份股东可提提案[47] - 股东大会决议通过比例有普通和特别规定[61] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成[82] - 董事会负责多项职权[82] - 董事会有权审批一定范围内对外投资等事项[86] - 董事会会议召开及决议规则[87][88] 其他人员相关 - 总经理每届任期三年，可连聘连任[91] - 监事任期每届3年，可连选连任[96] - 监事会由3名监事组成[99] 财务与信息披露 - 公司按规定时间披露年度和中期报告[102] - 公司分配利润有公积金提取和分红规定[103][104] - 公司聘用会计师事务所相关规定[112][113] 公司变更与清算 - 公司合并等应通知债权人并公告[119][120][121] - 特定股东可请求法院解散公司[123] - 公司解散应成立清算组及相关程序[123][125]

文章核心观点 养殖业板块震荡走低，多只相关股票跟跌，部分股票暗盘有资金流入 [1] 分组1 - 养殖业板块震荡走低 [1] - 金河生物跌超9% [1] - 晓鸣股份、回盛生物、华英农业、罗牛山、神农集团等跟跌 [1] 分组2 - 几只股票暗盘资金正在偷偷流入 [1]

文章核心观点 养殖业板块持续走低，多只相关股票跟跌，暗盘资金正涌入这些股票 [1] 行业表现 - 养殖业板块持续走低 [1] 公司表现 - 金河生物（002688）逼近跌停 [1] - 湘佳股份（002982）、晓鸣股份（300967）、福成股份（600965）、华英农业（002321）等跟跌 [1]

股价情况 - 公司股票2025年4月8 - 10日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计25.05%，属异常波动[2] 报告披露 - 公司拟于2025年4月26日披露2024年年度报告及2025年一季度报告[6]

报告公司投资评级 - 给予金河生物“买入”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 在中美贸易关税持续博弈背景下，公司主营业务金霉素产品凭借垄断龙头优势，预计出美产品涨价将落地，有望兑现出口美国营收高增预期，兽用化药、兽用疫苗新产品以及环保业务的稳步增量有望进一步拓宽公司业绩增长空间 [9] 各部分总结 中美贸易关税情况 - 美国当地时间4月2日，特朗普签署“对等关税”行政令，对中国加征34%，后续贸易摩擦升级，“对等关税”加征提升至84%，自2025年2月起，美国以芬太尼为借口对中国出口美国商品两次分别加征10%关税，叠加本次“对等关税”，共计加征104%关税 [1] 金霉素业务 - 金河生物兽用化药业务主要产品饲用金霉素保持全球龙头优势，2023年金霉素产能5.5万吨，占全球产能50%左右，中国的金河生物和正大生物产能全球占比超90%，呈双寡头垄断格局，在中美贸易关税博弈背景下，公司决定适时调高在美国市场的终端销售价格，预计后续出美产品提价将落地，有望兑现出口美国营收高增预期，2024年前三季度美国子公司法玛威化药业务营业收入同比增长32%，美国市场金霉素销售有望量价齐升 [2] - 金河生物羊用金霉素预混剂药号于2024年11月获批，2025年将大力推广，预估国内反刍动物金霉素预混剂用量未来将带来超2万吨金霉素产品销售增量，公司六期工程项目2024年10月投产，计划新增兽用化药产能6万吨，2025年用于生产土霉素，部分自用，其余外销，为业绩增长注入新动力 [3][6] 兽用疫苗业务 - 金河生物兽用疫苗业务产品矩阵丰富，2024年前三季度国内疫苗业务收入同比增长3.75%，美国子公司法玛威疫苗业务收入同比增长18.29%，新产品布病疫苗已全面销售，2025年成功中标大企业采购项，未来有望成核心单品，猪伪狂犬、牛结节性皮肤病、猪乙脑、新支腺流四联灭活疫苗有望2025年陆续推向市场，助力提升业绩增长潜力 [7] 环保业务 - 金河生物环保业务是金霉素生产配套业务，开始承接对外业务，2024H1未抵消内部收入前，营业收入1.12亿元，同比增长13.71%，净利润4570.69万元，同比增长5.84%，因固体废物填埋收入占比增加及高毛利率，环保业务板块毛利率较上年同期增加5.29pcts，预计未来将持续稳步增长，带来盈利增量 [8] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为23.64、28.36、33.98亿元，EPS分别为0.19、0.26、0.39元，当前股价对应PE分别为38.0、27.4、18.4倍 [9] 财务数据 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|2,174|2,364|2,836|3,398| |增长率（%）|2.4%|8.7%|20.0%|19.8%| |归母净利润（百万元）|86|146|202|301| |增长率（%）|14.4%|68.5%|38.9%|49.0%| |摊薄每股收益（元）|0.11|0.19|0.26|0.39| |ROE（%）|3.4%|5.7%|7.8%|11.2%|[11] - 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标等详细数据见文档 [12]

报告公司投资评级 - 给予金河生物“买入”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 在中美贸易关税持续博弈背景下，公司主营业务金霉素产品凭借垄断龙头优势，预计出美产品涨价将落地，有望兑现出口美国营收高增预期，兽用化药、兽用疫苗新产品以及环保业务的稳步增量有望进一步拓宽公司业绩增长空间 [9] 根据相关目录分别进行总结 中美贸易关税情况 - 美国当地时间4月2日，特朗普签署“对等关税”行政令，对中国加征34%，后续贸易摩擦升级，“对等关税”加征提升至84%，自2025年2月起，美国以芬太尼为借口对中国出口美国商品两次分别加征10%关税，叠加本次“对等关税”，共计加征104%关税 [1] 金霉素业务 - 金河生物兽用化药业务主要产品饲用金霉素保持全球龙头优势，2023年金霉素产能5.5万吨，占全球产能50%左右，全球兽用金霉素市场呈现中国金河生物和正大生物双寡头垄断格局，在中美贸易关税博弈背景下，公司决定适时调高在美国市场的终端销售价格，预计后续出美产品提价将落地，有望兑现出口美国营收高增预期，2024年前三季度美国子公司法玛威化药业务营业收入同比增长32%，美国市场金霉素销售有望量价齐升 [2] - 金河生物羊用金霉素预混剂药号于2024年11月获批，2025年将大力推广，预估国内反刍动物金霉素预混剂用量未来将带来超2万吨金霉素产品销售增量，公司六期工程项目2024年10月投产，计划新增兽用化药产能6万吨，2025年用于生产土霉素，部分自用，其余外销，为业绩增长注入新动力 [3][6] 兽用疫苗业务 - 金河生物兽用疫苗业务产品矩阵丰富，伴随国内生猪养殖量回升、养殖企业现金流改善以及疫苗大单品全面推广，2024年前三季度公司国内疫苗业务收入同比增长3.75%，美国子公司法玛威疫苗业务收入同比增长18.29% [7] - 公司新产品布病疫苗已全面销售，2025年成功中标一家大企业采购项，将逐步放量，未来有望成为疫苗板块核心单品，猪伪狂犬（基因缺失灭活疫苗）疫苗、牛结节性皮肤病灭活苗、猪乙脑灭活疫苗、新支腺流四联灭活疫苗有望2025年陆续推向市场，助力提升业绩增长潜力 [7] 环保业务 - 金河生物环保业务是金霉素生产配套业务，业务体量扩大后开始承接对外业务，2024H1未抵消内部收入前，实现营业收入1.12亿元，同比增长13.71%，净利润4570.69万元，同比增长5.84%，因固体废物填埋收入占比增加及毛利率较高，环保业务板块毛利率较上年同期增加5.29pcts，预计未来将持续稳步增长，凭借高毛利优势为公司带来盈利增量 [8] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为23.64、28.36、33.98亿元，EPS分别为0.19、0.26、0.39元，当前股价对应PE分别为38.0、27.4、18.4倍 [9] 财务数据 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|2,174|2,364|2,836|3,398| |增长率（%）|2.4%|8.7%|20.0%|19.8%| |归母净利润（百万元）|86|146|202|301| |增长率（%）|14.4%|68.5%|38.9%|49.0%| |摊薄每股收益（元）|0.11|0.19|0.26|0.39| |ROE（%）|3.4%|5.7%|7.8%|11.2%|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|5,454|5,292|5,408|5,561| |负债合计（百万元）|2,937|2,747|2,803|2,866| |所有者权益（百万元）|2,517|2,545|2,605|2,696| |营业收入（百万元）|2,174|2,364|2,836|3,398| |净利润（百万元）|94|144|225|335| |归母净利润（百万元）|86|146|202|301| |营业收入增长率（%）|2.4%|8.7%|20.0%|19.8%| |归母净利润增长率（%）|14.4%|68.5%|38.9%|49.0%| |毛利率（%）|29.6%|33.0%|33.2%|33.8%| |净利率（%）|4.3%|6.1%|7.9%|9.9%| |ROE（%）|3.4%|5.7%|7.8%|11.2%| |资产负债率（%）|53.9%|51.9%|51.8%|51.5%| |总资产周转率|0.4|0.4|0.5|0.6| |应收账款周转率|3.6|4.1|4.3|4.6| |存货周转率|2.3|2.4|2.4|2.5| |EPS（元/股）|0.11|0.19|0.26|0.39| |P/E|64.8|38.0|27.4|18.4| |P/S|2.6|2.3|2.0|1.6| |P/B|2.5|2.4|2.4|2.3|[12]